從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2023財(cái)年年報(bào)顯示，公司在第四財(cái)季（2023年三季度）的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雖然分別下滑了24%和48%。更重要的是，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，高通主營(yíng)業(yè)務(wù)可以分為以芯片產(chǎn)品為主的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)（QCT），以及負(fù)責(zé)知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)的技術(shù)許可業(yè)務(wù)（QTL）兩大板塊。
2023財(cái)年第四財(cái)季，高通QCT業(yè)務(wù)營(yíng)收為73.7億美元，同比下滑26%，其中，高通手機(jī)芯片的銷售額同比下降了27%，達(dá)到54.6億美元；汽車業(yè)務(wù)則成為QCT部門的一個(gè)亮點(diǎn)，銷售額達(dá)到5.35億美元，同比增長(zhǎng)15%；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)則同比下降31%至13.8億美元。許可業(yè)務(wù)QTL方面，高通第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)12.6億美元的銷售額，同比下降了12%。
雖然高通在發(fā)布年報(bào)后給出較高的2024財(cái)年一季度（2023年第四季度）收入指引，也曾短暫引發(fā)股價(jià)上漲。但分析師在當(dāng)時(shí)普遍認(rèn)為受制于手機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇沒有達(dá)到預(yù)期，高通未來的發(fā)展前景出現(xiàn)擔(dān)憂情緒。
戲劇性的是，當(dāng)高通在5月2日發(fā)布財(cái)報(bào)（2024一季度）時(shí)，數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出超預(yù)期的增長(zhǎng)。營(yíng)收同比增長(zhǎng)了1%，凈利潤(rùn)更是同比激增37%，這一業(yè)績(jī)的亮麗表現(xiàn)無疑給了市場(chǎng)一個(gè)巨大的驚喜。
隨著財(cái)報(bào)的發(fā)布，分析師們的態(tài)度也發(fā)生了翻天覆地的變化。他們紛紛由之前的悲觀轉(zhuǎn)為樂觀，甚至有人斷言高通將迎來至少兩年的快速發(fā)展期。
這產(chǎn)生了一個(gè)問題，那就是資本市場(chǎng)對(duì)于高通的前景在半年內(nèi)認(rèn)知反轉(zhuǎn)，這一切是怎么發(fā)生的？
在全球智能手機(jī)市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇、5G技術(shù)加速普及，以及高通多元化收入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等多重利好因素的推動(dòng)下，這家美國(guó)芯片設(shè)計(jì)巨頭高通公司正迎來新的春天。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，高通第二財(cái)季營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，并小幅超出市場(chǎng)預(yù)期，展現(xiàn)了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。
具體來看，高通第二財(cái)季即今年一季度，營(yíng)收同比增長(zhǎng)1%至93.9億美元，這一數(shù)字不僅略高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的93.2億美元，更凸顯出公司在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)能力。盡管與去年四季度相比，營(yíng)收增長(zhǎng)幅度有所放緩，但考慮到去年一季度曾同比下滑近17%的嚴(yán)峻形勢(shì)，如今的成績(jī)無疑值得稱贊。
在盈利能力方面，高通同樣表現(xiàn)出色。 調(diào)整后每股收益（EPS）達(dá)到2.44美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.32美元，并較上年同期的2.15美元增長(zhǎng)了13.5%。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)雖然略遜于去年四季度的表現(xiàn)，但足以證明高通在提升盈利能力方面的持續(xù)努力取得了顯著成效。
