10月23日，振東制藥（300158.SZ）發(fā)布2024年第三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司第三季度營收7.63億元，同比下降10.35%，歸母凈利潤946.59萬元，同比增長161.40%。前三季度，公司營收同比下降18.48%至22.69億元，歸母凈利潤同比增長4689.69%至4012.33萬元。
鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，振東制藥利潤數(shù)據(jù)暴增的核心原因是可比基數(shù)過低。
財(cái)報(bào)發(fā)布同日，振東制藥還拋出了年內(nèi)第二份回購方案。根據(jù)公告，公司擬以自有資金通過集中競價(jià)交易方式回購人民幣普通股，回購價(jià)格不超過6元/股，回購的資金總額上限為1億元，下限為500萬元。公司所回購股份將用于注銷并減少注冊資本。
10月24日，振東制藥高開高走，盤中一度逼近漲停，收盤漲5.39%，報(bào)4.69元/股，最新總市值47.15億元。
不增收反增利，必有內(nèi)因。
對比懸殊是振東制藥三季報(bào)利潤躍進(jìn)式增長的關(guān)鍵原因，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)單季歸母凈利潤均為正值，而在2023年第一季度和第二季度分別錄得虧損，去年前三季度，振東制藥歸母凈虧損87.42萬元。
已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度營收負(fù)增長的振東制藥，卻在今年前三個(gè)季度連續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，公司在2024年半年中道出原因——理財(cái)收益、收到政府補(bǔ)助增長和資產(chǎn)處置收益較同期增加，導(dǎo)致利潤同比增加。其中，振東制藥非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益為1088.31萬元，主要是子公司泰盛制藥處置了土地。
今年以來，振東制藥收到的政府補(bǔ)助也同比增長。截至2023年9月末，達(dá)到3769.08萬元，上年同期為1177.98萬元，翻了三倍多。同期，公司理財(cái)產(chǎn)品的投資收益同比增長44.42%至3427.89萬元。
若扣除上述非經(jīng)常性損益，一個(gè)真實(shí)的振東制藥才會(huì)出現(xiàn)。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈虧損為3039.56萬元，其中，今年前兩個(gè)單季皆為虧損，僅第三季度錄得微利36.89萬元。對比去年，振東制藥略有減虧，本身的盈利能力沒有太大提升。
鈦媒體App制圖 數(shù)據(jù)來源：Wind
對于收入的下降，公司在半年報(bào)中表示，受醫(yī)?？刭M(fèi)、國家集采等行業(yè)政策及市場競爭影響，公司部分產(chǎn)品銷量下滑，導(dǎo)致營業(yè)收入同比下降。三季度，公司營收繼續(xù)下滑，降幅稍有收窄。
公開資料顯示，振東制藥主要從事中藥制劑、化藥制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中最為人熟知的產(chǎn)品是治療雄激素性脫發(fā)和斑禿的產(chǎn)品達(dá)霏欣米諾地爾搽劑，也是振東制藥收入占比在10%以上的產(chǎn)品之一，另一款是用于清熱利濕、涼血解毒、散結(jié)止痛以及用于癌腫疼痛、出血的復(fù)方苦參注射液。
值得注意的是，公司的比卡魯胺膠囊、醋酸阿比特龍片、注射用香菇多糖等產(chǎn)品都在進(jìn)入集采后調(diào)低價(jià)格，大幅削弱了公司營收。
至今，振東制藥的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量金額仍然是負(fù)值，為-1.11億元，期內(nèi)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為24.80億元，不及上年同期的28.83億元，以此來看，公司的主業(yè)經(jīng)營仍有不小的挑戰(zhàn)，公司現(xiàn)金流壓力較大。與此同時(shí)公司賬面資金也在大幅縮水，截至今年9月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩3.43億元，去年此時(shí)為9.38億元。
