頭頂“新能源園林機械第一股”光環(huán)的格力博（301260.SZ）2023年業(yè)績慘遭“滑鐵盧”。年報顯示，2023年格力博營收、凈利潤雙雙下滑，其歸母凈利潤更是以三位數(shù)的速度跌至虧損，營收也面臨著成立以來的首次下滑。而這也是其上市以來發(fā)布的首份年報。
格力博收入基本來自海外，業(yè)績承壓背后，主要是受海外零售商去庫存的影響。誠然，這對其盈利能力也構(gòu)成了不小壓力，加之去庫存過程中促銷扣款的增加，2023年格力博主要產(chǎn)品新能源園林機械和交流電園林機械毛利率全面下滑。
業(yè)績增長承壓下，格力博在資本市場上的表現(xiàn)也一言難盡，最新股價已較發(fā)行價“腰斬”。
格力博于2023年2月8日登陸創(chuàng)業(yè)板，公司自2007年開始從事新能源園林機械的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，是全球新能源園林機械行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一。公司業(yè)務(wù)分為兩大板塊，第一大板塊是以greenworks品牌為核心的自有品牌板塊，第二大板塊是客戶品牌（包含商超品牌和ODM）業(yè)務(wù)。格力博以自有品牌銷售為主，產(chǎn)品按用途可分為割草機、打草機、清洗機、吹風(fēng)機、修枝機、鏈鋸、智能割草機器人、智能坐騎式割草車等。
2019-2022年，格力博連續(xù)實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤分別為1.54億元、5.65億元、2.8億元和2.66億元。不過，2021及2020年業(yè)績水平連續(xù)下滑，跌幅分別為50.51%、4.96%。
2023年，格力博業(yè)績水平已然跌至虧損。根據(jù)年報，2023年格力博實現(xiàn)收入46.17億元，同比下降11.4%，收入下降主要是受下游渠道去庫存影響；對應(yīng)歸母凈利潤虧損4.74億元，同比下降278.4%；同期扣非后凈利潤虧損4.28億元，同比下降293.05%。
分單季度來看，格力博僅Q1實現(xiàn)盈利8748.32萬元，Q2至Q4均處于虧損態(tài)勢，虧損額度分別為1.41億元、1.21億元、2.99億元。
格力博稱，凈利潤下降幅度較大的主要原因系營業(yè)收入及毛利率下降影響公司毛利減少2.91億元；銷售費用、研發(fā)費用、管理費用合計同比增加2.88億元；受匯兌收益同比大幅減少影響，2023年財務(wù)費用增加1.34億元。上述三方面原因合計影響公司營業(yè)利潤下降7.13億元。
格力博坦言，2023年公司面臨自成立以來的最大挑戰(zhàn)，公司成立二十年來營業(yè)收入首次出現(xiàn)下滑，主要原因包括：一是受美聯(lián)儲持續(xù)加息政策、終端消費需求不及預(yù)期以及庫存高企等因素影響，下游渠道堅定地執(zhí)行去庫存經(jīng)營策略，階段性降低對品牌商的采購規(guī)模；二是北美高通脹抑制了終端消費者對高單價耐用消費品的購買需求，行業(yè)上升趨勢受到了遏制；三是北美“冷春”不利天氣影響，也是2023年營業(yè)收入下滑的重要因素之一。
除格力博外，同行業(yè)公司也均受到下游行業(yè)去庫存影響，收入存在不同程度的下降。大葉股份（300879.SZ）、泉峰控股（02285.HK）2023年收入分別同比下滑36.91%、33.7%。創(chuàng)科實業(yè)（00669.HK）收入同比下滑幅度在10%以上。
受到零售商去庫存的影響，格力博自有品牌業(yè)務(wù)中來自于Amazon的收入同比下降，雖然公司采取了開拓新渠道、增加新產(chǎn)品投放市場和加大廣告營銷等多種措施，但是最終自有品牌業(yè)務(wù)收入水平與2022年同期持平，預(yù)期的增長未能實現(xiàn)。