進(jìn)一步剖析高通的業(yè)務(wù)部門表現(xiàn)，QCT（芯片產(chǎn)品為主的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)）部門收入為80億美元，符合預(yù)期和公司內(nèi)部指引。其中，得益于搭載驍龍8 Gen 3移動(dòng)平臺(tái)的Android智能手機(jī)強(qiáng)勁上市，QCT手機(jī)收入高達(dá)62億美元，成為推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要力量。同時(shí)，QCT IoT收入也表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，達(dá)到12億美元，環(huán)比增長(zhǎng)9%，顯示出高通在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局正逐步顯現(xiàn)成效。
值得一提的是，QCT汽車部門再創(chuàng)紀(jì)錄，收入較上年增長(zhǎng)35%，這主要得益于其驍龍數(shù)字底盤產(chǎn)品在新車發(fā)布中的內(nèi)容增加。這一增長(zhǎng)不僅證明了高通在汽車領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，也為公司未來的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
與此同時(shí)，高通的QTL（技術(shù)許可業(yè)務(wù)）部門也表現(xiàn)出穩(wěn)定的盈利能力。 其收入為13億美元，符合預(yù)期和指導(dǎo)，EBT利潤(rùn)率高達(dá)70.8%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的70.0%，與指導(dǎo)范圍的中點(diǎn)一致。這一高利潤(rùn)率不僅彰顯了高通在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的強(qiáng)大實(shí)力，也為公司的整體盈利能力提供了有力支撐。
在股東回報(bào)方面，高通同樣不遺余力。 2024財(cái)年第二季度，公司向股東返還了16億美元，其中包括7.31億美元的股票回購(gòu)和8.95億美元的股息。這一舉措不僅提升了股東價(jià)值，也進(jìn)一步鞏固了投資者對(duì)高通的信心。此外，季度股息還增加了6%，至每股0.85美元，為股東帶來了更為可觀的收益。
展望未來，高通對(duì)24財(cái)年第三季度的指引積極樂觀。公司預(yù)計(jì)營(yíng)收將在88億美元至96億美元之間，較市場(chǎng)中間值預(yù)期高出1%。同時(shí)，QCT部門的EBT利潤(rùn)率預(yù)計(jì)在25%-27%之間，符合預(yù)期；QTL部門的EBT利潤(rùn)率預(yù)計(jì)在69%至73%之間，超過68%的市場(chǎng)預(yù)期。這一系列積極的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)無疑為市場(chǎng)注入了更多的信心與期待。
更值得一提的是，高通還指引投資者將24財(cái)年第四季度的每股收益預(yù)期定為2.45美元，這與市場(chǎng)普遍預(yù)期保持一致。
實(shí)際上，拯救高通財(cái)報(bào)數(shù)字于水火的，恰恰是世界上最大單體市場(chǎng)——中國(guó)。
隨著全球智能手機(jī)市場(chǎng)的逐漸回暖，高通公司迎來了業(yè)績(jī)的春天。最新財(cái)報(bào)顯示，雖然第二財(cái)季智能手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)了1%，增幅較上一財(cái)季的16%有所放緩，但中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)成為高通本季度的一大亮點(diǎn)，為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)了重要力量。
高通在中國(guó)市場(chǎng)向當(dāng)?shù)厥謾C(jī)制造商銷售技術(shù)，而這個(gè)市場(chǎng)已然成為高通終端的最大戰(zhàn)場(chǎng)。令人矚目的是，本財(cái)年上半年，高通在中國(guó)的手機(jī)銷售額激增了40%，這一成績(jī)不僅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，更是高通“強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)定位和需求復(fù)蘇”的有力證明。
