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作為國內(nèi)布局抗HIV管線最全和上市產(chǎn)品最多的藥企，艾迪藥業(yè)（688488.SH）卻持續(xù)面臨業(yè)績壓力。2021年至2023年，公司的凈利潤連續(xù)虧損，今年一季度，除了凈利潤虧損外，公司的營業(yè)收入也同比減少17.52%。
在業(yè)績下降的同時，公司上市之初的原第一大客戶與公司的合作金額也在逐年減少，取而代之的是，公司在2022年收購19.9646%股權(quán)的南大藥業(yè)成了其第一大客戶，不過，在雙方的合作中，也有一些疑點值得關(guān)注。在年報披露后，上交所也針對上述問題對艾迪藥業(yè)下發(fā)了監(jiān)管問詢函，5月20日晚，公司對問詢函一一進行了回復。
公開資料顯示，艾迪藥業(yè)成立于2009年，2020年登陸科創(chuàng)板，主要從事抗HIV、人源蛋白等領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)，其人源蛋白產(chǎn)品主要包括烏司他丁粗品、尤瑞克林粗品和尿激酶粗品，同時布局人源蛋白制劑產(chǎn)品在研管線。
2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.11億元，同比增長68.44%；實現(xiàn)歸屬凈利潤為-7606.95萬元，同比減少虧損38.70%。
從收入構(gòu)成看，人源蛋白業(yè)務貢獻了近一半業(yè)績，其實現(xiàn)收入2.6億元，較去年同期增加81.11%；公司藥品業(yè)務實現(xiàn)收入1.42億元，較去年同期增加64.11%；報告期公司HIV診斷設(shè)備及試劑業(yè)務實現(xiàn)收入723.06萬元，較去年同期減少43.77%。
鈦媒體APP注意到，自上市以來，人源蛋白業(yè)務一直占據(jù)公司業(yè)務大頭。2020年，艾迪藥業(yè)營業(yè)收入為2.89億元，其中，人源蛋白業(yè)務實現(xiàn)收入2.11億元，占比達到73.01%。
而公司的該項業(yè)務營業(yè)收入主要依賴于廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“天普生化”），2020年年報顯示，公司人源蛋白業(yè)務收入的87.34%來自天普生化，對應收入達到18321.72萬元。
因此，雖然艾迪藥業(yè)年報未公布前五大客戶名稱，但對比數(shù)據(jù)可知，其2020年的第一大客戶應為天普生化。
當年年報還披露稱，2020年12月，公司與天普生化簽訂了2021年～2022年的人源蛋白粗制品《年度采購框架合同》，合同期內(nèi)每年度交易金額不低于2億人民幣（不含稅金額）。此采購合同的順利履行，預計會對公司2021年度及2022年度的業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
可見，彼時艾迪藥業(yè)與天普生化正處于“蜜月期”，兩家的合作金額也有意圖逐漸增加，在2020年年報中，艾迪藥業(yè)宣稱公司是目前唯一向天普生化規(guī)?；峁跛舅〈制返热嗽吹鞍桩a(chǎn)品的供應商，雙方形成了較為穩(wěn)固的上下游戰(zhàn)略合作關(guān)系。
但到了2021年，艾迪藥業(yè)對其的銷售額同比減少約7820.15萬元。2022年，天普生化采購額進一步降低至約4014.82萬元，同比減少62.03%。
與此同時，2021年，兩家簽訂的《年度采購框架合同》也將交易金額由每年度不低于2億元降至1億元。
在年報問詢函中，上交所也針對這一點提出質(zhì)疑，其要求艾迪藥業(yè)與天普生化于2021年調(diào)整采購框架合同安排的主要考慮，說明天普生化報告期內(nèi)向公司恢復采購尤瑞克林粗品、烏司他丁粗品的原因及合理性，并補充披露公司與天普生化新一輪采購框架合同的洽談進展等等。
艾迪藥業(yè)回應稱，2021年，天普生化基于自身業(yè)務發(fā)展需要，進一步優(yōu)化其供應商體系，隨著天普生化子公司“寶天生物”恢復生產(chǎn)，天普生化逐步加大了對寶天生物的粗品采購額度。同時，公司布局了人源蛋白新藥及仿制藥的開發(fā)，若獲批上市，可能會與天普生化形成一定競爭。
另外，公司表示，正在與天普生化進行新一輪年度采購合同的洽談工作，從商業(yè)合理性的角度，公司方面預計雙方能夠續(xù)約并繼續(xù)開展合作，但是新一輪采購合同下的條款細節(jié)尚取決于雙方具體的洽談結(jié)果，最終能否續(xù)約仍存在一定不確定性。
