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鈦媒體注：本文來(lái)源于微信公眾號(hào)深藍(lán)觀（ID:mic-sh366），作者 | 李昀、高翼，編輯 | 王晨，鈦媒體經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
2024年3月6日早上9點(diǎn)30分（美東時(shí)間），美國(guó)參議院國(guó)土安全委員會(huì)聽證會(huì)舉行。遠(yuǎn)在大洋彼岸的中國(guó)已是當(dāng)日晚上10:30，中國(guó)生物制藥界，尤其是CXO領(lǐng)域的專業(yè)人士們，極其關(guān)注這場(chǎng)聽證會(huì)。
這場(chǎng)聽證會(huì)中，一項(xiàng)編號(hào)為“S3558”的法案，也被叫做《生物安全法案》的修正案，法案目的是防止外國(guó)對(duì)手竊取美國(guó)基因數(shù)據(jù)和個(gè)人健康信息，提到了華大基因和藥明康德。因?yàn)槭玛P(guān)中國(guó)CXO行業(yè)，在過(guò)去幾個(gè)月，有關(guān)這一法案的消息，已引起相關(guān)版塊及龍頭公司在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)起落。
上周，拜登的一項(xiàng)行政命令透露出樂(lè)觀信號(hào)：可能會(huì)限制基因公司在美國(guó)的活動(dòng)，但同時(shí)也可能降低針對(duì)中國(guó)合同研發(fā)和制造企業(yè)（如藥明康德和藥明生物）的立法壓力，將避免“旨在使美國(guó)與其他國(guó)家的實(shí)質(zhì)消費(fèi)者、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)和貿(mào)易關(guān)系更廣泛地脫鉤的措施”。一度，讓CXO版塊大漲。
反轉(zhuǎn)再度來(lái)臨。聽證會(huì)開始5分鐘后，宣讀的第3個(gè)法案，即是S3558，盡管有反對(duì)意見，這個(gè)修正案還是通過(guò)了聽證會(huì)決議。即便，這項(xiàng)法案要落實(shí)，還要經(jīng)過(guò)參議院全體會(huì)議通過(guò)；眾議院委員會(huì)及全體會(huì)議通過(guò)后，到達(dá)國(guó)會(huì)；最終總統(tǒng)簽署后才落地，子彈還要飛好一會(huì)兒。但這一步驟的推進(jìn)，足以讓關(guān)注此事的人們渡過(guò)一個(gè)不眠夜。
一位在美國(guó)從業(yè)的生物制藥界人士表示：“無(wú)語(yǔ)，有些失望。產(chǎn)業(yè)鏈上的合作者希望會(huì)在法案的推進(jìn)過(guò)程中出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，但比較大的限制力量還沒(méi)有出現(xiàn)，還在緩慢地往前走。”
上海元達(dá)溫斯頓律所國(guó)際合伙人詹凱表示，“參議院聽證會(huì)通過(guò)該法案只是其萬(wàn)里長(zhǎng)征的第一步，今年是美國(guó)選舉年，而國(guó)會(huì)固定在7、8月份需要休假，本年度真正的工作時(shí)間較短。因此，僅從立法技術(shù)角度看，本年度能夠通該法案的可能性很低。”
這場(chǎng)時(shí)長(zhǎng)不到50分鐘的聽證會(huì)，要對(duì)11項(xiàng)立法措施、12項(xiàng)郵局命名法案和7項(xiàng)助理法官的提名，每個(gè)法案的表決幾乎是走過(guò)場(chǎng)，差不多不到兩分鐘即可獲得通過(guò)。即便如此，也沒(méi)有完成全部議程。但S3558法案的表決，卻是插曲最多的法案之一。
此場(chǎng)聽證會(huì)的主持人是參議院Gary Peters（加里·皮特），民主黨人皮特是國(guó)土安全和政府事務(wù)委員會(huì)主席。而他，也是2023年12月最先提出S3558法案的人。
聽證會(huì)開始5分鐘左右，即進(jìn)入了對(duì)S3558的表決，皮特讓資深委員Rand Paul（蘭德·保羅）對(duì)這項(xiàng)法案進(jìn)行評(píng)論。參議員保羅是共和黨人，有趣的是，他明確表達(dá)了對(duì)此項(xiàng)法案的反對(duì)。