高通公司首席執(zhí)行官克里斯蒂安諾·阿蒙（Cristiano Amon）一直在尋求多元化發(fā)展，試圖通過進(jìn)軍個(gè)人電腦、汽車等領(lǐng)域來分散對(duì)手機(jī)芯片的依賴。然而，不可否認(rèn)的是，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于高通手機(jī)芯片的需求仍然至關(guān)重要。阿蒙指出，包括小米、榮耀、一加科技、Oppo和Vivo等在內(nèi)的中國(guó)本土客戶，正成為推動(dòng)高通需求增長(zhǎng)的重要力量。這些品牌在中國(guó)的智能手機(jī)市場(chǎng)份額穩(wěn)步上升，與重新崛起的華為形成了有力的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。
值得一提的是，華為的重新入市不僅未對(duì)高通構(gòu)成威脅，反而助長(zhǎng)了消費(fèi)者對(duì)安卓系統(tǒng)的興趣。而安卓系統(tǒng)，正是高通芯片的最佳拍檔。 盡管美國(guó)政府曾將華為列入黑名單，導(dǎo)致高通只能向其出售較為落后的4G手機(jī)零部件，但這一局面并未阻擋高通在中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。阿蒙坦言：“我們未看到中國(guó)安卓高端市場(chǎng)疲軟的跡象。”
展望未來，高通對(duì)下一財(cái)季的銷售和利潤(rùn)預(yù)測(cè)充滿信心。在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年的市場(chǎng)低迷后，手機(jī)需求終于迎來了增長(zhǎng)的曙光。高通預(yù)計(jì)下一季度營(yíng)收將達(dá)到88億至96億美元，每股收益預(yù)計(jì)在2.15美元至2.35美元之間。而市場(chǎng)分析師的預(yù)測(cè)也與之相呼應(yīng)，預(yù)計(jì)營(yíng)收將達(dá)90.8億美元，每股收益將達(dá)2.16美元。
這一樂觀展望不僅印證了智能手機(jī)市場(chǎng)的反彈趨勢(shì)，更與高通關(guān)于2024年需求將逐步恢復(fù)的預(yù)測(cè)不謀而合。在經(jīng)歷了去年智能手機(jī)市場(chǎng)的寒冬之后，中國(guó)市場(chǎng)——這個(gè)對(duì)高通至關(guān)重要的戰(zhàn)場(chǎng)——已然開始復(fù)蘇。如今的中國(guó)消費(fèi)者更加傾向于購(gòu)買那些集成了AI聊天機(jī)器人的高端設(shè)備，而這一消費(fèi)趨勢(shì)無疑為高通帶來了新的商機(jī)。
除此之外，得益于中國(guó)新能源汽車的迅猛發(fā)展，高通的汽車芯片業(yè)務(wù)也正在成為公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。 最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，向汽車制造商銷售芯片的收入同比增長(zhǎng)了35%，達(dá)到6.03億美元，連續(xù)三個(gè)季度刷新紀(jì)錄并突破6億美元大關(guān)。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不僅強(qiáng)勁，還呈現(xiàn)出加速的趨勢(shì)。Creative Strategies的分析師本·巴賈林（Ben Bajarin）對(duì)此表示：“總體而言，高通所有產(chǎn)品的需求似乎都非常強(qiáng)勁。而汽車行業(yè)尤其引人注目，因?yàn)樵谄渌?jìng)爭(zhēng)者苦苦掙扎的時(shí)候，它們卻在不斷增長(zhǎng)。”
現(xiàn)在看，在中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁拉動(dòng)下，高通正迎來業(yè)績(jī)的全面回暖。無論是智能手機(jī)業(yè)務(wù)還是新興的汽車芯片業(yè)務(wù)，都展現(xiàn)出了勃勃生機(jī)。而這背后，正是中國(guó)市場(chǎng)對(duì)高科技產(chǎn)品的持續(xù)需求和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的有力支撐。
如今，生成式AI正悄然推動(dòng)著PC和智能手機(jī)的革新，而高通正站在這場(chǎng)變革的前沿。
“高通正逐步從一家專注于移動(dòng)無線通信的公司，轉(zhuǎn)變?yōu)閾碛卸嘣杖肓鞯闹悄苓吘壔ヂ?lián)處理器領(lǐng)軍企業(yè)。”華爾街分析師普遍認(rèn)為，隨著邊緣網(wǎng)絡(luò)的蓬勃發(fā)展，從智能汽車到智能工廠，從可穿戴設(shè)備到下一代個(gè)人電腦，高通的芯片技術(shù)正助力改變各行各業(yè)的連接方式。
在汽車領(lǐng)域，高通的遠(yuǎn)程信息處理和連接平臺(tái)、數(shù)字座艙解決方案以及C-V2X技術(shù)，正引領(lǐng)著汽車行業(yè)的新興趨勢(shì)。 聯(lián)網(wǎng)車輛的激增、車內(nèi)體驗(yàn)的重塑以及車輛電氣化，都離不開高通的創(chuàng)新技術(shù)。展望未來，高通有望成為智能手機(jī)射頻前端供應(yīng)商的佼佼者，這得益于其在AI領(lǐng)域的深入布局。
