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過(guò)去一年，鋰鹽價(jià)格大幅下滑，鋰鹽廠業(yè)績(jī)紛紛遭遇重挫，天華新能（300390.SZ）也不例外。4月23日晚間，天華新能披露了2023年年報(bào)，營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)均雙位數(shù)下滑，歸母凈利潤(rùn)直降七成。
自切入鋰鹽賽道以來(lái)，天華新能在加碼鋰鹽產(chǎn)能的同時(shí)不斷向上游鋰礦資源布局。先后與海外鋰礦企業(yè)簽訂了長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，此外還通過(guò)對(duì)鋰礦企業(yè)的持股來(lái)保障原料的穩(wěn)定供應(yīng)。然而，昨日天華新能終止了對(duì)蘇州天華時(shí)代新能源產(chǎn)業(yè)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“天華時(shí)代”）60%股權(quán)的收購(gòu)，該收購(gòu)計(jì)劃推進(jìn)已近一年。這也意味著天華新能加碼持股鋰礦企業(yè)AVZ的計(jì)劃落空，海外鋰礦資源布局受挫。
不過(guò)二級(jí)市場(chǎng)上，天華新能未受利空影響，今日高開(kāi)高走，結(jié)束了連日來(lái)的陰跌。截至收盤報(bào)19.63元，漲幅5.37%，總市值164億元。
2019年，天華新能與鋰電巨頭寧德時(shí)代（300750.SZ）合資成立宜賓市天宜鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天宜鋰業(yè)”），正式進(jìn)軍鋰鹽市場(chǎng)。2023年3月，公司全稱變更為“蘇州天華新能源科技股份有限公司”，并將證券簡(jiǎn)稱由天華超凈變更為天華新能，原因便是新能源鋰電材料已成為營(yíng)收與利潤(rùn)的主要來(lái)源。
目前，天華新能主營(yíng)新能源鋰電材料、防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品、醫(yī)療器械產(chǎn)品三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。新能源鋰電材料產(chǎn)品包括氫氧化鋰、碳酸鋰產(chǎn)品，主要應(yīng)用于新能源汽車電池、通訊電子產(chǎn)品電源設(shè)備、能源存儲(chǔ)等領(lǐng)域，是鋰離子電池主要的正極材料原材料供應(yīng)來(lái)源。
2021及2022年鋰價(jià)飛漲，鋰業(yè)巨頭賺得豐厚利潤(rùn)，天華新能業(yè)績(jī)也迎來(lái)大漲。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收170.3億元，同比上漲401.26%；歸母凈利潤(rùn)65.86億元，同比上漲623.16%。
然而，2023年天華新能業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.68億元，同比下滑38.54%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)16.59億元，同比大降74.81%。針對(duì)業(yè)績(jī)大幅下滑，天華新能表示，報(bào)告期內(nèi)，受新能源鋰電行業(yè)市場(chǎng)影響，鋰鹽價(jià)格同比大幅降低，成本同比有所上升，同時(shí)公司計(jì)提相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，影響了本報(bào)告期的利潤(rùn)。據(jù)悉，天華新能計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)2.8億元。
2023年上半年鋰礦價(jià)格顯著抬升導(dǎo)致天華新能成本高增。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，天華新能Q1及Q2營(yíng)業(yè)總成本分別同比上升122.6%、105.37%，Q3及Q4同比下滑19.45%、21.56%。在收入下滑的背景下，天華新能全年?duì)I業(yè)總成本仍較2022年增長(zhǎng)24.51%。
天華新能鋰電產(chǎn)品主要原材料鋰精礦目前主要通過(guò)長(zhǎng)協(xié)從國(guó)外進(jìn)口。資料顯示，2023年第一季度的進(jìn)口鋰精礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)主要錨定2022年第四季度高位價(jià)格，2023年上半年鋰精礦價(jià)格繼續(xù)抬升。隨著鋰鹽價(jià)格下滑，海外精礦價(jià)格也隨之下降，澳洲各大鋰鹽廠商在Q3大幅下調(diào)了鋰精礦價(jià)格。
另一方面，銷售端價(jià)格下滑也“吃”掉了大部分利潤(rùn)。與2022年新能源行業(yè)的爆發(fā)性增長(zhǎng)相比，2023年新能源行業(yè)需求增速放緩，帶動(dòng)鋰鹽價(jià)格震蕩下跌。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格由年初的51.95萬(wàn)元/噸下跌至年末的9.65萬(wàn)元/噸，下跌幅度為81.42%；電池級(jí)氫氧化鋰的價(jià)格由年初的52.05萬(wàn)元/噸下跌至年末的9.05萬(wàn)元/噸，下跌幅度為82.61%。2024年一季度碳酸鋰、氫氧化鋰均價(jià)分別為10.18萬(wàn)元/噸、9萬(wàn)元/噸，仍在低位徘徊。
鋰鹽價(jià)格不振，天華新能2024年Q1業(yè)績(jī)依舊承壓。根據(jù)一季報(bào)內(nèi)容，天華新能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.54億元，同比下降50.41%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)5.02億元，同比下滑43.04%。
放眼全行業(yè)，鋰鹽廠盈利空間普遍受到大幅壓縮。“鋰業(yè)雙雄”贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）和天齊鋰業(yè)（002466.SZ）去年歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑75.87%和69.75%，盛新鋰能（002240.SZ）去年歸母凈利潤(rùn)同比大降87.35%。雅化集團(tuán)（002497.SZ）預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元，增速-99.12%至-98.68%。
