“正考慮私有化”的消息讓李寧（02331.HK）在短時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷了股價(jià)的大幅波動(dòng)，從前一日的盤中大漲20%，到目前的跌超3%。
3月12日，有外媒報(bào)道稱，公司創(chuàng)始人李寧考慮將其同名的運(yùn)動(dòng)服飾公司李寧從香港交易所私有化，目前在與多家私募股權(quán)公司接洽，包括TPG、PAG和高瓴在內(nèi)的多家全球和地區(qū)私募股權(quán)公司，看它們是否有興趣作為投資者加入。隨后公司股價(jià)出現(xiàn)大幅拉升，盤中一度漲至24.55港元，創(chuàng)下今年來(lái)的新高。
對(duì)此，李寧方面發(fā)布公告稱，注意到近期本公司股份于聯(lián)交所的價(jià)格及成交量有不尋常變動(dòng)，董事會(huì)確認(rèn)其并不知悉該等變動(dòng)的任何原因或?yàn)楸苊夤咀C券出現(xiàn)虛假市場(chǎng)而必須公布的任何資料。
截至3月13日發(fā)稿前，李寧股價(jià)報(bào)21.4港元，跌3.17%，公司總市值約553.08億港元。
去年12月12日，李寧曾拋出一份總額約30億港元的股票回購(gòu)計(jì)劃。根據(jù)當(dāng)時(shí)公告內(nèi)容，李寧擬將回購(gòu)不超過(guò)2.64億股股份，約占發(fā)行股份總數(shù)的10% 。同時(shí)董事會(huì)決定，公司將于公告日起六個(gè)月內(nèi)，擬動(dòng)用不超過(guò)30億港元的資金，根據(jù)購(gòu)回授權(quán)不時(shí)于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回股份。
回購(gòu)計(jì)劃拋出后，李寧方面迅速采取行動(dòng)，2023年12月13日至12月22日期間，李寧先后發(fā)布8次股份回購(gòu)公告，累計(jì)回購(gòu)4093.75萬(wàn)股公司股份，耗資約7.79億港元。不過(guò)，自第8次股份回購(gòu)?fù)瓿珊?，至今李寧再未進(jìn)行相關(guān)動(dòng)作。
在回購(gòu)計(jì)劃還未完成的背景下，卻傳出“李寧正考慮將公司私有化”的消息，不免引起業(yè)內(nèi)及資本市場(chǎng)的密切關(guān)注。對(duì)此，資深品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄向鈦媒體APP表示，“不排除李寧公司私有化這種可能性的存在”。
程偉雄表示，從當(dāng)下李寧品牌的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)意之中的二次東山再起來(lái)自國(guó)潮的帶動(dòng)，而今天李寧品牌的發(fā)展受制于國(guó)潮過(guò)度化，導(dǎo)致在國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)戶外市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，李寧品牌獲益不多，本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手安踏、特步等品牌反而發(fā)展高速，在市值的表現(xiàn)上李寧和安踏不是一個(gè)等量級(jí)別。
在這樣的背景下進(jìn)行私有化，一方面可以讓管理層有更多精力做好品牌中長(zhǎng)期的投入與培育；另一方面是李寧回歸A股的可能性也是存在，不至于在港股徘徊不前；還有一方面就是在國(guó)內(nèi)或國(guó)際資本的加持下，助力李寧品牌深層次變革。
“李寧品牌現(xiàn)有的基本盤是良好的，同時(shí)也是中國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌的國(guó)潮代表品牌，如何做大做強(qiáng)李寧品牌，需要通過(guò)市場(chǎng)或資本的力量對(duì)其進(jìn)行再次改造，讓李寧能夠用流行的語(yǔ)境和嶄新的品牌形象迎接新的市場(chǎng)與資本擁抱。”程偉雄補(bǔ)充道。
事實(shí)上，近年來(lái)李寧的日子過(guò)得并不順利。
首先是股價(jià)方面，拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，公司股價(jià)早已今非昔比。
鈦媒體APP注意到，2023年1月至今，公司股價(jià)從峰值82.7港元一路下跌至目前的21港元上下，跌幅達(dá)到74.6%，市值蒸發(fā)逾1586億港元。
其次是業(yè)績(jī)方面，據(jù)公司往期公告披露，2023年第三季度，李寧的銷售額增速?gòu)亩径鹊?0%-20%的中段增長(zhǎng)，下降至中單位數(shù)增長(zhǎng)。其中，零售（直營(yíng)）渠道實(shí)現(xiàn)20%-30%的低段增長(zhǎng)，但經(jīng)銷商從雙位數(shù)增長(zhǎng)降到了低單位數(shù)增長(zhǎng)，線上（電子商務(wù)）業(yè)務(wù)則錄得低單位數(shù)下降。
另?yè)?jù)中金公司此前發(fā)表的研究報(bào)告，預(yù)測(cè)李寧2023年收入將按年增長(zhǎng)5%至271億元，凈利潤(rùn)則預(yù)期按年下跌23%至31億元。中金公司分析到，下降背后的原因是公司受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、電商銷售低迷、經(jīng)銷商加強(qiáng)庫(kù)存管理，以及其他收入和其他收益減少影響?？紤]到短期內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)需求的不確定性，中金估計(jì)短期內(nèi)李寧在營(yíng)運(yùn)上仍面對(duì)一定壓力。
在公司經(jīng)受重重壓力之際，向來(lái)走“高端路線”的李寧主動(dòng)開(kāi)啟了“降價(jià)模式”，4折、3折的優(yōu)惠不斷出現(xiàn)，同時(shí)其還在業(yè)績(jī)交流會(huì)上提出“2024年將通過(guò)拓寬產(chǎn)品價(jià)格帶向低層級(jí)市場(chǎng)下沉，通過(guò)推出差異化的下沉市場(chǎng)產(chǎn)品，在中短期搶占低層級(jí)市場(chǎng)的份額”的計(jì)劃。
而更令人迷惑的行為是花高價(jià)在香港買樓。去年12月10日，李寧發(fā)布公告稱，其間接全資附屬公司High Match Limited，計(jì)劃以22.08億港元的價(jià)格收購(gòu)恒基地產(chǎn)旗下一家主要從事物業(yè)投資的公司。李寧表示，未來(lái)會(huì)將物業(yè)的一部分用作集團(tuán)香港總部。
同時(shí)，李寧方面還透露:“公司國(guó)際化戰(zhàn)略布局正處于積極發(fā)展階段，在香港設(shè)立總部的決策，是公司國(guó)際化進(jìn)程中的一個(gè)重要里程碑。從2022年香港門店開(kāi)業(yè)以來(lái)，海外拓展已提上集團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)劃之中，我們預(yù)計(jì)2024年會(huì)啟動(dòng)李寧海外業(yè)務(wù)的拓展，并希望在海外通過(guò)品牌運(yùn)營(yíng)，建立海外消費(fèi)者的品牌認(rèn)知，建立海外品牌經(jīng)營(yíng)的模式，為未來(lái)更廣闊的海外市場(chǎng)拓展打下基礎(chǔ)，使之成為李寧集團(tuán)的成長(zhǎng)引擎之一。”
但市場(chǎng)對(duì)此并不買賬，進(jìn)入2024年后，公司股價(jià)走勢(shì)進(jìn)一步惡化，年初至2月中旬，李寧股價(jià)始終徘徊在20港元之下，直至2月20日之后才有所上升。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）
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