究其原因，一心堂業(yè)績(jī)的下滑，與高密度擴(kuò)張以及補(bǔ)繳稅費(fèi)及滯納金有關(guān)。
一心堂在財(cái)報(bào)中稱，由于大量新開門店，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本增加，從而影響了凈利潤(rùn)。此外，去年零售門店所經(jīng)營(yíng)的退燒、止咳、抗病毒等感冒類產(chǎn)品需求降低，也導(dǎo)致了公司該類產(chǎn)品收入的下滑。
補(bǔ)繳稅費(fèi)及滯納金，更是讓一心堂的業(yè)績(jī)雪上加霜。
2023年，一心堂及子公司接受所在地各主管稅務(wù)局對(duì)2020年至2022年的納稅情況開展稅收輔導(dǎo)工作，公司補(bǔ)繳稅費(fèi)高達(dá)2.33億元，相關(guān)稅款涉及的滯納金達(dá)到0.77億元，合計(jì)需要繳納3.1億元。
根據(jù)一心堂公告，此次公司補(bǔ)繳稅款，源于稅務(wù)局認(rèn)為一心堂獨(dú)立核算的門店房租應(yīng)繳納增值稅及附加稅，但公司將店租視作經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，未進(jìn)行納稅申報(bào)。
一心堂目前的處境，與此前相比，可謂天壤之別。
回顧過往，2014年，一心堂在深交所掛牌上市，成為第一家在A股上市的民營(yíng)連鎖藥房，一時(shí)風(fēng)光無限。老百姓、益豐藥房直到2015年才正式踏入資本市場(chǎng)，姍姍來遲的大參林于2017年在上交所主板上市。
彼時(shí)，一心堂的門店數(shù)量位于四大連鎖藥店之首。2017年，一心堂門店數(shù)量為5066家，老百姓、大參林、益豐藥房的門店數(shù)量?jī)H為2434家、2985家、2059家。
一心堂的營(yíng)收規(guī)模也名列前茅。2017年，一心堂營(yíng)收77.5億元，老百姓、大參林的營(yíng)收分別為75.01億元、74.21億元，均低于一心堂。同期，益豐藥房營(yíng)收48.07億元，與一心堂的差距較大。
時(shí)間來到2020年，大參林、老百姓、益豐藥房的營(yíng)收規(guī)模反超一心堂，一心堂徹底落后了。
近年來，四大連鎖藥店均通過收并購(gòu)、自建、加盟等方式擴(kuò)張門店。然而，此前處于領(lǐng)先地位的一心堂，卻是最后一個(gè)進(jìn)入萬家藥店的企業(yè)。2022年，另外三家連鎖藥店就已進(jìn)入萬家模式，直到2023年9月，一心堂的藥店才首次突破萬家。
資本市場(chǎng)上，在四大連鎖藥店中，一心堂的市值同樣處于墊底位置。截至6月14日收盤，一心堂、老百姓、益豐藥房、大參林總市值分別為99億元、173億元、354億元、197億元。
落后的一心堂還能否彎道超車？
近年來，一心堂也在努力拓展業(yè)務(wù)邊界，涉足彩票、美妝個(gè)護(hù)領(lǐng)域，通過新業(yè)務(wù)尋求第二增長(zhǎng)曲線。
2021年，一心堂與云南體育彩票管理中心進(jìn)行戰(zhàn)略合作，將中國(guó)體育彩票引入門店，實(shí)現(xiàn)“體彩+連鎖藥店”跨界合作。
截止2023年12月，一心堂在云南、貴州、海南、四川、重慶、廣西、山西、天津8個(gè)省/市3000多家門店中開展了“藥店+彩票”業(yè)務(wù)試點(diǎn)，2023年一心堂彩票銷售流水7698萬元（其中一心便利852萬元），彩票業(yè)務(wù)一定程度上提升了客流量。
此外，一心堂在2023年財(cái)報(bào)中提及，公司搭建以健康美妝、健康個(gè)護(hù)、健康日化、健康食品、健康奶粉為主的一心堂泛健康品類，2023年實(shí)現(xiàn)銷售3.7億。
其中，美妝品類占比60%，個(gè)護(hù)23.5%，食品、奶粉、日化合計(jì)占比27.5%，公司后續(xù)會(huì)加強(qiáng)個(gè)護(hù)、日化、食品、奶粉品類的整體推廣和商品結(jié)構(gòu)拓展。
也就是說，一心堂旗下的連鎖藥店，不僅賣藥，還賣化妝品、奶粉、彩票等產(chǎn)品?？陀^來看，新業(yè)務(wù)給一心堂帶來了一定的收益，但相對(duì)于公司173.8億元的收入規(guī)模，這部分業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)依然十分有限。
但萬店規(guī)模下，公司內(nèi)控管理、負(fù)債高企等問題卻接踵而至。
