云轉(zhuǎn)型是近年來國內(nèi)軟件企業(yè)大都會選擇的戰(zhàn)略路線，金蝶也不例外。半年報顯示，云服務(wù)收入同比增長17.2%至人民幣23.9億元，占金蝶集團(tuán)收入達(dá)83.2%，從ERP轉(zhuǎn)型到企業(yè)云服務(wù), 現(xiàn)在金蝶已經(jīng)成了以訂閱模式為核心的云服務(wù)公司，過去7年云服務(wù)收入的復(fù)合增長是35.6%。
然而，有點(diǎn)出人意料的是，金蝶的云服務(wù)業(yè)務(wù)仍未能實(shí)現(xiàn)盈利，反而成為公司業(yè)績的主要拖累。上半年，金蝶國際云服務(wù)業(yè)務(wù)虧損3.47億元，雖然較去年同期的4.47億元虧損有所收窄，但仍然是公司各業(yè)務(wù)板塊中虧損最多的部分。這一數(shù)據(jù)反映出，金蝶國際在云服務(wù)領(lǐng)域的投入尚未完全轉(zhuǎn)化為收益，業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)。
在業(yè)界看來，云服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的原因可能有多方面。首先，云服務(wù)市場競爭激烈，金蝶國際需要持續(xù)投入大量資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和市場推廣，以保持競爭力。其次，客戶對云服務(wù)的接受度和使用習(xí)慣的培養(yǎng)需要一定時間，這也影響了云服務(wù)業(yè)務(wù)的盈利能力。此外，云服務(wù)業(yè)務(wù)的盈利模式與傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)存在差異，如何平衡短期投入和長期收益，是金蝶國際面臨的重要挑戰(zhàn)。
與云服務(wù)業(yè)務(wù)形成鮮明對比的是，金蝶國際的傳統(tǒng)企業(yè)資源管理計(jì)劃（ERP）業(yè)務(wù)雖然實(shí)現(xiàn)盈利，但盈利能力出現(xiàn)明顯下滑。報告期內(nèi)，ERP業(yè)務(wù)盈利445.6萬元，較去年同期的2881萬元大幅下降84.5%。
這一數(shù)據(jù)反映出金蝶國際傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的壓力。一方面，隨著云計(jì)算技術(shù)的普及，越來越多的企業(yè)開始轉(zhuǎn)向云端解決方案，傳統(tǒng)ERP軟件市場增長放緩。另一方面，金蝶國際在推進(jìn)云轉(zhuǎn)型的過程中，可能將更多資源投入到云服務(wù)業(yè)務(wù)，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的支持力度相對減弱。
盡管金蝶國際上半年整體仍未實(shí)現(xiàn)盈利，但從財報數(shù)據(jù)來看，公司在成本控制和收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得了一定進(jìn)展。
報告期內(nèi)，金蝶國際銷售成本為10.55億元，同比增長7.87%，低于營收11.9%的增速。這表明公司在控制成本方面采取了有效措施。同時，公司毛利率較2023年提升了1.3個百分點(diǎn)，主要原因是訂閱收入占比得到了提升。訂閱模式不僅可以為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還有助于提高客戶粘性，對長期盈利能力的提升具有積極意義。
金蝶國際2024年上半年的財報反映出公司在云轉(zhuǎn)型過程中面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。營收的持續(xù)增長和虧損的逐步收窄顯示出公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得了一定成效，但云服務(wù)業(yè)務(wù)的持續(xù)虧損和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力的下滑也暴露出轉(zhuǎn)型過程中的諸多問題。
金蝶是SaaS概念股的一個縮影，它們普遍面臨高昂的銷售和管理費(fèi)用，導(dǎo)致連年虧損。這反映出國內(nèi)SaaS行業(yè)整體尚未進(jìn)入大規(guī)模商業(yè)化階段，盈利難是行業(yè)的痛點(diǎn)。而且這個領(lǐng)域的競爭正在變得越發(fā)激烈。
