股價(jià)表現(xiàn)，來(lái)源：Wind
根據(jù)瀾起科技年報(bào)，2023年公司營(yíng)業(yè)收入為22.86億元，較上年同期下降37.76%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4.51億元，較上年同期下降65.30%，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3.70億元，較上年同期下降58.11%。
業(yè)績(jī)下滑原因，系2023年受全球服務(wù)器及計(jì)算機(jī)行業(yè)需求下滑導(dǎo)致的客戶去庫(kù)存影響，公司DDR4內(nèi)存接口芯片與津逮®CPU出貨量較上年同期明顯減少。
從單季度看，瀾起科技業(yè)績(jī)下滑幅度逐漸收窄。2023年各季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.2億元、5.08億元、5.98億元、7.61億元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.2億元、0.62億元、1.52億元、2.17億元。
單季度表現(xiàn)，來(lái)源：Wind
年報(bào)顯示，2023年第四季度，公司營(yíng)業(yè)收入為7.61億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.28%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2.17億元，環(huán)比增長(zhǎng)42.96%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2.14億元，環(huán)比增長(zhǎng)40.89%。
瀾起科技表示，報(bào)告期內(nèi)，雖然行業(yè)整體需求低迷且DDR4內(nèi)存接口芯片持續(xù)去庫(kù)存，但隨著支持DDR5的主流服務(wù)器CPU平臺(tái)陸續(xù)上市，DDR5的下游滲透率明顯提升，從第二季度開始，公司DDR5相關(guān)產(chǎn)品的出貨量穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比提升。
分產(chǎn)品線來(lái)看，目前，瀾起科技主要擁有兩大產(chǎn)品線，即互連類芯片產(chǎn)品線和津逮服務(wù)器平臺(tái)產(chǎn)品線。
往期財(cái)報(bào)顯示，2016年-2018年，內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá)66.08%、76.14%和99.49%，而津逮服務(wù)器CPU以及混合安全內(nèi)存模組等相關(guān)業(yè)務(wù)還沒(méi)有產(chǎn)生收入。
2021年-2022年，津逮服務(wù)器平臺(tái)產(chǎn)品線營(yíng)業(yè)收入分別為8.45億元、9.37億元，毛利率分別為10.22%和10.54%。
到了2023年，津逮服務(wù)器平臺(tái)產(chǎn)品線營(yíng)業(yè)收入斷崖式下滑至0.94億元，毛利率大幅下滑至4.01%。
要知道，津逮服務(wù)器平臺(tái)曾被視為瀾起科技的第二增長(zhǎng)曲線。憑借與英特爾、清華大學(xué)合力研發(fā)出津逮系列安全可控CPU，瀾起科技曾在首屆IC（集成電路）獨(dú)角獸企業(yè)中排名居首。
不過(guò)，低毛利率產(chǎn)品收入占比下降，反而對(duì)公司綜合毛利率改善起到正面作用。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為59.00%，較上年增加12.57個(gè)百分點(diǎn)。
瀾起科技解釋稱，2023年公司毛利率增長(zhǎng)主要是因?yàn)镈DR5內(nèi)存接口芯片出貨量占比提升，特別是DDR5第二子代RCD芯片出貨量及其占比顯著提升。
今日盤后，瀾起科技披露一季度預(yù)增公告，2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.37億元，較上年同期增長(zhǎng)75.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.10億元~2.40億元，較上年同期增長(zhǎng)9.65倍~11.17倍。
從公司兩大產(chǎn)品線來(lái)看，2024年第一季度，互連類芯片產(chǎn)品線銷售收入約為6.95億元，創(chuàng)該產(chǎn)品線第一季度銷售收入歷史新高（前次記錄是2022年第一季度的5.75億元）；津逮®服務(wù)器平臺(tái)產(chǎn)品線銷售收入約為0.39億元，收入占比較2023年稍有提升。
瀾起科技表示，業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的主要原因，系自今年年初以來(lái)，受益于AI服務(wù)器需求的快速增長(zhǎng)、AI及高性能計(jì)算對(duì)更高帶寬內(nèi)存模組需求的推動(dòng)，內(nèi)存接口芯片需求實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，公司部分新產(chǎn)品（如PCIe Retimer、MRCD/MDB芯片）開始規(guī)模出貨，推動(dòng)公司2024年第一季度收入及凈利潤(rùn)較上年同期大幅增長(zhǎng)。
根據(jù)國(guó)元證券此前預(yù)測(cè)，公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.5/14.8/26.7億元。結(jié)合最新披露的單季度凈利潤(rùn)2.10億元~2.40億元，或超預(yù)期。