業(yè)績好轉(zhuǎn)跡象尚不明朗，公司在不久前還遭遇了天價(jià)索賠訴訟，這恐讓囊中羞澀的振東制藥無力招架。
一個(gè)月前，振東制藥發(fā)布公告稱，公司于2024年9月7日收到中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)發(fā)出的仲裁通知，表明北京朗迪制藥有限公司（以下簡稱“朗迪制藥”）就其與振東制藥涉及的合同糾紛，已經(jīng)向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提出仲裁申請。
彼時(shí)公告稱，仲裁申請已受理，尚未開庭審理，仲裁金額達(dá)到14.67億元。振東制藥也表示，本次仲裁事項(xiàng)尚未開庭審理，對公司本期利潤及期后利潤的影響具有不確定性。
這為本就家底單薄的振東制藥懸掛了一柄達(dá)摩克利斯之劍，畢竟2024年上半年，公司創(chuàng)收15.06億元，對于如今市值不足50億元的振東制藥來說，14.67億元相當(dāng)于天文數(shù)字。
隨著上述信息披露，振東制藥連續(xù)2天股價(jià)大跌，而有著“鈣王”稱號(hào)的朗迪制藥與振東制藥的關(guān)系再度變化，從早前的“現(xiàn)金牛”子公司轉(zhuǎn)為的合作盟友，這一次，雙方同盟關(guān)系走向破裂，究其原因，與去年轟動(dòng)一時(shí)的頂格重罰不無關(guān)系。
一年前，因朗迪制藥自行生產(chǎn)及委托振東制藥生產(chǎn)的32批次碳酸鈣D3顆粒、碳酸鈣D3顆粒（Ⅱ）、碳酸鈣D3片（Ⅱ）含量測定項(xiàng)下維生素D3不符合規(guī)定，收到了1.4億元的頂格罰單，并被責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)整頓30天。當(dāng)時(shí)，振東制藥證券部回應(yīng)詢問稱，“（我們）與朗迪制藥只是代加工關(guān)系，所以他們停業(yè)整頓跟我們沒有關(guān)系。”
2021年8月17日，朗迪制藥與振東制藥簽訂《藥品委托生產(chǎn)合同》（以下簡稱“《合同》”）， 約定朗迪制藥委托振東制藥生產(chǎn)碳酸鈣D3片（II）、碳酸鈣D3顆粒產(chǎn)品，委托期限為十年?！逗贤返诎藯l“糾紛問題”約定：“本合同項(xiàng)下發(fā)生糾紛時(shí)，雙方應(yīng)協(xié)商解決。如協(xié)商不成，雙方可向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)按照該 委員會(huì)屆時(shí)有效的仲裁規(guī)則申請仲裁，仲裁地為北京。”
正是基于上述約定，朗迪制藥就《合同》項(xiàng)下糾紛向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提起仲裁。
這一局面令人唏噓，朗迪制藥最早是振東制藥在2016年溢價(jià)11倍、斥資26.46億元收購而來。2017年至2020年，朗迪制藥是業(yè)績“定海神針”，其收入占上市公司營收比重在15%以上，2018年至2020年，朗迪制藥更是累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利15.3億元。其中，在2020年，振東制藥凈利潤僅2.62億元，而朗迪制藥凈利潤為3.57億元，也就是說，如果沒有后者的貢獻(xiàn)，振東制藥即為虧損。
不過在2021年，振東制藥突然宣布戰(zhàn)略瘦身，又將朗迪制藥以58億元的價(jià)格出售，還一度引發(fā)公司股價(jià)大跌。也正是在振東制藥官宣出售朗迪制藥的同一天（2021年8月17日），雙方簽署了前文所提到的《藥品委托生產(chǎn)合同》，為后續(xù)的分道揚(yáng)鑣埋下種子。
值得注意的是，隨著朗迪制藥的出售，振東制藥也露出了本來面目，2022年、2023年，公司營收分別同比下滑26.80%、2.75%，各自錄得歸母凈虧損5129萬元、4398.41萬元。
目前，振東制藥仍掙扎于收入下滑和利潤不佳的業(yè)績困局，內(nèi)有未除，又添外患。（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨曹晟源）
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