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近期，亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet相繼發(fā)布截至2024年6月的最新季度財(cái)報(bào)。三大云廠商的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整體尚可，但華爾街更在乎的人工智能投入產(chǎn)出并不盡如人意。
單季營(yíng)收方面，微軟智能云為285億美元，同比增長(zhǎng)19%；亞馬遜云AWS為263億美元，同比增長(zhǎng)19%；谷歌云為103億美元，同比增長(zhǎng)29%。
單季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面，微軟智能云為129億美元、45.3%；亞馬遜云AWS為93億美元、35.4%；谷歌云為12億美元、11.6%。
“華爾街沒(méi)有太多耐心。他們看你花了數(shù)十億美元，就希望看到收入有所增長(zhǎng)。”Synovus Trust高級(jí)投資組合經(jīng)理Daniel Morgan就微軟業(yè)績(jī)分析時(shí)指出。
云廠商的收入增長(zhǎng)放緩，可能也預(yù)示著對(duì)AI的投資回報(bào)將需要更長(zhǎng)時(shí)間。AI應(yīng)用落地的前提條件還不夠充分，云廠商需要投入大量初期建設(shè)成本，這些成本包括芯片集群、數(shù)據(jù)中心的搭建等，用于模型訓(xùn)練和大規(guī)模的推理。原本，高投入高回報(bào)就是云計(jì)算成立的商業(yè)邏輯，并已運(yùn)行數(shù)年之久。而AI驅(qū)動(dòng)云計(jì)算增長(zhǎng)，哪怕是從CPU切換到GPU，但也將建立在高投入的邏輯下。但投資者儼然沒(méi)有耐心，這種焦慮情緒的背后，也反映了對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性的擔(dān)憂。
而這種既要又要的想法——既要科技公司推動(dòng)業(yè)務(wù)快速創(chuàng)新，又要其履行上市公司的投資回報(bào)，導(dǎo)致不少科技公司，包括云廠商在內(nèi)，開(kāi)始通過(guò)裁員或精簡(jiǎn)非核心業(yè)務(wù)的做法，盡可能讓財(cái)務(wù)報(bào)表合格。同時(shí)，壓力之下，他們會(huì)定期推出些較小的更新，而原本這些更新可以組合為更大的創(chuàng)新點(diǎn)。
但問(wèn)題是，如果作為科技公司新增長(zhǎng)引擎的云業(yè)務(wù)都存在增長(zhǎng)放緩困境，需要依靠長(zhǎng)期創(chuàng)新才能刺激營(yíng)收增長(zhǎng)的話，投資者自然不愿意卷入這種長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)中。
鈦媒體App梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，亞馬遜云的營(yíng)收增速在2023年第二季度滑到歷史最低的12%以后，開(kāi)始逐季度回升。2024年第二季度，亞馬遜云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收263億美元，同比增長(zhǎng)19%，然而這一數(shù)據(jù)與2018年最高值的45%已不可同日而語(yǔ)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)93億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率35.4%，同比增長(zhǎng)11個(gè)百分點(diǎn)，略低于上個(gè)季度。
鈦媒體制圖
在微軟公布的2024財(cái)年第四季度業(yè)績(jī)中，微軟智能云業(yè)務(wù)部門(mén)（包括智能云產(chǎn)品Azure、服務(wù)器和云服務(wù)Windows Server、SQL Server，以及企業(yè)級(jí)服務(wù)）整體營(yíng)收為285億美元，同比增長(zhǎng)19%，同比增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)，略低于上個(gè)季度；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)129億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率45.26%。
目前來(lái)看，智能云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)基本得益于Azure，Azure是最具有可比性的云業(yè)務(wù)板塊，盡管未單獨(dú)披露營(yíng)收，但通過(guò)公布的Azure和其他云服務(wù)增速可以發(fā)現(xiàn)，從2022財(cái)年至今，其增速（50%、46%、46%、40%、35%、31%、27%、29%、29%、30%、31%、29%）維持在當(dāng)前水平，這一增速曲線直接影響了利潤(rùn)的變化。
本季度，谷歌云（包括G Suite、企業(yè)版GMail/Docs/Drive/Hangouts和谷歌的云基礎(chǔ)架構(gòu)收入）營(yíng)收實(shí)現(xiàn)103.47億美元，同比增長(zhǎng)29%，且增速保持連續(xù)四個(gè)季度增長(zhǎng)。同時(shí)，自2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)12億美元，去年同期僅為3.95億美元，同比增長(zhǎng)197%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到11.60%。
