從2023年開始，昔日比較罕見的面值退市頻頻進(jìn)入市場的視野之中，所謂面值退市就是當(dāng)某只股票連續(xù)20個(gè)交易日的股價(jià)都低于面值，即低于1元，就會(huì)觸發(fā)面值退市條件而被強(qiáng)制退市。據(jù)鈦媒體APP不完全統(tǒng)計(jì)，2023年因20交易日觸發(fā)面值退市機(jī)制最終飲恨摘牌退市的共有20家公司， 截至2024年6月，2024年已有33家公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，其中面值退市22家。在當(dāng)前面值退市的浪潮中，又多了一個(gè)新面孔海航控股（600221.SH）。
與面值退市密集頻發(fā)相伴而生的自然是圍繞上市公司的各種花式自救，這些面臨面值危機(jī)的上市企業(yè)的大股東、實(shí)控人紛紛“掏”出了各種武器來自救，如回購、大股東增持、重整重組等多種方式，這讓市場顯得特別熱鬧。海航控股的自救方式相比起來更顯特色，首先它是A、B股同時(shí)自救，其次大股東的焦急難耐，如坐針氈的這種局面，在密集的公告之下，也顯得躍然紙上。
7月8日，在此前既有預(yù)告又有B股出手之后，在A股市場，海航控股的同宗兄弟正式宣告下場，打響股價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)。上海方大作為方大碳素的重要投資平臺(tái)將拿出0.6億元-1.19億元，購買海航控股的股票。更重要的是，上海方大宣稱海航控股的股價(jià)被嚴(yán)重低估，鑒于海航控股基本面良好，擬對海航控股進(jìn)行股票投資，增加投資收益，進(jìn)一步提升業(yè)績水平。
上海方大此次大手筆投資的勝算到底幾何？鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，支撐上海方大手筆投資的基礎(chǔ)是海航控股的業(yè)績回升，2023年海航控股實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入586.41億元，同比上升 156.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.11億元，業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。但是公司在公告中也提及了一些風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)一方面來自于公司歷史包袱太重，至今仍然陣痛難消；另一方面，鈦媒體APP注意到，在業(yè)績扭虧之后，2024年步入二季度以后公司發(fā)布的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)卻持續(xù)環(huán)比下滑，這或?qū)⒊蔀槲磥硪粋€(gè)不妙的信號(hào)。
海航控股作為一家同時(shí)在A、B股上市的公司，自5月底以來，公司的股價(jià)在A股和B股同時(shí)下跌，特別是A股，股價(jià)長期在1.3元/股至1.5元/股之間徘徊，6月6日，股價(jià)跌破1.3元/股之后，股價(jià)開始一瀉千里，直至6月28日一度跌至1元/股，此時(shí)公司B股股價(jià)也跌至0.113美元/股（約合人民幣0.81元/股）。
在這樣的背景之下，海航控股的控股股東終于坐不住了。6月30日，海航控股發(fā)布公告稱，公司控股股東之一致行動(dòng)人American Aviation LDC.（下稱American Aviation）基于對公司良好發(fā)展前景的堅(jiān)定信心及對公司長期投資價(jià)值的充分認(rèn)可，其于6月28日通過集中競價(jià)交易方式增持公司B股股份256.62萬股，占公司總股本的0.01%。
同時(shí)，American Aviation計(jì)劃自6月28日起6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)通過上海證券交易所集中競價(jià)交易系統(tǒng)增持公司B股股份，增持股份的金額不低于500萬美元且不超過1000萬美元（含6月28日已增持金額）。
隨即，?？谺股（9000945.SH）連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，7月2日股價(jià)報(bào)收0.167美元/股（約合人民幣1.19元/股），1元保衛(wèi)戰(zhàn)暫時(shí)取得勝利。
有意思的是，7月2日，海航控股發(fā)布更正公告，6月27日、6月28日、7月1日公司連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)20.24%寫成了跌幅，如此手忙腳亂地發(fā)布公告實(shí)屬罕見。
在自救大軍的各種花式自救中，不難看出，海航控股的這種自救方式簡單、爆裂、直接，同時(shí)也很焦急、迫切。
