圖：2011-2016年收入及歸母凈利潤情況
企業(yè)上市，有人說是起點(diǎn)，也有人說是終點(diǎn)。而于貝達(dá)藥業(yè)而言，更像是“團(tuán)隊(duì)”的終點(diǎn)。
2017-2018年間，高管層“分心”了，每個人因夢想走到一起，或許也有可能因夢想而離開；首席科學(xué)家王印祥離開，創(chuàng)立了加科思；首席醫(yī)學(xué)官譚芬來走了，首席化學(xué)家胡邵京也走了，而另一位創(chuàng)始人張曉東也減持退出，在上海設(shè)立了倍而達(dá)。
想當(dāng)初，主動離開是“分心”，從“貝達(dá)”到“倍而達(dá)”隱隱約約透露著什么；而現(xiàn)在的“畢業(yè)”又意味著什么。
醫(yī)藥企業(yè)的核心在研發(fā)管線，研發(fā)管線的核心又在研發(fā)人員。高管出走，曾經(jīng)熟悉的辦公室已然換了身影，擺在丁董事長面前的又何止是團(tuán)隊(duì)的“分崩離析”，試問公司研發(fā)“宕機(jī)”了沒有？創(chuàng)新藥的“創(chuàng)新”還在嗎？
可能一路走來，研發(fā)之辛苦，周期之長，丁董事長非常清楚。在經(jīng)歷了資本市場的風(fēng)云變幻之后，曾經(jīng)的“臥薪嘗膽”可能早就隨著年月一起散去。
“買買買”雖然皮帶哥喊得最響亮，但是踐行者絡(luò)繹不。貝達(dá)藥業(yè)也開始了所謂的“自主研發(fā)+戰(zhàn)略引入”兩條腿走路：
2016年收購卡南吉醫(yī)藥；
2016年與天廣實(shí)合作引入“貝伐單抗生物類似藥”；
2017年控股Xcovery引入“恩沙替尼”；
2018年與益方生物合作引入“貝福替尼”。
尤其是與益方生物的合作，在2017年面臨阿斯利康的第三代EGFR抑制劑奧希替尼的成功上市，相比而言，三代產(chǎn)品可以對公司一代產(chǎn)品進(jìn)行全面的替代，或許是因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)“分崩離析”導(dǎo)致了研發(fā)能力不足，公司一直表現(xiàn)出沉浸于“?？颂婺?rdquo;成功后的喜悅，而沒有繼續(xù)研發(fā)更前沿的產(chǎn)品。
當(dāng)然，公司也不是毫無作為，2018年與益方生物合作引入第三代產(chǎn)品“貝福替尼”。另外在在已有產(chǎn)品“埃克替尼”的競爭中，采取“性價比”策略，2017年降價54%進(jìn)入國家醫(yī)保，扭轉(zhuǎn)了2017年的銷售頹勢，并實(shí)現(xiàn)了2018至2021年的收入四連升。
圖：2015-2021年收入和凈利潤情況圖
雖然“貝福替尼”也于2023年成功上市，公司也有了新一代EFGR抑制劑產(chǎn)品。但奈何曾經(jīng)的“國內(nèi)第一”已變成現(xiàn)在的“國產(chǎn)前三”，排在公司前面的還有豪森的阿美替尼（2020年上市）和艾力斯的伏美替尼（2021年上市），正所謂“先知先覺者吃肉,后知后覺者喝湯”，或許這碗“湯”，對貝達(dá)藥業(yè)來講，還不夠。
在新的戰(zhàn)略下，公司緊接著又邁出了“第三條腿”——孵化器：
2019年試水“海創(chuàng)園生物醫(yī)藥孵化基地”，不成，由母公司回購；2020年再次嘗試，預(yù)投資10億建設(shè)夢工場二期，打造以生物醫(yī)藥領(lǐng)域?yàn)橹鞯膶I(yè)眾創(chuàng)空間。
可以說，在“Better Medicine”方面，公司“躺平”了，研發(fā)該往哪走已經(jīng)不重要了，因?yàn)楣疽呀?jīng)有了多條腿在走路，此時需要做的就是“靜待花開”。
作為男人，都憧憬著“一路向西”；但是作為股民，我們殷切的希望是“一路向北”，而公司給出的答案是“一路向南”，這或許印證了《雪中悍刀行》軒轅敬城的“初開便敗，剎那芳華”。
雖然2021年“?？颂婺?rdquo; 再次降價38%，但是畢竟藥品不是消費(fèi)品，以價換量的邊際效應(yīng)也逐漸遞減，2022年和2023年?duì)I業(yè)收入收獲了個位數(shù)增長；并且前期布局的花始終也沒有“綻放”。
2020年公司歸母凈利潤高達(dá)6.06億元，顯然是異常的，這是因?yàn)橛啥《麻L收購了處于虧損狀態(tài)的“海創(chuàng)園生物醫(yī)藥孵化基地”，公司也因此“變廢為寶”獲得2.89億元的投資收益；同時也因?yàn)榍捌诙鄺l腿走路，也是經(jīng)歷了一番歸母凈利潤“心驚膽戰(zhàn)”的波動。
或許看到“先知先覺吃肉”的艾力斯，順便帶著二級市場投資者也一起吃肉；再回顧頭來看貝達(dá)藥業(yè)，“后知后覺者喝湯”，或許公司喝到了這碗“湯”，但是這碗湯錢是誰支付？
圖：艾力斯股價走勢圖
圖：貝達(dá)藥業(yè)股價走勢圖
日出日落，本是自然規(guī)律，沐浴在落日的余輝下，我們會享受著片刻的愜意和寧靜，但黑夜終將會來臨。而在多條腿的戰(zhàn)略下，創(chuàng)新藥的“余輝”也逐步從貝達(dá)藥業(yè)的身上褪去。
不經(jīng)感嘆：緣已盡，人已遠(yuǎn)；風(fēng)景不再，換了人間。
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