總體而言，三家云廠商在2024年二季度共創(chuàng)造了超過(guò)650億美元的銷售額。此外，Canalys報(bào)告稱，2024年第二季度全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出同比增長(zhǎng)19%，達(dá)到782億美元。市場(chǎng)份額方面，三家云廠商共占整個(gè)云市場(chǎng)63%，分別是AWS 33%、Azure 20%、谷歌云10%。
從上述數(shù)據(jù)不難分辨，盡管在市場(chǎng)份額上AWS仍占第一，但單季營(yíng)收增速上已完全落后于其對(duì)手，另?yè)?jù)年運(yùn)行率（ARR,Annual Run Rate）進(jìn)行測(cè)算，在2024自然年，三家云廠商可參考的收入分別是：微軟云：1140億美元；AWS：1052億美元；谷歌云：412億美元，微軟智能云的營(yíng)收有望在本年度實(shí)現(xiàn)對(duì)AWS的超越。從營(yíng)業(yè)收入看，微軟云的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也持續(xù)高于AWS。經(jīng)鈦媒體統(tǒng)計(jì)，微軟云的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從2018財(cái)年的115億美元快速增長(zhǎng)至約如今的500億美元。
相比云業(yè)務(wù)在發(fā)展早幾年高歌猛進(jìn)，海外三大云廠商的云業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)放緩是進(jìn)展到一定階段必然面臨的問(wèn)題。而同時(shí)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，頭部客戶開(kāi)始縮進(jìn)IT開(kāi)支，對(duì)云資源使用進(jìn)行優(yōu)化。當(dāng)企業(yè)客戶希望在有限預(yù)算成本下，對(duì)云資源使用進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化時(shí)，會(huì)希望以更有效的方式運(yùn)作現(xiàn)有業(yè)務(wù)應(yīng)用，對(duì)新增云產(chǎn)品也更加謹(jǐn)慎。
為此，云廠商仍在積極調(diào)整，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。而其中最大的機(jī)遇莫過(guò)于人工智能驅(qū)動(dòng)的云業(yè)務(wù)。那么以微軟智能云的AI投入與產(chǎn)出為例分析，事實(shí)上，微軟目前也是云廠商中唯一公布AI具體收入的企業(yè)。
財(cái)報(bào)中提到，Azure和其他云服務(wù)收入增長(zhǎng)29%，Azure的增長(zhǎng)中有8個(gè)百分點(diǎn)與AI相關(guān)，這一數(shù)字上一季度為7個(gè)百分點(diǎn)。
這表明越來(lái)越多的云增長(zhǎng)將來(lái)自于AI驅(qū)動(dòng)，這對(duì)微軟而言應(yīng)該是長(zhǎng)期利好。而此處的AI服務(wù)有兩方面：一是微軟通過(guò)與OpenAI的GPT深度綁定，為其提供云算力支持；二是企業(yè)客戶采用Azure AI服務(wù)，既包括Azure OpenAI，也包括Copilot工具，集成了生成式AI功能的高端Office 365產(chǎn)品。
微軟云在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上宣稱，Azure AI目前擁有超過(guò)60,000名客戶，同比增長(zhǎng)近60%，并且每個(gè)客戶的平均支出在持續(xù)增長(zhǎng)。Azure OpenAI目前也支持對(duì)最先進(jìn)模型GPT-4和GPT-4 Turbo訪問(wèn)。
這也讓微軟信心滿滿。微軟在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，Azure云增長(zhǎng)將在2025財(cái)年下半年加速。
將OpenAI的最新模型和英偉達(dá)AI加速器集成到Azure云上，是微軟主導(dǎo)AI云服務(wù)市場(chǎng)更廣泛戰(zhàn)略的一部分。專家此前曾預(yù)估，Azure將計(jì)算、存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)結(jié)合，從根本上改變了云計(jì)算的核心。在過(guò)去幾年，微軟云通過(guò)將AI技術(shù)引入到應(yīng)用中，將繁重的模型訓(xùn)練改變成為具備推理能力的超級(jí)計(jì)算機(jī)。
事實(shí)上，在微軟踐行這一路徑的同時(shí)，其他云廠商也紛紛布局，一邊試圖AI拉動(dòng)云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，一邊還要加緊對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施投入。直至目前，盡管未在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)，但云廠商們有意無(wú)意開(kāi)始提及“AI對(duì)于其云業(yè)績(jī)帶來(lái)拉動(dòng)作用”。