去年四季度，高通推出了專為生成式AI設(shè)計(jì)的移動(dòng)平臺(tái)——第三代驍龍8芯片。 這款芯片能夠輕松應(yīng)對(duì)大語言模型的計(jì)算需求，主打移動(dòng)技術(shù)中的端側(cè)人工智能。高通期望通過這一創(chuàng)新平臺(tái)，為2024年的安卓旗艦手機(jī)帶來前所未有的人工智能體驗(yàn)。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research預(yù)測(cè)，高通在未來幾年的生成式AI智能手機(jī)市場(chǎng)中將占據(jù)超過80%的份額。這一預(yù)測(cè)彰顯了高通在高端市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，以及向中低端5G市場(chǎng)的混合轉(zhuǎn)型策略的成功。
高通還積極進(jìn)軍Windows系統(tǒng)筆記本電腦市場(chǎng)，推出了驍龍X Elite處理器系列，以及基于ARM架構(gòu)的驍龍X Plus芯片，旨在為人工智能個(gè)人電腦樹立新的性能標(biāo)桿。 同時(shí)，高通在芯片供應(yīng)和專利授權(quán)方面也取得了顯著進(jìn)展，與三星、蘋果等全球領(lǐng)先的智能手機(jī)制造商續(xù)簽了長(zhǎng)期協(xié)議，進(jìn)一步鞏固了其在全球芯片市場(chǎng)的地位。
看漲觀點(diǎn)認(rèn)為，人工智能在邊緣部署方面具有巨大潛力，而高通有望占據(jù)這一領(lǐng)域的中心舞臺(tái)。多家知名投資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)高通的目標(biāo)價(jià)，對(duì)其未來發(fā)展前景表示樂觀。Bernstein將其目標(biāo)價(jià)從170美元上調(diào)至200美元，暗示股價(jià)仍有18%的上漲空間。
隨著支持人工智能的智能手機(jī)和個(gè)人電腦需求的不斷增長(zhǎng)，高通在復(fù)蘇中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。市場(chǎng)研究公司IDC預(yù)測(cè)，今年AI智能手機(jī)的出貨量將達(dá)到去年的三倍多，占整體智能手機(jī)市場(chǎng)的15%，顯示出巨大的增長(zhǎng)空間。從2024年到2027年，AI智能手機(jī)市場(chǎng)的年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將達(dá)到驚人的83%。
高通還稱，需要最先進(jìn)芯片的“高端”或“人工智能驅(qū)動(dòng)”的智能手機(jī)對(duì)其產(chǎn)品有著強(qiáng)勁需求。一些領(lǐng)先OEM廠商推出了第一代搭載端側(cè)AI功能的旗艦安卓智能手機(jī)，其中不乏中國(guó)廠商：“我們受益于客戶希望在他們的終端設(shè)備上啟用人工智能。”
問題是，據(jù)分析師預(yù)測(cè)，從2024年開始，華為全面采用自家的新麒麟處理器，這意味著高通將完全失去華為的訂單?？紤]到華為訂單的巨大數(shù)量，這對(duì)高通來說是一個(gè)沉重的打擊。
此外，隨著華為手機(jī)市場(chǎng)占有率的提升，其他中國(guó)手機(jī)品牌的出貨量可能面臨衰退，這也會(huì)影響他們對(duì)高通芯片的采購(gòu)。據(jù)估計(jì)，2024年高通對(duì)中國(guó)品牌手機(jī)SoC的出貨量可能比2023年減少5000-6000萬顆，并且預(yù)期會(huì)持續(xù)逐年減少。
再加上美國(guó)政府對(duì)華為等中國(guó)科技企業(yè)的制裁以及對(duì)高通芯片的限制，對(duì)高通造成了重大影響。這些限制使得高通無法將芯片產(chǎn)品供應(yīng)給這些中國(guó)企業(yè)，從而導(dǎo)致了巨大的市場(chǎng)縮小。
更關(guān)鍵的是，盡管多家投資機(jī)構(gòu)對(duì)高通向人工智能轉(zhuǎn)型持樂觀態(tài)度，并上調(diào)了目標(biāo)價(jià)，但這種樂觀是否基于充分的市場(chǎng)調(diào)研和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估？人工智能在邊緣部署方面的潛力確實(shí)巨大，但高通能否真正占據(jù)這一領(lǐng)域的“中心舞臺(tái)”，并推動(dòng)未來幾個(gè)財(cái)年的收入進(jìn)一步增長(zhǎng)，還需時(shí)間觀察。
此外，盡管AI智能手機(jī)的出貨量預(yù)計(jì)將有大幅增長(zhǎng)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。高通能否在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位，并充分利用快速增長(zhǎng)的人工智能相關(guān)機(jī)會(huì)，仍有待市場(chǎng)的檢驗(yàn)。
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