鈦媒體APP注意到，根據(jù)《年度采購框架合同》，2021年7月至2023年6月（或者至2023年12月，備忘錄允許購銷期間延長6個月）期間，天普生化應合計向公司采購人源蛋白粗品2億元（不含稅金額）。第一個交貨周期（2021年7月至2022年12月）內(nèi)，天普生化向公司的采購額為人民幣1.005億元，符合備忘錄的約定。第二個交貨周期（2023年1月至2023年12月）內(nèi)，天普生化應向公司采購人民幣1億元。
但年報顯示，2023年，艾迪藥業(yè)的第一大客戶為關(guān)聯(lián)方南京南大藥業(yè)，而其客戶二三四五的銷售額均未達到1億元。由此可見，艾迪藥業(yè)與天普生化的采購合同協(xié)議內(nèi)容并未完成。
目前，艾迪藥業(yè)第一大客戶為關(guān)聯(lián)方南京南大藥業(yè)。
鈦媒體APP了解到，公司曾于2022年7月出資8600萬元收購南大藥業(yè)19.9646%股權(quán)，并與其簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定南大藥業(yè)應優(yōu)先向艾迪藥業(yè)采購尿激酶粗品。交易完成后，艾迪藥業(yè)成為南大藥業(yè)第二大股東。
公告顯示，南京南大藥業(yè)有限責任公司成立于1998年，經(jīng)營范圍為溶液劑（外用）、栓劑、軟膏劑、乳膏劑、散劑、原料藥、消毒劑的制造、銷售等。據(jù)悉，當時，南大藥業(yè)的凈資產(chǎn)只有4900萬元，按艾迪藥業(yè)的收購價，南大藥業(yè)估值一下抬到4.31億元，溢價近8倍，另外，公司當時負債2.06億元，資產(chǎn)負債率高達80%，在醫(yī)藥行業(yè)也并不多見。而當時，南大藥業(yè)董事長劉建還是“失信被執(zhí)行人”，南大藥業(yè)此時也被醫(yī)保部門認定為“一般失信”。
和“老賴”交易，還高溢價收購，也引起了監(jiān)管的質(zhì)疑。按照艾迪藥業(yè)的說法，南大藥業(yè)主營人源蛋白產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，和自家的業(yè)務高度契合。交易達成后，有助于進一步“穩(wěn)固公司在人源蛋白領(lǐng)域的行業(yè)地位”。
2022年、2023年，公司分別向南大藥業(yè)銷售尿激酶粗品6337.14萬元、16215.98萬元，并預計2024年向其銷售尿激酶粗品15000萬元。
值得一提的是，南大藥業(yè)和艾迪藥業(yè)的其他客戶銷售尿激酶粗品的毛利率以及同比變動均存在較大差異。2023年，公司向南大藥業(yè)的銷售毛利率達到39.05%，而對其他客戶（尤里卡）的毛利率卻只有15.78%，其銷售毛利率較其他客戶高近2.5倍。在問詢函中，上交所也要求艾迪藥業(yè)詳細說明毛利率差異的形成原因。
在回復中，艾迪藥業(yè)表示，公司供給南大藥業(yè)和尤里卡尿激酶粗品的毛利率差異原因主要系雙方對尿激酶粗品生產(chǎn)要求不同所致。具體而言，公司前期的業(yè)務重心并未聚焦于尿激酶粗品，在滿足下游客戶要求的前提下，僅將采購的原料簡單加工后出售、附加值相對較低，因此公司銷售給尤里卡等原有客戶的尿激酶粗品毛利率水平較低。
公司2022年7月投資南大藥業(yè)后，根據(jù)南大藥業(yè)需求，主要向其提供的是高品質(zhì)的尿激酶粗品，針對這部分粗品，公司從上游采購尿吸附物時，對其吸附、清洗、儲存及運輸環(huán)節(jié)有嚴格的要求，公司的生產(chǎn)過程也是嚴格按照藥品管理相關(guān)要求進行生產(chǎn)，生產(chǎn)的粗品大分子比例更高，能夠提高南大藥業(yè)原料藥收率，從而可以降低其原料藥的生產(chǎn)成本。
艾迪藥業(yè)解釋稱，雖然公司供南大藥業(yè)的尿激酶單位成本比供給其他企業(yè)高出1160元，但單位銷售價格高出6783元；此外，2022年公司的供貨均價比南大藥業(yè)原主要供應商低10%左右，南大藥業(yè)自從公司采購尿激酶粗品后，注射用尿激酶2023年毛利率較2022年提升6.61個百分點，因此公司銷售給南大藥業(yè)的尿激酶粗品形成了較高的毛利率，雙方合作實現(xiàn)了互惠共贏。
鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，目前，雙方的聯(lián)系還有進一步加強的趨勢。5月13日晚間，艾迪藥業(yè)公告稱，公司正在籌劃以現(xiàn)金方式收購南大藥業(yè)31.161%的股權(quán)。不過，本次交易尚處于籌劃階段，相關(guān)事項尚存在不確定性。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者|于瑩）
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