目前三家云廠商均報(bào)告稱使用AI的客戶數(shù)量大幅增加。
例如，谷歌云宣稱其AI基礎(chǔ)設(shè)施和生成式AI解決方案（如Vertex AI、Gemini for Workspace和Gemini for Google Cloud）已創(chuàng)造數(shù)十億美元的收入，并被超過(guò)200萬(wàn)開(kāi)發(fā)人員使用；亞馬遜AWS提供完全基于云的Bedrock使企業(yè)能夠開(kāi)發(fā)自己的基礎(chǔ)模型，這些模型已為數(shù)以萬(wàn)計(jì)的活躍客戶提供服務(wù)。他們繼續(xù)推出新的AI產(chǎn)品，谷歌云的Gemini 1.5和Azure的GPT-4o mini，AWS還通過(guò)其云平臺(tái)Bedrock提供Claude 3.5 Sonnet等最新模型接口。
但華爾街并不滿意這一點(diǎn)。在微軟財(cái)報(bào)公布后，其股價(jià)一度暴跌7%，目前已經(jīng)比一個(gè)月前的股價(jià)下跌了超過(guò)10%。
在2024第四財(cái)季，微軟的整個(gè)資本支出上升至190億美元，其中云計(jì)算和AI相關(guān)支出幾乎占據(jù)全部支出，而其中一半用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和租賃數(shù)據(jù)中心。此外，亞馬遜也宣稱今年上半年資本支出總計(jì)305億美元，并計(jì)劃下半年投入更多，其中大部分用于云業(yè)務(wù)部門(mén)AWS。
在芯片層面，微軟采購(gòu)了AMD和英偉達(dá)全新AI芯片，并推出了兩款自研定制芯片Azure Maia和Cobalt 100。同時(shí)，為滿足客戶對(duì)Azure AI需求，微軟還與Oracle等公司合作，包括從Oracle直接租賃，用于擴(kuò)展Azure云平臺(tái)。
盡管其高管為其解釋：這筆支出對(duì)于AI服務(wù)的需求是必要的，公司正在投資一筆“將在15年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)貨幣化”的資產(chǎn)……公司現(xiàn)在全力投入AI，將AI融入到搜索引擎Bing、Office等生產(chǎn)力工具產(chǎn)品中，這些努力很大一部分得益于OpenAI的技術(shù)……
微軟預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)保持這個(gè)支出水平，但這種持續(xù)的高投入策略引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)回報(bào)周期的擔(dān)憂。
有分析師則表示，AI尚未推動(dòng)微軟的Office 365業(yè)務(wù)。美國(guó)銀行的一份報(bào)告稱：“我們預(yù)計(jì)AI將從‘告訴我’轉(zhuǎn)變?yōu)?lsquo;展示給我’，投資與創(chuàng)收之間的任何脫節(jié)都將受到更嚴(yán)格的審查。”“資本支出增長(zhǎng)過(guò)高但無(wú)法快速盈利的企業(yè)可能會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)降低的問(wèn)題。”
這種高投入背后，已經(jīng)出現(xiàn)某些風(fēng)險(xiǎn)性挑戰(zhàn)，尤其對(duì)上游的GPU芯片等零部件的大量需求，導(dǎo)致對(duì)英偉達(dá)等廠商的依賴性較大。
前不久，英偉達(dá)推出的下一代AI芯片Blackwell B200的出貨時(shí)間推遲了至少三個(gè)月，大規(guī)模出貨可能要到2025年初。據(jù)英偉達(dá)所述，延遲是由于在生產(chǎn)過(guò)程后期發(fā)現(xiàn)的設(shè)計(jì)缺陷造成的。但目前各大云廠商的GPU訂單已經(jīng)提交，延遲交付帶來(lái)的影響將是一連串的。
今年5月，一位關(guān)注海外市場(chǎng)的某互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)CTO告訴鈦媒體，AI大模型還沒(méi)有收斂。從技術(shù)曲線的角度，當(dāng)面向大眾階段時(shí)，一定不是原先的產(chǎn)品邏輯，而是解決方案，能夠嵌入到產(chǎn)品里的。對(duì)于入局者而言，最好就是在剛剛面向大眾階段時(shí)，AI就開(kāi)始收斂了。此時(shí)，往往事半功倍，不需要踩前人踩過(guò)的坑，同時(shí)也不會(huì)太落后。
該人士認(rèn)為，AI領(lǐng)域的變革，差不多四年一次。AI的難點(diǎn)在于它本身是一個(gè)科研+工程結(jié)合的問(wèn)題?，F(xiàn)在的AI都屬于變體，或者是“‘魔改”。明年應(yīng)該會(huì)到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)，即能不能大規(guī)模商業(yè)化落地，尤其是C端。
產(chǎn)業(yè)期待巨額投入之后AI技術(shù)能落地變現(xiàn)，但關(guān)鍵問(wèn)題仍有待解決——算力只是一方面，數(shù)據(jù)、模型工程這些問(wèn)題沒(méi)有解決，AI驅(qū)動(dòng)云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還存在極大變數(shù)。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 楊麗，編輯 | 蓋虹達(dá)）
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