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無(wú)商業(yè)化產(chǎn)品、無(wú)營(yíng)收、年年巨虧、股價(jià)來(lái)回破發(fā)、IPO前的投資機(jī)構(gòu)們浮虧嚴(yán)重，這是海創(chuàng)藥業(yè)-U（688302.SH）面臨的窘境。
4月13日，登陸科創(chuàng)板兩周年的海創(chuàng)藥業(yè)披露上市以來(lái)的第二份年報(bào)，2023年?duì)I業(yè)收入為0元，凈利潤(rùn)虧損2.94億元。
這是海創(chuàng)藥業(yè)近4年來(lái)交出的第三份“0營(yíng)收”答卷。與之對(duì)應(yīng)的是公司的市值，截至4月12日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收27.75元/股，跌幅2.25%，總市值27.5億元；相較于公司IPO時(shí)的發(fā)行價(jià)42.92元/股，早已是破發(fā)態(tài)勢(shì)。
基于當(dāng)前股價(jià)，回看pre-IPO融資的價(jià)格63.87元/注冊(cè)資本，彼時(shí)投資的深圳投控、蕪湖鑫德、成都高投等投資機(jī)構(gòu)們已然浮虧嚴(yán)重。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，海創(chuàng)藥業(yè)2020年、2021年以及2023年的營(yíng)收均為0元，2022年基于研發(fā)過(guò)程中形成的中間體實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入165.08萬(wàn)元。
作為一家創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)，沒(méi)有營(yíng)收的海創(chuàng)藥業(yè)面臨巨額的研發(fā)投入等，因此公司在2020-2023年分別虧損4.90億元、3.06億元、3.02億元以及2.94億元。
換言之，海創(chuàng)藥業(yè)過(guò)去四年合計(jì)虧損13.92億元，上市兩年虧損近6億元。
海創(chuàng)藥業(yè)近幾年凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，來(lái)源于東方財(cái)富截屏
核心原因還是公司尚未有產(chǎn)品商業(yè)化。據(jù)鈦媒體APP了解，截至目前，海創(chuàng)藥業(yè)擁有7項(xiàng)創(chuàng)新藥物的在研項(xiàng)目，其中用于治療高尿酸血癥/痛風(fēng)的HP501項(xiàng)目、用于治療轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌的HP518項(xiàng)目、同于治療血液系統(tǒng)惡性腫瘤的HP537項(xiàng)目均處于I期或II期臨床試驗(yàn)中。
進(jìn)展最快的當(dāng)屬海創(chuàng)藥業(yè)核心產(chǎn)品氘恩扎魯胺軟膠囊（項(xiàng)目號(hào)：HC-1119），該新藥上市申請(qǐng)已獲國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心受理，目前尚在審評(píng)中，仍未開(kāi)展商業(yè)化生產(chǎn)銷售。
按照海創(chuàng)藥業(yè)在招股書(shū)披露的計(jì)劃，氘恩扎魯胺軟膠囊預(yù)計(jì)于2024年年底上市。若氘恩扎魯胺軟膠囊獲得批準(zhǔn)，將是首款獲批上市治療阿比特龍/化療后的轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌（mCRPC）的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥物。
但值得注意的是，上述氘恩扎魯胺軟膠囊即便成功上市，也可能面臨銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，恩扎盧胺的仿制藥已于2021年8月底于中國(guó)境內(nèi)獲批上市，而與公司核心產(chǎn)品HC-1119 同靶點(diǎn)、同適應(yīng)癥的恩扎盧胺已于2020年通過(guò)談判進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄。
2020年9月份，海創(chuàng)藥業(yè)完成了pre-IPO輪融資，融資規(guī)模超過(guò)10億元，深圳投控、蕪湖鑫德、成都高投、深圳國(guó)海、杭州泰格等超過(guò)10家投資機(jī)構(gòu)參與此輪融資，價(jià)格高達(dá)63.87元/注冊(cè)資本。
海創(chuàng)藥業(yè)部分股東增資價(jià)格等，來(lái)源于公司招股書(shū)
而截至今年4月12日，海創(chuàng)藥業(yè)收盤(pán)價(jià)27.75元/股，今昔對(duì)比來(lái)看，上述投資機(jī)構(gòu)浮虧嚴(yán)重。
鈦媒體APP注意到，上述高價(jià)增資的投資機(jī)構(gòu)們多在2023年8月或9月解禁，但去年8月以來(lái)，海創(chuàng)藥業(yè)股價(jià)皆在60元/股以下，上述投資機(jī)構(gòu)們盈利減持套現(xiàn)的機(jī)會(huì)幾乎為零。
值得一提的是，為促進(jìn)創(chuàng)新，科創(chuàng)板引入了第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，此前“0營(yíng)收”登陸科創(chuàng)板的創(chuàng)新藥企也不少，多數(shù)藥企目前已告別“0營(yíng)收”時(shí)代，而類似海創(chuàng)藥業(yè)上市兩年了仍停留于“0營(yíng)收”的公司實(shí)屬罕見(jiàn)。
比如，2020年2月份上市的澤璟制藥-U（688266.SH）、2021年9月上市的上海誼眾（688091.SH）、2022年1月上市的亞虹醫(yī)藥-U（688176.SH）、2022年8月上市的盟科藥業(yè)-U（688373.SH）此前均有過(guò)“0收入”時(shí)期，但目前皆已告別“0元營(yíng)收”，且上海誼眾已于2022年實(shí)現(xiàn)了盈利、2023年凈利潤(rùn)高達(dá)1.62億元。
而基于“0收入”藥企業(yè)績(jī)表現(xiàn)、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素，近兩年來(lái)瑞博生物、韜略生物等“0收入”的生物藥企闖關(guān)科創(chuàng)板IPO已折戟。
事實(shí)上，基于創(chuàng)新藥企的研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)成本高等，政策面及市場(chǎng)端都給予了該類企業(yè)較多的支持，但面對(duì)接連“0收入”的藥企，投資者們難免失望，而市值則是投資者們“用腳投票”的結(jié)果。
（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 張海霞）
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