他在發(fā)言中說(shuō)：“隨著我們對(duì)中國(guó)的憤怒加劇，這種（和中國(guó)）脫鉤的想法實(shí)際上是有地方利益的考量在里面……人們利用對(duì)中國(guó)的憤怒來(lái)為他們做一些偏狹的保護(hù)主義行動(dòng)。我擔(dān)心我們正在朝這個(gè)方向前進(jìn)。我還擔(dān)心，（在法案中）被禁止的公司之一實(shí)際上在供應(yīng)鏈中有許多不同的作用，我們還沒(méi)有真正充分研究停止和這些公司合作的后果。”
他引用自己的親身經(jīng)歷表達(dá)對(duì)中國(guó)公司的肯定：“例如，我所在的州里有一家中國(guó)人經(jīng)營(yíng)的公司……他們遵循我們的要求，這家公司也有美國(guó)董事會(huì)。即便如此，人們?nèi)匀幌胍顾麄?hellip;…其他正在嘗試這樣做的公司現(xiàn)在也是如此。”他擔(dān)心類似法案的實(shí)施：“對(duì)中國(guó)的憤怒和脫鉤最終將陷入保護(hù)主義，并最終導(dǎo)致美國(guó)消費(fèi)者面臨更高的價(jià)格。”
隨后，他堅(jiān)決表示反對(duì)通過(guò)這一法案，但在委員會(huì)委員的表決中，只有他這一票是反對(duì)票。最終，以贊成票14:1通過(guò)了這項(xiàng)議案。
去年3月底，蘭德·保羅也以同樣理由阻止了“在美國(guó)禁止應(yīng)用程序TikTok”的申請(qǐng)，他擔(dān)心讓社交媒體公司享受不同待遇，“對(duì)TikTok的指控，同樣也適用于美國(guó)的公司。”
S3558的表決持續(xù)了接近4分鐘，是整場(chǎng)聽證會(huì)中花費(fèi)時(shí)間最長(zhǎng)的一個(gè)法案。在聽證會(huì)結(jié)束時(shí)，加里·皮特再次提及并肯定了S3558的推進(jìn)。做為此項(xiàng)法案的最早倡議者，他感謝了和他共同發(fā)起這項(xiàng)法案的共和黨人比爾·哈蒂斯等，并發(fā)言：“這是一項(xiàng)至關(guān)重要的立法，旨在加強(qiáng)國(guó)家安全，對(duì)抗來(lái)自敵對(duì)國(guó)家的生物技術(shù)公司所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?？焖偻七M(jìn)這項(xiàng)立法非常重要。”并提出，這是一條“兩黨共同前進(jìn)和建設(shè)性合作”的道路。
這意味著，關(guān)于生物安全法案，將會(huì)有更多的爭(zhēng)議。
詹凱分析，參議院國(guó)土安全和政府事務(wù)委員會(huì)雖然以14票同意: 1票反對(duì)，但這個(gè)結(jié)果并不能代表改議案草案在更大國(guó)會(huì)范圍內(nèi)獲得了普遍支持。由于委員會(huì)的議員數(shù)量較小，在投票前有著充分的溝通，因此很容易就早期版本達(dá)成共識(shí)，草案更大的阻力在參眾兩院的大范圍討論和投票。有統(tǒng)計(jì)顯示，歷史上涉華法案最終成為正式法律的通過(guò)率只有2%。
短短4個(gè)月的時(shí)間，S3558法案從開始誕生，即有過(guò)一系列的“反轉(zhuǎn)”。但這種反轉(zhuǎn)，僅是因?yàn)榇蠹业倪^(guò)度關(guān)注，其實(shí)是一項(xiàng)法案正常經(jīng)歷的插曲。
2023年12月，一份編號(hào)為“S3558”的類似法案，由參議院國(guó)土安全和政府事務(wù)委員會(huì)主席加里·皮特（民主黨人）和共和黨人比爾·哈格蒂（Bill Hagerty）等參議員在參議院提出。
該法案的核心命題，是限制美國(guó)政府及其實(shí)際控制的公司與特定生物技術(shù)公司簽訂合同，明確列明了哪些企業(yè)屬于特定生物技術(shù)公司，并要求制定黑名單。這份法案也可以被看作是《生物安全法案》的前身。
1月26日，美國(guó)眾議院共和黨議員邁克·加拉格爾（Mike Gallagher）等兩位議員，在眾議院提出一份《生物安全法案》（BIOSECURE act），這份目的是“防止外國(guó)對(duì)手竊取敏感的美國(guó)基因數(shù)據(jù)和個(gè)人健康信息”的法案，提到了中國(guó)的兩家公司華大基因集團(tuán)及其子公司華大智造以及藥明康德（WuXi AppTec）。
當(dāng)時(shí)，針對(duì)藥明康德的法令決議還僅僅進(jìn)入第一步。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)大部分機(jī)構(gòu)并不太擔(dān)憂藥明的命運(yùn)，因?yàn)椴莅傅奶岢鲋淮韨€(gè)人或政黨部分派別意見。在經(jīng)過(guò)各方勢(shì)力與立場(chǎng)的交鋒后，大部分提案都會(huì)流產(chǎn)。
