10月23日，諾泰生物（688076.SH）高開(kāi)低走，盤中一度跌超6%，收盤跌5.60%，報(bào)60.3元，最新總市值133.25億元。
當(dāng)日盤后，諾泰生物發(fā)布公告稱，公司及實(shí)際控制人之一趙德中收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)等，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定立案。
就在前一日（10月22日），諾泰生物剛剛披露了2024年第三季度財(cái)報(bào)，2024年前三季度，諾泰生物營(yíng)收同比增長(zhǎng)76.51%至12.52億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)281.90%至3.50億元。
乍看之下這是一份高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)答卷，但分季度來(lái)看，增速放緩、環(huán)比下滑，且應(yīng)收賬款與存貨數(shù)據(jù)陡然增高，公司似乎又“危機(jī)四伏”。
實(shí)際控制人之一趙德中被證監(jiān)會(huì)立案，諾泰生物似乎不明所以。
諾泰生物在公告中表示，“經(jīng)公司自查，本次立案可能涉及公司2021年度技術(shù)轉(zhuǎn)讓相關(guān)事宜。”
諾泰生物成立于2009年4月，2016年掛牌三板，2021年在科創(chuàng)板上市，是一家聚焦多肽藥物及小分子化藥、進(jìn)行自主研發(fā)與定制研發(fā)生產(chǎn)相結(jié)合的生物醫(yī)藥企業(yè)。公司實(shí)際控制人為趙德毅、趙德中兩兄弟，截至今年三季度末，二人合計(jì)持股占比為12.20%。
圖源自公司三季報(bào)
公開(kāi)資料顯示，趙德毅、趙德中兩兄弟并無(wú)生物醫(yī)藥背景，而是從房地產(chǎn)業(yè)起家，2004年9月，二人投資杭州諾泰，首次涉足多肽領(lǐng)域。目前，兩位實(shí)際控制人并未出現(xiàn)在諾泰生物的管理層架構(gòu)中，公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)及總經(jīng)理為童梓權(quán)，曾任職于葛蘭素史克、輝瑞等制藥公司。
但是回溯過(guò)往，諾泰生物實(shí)控人早有“案底”。2016年11月，諾泰生物宣布并購(gòu)澳賽諾生物100%股權(quán)，彼時(shí)公司稱，交易對(duì)方與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，因此，董事會(huì)和股東大會(huì)審議該交易時(shí)未出現(xiàn)回避表決情況。
事實(shí)是，在上述交易前，趙德毅兄弟便透過(guò)旗下公司突擊入股澳賽諾生物，兩兄弟旗下兩家公司分別出資323.75萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的持股比例為16.18%，但是股權(quán)名義上由他人代持。
時(shí)隔三年，諾泰生物在2019年12月收到股轉(zhuǎn)公司監(jiān)管部出具的自律監(jiān)管措施的決定，股轉(zhuǎn)公司決定對(duì)趙德毅、趙德中采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，在2016年進(jìn)行的重大資產(chǎn)重組中，交易對(duì)手方中存在未披露關(guān)聯(lián)方，關(guān)聯(lián)董事、股東趙德毅、趙德中未回避表決，違反了關(guān)聯(lián)交易回避表決的規(guī)定，構(gòu)成信息披露及公司治理違規(guī)。
落戶科創(chuàng)板后的諾泰生物也還繼續(xù)在“集錯(cuò)本”上增加新內(nèi)容，2021年，因財(cái)務(wù)信息披露不準(zhǔn)確，時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)徐東海被予以監(jiān)管警示，2022年，公司離職核心技術(shù)人員王萬(wàn)青因違規(guī)減持被予以監(jiān)管警示。
對(duì)于此次實(shí)際控制人之一趙德中被證監(jiān)會(huì)立案，諾泰生物稱，截至公告披露日，公司尚未收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的最終調(diào)查結(jié)論，立案調(diào)查事項(xiàng)的最終結(jié)果將以中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的結(jié)論為準(zhǔn)。
如此來(lái)看，前一日業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，后一日股價(jià)大跌，更像是利空提前兌現(xiàn)。不過(guò)就剛剛披露的三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，諾泰生物近憂遠(yuǎn)慮并存。