同時，去庫存也波及到了ODM業(yè)務(wù)，該項業(yè)務(wù)收入相比2022年下降了約40%。隨著去庫存的完成，OMD業(yè)務(wù)銷售也將回升，主要客戶TORO、ECHO等均向格力博發(fā)出了訂單需求。受此影響，格力博2024年一季度業(yè)績出現(xiàn)回升，全年ODM業(yè)務(wù)收入也有望回升。
根據(jù)其同步披露的一季度業(yè)績公告，2024年Q1格力博實現(xiàn)營收約16.36億元，同比增加5.45%；歸母凈利潤約1.3億元，同比增加48.46%。
格力博的產(chǎn)品主要銷往海外，其中美國是重要的產(chǎn)品銷售市場。目前，格力博已經(jīng)建立起以常州為核心，越南、美國為兩翼的三大生產(chǎn)基地。
從2023年海內(nèi)外銷售情況來看，格力博來自海外的收入規(guī)模為45.28億元，收入占比98.07%，收入較2022年下滑11.93%。
分產(chǎn)品來看，新能源園林機械2023年實現(xiàn)收入31.11億元，同比下滑20.68%，收入占比67.37%；交流電園林機械實現(xiàn)收入10.14億元，同比增長22.55%，收入占比21.97%。
收入規(guī)模縮減，利潤端也同樣承壓，格力博兩大主要產(chǎn)品毛利率均呈下滑態(tài)勢。其中，新能源園林機械毛利率下滑3.07%至24.42%，交流電園林機械毛利率下滑3.35%至16.94%。
整體來看，2023年，受下游去庫存影響，除了下游渠道減少采購導(dǎo)致格力博收入下降外，去庫存過程中的促銷扣款增加也對格力博的毛利率產(chǎn)生了較大不利影響。其2023年毛利率同比下降3個百分點至22.72%，疊加收入下滑影響，毛利同比減少2.91億元。
此外，格力博在2022年原材料及海運費價格高位時生產(chǎn)了大量存貨并運輸至北美，但由于受北美港口滯港、卡車陸運運力緊張等因素影響，發(fā)往北美的存貨未能及時在銷售旺季進店銷售，導(dǎo)致格力博在2022年末的庫存金額較大。因此，2023年公司對外銷售的產(chǎn)品有較多是來自2022年的庫存，實現(xiàn)銷售時結(jié)轉(zhuǎn)的成本（包括原材料成本、海運費成本）對應(yīng)較高。
拉長時間看，格力博產(chǎn)品毛利率已連續(xù)多年呈下滑態(tài)勢。2020-2022年，公司的銷售毛利率分別為35.1%、27.5%和25.72%。
對于2024年的展望，格力博在投資者關(guān)系記錄表中談到，如果2024年美國通脹下降，零售端的需求則有望轉(zhuǎn)強。同時，只要海運費價格和原材料價格能維持在較低水平，公司新生產(chǎn)的產(chǎn)品成本較低，受益于這部分產(chǎn)品銷售比重加大，對公司毛利率提升有利。
另一方面，2023年，格力博存貨的賬面價值同比下降26.02%至21.99億元，占流動資產(chǎn)的比例為33.38%，金額依然重大。對于存貨金額下降，格力博表示，主要系公司在減少生產(chǎn)的同時積極消化庫存，庫存商品規(guī)模不斷下降。
目前，格力博存貨中主要以庫存商品為主，平均占比超過60%，主要是因為一方面常州和越南兩大生產(chǎn)基地維持正常庫存水平，另一方面公司在海外歐美倉庫會有適當(dāng)備貨以快速響應(yīng)客戶的補單或臨時需求；此外，公司大力拓展B2C電商業(yè)務(wù)，海外倉庫的備貨需求也相應(yīng)增加。2023年，格力博存貨跌價準(zhǔn)備金額為1.02億元。
業(yè)績支撐不足，格力博股價自上市后一路震蕩下行。截至4月26日收盤，股價已跌至12.4元，較發(fā)行價30.85元已跌去59.81%。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）
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