拆分單季度來(lái)看，天華新能收入及利潤(rùn)逐季下滑。Q1-Q3分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.38億元、31.04億元、22.69億元，歸屬凈利潤(rùn)8.81億元、4.93億元、4.47億元。不過(guò)Q4出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)分別為15.57億元、-1.63億元。至于Q4為何出現(xiàn)虧損，天華新能方面未向鈦媒體APP給出正面回應(yīng)。但其中不乏Q4鋰鹽價(jià)格環(huán)比走低的原因。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，2023年Q4電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為14.2萬(wàn)元/噸，環(huán)比Q3均價(jià)23.99萬(wàn)元/噸下滑40.77%。
分產(chǎn)品來(lái)看，防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品、醫(yī)療器械產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.73億元、2.98億元，較2022年分別下滑26.17%、35.42%，收入占比分別為4.52%、2.85%，合計(jì)收入占比不足一成。
核心業(yè)務(wù)鋰電材料產(chǎn)品在2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收96.97億元，較2022年下滑39.12%，收入占比92.64%。受鋰鹽跌價(jià)影響，鋰電材料產(chǎn)品利潤(rùn)端承壓，2023年毛利率下滑39.14%至27.63%。
主要子公司天宜鋰業(yè)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收95.52億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)17.88億元，較2022年均大幅下滑。2022年，其營(yíng)收及凈利潤(rùn)159.29億元、87.78億元。
目前，天華新能的鋰鹽項(xiàng)目主要位于國(guó)內(nèi)，且2023年天華新能不斷布局鋰鹽產(chǎn)能。氫氧化鋰方面，“四川天華時(shí)代鋰能有限公司年產(chǎn)6萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰建設(shè)項(xiàng)目”于報(bào)告期內(nèi)已全部達(dá)產(chǎn)并順利投入使用；“宜賓市偉能鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司一期年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰項(xiàng)目”已進(jìn)入小試階段并結(jié)項(xiàng)。碳酸鋰方面，奉新時(shí)代規(guī)劃“年產(chǎn)10萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰冶煉產(chǎn)能項(xiàng)目”分期建設(shè)，年產(chǎn)3萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰的一期工程于2023年7月19日正式點(diǎn)火，截至報(bào)告期末已有相關(guān)合格產(chǎn)品產(chǎn)出。
此外，天華新能還積極布局上游鋰精礦供應(yīng)渠道，已經(jīng)與Pilgangoora、AMG、AVZ、環(huán)球鋰業(yè)簽訂了長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議。2023年，天華新能繼續(xù)在原材料上游開(kāi)展投資。先后投資了倫敦證券交易所上市公司PREM和澳大利亞證券交易所上市公司QXR，PREM控制的Zulu鋰鉭項(xiàng)目位于非洲津巴布韋，QXR控制的Turner River和Western Shaw鋰礦勘探項(xiàng)目位于西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)。
到目前為止，天華新能及子公司已投資持有AVZ7.13%的股權(quán)、持有環(huán)球鋰業(yè)9.55%股權(quán)以及QXR6.76%股權(quán)。天華新能表示，公司將通過(guò)不斷擴(kuò)大上游鋰精礦的合作范圍，保障原材料的穩(wěn)定供應(yīng)。
2024年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，天華新能將繼續(xù)布局國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)的鋰礦戰(zhàn)略資源，提升原材料自給率，保證鋰精礦原材料的持續(xù)供應(yīng)。同時(shí)要加速對(duì)自有礦區(qū)的勘探進(jìn)度，實(shí)施對(duì)優(yōu)質(zhì)礦權(quán)的控股投資，實(shí)現(xiàn)持續(xù)保質(zhì)保供的目標(biāo)。
但是，與年報(bào)同日發(fā)布的一紙收購(gòu)終止公告，也讓天華新能布局上游鋰礦資源遇挫。2023年5月23日，天華新能與蘇州天華能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天華能源”）簽署了意向協(xié)議，對(duì)收購(gòu)天華時(shí)代60%股權(quán)達(dá)成了初步意向。
股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，天華能源由天華新能實(shí)控人裴振華持股90％，其女裴雯持股10％。天華時(shí)代由天華能源與寧德時(shí)代分別持股75%、25%，該公司目前持有AVZ、Lithium Plus Minerals Ltd的股權(quán)，上述公司主要從事鋰礦和其他礦藏的勘探、開(kāi)采業(yè)務(wù)。天華新能欲借助此次收購(gòu)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)上游鋰礦資源布局。
但意向協(xié)議公布后，收購(gòu)事項(xiàng)就鮮有進(jìn)展。直至4月23日晚間，天華新能公告稱，受限于天華時(shí)代鋰礦項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度影響，本次股權(quán)收購(gòu)尚無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，經(jīng)交易雙方審慎考量，認(rèn)為本次股權(quán)收購(gòu)交易條件尚未成熟，雙方共同決定終止本次股權(quán)收購(gòu)意向。
事實(shí)上，天華新能本次收購(gòu)也是繼續(xù)加碼持股AVZ。2020年5月，AVZ引入天宜鋰業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，募得1060萬(wàn)澳元。根據(jù)AVZ在2022年6月30日發(fā)布的股權(quán)名冊(cè)，彼時(shí)天宜鋰業(yè)為AVZ最大單一股東。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）
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