愛回收營(yíng)收&增速變化，鈦媒體APP制圖

萬物新生董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官陳雪峰在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，以舊換新的增速超過大盤，是更受國(guó)內(nèi)用戶歡迎的回收方式，驅(qū)動(dòng)二手行業(yè)的發(fā)展。第二個(gè)判斷是，在消費(fèi)偏審慎的情況下，用戶對(duì)閑置物品回收的需求，以及對(duì)于高品質(zhì)二手手機(jī)的購買需求都將持續(xù)增長(zhǎng)。

從營(yíng)收構(gòu)成來看，愛回收的收入包括1P（自營(yíng)）產(chǎn)品銷售收入和3P（平臺(tái)）服務(wù)收入。其中，1P自營(yíng)回收業(yè)務(wù)的發(fā)展仍是集團(tuán)整體增長(zhǎng)的戰(zhàn)略重心，是主引擎。一季度，1P（自營(yíng)）收入達(dá)36.7億元，同比增長(zhǎng)25.6%，增速環(huán)比有所放緩，占收入比重為90.6%，是增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

陳雪峰透露，內(nèi)地市場(chǎng)的主營(yíng)回收業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)超過30%，嚴(yán)選二手商品在京東拍拍渠道、愛回收官網(wǎng)和門店的自營(yíng)渠道、新媒體零售渠道的銷售收入分別實(shí)現(xiàn)87.4%、301.3%、114.6%的同比提升。

在平臺(tái)服務(wù)收入方面，三季度實(shí)現(xiàn)13.9%的同比增長(zhǎng)，占總收入比例為9.4%，主要得益于拍機(jī)堂平臺(tái)和平臺(tái)模式的多品類回收業(yè)務(wù)產(chǎn)生的服務(wù)收入的增加。服務(wù)綜合收費(fèi)率為5.34%，環(huán)比穩(wěn)定。其中，拍機(jī)堂主營(yíng)成色機(jī)收費(fèi)率同比提升0.5%；拍拍POP業(yè)務(wù)適當(dāng)調(diào)低收費(fèi)率，向嚴(yán)選和寄賣模式轉(zhuǎn)型。

而在服務(wù)收入中，超過3000萬元來自于快速發(fā)展的多品類回收業(yè)務(wù)。多品類回收作為愛回收目前在大力拓展的業(yè)務(wù)，三季度回收額達(dá)9.5億元，同比增長(zhǎng)超270%，對(duì)應(yīng)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)超400%。截至9月末，全國(guó)587間愛回收門店已配備多品類回收能力。同時(shí)，多品類回收業(yè)務(wù)在三季度貢獻(xiàn)了接近9%的服務(wù)收入，而2023年同期為1.7%。

按品類拆分，黃金和二奢是多品類的核心品類，規(guī)模占比分別為77%和18%，但在服務(wù)收入貢獻(xiàn)層面，兩個(gè)品類基本相當(dāng)。陳雪峰表示，國(guó)內(nèi)二奢存量市場(chǎng)巨大，黃金回收也具有千億規(guī)模，多品類回收業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期市場(chǎng)空間值得期待。

消費(fèi)電子市場(chǎng)的回暖推動(dòng)著新機(jī)以及二手市場(chǎng)的增長(zhǎng)，三季度，愛回收在連續(xù)九個(gè)季度盈利外，并首次實(shí)現(xiàn)GAAP層面經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，達(dá)2490萬元。萬物新生首席財(cái)務(wù)官陳晨指出，這是同時(shí)改善運(yùn)營(yíng)費(fèi)用效率和消化歷史并購攤銷的階段性成果。

規(guī)模效應(yīng)下，愛回收三季度在利潤(rùn)方面有了較大的改善，成本同時(shí)也在增加。第三季度，愛回收履約費(fèi)用增長(zhǎng)20.7%至3.47億元，不含股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的non-GAAP履約費(fèi)用增長(zhǎng)21.9%至3.44億元。原因主要有兩個(gè)，一方面，回收和交易量的增加，導(dǎo)致人力和物流費(fèi)增加；另一方面，由于集團(tuán)在2024年第三季度拓展了線下門店網(wǎng)絡(luò)，與門店相關(guān)的履約費(fèi)用相應(yīng)增長(zhǎng)。

截至2024年三季度末，集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資及第三方支付平臺(tái)賬戶余額總計(jì)23.5億元。相比較上一季度，這一數(shù)字有所減少。對(duì)此，萬物新生首席財(cái)務(wù)官陳晨解釋稱，三季度末的綜合現(xiàn)金較二季度末有所減少，主要是我們?cè)趹?yīng)對(duì)9月和10月品牌旗艦機(jī)型發(fā)新相應(yīng)的以舊換新、四季度電商大促鎖定貨源、以及在公開市場(chǎng)進(jìn)行股票回購消耗了部分現(xiàn)金。

另外，在股東回報(bào)方面，在2024年第三季度，愛回收使用1210萬美元回購近490萬股ADS。據(jù)了解，現(xiàn)行的回購計(jì)劃允許愛回收在2025年6月27日及之前，使用至多5000萬美元做回購。截至2024年9月30日，已經(jīng)將2010萬美元回饋給股東，共計(jì)回購約820萬股ADS。

截至美股11月20日收盤，愛回收股價(jià)報(bào)收于2.8美元，漲幅達(dá)13.82%，目前總市值約6.15億美元。陳雪峰認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)趨勢(shì)下，尤其是在下沉人群市場(chǎng)，具有性價(jià)比的二手手機(jī)產(chǎn)品將有非常大的增長(zhǎng)空間，未來也將在嚴(yán)選2C銷售的品牌/渠道和能力上繼續(xù)加大投入。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜杜志強(qiáng)，編輯｜鐘毅）

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