鈦媒體App注意到，就行業(yè)景氣度及公司成長(zhǎng)性問(wèn)題，公司此前曾多次在公開渠道表達(dá)樂(lè)觀態(tài)度。
“根據(jù)行業(yè)分析，本輪服務(wù)器及計(jì)算機(jī)行業(yè)去庫(kù)存已接近尾聲，今年行業(yè)整體需求將回暖。目前行業(yè)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，DDR5滲透率將在今明兩年持續(xù)提升，其中今年年中預(yù)計(jì)超過(guò)50%。”瀾起科技相關(guān)負(fù)責(zé)人在近日接受投資者調(diào)研時(shí)表示。
在年報(bào)中，瀾起科技也表示，作為行業(yè)領(lǐng)跑者，公司憑借自身的技術(shù)領(lǐng)先地位及市場(chǎng)份額，持續(xù)受益于內(nèi)存模組市場(chǎng)由DDR4向DDR5迭代升級(jí)帶來(lái)的成長(zhǎng)紅利。
此番披露的一季度大幅預(yù)增情況，一定程度上對(duì)行業(yè)及公司拐點(diǎn)確立予以支撐。
不過(guò)，以最高值計(jì)算，今年一季度營(yíng)收、凈利指標(biāo)與2022年同期相比仍有差距，更低于歷史最高水平。業(yè)績(jī)拐點(diǎn)是否明確或有待進(jìn)一步驗(yàn)證。
2019年7月22日，瀾起科技正式在科創(chuàng)板上市，成為首批掛牌科創(chuàng)板的企業(yè)之一。頭頂“全球僅有的3家內(nèi)存接口芯片供應(yīng)商之一”光環(huán)，背后有英特爾、中信證券、光大證券等豪華資本加持，瀾起科技一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩。
不過(guò)，瀾起科技的資本歷程并非毫無(wú)波瀾。
公開資料顯示，瀾起科技2004年由外商獨(dú)資設(shè)立，同時(shí)生產(chǎn)數(shù)字電視機(jī)頂盒芯片和高端計(jì)算機(jī)內(nèi)存緩沖芯片這兩種核心技術(shù)相同的產(chǎn)品，2013年10月登陸納斯達(dá)克，一年后宣布私有化退市，被有國(guó)資背景的上海浦東科技投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浦東科投”）和中國(guó)電子投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中電投控”）聯(lián)合接手，交易規(guī)模約為6.93億美元。
據(jù)悉，瀾起科技曾因行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)廢止而禁售。在美國(guó)上市期間，又因被做空機(jī)構(gòu)指控財(cái)務(wù)造假而遭遇訴訟，后因推遲提交三份財(cái)務(wù)文件，遭遇納斯達(dá)克啟動(dòng)強(qiáng)制摘牌程序。
自科創(chuàng)板上市以來(lái)，公司除了2021年凈利潤(rùn)下滑、2023年?duì)I利雙降外，整體業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但股價(jià)表現(xiàn)卻波瀾不驚。尤其近年來(lái)AI浪潮席卷全球，作為內(nèi)存接口芯片廠商的瀾起科技卻沒(méi)有迎來(lái)暴漲，反而遭遇了原始股東的批量減持。
自2022年7月最后一批原始股解禁起，主要股東們通過(guò)集中競(jìng)價(jià)減持、股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓等方式，不斷減少所持股份。減持股東既包括上海臨理、嘉興宏越等股權(quán)投資基金，也不乏中電投控、INTEL CAPITAL這樣的戰(zhàn)略投資者。
據(jù)鈦媒體App不完全統(tǒng)計(jì)，僅2023年一年，這些股東合計(jì)減持套現(xiàn)金額約70.7億元。其中，第一大股東中電投控的持股比例由上市初的14.31%降至7.24%，第二大股東INTEL CAPITAL持股比例由上市初的9%降至5.8%。
值得注意的是，瀾起科技約84%的營(yíng)收來(lái)自境外，公司董監(jiān)高中有多人為美國(guó)國(guó)籍。從高管薪酬來(lái)看，董事長(zhǎng)楊崇和、總經(jīng)理Stephen Kuong-Io Tai兩人2023年年薪均為802.46萬(wàn)元，二人均為美國(guó)籍。
主營(yíng)業(yè)務(wù)分區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：2023年年報(bào)
就股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，今日盤中，瀾起科技盤中一度跌至42.2元，距離歷史最低點(diǎn)41.5元（前復(fù)權(quán)）僅差0.7元。截至收盤，瀾起科技下跌2.49%，報(bào)收43.15元，總市值492.5億元。
對(duì)于公司今日盤后發(fā)布預(yù)增利好消息，而非于昨日與年報(bào)一同披露的舉動(dòng)，有部分投資者解讀為“暴力洗盤、打壓回購(gòu)”。
此番緊急披露預(yù)增公告，能否點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情？鈦媒體App將持續(xù)關(guān)注。
（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊）
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