諾泰生物有兩大業(yè)務(wù)板塊，定制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)和自主選擇產(chǎn)品業(yè)務(wù)，前者包括CDMO業(yè)務(wù)、CMO業(yè)務(wù)和技術(shù)服務(wù)與轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，曾經(jīng)，CDMO業(yè)務(wù)是諾泰生物的創(chuàng)收支柱。
去年開(kāi)始這一情況發(fā)生改變，受益于GLP-1類多肽藥物及減肥神藥的持續(xù)升溫，擁有多肽原料藥的自主選擇產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊火速“升咖”，收入貢獻(xiàn)超過(guò)60%。
2023年，公司營(yíng)收10.34億元，其中，定制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入4.04億元，同比增長(zhǎng)3.07%，自主選擇產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入6.29億元，同比增長(zhǎng)145.48%，毛利率更高的業(yè)務(wù)板塊收入占比提升，推動(dòng)公司醫(yī)藥制造業(yè)毛利率提升3.31個(gè)百分點(diǎn)至60.97%。
諾泰生物的自主擇產(chǎn)品業(yè)務(wù)圍繞糖尿病、心血管疾病、腫瘤等疾病治療方向，以多肽藥物為主、以小分子化藥為輔，涵蓋司美格魯肽、利拉魯肽、替爾泊肽、醋酸蘭瑞肽、磷酸奧司他韋等品種。
截至2024年7月，我國(guó)僅有5家企業(yè)注冊(cè)審評(píng)司美格魯肽/利拉魯肽，公司為五家之一。
集齊了多個(gè)“爆款”原料藥的諾泰生物股價(jià)逆市大漲，從2022年9月的低位（17.84元/股）拉升至今年10月8日的81.50元/股。今年上半年，其業(yè)績(jī)更是開(kāi)啟了“瘋長(zhǎng)”模式，2024年前6個(gè)月，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)107.47%至8.31億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)442.77%至2.27億元。
不過(guò)從最新披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，似有放緩趨勢(shì)。
2024年第三季度，諾泰生物營(yíng)收4.20億元，同比增長(zhǎng)36.31%，歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比增長(zhǎng)146.86%。此前，公司預(yù)告Q3的利潤(rùn)區(qū)間為1億元至1.4億元，漲幅區(qū)間為100.56%至180.78%。三季報(bào)公布后，位于預(yù)告區(qū)間中位的實(shí)際利潤(rùn)數(shù)據(jù)或許沒(méi)能討得投資人歡心。
而且，就增速而言，公司Q3增長(zhǎng)放慢，當(dāng)季收入利潤(rùn)增幅均不及前兩季，而且較于漲勢(shì)驚人的Q2，諾泰生物Q3營(yíng)收、凈利分別環(huán)比下滑11.55%、23.47%。
鈦媒體App制圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
對(duì)于諾泰生物今年Q3凈利潤(rùn)出現(xiàn)環(huán)比下滑，東吳證券指出三大原因：一是Q2確認(rèn)了較多的CDMO訂單，導(dǎo)致基數(shù)增高；二是Q3奧司他韋受季節(jié)性影響，需求略有下滑；三是Q3計(jì)提了較多費(fèi)用，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別增長(zhǎng)了1.29個(gè)百分點(diǎn)、3.56個(gè)百分點(diǎn)、4.53個(gè)百分點(diǎn)、2.27個(gè)百分點(diǎn)。
東吳證券上調(diào)了對(duì)諾泰生物未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，但是，國(guó)金證券基于其三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，下調(diào)了未來(lái)三個(gè)財(cái)年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。
另外，在本次三季報(bào)中，還有兩組數(shù)據(jù)值得關(guān)注。截至2024年9月末，諾泰生物應(yīng)收賬款為5.57億元，上年末為2.96億元；同期，公司存貨為5.21億元，上年末為3.77億元。不到一年時(shí)間，諾泰生物的應(yīng)收賬款與存貨大幅增長(zhǎng)，站上行業(yè)風(fēng)口獲得了快速生長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，新的財(cái)務(wù)負(fù)重也同步兌換在賬面上。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨曹晟源）
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