一方面，使用醫(yī)保基金為保健品、化妝品、彩票“買單”等違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生。
除此次因違規(guī)使用醫(yī)?；鸨粐?guó)家醫(yī)保局約談外，早在2018年，據(jù)央視《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》報(bào)道，在海南省三亞市的一心堂連鎖藥店，消費(fèi)者的醫(yī)保卡可以被當(dāng)做消費(fèi)卡使用，能用于購(gòu)買床單被罩、衛(wèi)生紙等生活用品，且這些商品的售價(jià)均高于超市，藥店會(huì)為前述商品開具藥品發(fā)票，涉嫌套取醫(yī)保資金。
除違法違規(guī)使用醫(yī)?；鹦袨橥猓衲?月，因“銷售劣藥”，上海鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司被上海市藥品監(jiān)督管理局沒收違法所得627.72元。
另一方面，快速擴(kuò)張也給一心堂經(jīng)營(yíng)帶來了不小的資金壓力。
近幾年，一心堂的資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升，由2020年的38.03%攀升至2023年的52.68%，負(fù)債總額由2020年的35.48億元增至2023年的87.7億元。
同時(shí)，一心堂的商譽(yù)值也在增長(zhǎng)，由2020年的11.02億元增至2023年的16.5億元。
商譽(yù)是由高溢價(jià)并購(gòu)產(chǎn)生的，如果收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，高懸的商譽(yù)就存在減值風(fēng)險(xiǎn)。2021年至2023年，一心堂分別計(jì)提商譽(yù)減值1096.7萬元、1229萬元、1165.47萬元。
在萬店時(shí)代，連鎖藥店高速擴(kuò)張，除了需要應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還需應(yīng)對(duì)醫(yī)藥電商對(duì)實(shí)體藥店帶來的沖擊。2023年，京東健康營(yíng)收535億元，阿里健康營(yíng)收270.26億元，均大幅超過一心堂等連鎖藥店的營(yíng)收規(guī)模。
銷售策略方面，線下藥店通過低價(jià)的醫(yī)保藥品引流，銷售高毛利OTC藥品（非處方藥），甚至靠銷售“米面糧油、洗頭膏、面膜”等非藥品來盈利。但線上平臺(tái)的O2O藥店取得了醫(yī)保支付資格，醫(yī)保流量必然在線上、線下兩端分流，部分顧客會(huì)從實(shí)體店流失，轉(zhuǎn)而在線上買藥，線下藥店將會(huì)持續(xù)承壓。
以北京為例，5月26日，北京市醫(yī)保局發(fā)布消息稱，正組織京東和美團(tuán)兩家購(gòu)藥平臺(tái)展開非處方藥線上支付系統(tǒng)測(cè)試工作，力爭(zhēng)在今年7月1日接入200家以上醫(yī)保定點(diǎn)零售藥店，向參保人員提供服務(wù)。
誠(chéng)然，一心堂等連鎖藥店也通過入駐第三方平臺(tái)或者搭建自己的O2O渠道，來布局O2O市場(chǎng)，但對(duì)于一心堂而言，由于該業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展階段，效果還不明顯。
2023年，一心堂新零售業(yè)務(wù)銷售額8.76億元，其中O2O渠道銷售占比74%左右。從數(shù)據(jù)可以看到，線上業(yè)務(wù)占公司全年?duì)I收的比例僅為5%。
現(xiàn)階段，一心堂通過并購(gòu)等方式提升業(yè)績(jī)，但也面臨著業(yè)績(jī)下滑、商譽(yù)值高企、資產(chǎn)負(fù)債率居高不下等問題。進(jìn)入萬店時(shí)代，企業(yè)如何管理好上萬家的藥店，這對(duì)公司的管理能力提出了更高的要求。
與此同時(shí)，伴隨著醫(yī)保部門加大對(duì)定點(diǎn)零售藥店監(jiān)管，再加上電商平臺(tái)“圍剿”線下藥店，一心堂的未來仍存諸多不確定性。
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消費(fèi)者對(duì)藥店的服務(wù)、價(jià)格兒是越來越挑剔了。
藥店的利潤(rùn)空間是越來越小了。
藥店拼的是服務(wù)。
價(jià)格戰(zhàn)也使一心堂難以維持較高的利潤(rùn)
藥店的壓力也是越來越大了。