從微觀上來(lái)看，交易所內(nèi)公司市值的分布同樣是非對(duì)稱的（見(jiàn)表二），其中，美股近5900家上市公司（不含柜臺(tái)交易）中，前十家公司的市值占整個(gè)交易所的22.64%；而在越南交易所的422家上市公司中，前十家公司的市值占比高達(dá)77.21%。
由此可見(jiàn)，資本市場(chǎng)的第一個(gè)基本特征是：無(wú)論在宏觀還是微觀，上市公司的市值分布都是極端非對(duì)稱的。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)日期：2024年2月27日
在價(jià)值投資的原理中，公司的價(jià)格（市值）由公司的價(jià)值（盈利能力或自由現(xiàn)金流）決定，且價(jià)格圍繞著價(jià)值波動(dòng)。然而，價(jià)值的變動(dòng)遠(yuǎn)非是線性的，由此，價(jià)格的波動(dòng)也呈現(xiàn)出非線性且異常劇烈的特征。
人類社會(huì)先后經(jīng)歷農(nóng)業(yè)革命、工業(yè)革命以及信息技術(shù)革命（目前正處于人工智能革命的開端），公司價(jià)值變化的非線性特征愈加明顯。對(duì)投資者而言，如果錯(cuò)過(guò)了公司價(jià)值/市值非線性變化的機(jī)會(huì)，那很可能就錯(cuò)過(guò)了投資該公司大部分的收益，我們通過(guò)兩個(gè)例子來(lái)體現(xiàn)這個(gè)特征：
（1）圖一是英偉達(dá)市值比例變化的曲線，從曲線可以看到，在長(zhǎng)達(dá)近25年的統(tǒng)計(jì)中，英偉達(dá)80%的市值都是在2023年至今（2024年6月18日）創(chuàng)造的，約占統(tǒng)計(jì)時(shí)長(zhǎng)的5.88%。
圖一：英偉達(dá)市值比例變化；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024年6月18日
（2）圖二是特斯拉市值比例變化的曲線，橫軸代表時(shí)間，縱軸是對(duì)應(yīng)時(shí)間公司市值占?xì)v史最大市值的比例，從曲線可以看到，以2022年3月31日的市值高點(diǎn)為參照點(diǎn)，在其近12年的統(tǒng)計(jì)中，其市值的80%都是在1年半內(nèi)創(chuàng)造的，約占總時(shí)長(zhǎng)的12.5%。
圖二：特斯拉市值比例變化；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024年6月18日
為此，資本市場(chǎng)的第二個(gè)基本特征是：公司市值的變化形式與商業(yè)模式有關(guān)，從傳統(tǒng)企業(yè)到科技型企業(yè)，市值變化的非線性特征愈加明顯。
認(rèn)知的目的是為了指導(dǎo)實(shí)踐，上市公司市值分布及變化的特征蘊(yùn)含著對(duì)我們投資活動(dòng)至關(guān)重要的啟示：
1、無(wú)論是全球資本市場(chǎng)的市值分布還是單一市場(chǎng)的市值分布，都體現(xiàn)了投資世界橫向非對(duì)稱正態(tài)分布的特征，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，主動(dòng)選擇關(guān)鍵的國(guó)家、關(guān)鍵的行業(yè)以及關(guān)鍵的公司往往是收益的最大來(lái)源。
2、中國(guó)有句俗話說(shuō)：“三年不開張，開張吃三年”，粗略的看，開一次張要管夠六年，這就體現(xiàn)了時(shí)機(jī)的重要性；我們通過(guò)回顧很多科技企業(yè)的市值變化，尤其體現(xiàn)了這個(gè)特征，這種非線性的市值變化給投資者帶來(lái)了重要的啟示。首先，它強(qiáng)調(diào)了長(zhǎng)期投資和對(duì)公司基本面深入研究的重要性。僅僅關(guān)注短期的價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)錯(cuò)過(guò)那些具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的公司。其次，它也提醒投資者需要對(duì)市場(chǎng)情緒和技術(shù)趨勢(shì)有深刻的理解，以便在市值增長(zhǎng)的早期階段識(shí)別并投資于那些真正具有顛覆性潛力的公司。
快報(bào)
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請(qǐng)綁定手機(jī)號(hào)后發(fā)表評(píng)論
偉大是慢慢的熬出來(lái)的，此言不假
每一個(gè)偉大構(gòu)想都有點(diǎn)不著邊際吶
俗話說(shuō)，三年不開張，開張吃三年啊
投資就是一種賭博兒