日前，海航控股發(fā)布公告稱，公司收到關(guān)聯(lián)方上海方大投資管理有限責(zé)任公司（下稱上海方大）通知，上海方大計(jì)劃于7月8日起6個(gè)月內(nèi)通過上海證券交易所集中競價(jià)交易系統(tǒng)增持公司A股股份。本次擬增持金額不低于6000萬元且不超過1.19億元。
對于此番增持行為，上海方大稱，基于海航控股股價(jià)下行，判斷股價(jià)被嚴(yán)重低估，鑒于海航控股基本面良好，擬對海航控股進(jìn)行股票投資，增加投資收益，進(jìn)一步提升業(yè)績水平。
據(jù)悉，2023年海航控股實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入586.41億元，同比上升 156.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.11億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2023年，公司實(shí)現(xiàn)總周轉(zhuǎn)量 989,681萬噸公里，同比上164.51%；實(shí)現(xiàn)旅客運(yùn)輸量5948萬人，同比上升182.26%；貨郵運(yùn)輸量達(dá)36.72萬噸，同比上升52.83%；飛行班次達(dá)41.08萬班次，同比上升110.93%；飛行小時(shí)達(dá)102.79萬小時(shí)，同比上升120.51%。截至2023年底，公司共運(yùn)營飛機(jī) 334 架。
雖然2023年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但海航控股的負(fù)債卻堪憂。2020年，海航控股的大股東海航集團(tuán)因經(jīng)營失當(dāng)、管理失范、投資失序等原因，出現(xiàn)嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。截至2020年末，公司總負(fù)債金額達(dá)到1868億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到113.52%。
2021年，海航控股進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，方大集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者斥資410億元入主海航控股，為其注入增量資金，增加凈資產(chǎn)123億元。至2021年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率下降至92.34%，擺脫資不抵債。
2022年年底，方大集團(tuán)通過瀚巍投資成功向海航控股增資輸血108.7億元，加上這一次的增資輸血，方大集團(tuán)累計(jì)向海航控股投入了超過500億元。據(jù)悉，截至2021年12月31日，方大集團(tuán)總資產(chǎn)為1588.41億元，凈資產(chǎn)為692億元。換言之，方大集團(tuán)拿了三分之一身家去救助海航控股，可謂是一場豪賭。
截至今年一季度末，海航控股總負(fù)債為1327.13億元，資產(chǎn)負(fù)債率為98.46%，仍處于較高水平，且遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值的83.36%。
而最為堪憂的就是，2024年3月，海航控股收入客公里環(huán)比下降10.09%，同比上升26.83%；旅客運(yùn)輸量環(huán)比下降10.69%，同比上升19.54%；客運(yùn)運(yùn)力投入（按可利用客公里計(jì)）環(huán)比下降6.21%，同比上升21.61%。
2024年4月，海航控股收入客公里環(huán)比下降0.33%，同比上升11.39%；旅客運(yùn)輸量環(huán)比下降2.82%，同比上升4.90%；客運(yùn)運(yùn)力投入（按可利用客公里計(jì)）環(huán)比下降0.92%，同比上升7.61%。
2024年5月，海航控股收入客公里環(huán)比下降2.39%，同比上升8.61%；旅客運(yùn)輸量環(huán)比下降1.27%，同比上升3.47%；客運(yùn)運(yùn)力投入（按可利用客公里計(jì)）環(huán)比下降1.69%，同比上升4.72%。海航控股的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)連續(xù)3個(gè)月均在環(huán)比下降，由此不難看出，關(guān)聯(lián)方下場托市依舊勝負(fù)難料。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天 李若菡 編輯 劉敏）
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