圖片來源：英特爾官網(wǎng)
在過去幾十年里，英特爾一直是全球市值最高的半導(dǎo)體公司，其芯片在個(gè)人電腦(PC)和服務(wù)器中幾乎無處不在。而現(xiàn)在，這家全球知名的芯片公司，正陷入到被競爭對(duì)手收購的傳聞中。
據(jù)最新的消息，高通最近幾天向英特爾發(fā)出了收購提議，但能否達(dá)成交易還遠(yuǎn)未確定。為了達(dá)成這筆交易的同時(shí)不被反壟斷機(jī)構(gòu)調(diào)查，高通可能打算將部分資產(chǎn)或英特爾的一部分出售給其他買家。
對(duì)于高通而言，收購英特爾最大的利益點(diǎn)在于，英特爾作為曾經(jīng)的芯片設(shè)計(jì)巨頭，擁有豐富的芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累，尤其是在個(gè)人電腦和服務(wù)器芯片領(lǐng)域。目前在PC領(lǐng)域的市占率中，雖然高通基于ARM架構(gòu)設(shè)計(jì)的芯片產(chǎn)品增長迅猛，但傳統(tǒng)X86芯片仍是大頭。通過收購，高通可以在ARM架構(gòu)之外，獲得英特爾在X86架構(gòu)的芯片設(shè)計(jì)技術(shù)，從而豐富自己的產(chǎn)品組合，提升自己在服務(wù)器和筆記本電腦之外的市場(chǎng)份額。
最新的美股收盤價(jià)則顯示，英特爾目前市值約為934億美元，相比2020年的最高點(diǎn)，其股價(jià)跌幅已經(jīng)接近70%。但即便如此，高通若能完成對(duì)英特爾的收購，這將成為全球科技史上規(guī)模最大的交易，超過微軟2023年以750億美元收購動(dòng)視暴雪。
“過去兩、三年里市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)向了AI，這對(duì)英特爾來說是致命一擊。”CFRA Research資深行業(yè)分析師安杰洛·齊諾(Angelo)表示。“英特爾不具備相應(yīng)的能力。”
在一個(gè)新興技術(shù)出現(xiàn)后，往往會(huì)催生出新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，也必然會(huì)摧毀舊有的商業(yè)帝國。生成式AI，就是這樣的一個(gè)典型案例。
2023年初，OpenAI的ChatGPT橫掃了全球應(yīng)用市場(chǎng)，用迄今為止最快的速度積累了超過一億用戶。同時(shí)，ChatGPT背后的AI大模型技術(shù)，成為了全球科技公司爭相競逐的唯一技術(shù)路線。他們認(rèn)為，通過不斷疊加算力和投喂數(shù)據(jù)的方式，AI的能力有望實(shí)現(xiàn)躍遷，這是繼移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮后一個(gè)嶄新的藍(lán)海市場(chǎng)，所有的一切都將因此改變。
也幾乎是一夜之間，英偉達(dá)的GPU成為了供不應(yīng)求的“硬通貨”，而英特爾的許多處理器出現(xiàn)滯銷。截至目前，英特爾股價(jià)已較2020年初水平下跌了近70%。而在此期間，英偉達(dá)股價(jià)上漲了17倍多。
作為全球芯片行業(yè)的絕對(duì)頭部公司，難道英特爾對(duì)人工智能技術(shù)帶來的變化毫無感覺嗎？答案是否定的。
早在1998年，英特爾就與GPU廠商Real3D聯(lián)合推出了一款GPU，以增強(qiáng)3D游戲和DVD在個(gè)人電腦上的視覺效果。此后，在2005年英特爾成立了Larrabee的GPU項(xiàng)目，但它不像英偉達(dá)那樣是一款專注追求頂級(jí)圖形計(jì)算效果的獨(dú)立顯卡，而是CPU、GPU結(jié)合的混合式芯片。
這樣的GPU發(fā)展路線意圖也很明顯，就是英特爾只是將GPU作為CPU銷售的輔助，而非擴(kuò)大公司在GPU市場(chǎng)的份額。在Larrabee初次嘗試圖形計(jì)算不順利之后，英特爾也很快放棄了該項(xiàng)目。
2018年前后，英特爾宣布重返GPU市場(chǎng)。據(jù)報(bào)道，當(dāng)時(shí)英特爾和OpenAI兩家公司的高管曾討論了各種投資方案，其中包括英特爾以10億美元現(xiàn)金收購OpenAI 15%的股份，如果英特爾能夠以成本價(jià)為OpenAI提供芯片，英特爾可以再額外收購OpenAI 15%的股份。
但英特爾最終放棄了，當(dāng)時(shí)英特爾的CEO鮑勃·斯旺（Bob Swan）認(rèn)為“生成式AI不會(huì)很快進(jìn)入市場(chǎng)”。同時(shí)，英特爾的數(shù)據(jù)中心部門也被認(rèn)為是，不想以成本價(jià)生產(chǎn)產(chǎn)品。
