近年來，恒潤股份(603985.SH)業(yè)績連跌，并在2023年由盈轉(zhuǎn)虧，出現(xiàn)上市后首度虧損。根據(jù)4月24日晚間披露的年報，恒潤股份2023年實現(xiàn)營業(yè)收入18.49億元，同比減少4.94%;歸母凈利潤虧損3498.55萬元，同比下滑136.91%;扣非后凈利潤虧損6760.18萬元，同比下滑198.18%。
近年來，風(fēng)電行業(yè)市場競爭加劇，恒潤股份得益于子公司恒潤傳動產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，風(fēng)電軸承收入大增，來自風(fēng)電行業(yè)的整體收入趕超2022年。但風(fēng)電軸承產(chǎn)品銷售毛利率為負，拖累了整體利潤。于2023年切入的算力業(yè)務(wù)尚處起步階段，還未能扛起業(yè)績大旗。
風(fēng)電行業(yè)的平價壓力傳導(dǎo)至上游零部件企業(yè)，受利潤空間壓縮及降本需求影響，恒潤股份終止了年產(chǎn)5萬噸12MW海上風(fēng)電機組用大型精加工鍛件擴能項目（以下簡稱“鍛件擴能項目”）。
資料顯示，恒潤股份于2017年登陸資本市場，是一家能夠為客戶提供設(shè)計、鍛造、精加工一站式服務(wù)的精密機械制造商。公司以鍛件與精密加工制造能力為依托，產(chǎn)品涵蓋風(fēng)電法蘭、風(fēng)電軸承、燃氣輪機部件、核電部件、壓力容器、海上油氣裝備等。
2021-2023年，恒潤股份歸母凈利潤出現(xiàn)三連跌，且跌幅不斷擴大，分別為-4.59%、-78.55%、-136.91%，最終于2023年降至虧損。
業(yè)績盈轉(zhuǎn)虧來自多方面原因，受宏觀經(jīng)濟形勢、國內(nèi)風(fēng)電市場行情、客戶需求影響，風(fēng)電行業(yè)競爭加劇。特別是海上風(fēng)電業(yè)務(wù)復(fù)蘇緩慢，海上風(fēng)電項目啟動放緩，投資建設(shè)規(guī)模有所下降，市場需求階段性不足；此外，風(fēng)電設(shè)備及零部件價格整體下行，公司產(chǎn)品價格亦有所下降。
另一方面，隨著恒潤傳動在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，計提折舊大幅增加。在市場需求階段性不足情況下，恒潤傳動產(chǎn)能利用率相對較低，單位成本隨之上升。此外，由于恒潤傳動產(chǎn)能未滿產(chǎn)，單位成本較高，按照目前市場參考價測算，恒潤傳動的軸承產(chǎn)品計提了存貨跌價。據(jù)悉，恒潤傳動所處行業(yè)為滾動軸承制造業(yè)，2023年凈利潤為-1.14億元。
區(qū)分行業(yè)來看，風(fēng)電行業(yè)是恒潤股份的主要收入來源。其中，風(fēng)電塔筒法蘭行業(yè)實現(xiàn)收入8.14億元，同比下降11.33%，收入下降原因系受風(fēng)電行業(yè)競爭加劇及價格下行所致。同屬風(fēng)電行業(yè)的風(fēng)電軸承行業(yè)實現(xiàn)收入2.34億元，同比增長108.14%，主要系恒潤傳動三排獨立變槳軸承實現(xiàn)批量生產(chǎn)、銷售。受益于風(fēng)電軸承行業(yè)收入大增，恒潤股份風(fēng)電行業(yè)總體收入趕超2022年，微增1.7%。
然而，風(fēng)電軸承相關(guān)產(chǎn)品并未賺取到利潤。數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)電軸承毛利率為-16.91%，較2022年下滑19.64%，在所有行業(yè)中下滑幅度最大，很大程度上影響了整體毛利率水平。2023年公司銷售毛利率為8.24%，同比下滑24.61%。
機械行業(yè)實現(xiàn)收入1.93億元，同比增長22.16%，主要系工程機械行業(yè)總體保持穩(wěn)定增長，行業(yè)景氣度較高，不過毛利率較2022年下滑9.51%。
值得一提的是，于2023年第三季度切入的算力業(yè)務(wù)領(lǐng)域也產(chǎn)生了效益。恒潤股份與上海六尺于2023年8月2日共同出資設(shè)立上海潤六尺，上海潤六尺于同年8月收購了上海六尺持有的蕪湖六尺100%股權(quán)。報告期內(nèi)，蕪湖六尺參與建設(shè)了東數(shù)西算蕪湖集群（潤六尺）智算中心。
上海潤六尺主要業(yè)務(wù)包括算法模型的建立、新型智算服務(wù)器的銷售、智算中心的建設(shè)與運維、算力的對外租賃，以及為高?？蒲袌F隊研究的垂直化模型提供咨詢服務(wù)等。截止目前，上海潤六尺算力業(yè)務(wù)尚處于前期啟動階段，2023年實現(xiàn)收入678.3萬元。
