數(shù)據(jù)來源：公司公告
而公司取消最初的募投項(xiàng)目的原因主要是此前融資的募投項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期，遭交易所“勸退”。
自上市以來，首都在線進(jìn)行過兩次直接融資，合計(jì)8.84億元。一次是2020年首發(fā)募資1.69億元，募投項(xiàng)目為首都在線GIC平臺(tái)技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、首都在線對象存儲(chǔ)項(xiàng)目和首都在線云寬冰山存儲(chǔ)項(xiàng)目；另一次是2022年通過定增募集7.15億元，募投項(xiàng)目為一體化云服務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、彈性裸金屬平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。上述項(xiàng)目除GIC平臺(tái)技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目外都屬于云計(jì)算業(yè)務(wù)。
數(shù)據(jù)來源：Wind
截至2023年9月末，公司IPO募投項(xiàng)目均已完工，但卻未能實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)效益。根據(jù)申報(bào)材料，2023年前三季度，首都在線對象存儲(chǔ)項(xiàng)目、首都在線云寬冰山存儲(chǔ)項(xiàng)目分別實(shí)現(xiàn)效益-63.72萬元、-640.39萬元。前次的一體化云服務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、彈性裸金屬平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目分別實(shí)現(xiàn)效益-248.95萬元、-658.16萬元，也均未實(shí)現(xiàn)正收益。
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公司將此歸咎于項(xiàng)目前期投入較大，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，市場需求不達(dá)預(yù)期。其中，冰山存儲(chǔ)客戶需求集中于歸檔存儲(chǔ)，受眾客戶集中于政府、醫(yī)院等行業(yè)，產(chǎn)品場景相對單一，且客戶對于冰山存儲(chǔ)服務(wù)的需求剛性不足。導(dǎo)致原定市場目標(biāo)、產(chǎn)品形態(tài)與客戶最新需求發(fā)生了較大偏離。
對于一體化云服務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、彈性裸金屬平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，公司稱，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境沖擊等多重因素對各行業(yè)均造成一定程度擾動(dòng)，受市場需求變化、客戶實(shí)際經(jīng)營情況等多重因素的影響，導(dǎo)致銷售情況未達(dá)預(yù)期。
此外，根據(jù)2023半年報(bào)，首都在線云計(jì)算服務(wù)板塊的營收和毛利率均呈下滑趨勢，去年上半年毛利率為-15.77%，已成了虧本買賣。由于其原定的“渲染一體化智算平臺(tái)項(xiàng)目”亦是云計(jì)算業(yè)務(wù)，因此交易所和投資者有理由質(zhì)疑其募投項(xiàng)目的未來收益。
本次首都在線最終確定的募投項(xiàng)目為京北云計(jì)算軟件研發(fā)中心項(xiàng)目-算力中心（一期）項(xiàng)目，屬于IDC業(yè)務(wù)。從毛利率來看，公司IDC業(yè)務(wù)毛利率雖然整體呈上升趨勢，但與同行相比差距較大。2020年至2023上半年，首都在線IDC業(yè)務(wù)毛利率分別為15.10%、12.66%、14.74%和17.04%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值35.94%、34.34%、27.34%和27.91%。
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該項(xiàng)目的實(shí)施或許正是為了改善公司的盈利能力。公司表示，目前公司IDC服務(wù)及云計(jì)算服務(wù)業(yè)務(wù)均使用租賃機(jī)房，毛利率空間較小。而自建機(jī)房雖需一次性投入大量成本、靈活性相對較低，但因機(jī)柜成本相對較低，毛利率空間相對較大。本次項(xiàng)目建成后可形成1700個(gè)高效低功耗服務(wù)器機(jī)柜資源的供應(yīng)能力。
另外，中國信息通信研究院的《數(shù)據(jù)中心白皮書（2022年）》顯示，中國企業(yè)上云需求仍待進(jìn)一步釋放，IDC作為云計(jì)算行業(yè)的底層基礎(chǔ)設(shè)施處于快速發(fā)展階段。2021年，我國數(shù)據(jù)中心行業(yè)市場收入達(dá)1500億元左右，近三年年均復(fù)合增長率達(dá)30.69%。隨著各地區(qū)、各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，數(shù)據(jù)中心市場收入將保持增長態(tài)勢。且Sora的出現(xiàn)對IDC算力和存儲(chǔ)也提出了新的需求。
不過，雖然行業(yè)前景光明，但競爭也異常激烈。國內(nèi)IDC市場中，三大運(yùn)營商依托政策、資源等天然優(yōu)勢，占據(jù)超過60%的市場份額，行業(yè)主要上市公司還包括世紀(jì)互聯(lián)、光環(huán)新網(wǎng)、鵬博士、寶信軟件等，整體行業(yè)集中度較高，龍頭優(yōu)勢明顯。而首都在線的市占率則不足1%，未來該募投項(xiàng)目是否能達(dá)到預(yù)期收益尚需觀察。
從業(yè)績角度看，2017年-2019年首都在線業(yè)績一直保持著增長的態(tài)勢，各年度營收分別為4.82億元、6.03億元、7.39億元；扣非歸母凈利分別為3948.44萬元、5415.7萬元、6041.07萬元。然而2020年上市后，公司業(yè)績持續(xù)滑坡，并在2022年迎來首次虧損。
2023年，雖然營收小幅上升，但公司虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)歸母凈利潤在-3.4億元和-2.6億元之間。公司稱，虧損原因主要是云平臺(tái)出售率不足導(dǎo)致整體毛利率下滑，以及國內(nèi)運(yùn)營商帶寬政策的調(diào)整導(dǎo)致帶寬成本提高，疊加競爭加劇導(dǎo)致帶寬的銷售價(jià)格有所下滑。
值得注意的是，去年7月至8月，首都在線密集披露了多個(gè)股東、高管的減持計(jì)劃，公司實(shí)控人更是剛解禁就減持。雖然實(shí)控人曲寧提前終止了減持計(jì)劃，不過公司的董事、副總經(jīng)理趙永志最終完成減持，合計(jì)套現(xiàn)2900萬元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|翟碧月）
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