一系列戰(zhàn)略誤判之下，英特爾在人工智能時(shí)代中被快速拋棄。2022年第四季度，英特爾在整個(gè)數(shù)據(jù)中心（包括CPU和GPU）的市占率還有46.4%，2023年第三季度就跌至19.1%。同期，英偉達(dá)的市占率從36.5%漲至72.8%，專供數(shù)據(jù)中心的GPU營收同比增長超400%，英特爾的數(shù)據(jù)中心營收則相較高點(diǎn)時(shí)下滑超過40%。
Bernstein Research分析師斯泰西·拉斯貢(Stacy Rasgon)表示，英特爾的未來取決于下一代芯片制造技術(shù)的成敗，預(yù)計(jì)該技術(shù)將于明年投產(chǎn)，英特爾希望借此超越競爭對(duì)手，至少在技術(shù)上超越它們。重回技術(shù)領(lǐng)先地位可能有助于提高英特爾的利潤率并增強(qiáng)客戶信心。
不過，英特爾有一個(gè)根本問題不會(huì)消失：在AI芯片支出持續(xù)強(qiáng)勁的背景下，預(yù)計(jì)英特爾的核心芯片業(yè)務(wù)不會(huì)迅速復(fù)蘇。
除了錯(cuò)過AI浪潮，英特爾的芯片代工業(yè)務(wù)也是這家公司陷入困境的主要原因。
2021年初，基辛格出任英特爾首席執(zhí)行官時(shí)，提出了“IDM 2.0”的戰(zhàn)略，即芯片設(shè)計(jì)和制造一體化?；粮裼?jì)劃投入巨資打造英特爾的芯片代工業(yè)務(wù)，利用產(chǎn)能為高通等只從事芯片設(shè)計(jì)的芯片公司代工芯片，進(jìn)軍由臺(tái)積電和三星電子所主導(dǎo)的芯片代工領(lǐng)域。
自2021年以來，英特爾已宣布包括美國亞利桑那州、美國俄亥俄州、德國、意大利、愛爾蘭等多地的晶圓廠建造計(jì)劃，總投資額超過1000億美元。但截至目前，只有德國晶圓廠給出了明確的開工時(shí)間和建設(shè)藍(lán)圖，愛爾蘭和波蘭的工廠還在補(bǔ)貼談判階段，意大利、法國的項(xiàng)目則直接擱淺。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，英特爾芯片代工業(yè)務(wù)2023年?duì)I運(yùn)虧損達(dá)70億美元，比2022年虧損額還多約18億美元。 文件同時(shí)顯示，英特爾芯片代工業(yè)務(wù)去年?duì)I收189億美元，比2022年的大約275億美元下降31%。
多重不利因素之下，基辛格不得不削減成本。英特爾從2022年開始裁員數(shù)千人，2023年削減了股息。今年8月，基辛格宣布將裁員15000人，明年將削減100億美元成本并取消派息。
分析師們稱，英特爾命運(yùn)出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)機(jī)的可能性正在變小，但仍有希望。削減成本可以幫助英特爾渡過難關(guān)，盡管其股價(jià)下跌已讓英特爾更容易成為收購目標(biāo)，并面臨投資者激進(jìn)主義的壓力。
而對(duì)于高通的收購傳聞，天風(fēng)國際證券分析師郭明錤發(fā)文稱，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)調(diào)查顯示，高通目前確實(shí)正與英特爾交涉并購事宜，但若并購真的發(fā)生，對(duì)高通可能是一場(chǎng)大災(zāi)難。
郭明錤表示，高通當(dāng)前最關(guān)鍵的是建立AI芯片的競爭力，首先是裝置端AI手機(jī)芯片，高通在該領(lǐng)域極具優(yōu)勢(shì)，為蘋果最大的競爭對(duì)手；再來是裝置端AI PC芯片，隨著WoA（Windows on ARM）逐漸優(yōu)化，高通優(yōu)勢(shì)將逐漸浮現(xiàn)，第三是AI服務(wù)器芯片，但這是高通的弱項(xiàng)。
郭明錤認(rèn)為，單從英特爾市值約930億美元來看，該并購案對(duì)高通的財(cái)務(wù)壓力也極大，對(duì)獲利能力會(huì)有立即性的負(fù)面影響，凈利率可能從現(xiàn)在的20%+降到個(gè)位數(shù)甚至虧損（晶圓代工業(yè)務(wù)是最大累贅）。
并購英特爾僅對(duì)高通的AI PC芯片業(yè)務(wù)有幫助，但從微軟對(duì)WoA的承諾（其最新Surface機(jī)型都采用高通處理器、ARM架構(gòu)），高通在PC市場(chǎng)成長只是早晚問題，并購英特爾雖可快速拓展高通的PC市占率，但付出代價(jià)不菲，因?yàn)榧幢悴豢坎①彛咄ㄈ钥蓱{自身實(shí)力在AIPC市場(chǎng)成長。
公開數(shù)據(jù)顯示，高通最新一季的資本支出約為3.9億美元。如果高通用并購英特爾的資金（略估需1000億美元以上）去擴(kuò)大資本支出追求AI PC與AI服務(wù)器的成長，風(fēng)險(xiǎn)更低且管理效率更高。 （本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 饒翔宇 編輯 | 鐘毅）
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