報告期內(nèi)，恒潤股份子公司恒宇金屬、上海潤六尺共簽訂算力設(shè)備采購合同含稅金額共計10.33億元，已支付算力設(shè)備采購款6.89億元，其中部分合同因供應(yīng)商無法按期交貨導(dǎo)致違約。截至2023年末，恒潤股份已到貨算力設(shè)備含稅金額3.55億元，已收到退回的預(yù)付算力設(shè)備款1.1億元，剩余含稅交易額5.69億元尚未完成交付。
年報披露的同時，恒潤股份也公告了定增項目的最新推進情況。
2021年，恒潤股份向濟寧城投控股集團有限公司非公開發(fā)行7412.95萬股股票，每股發(fā)行價格為19.88元，募集資金總額14.74億元，扣除發(fā)行費用后實際募集資金凈額為14.54億元。
上述募集資金分別投向鍛件擴能項目、年產(chǎn)4000套大型風(fēng)電軸承生產(chǎn)線項目、年產(chǎn)10萬噸齒輪深加工項目，投入金額分別約為3.62億元、3.38億元、7.54億元。
然而，除鍛件擴能項目外，另外兩個項目均順利結(jié)項。年產(chǎn)4000套大型風(fēng)電軸承生產(chǎn)線項目于2022年7月投入使用，報告期內(nèi)軸承產(chǎn)線已經(jīng)基本完成建設(shè)，主軸軸承產(chǎn)線建設(shè)完善中，恒潤傳動軸承產(chǎn)品三排獨立變槳軸承已經(jīng)實現(xiàn)批量生產(chǎn)，主軸軸承處于臺架試驗認(rèn)證階段。
年產(chǎn)10萬噸齒輪深加工項目于2022年6月變更為恒潤環(huán)鍛新廠區(qū)實施，截至報告期末，產(chǎn)線已能生產(chǎn)粗加工鍛件。
相比之下，鍛件擴能項目的進展并不順利，此前已歷經(jīng)一次變更。項目實施地由江陰市祝塘工業(yè)集中區(qū)祝璜路南側(cè)恒潤環(huán)鍛現(xiàn)有生產(chǎn)基地內(nèi)變更為江陰市祝塘工業(yè)集中區(qū)祝璜路南側(cè)恒潤環(huán)鍛現(xiàn)有生產(chǎn)基地內(nèi)和江陰市祝塘鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)金昌路西，青祝運河南地塊共同實施。由于上述實施地點的變更，項目投資總額由5.38億元增加至6.48億元，新增投資由恒潤股份自有資金投入，項目達到預(yù)定可使用狀態(tài)的時間調(diào)整為2023年12月。
該項目原本旨在擴充風(fēng)電大型精加工鍛件的產(chǎn)能，提升恒潤股份在大型風(fēng)電零部件方面的產(chǎn)能和產(chǎn)品質(zhì)量，滿足國內(nèi)外客戶對大型風(fēng)電零部件特別是大型海上風(fēng)電零部件的需求。截至4月19日，該項目累計投入募集資金1.71億元，累計投入進度為47.13%。
對于募投項目終止的原因，從行業(yè)方面來看，隨著國家補貼結(jié)束，風(fēng)電行業(yè)進入平價上網(wǎng)時代，市場競爭日益激烈。根據(jù)華創(chuàng)證券的報告顯示，2023年上半年，三一重工（600031.SH）、遠景能源、明陽智能（601615.SH）的陸風(fēng)機組中標(biāo)價格較2022年進一步下降，行業(yè)的平價壓力已逐步傳遞至上游整機廠及零部件供應(yīng)商。
從公司層面看，一方面，2022年以來我國海上風(fēng)電項目啟動放緩，行業(yè)競爭加劇，公司的主要海上風(fēng)電客戶訂單需求減少，海上風(fēng)電法蘭產(chǎn)品毛利率較高峰期出現(xiàn)下滑；另一方面，近年來由于技術(shù)革新及降本需求，大兆瓦風(fēng)電設(shè)備向輕量化邁進，以往12MW以上風(fēng)電機組預(yù)估需要用到10米以上直徑的風(fēng)電塔筒法蘭，目前8米左右直徑的風(fēng)電塔筒法蘭也能用于12MW及以上風(fēng)電機組。公司現(xiàn)有風(fēng)電法蘭的生產(chǎn)能力已經(jīng)足夠滿足下游客戶的階段性需求。
因此，恒潤股份表示，繼續(xù)投入鍛件擴能項目已經(jīng)難以取得預(yù)期的投資回報，按原規(guī)劃實施可能存在產(chǎn)能無法充分消化的風(fēng)險，因而終止該項目，并將三個募投項目剩余的2.4億元永久“補流”。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）
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