今年6月底，中廣核發(fā)布了一則采購結(jié)果，華為中標(biāo)了該公司的新一代ERP產(chǎn)品預(yù)研技術(shù)支持服務(wù)項(xiàng)目，而且是單一來源采購，報價為2000萬元。盡管這個訂單的金額在大型企業(yè)ERP項(xiàng)目中并不算太大，但作為已對外披露的華為MetaERP服務(wù)的首個外部客戶，這個項(xiàng)目還是引起了不小的關(guān)注。
用友和金蝶近些年都在往頭部央國企客戶深耕。而且值得關(guān)注的是，這次華為中標(biāo)的中廣核也是用友和金蝶的標(biāo)桿客戶。2023年9月，用友宣布，其承建的中廣核智慧司庫系統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)成功上線。也是在同一年，金蝶助力中廣核成功打造稅務(wù)數(shù)字化平臺。
華為公司高級顧問田濤等人撰寫的《華為MetaERP替換的奇跡》一文中，描述了華為MetaERP的研發(fā)由來。華為ERP原本用的是Oracle，自從被美國制裁后，華為ERP系統(tǒng)遭遇斷供停服，公司生存受到嚴(yán)重威脅。華為一度想采用國產(chǎn)軟件包替代，也進(jìn)行了測試和驗(yàn)證，但由于華為全球業(yè)務(wù)場景過于復(fù)雜，國內(nèi)廠家的軟件包難以匹配，需要進(jìn)行大量的定制化開發(fā)。2019年底，華為決定自研ERP，經(jīng)過三年多的艱苦奮戰(zhàn)，這個被比喻為“強(qiáng)渡大渡河”的項(xiàng)目在華為主力業(yè)務(wù)上線使用，覆蓋了華為公司100%的業(yè)務(wù)場景和80%的業(yè)務(wù)量。
華為自身的ERP替代告一段落之后，面向外部客戶的產(chǎn)品化階段開始啟動，此前有消息稱，MetaERP這兩年主要做少數(shù)幾個客戶。目前看來，中廣核是其中一家，但其他客戶尚未披露。除了華為，部分央企也在自研高端ERP，在華為宣布MetaERP落成后不到十天，中石油旗下數(shù)科公司昆侖數(shù)智也對外宣布，昆侖ERP在大慶石化公司實(shí)現(xiàn)單軌成功運(yùn)行。
華為拿到2000萬大單意味著大型企業(yè)市場開始關(guān)注MetaERP，這可能導(dǎo)致金蝶和用友的市場份額下降，這直接殺跌了兩家企業(yè)的股價。華為入局ERP主攻的肯定是大型企業(yè)市場，大型企業(yè)也更樂意與華為牽手合作。盡管金蝶和用友還有中小企業(yè)市場，不過中小企業(yè)市場的需求差異化更大，想要做好中小企業(yè)的解決方案服務(wù)，難度肯定更高。
行業(yè)競爭的加劇，讓投研機(jī)構(gòu)的預(yù)測也無法樂觀。中信里昂此前發(fā)布的報告稱，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性可能會影響市場對金蝶國際的投資情緒和財務(wù)表現(xiàn)，并下調(diào)了金蝶國際2024年至2026年的銷售額和凈利潤預(yù)測。
另一家券商中金公司指出，金蝶國際2024年上半年的收入將同比增長12%至28.7億元，低于此前預(yù)期。低于預(yù)期的原因也是宏觀環(huán)境的影響導(dǎo)致中小企業(yè)的新簽約可能慢于預(yù)期。
2024年宏觀環(huán)境充滿不確定性，小微企業(yè)的IT預(yù)算明顯趨緊，大型企業(yè)的授權(quán)產(chǎn)品采購也明顯弱于預(yù)期。
盡管在業(yè)績會上金蝶集團(tuán)董事會主席兼CEO徐少春指出，“中國企業(yè)軟件SaaS黃金十年已經(jīng)來臨”，但SaaS行業(yè)的日子并不好過，多數(shù)頭部企業(yè)陷入虧損泥潭。它們從追求規(guī)模到精細(xì)化運(yùn)營，從依賴中小企業(yè)到向大客戶轉(zhuǎn)型，都在探索破局之道。未來，金蝶國際能否加快云服務(wù)業(yè)務(wù)的盈利步伐，同時維持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，將直接影響公司的長期前景。
快報
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今天的云服務(wù)拖后腿兒了。
金蝶八年轉(zhuǎn)型路仍然在繼續(xù)。
金蝶兒云服務(wù)，競爭力嚴(yán)重不足。
連續(xù)虧損，還說黃金年代來了，耐力啊