2月5日，S3558法案在原定的參議院聽證會(huì)上延期審議，撤回這一法案，當(dāng)時(shí)外界曾有對(duì)相關(guān)公司的樂(lè)觀預(yù)測(cè)。但一位專業(yè)法律人士認(rèn)為，“延期或者加速都是有可能的，一項(xiàng)不被關(guān)注的法案應(yīng)該默默死去，而不是這樣反復(fù)折騰。”
果然，一周后，證明被撤回原來(lái)是“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”的前奏。據(jù)路透社報(bào)道，在一封日期為2月12日的信中，上述幾位議員單獨(dú)把藥明康德和藥明生物列為目標(biāo)，試圖說(shuō)服國(guó)家財(cái)政部長(zhǎng)、國(guó)防部長(zhǎng)和商務(wù)部長(zhǎng)：藥明康德這家全球制藥巨頭以及其子公司藥明生物已經(jīng)威脅到美國(guó)的國(guó)家安全。
雖然其中的指控基本上站不住腳——比如其提到的“軍民融合”基金屬于二級(jí)市場(chǎng)買賣，無(wú)法實(shí)現(xiàn)“控股”。而這只基金除了醫(yī)藥外，投資的基本上都是和國(guó)家安全與精尖科技關(guān)系不大的熱門板塊，比如食品飲料、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等。
就在上周，拜登簽署了一項(xiàng)行政命令，該項(xiàng)命令可能會(huì)限制基因公司在美國(guó)的活動(dòng)，但同時(shí)也可能降低針對(duì)中國(guó)合同研發(fā)和制造企業(yè)（如藥明康德和藥明生物）的立法壓力。報(bào)道指出，有關(guān)行政命令的重點(diǎn)是減輕可識(shí)別威脅，指示行政機(jī)構(gòu)在保護(hù)美國(guó)公民隱私的同時(shí)，盡量減少對(duì)商業(yè)活動(dòng)的干擾，而且并非針對(duì)特定的公司。該命令又規(guī)定，拜登政府將避免“旨在使美國(guó)與其他國(guó)家的實(shí)質(zhì)消費(fèi)者、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)和貿(mào)易關(guān)系更廣泛地脫鉤的措施”。因此，這被視為可減輕美國(guó)針對(duì)中國(guó)企業(yè)立法的壓力。
消息放出后，3月4日，以“藥明系”為代表的CXO板塊暴漲，康龍化成、凱萊英等其他代表性的CXO公司也紛紛大漲。
但從產(chǎn)業(yè)和法律角度來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“該法案是否能夠通過(guò)存在實(shí)質(zhì)性的障礙”。從這次聽證會(huì)參議院之間的交鋒可以看出，近期美國(guó)政壇各政治派別對(duì)法案內(nèi)容存在很大分歧，針對(duì)藥明的部分，有一派觀點(diǎn)“認(rèn)為其影響了美國(guó)藥品的正常供應(yīng)，并干擾了正常的市場(chǎng)交易。”因此，在法案往前走的過(guò)程中，可能會(huì)經(jīng)歷相關(guān)條款的弱化或修訂。
但隨著該法案進(jìn)程的松松緊緊的變化，藥明康德A股股價(jià)震蕩劇烈。
在整個(gè)2月份A股隨著大跌后，迎來(lái)一波有力反彈的大背景下，藥明康德有著明顯的回升，但如今仍以一個(gè)-19%的跌幅沉在水面之下。
這期間，藥明康德曾在半個(gè)月內(nèi)連發(fā)三條澄清公告，但都很難在當(dāng)天迎來(lái)改觀，股價(jià)短期漲跌的主導(dǎo)權(quán)似乎一直遠(yuǎn)在海外：每當(dāng)有對(duì)方兩院針對(duì)該法案松綁的消息，或是海外主流媒體里有一些緩和的輿論觀點(diǎn)，藥明康德方才得以喘一口氣。
但長(zhǎng)期的漲跌還是要看產(chǎn)業(yè)和公司的基本面。
其實(shí)在這段期間，在行業(yè)基本面上，整個(gè)中國(guó)的CRO行業(yè)層面并非沒(méi)有好消息：海外龍頭CXO企業(yè)業(yè)績(jī)紛紛出爐，還算健康的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)一定程度上凸顯了CXO這門生意的需求穩(wěn)定性；全球生物創(chuàng)新藥領(lǐng)域景氣度回暖，帶動(dòng)外包研發(fā)的需求上升；以及以ADC、GLP-1等新機(jī)理產(chǎn)品大面積落地帶來(lái)的新的CDMO產(chǎn)能需求釋放……
然而，美國(guó)這項(xiàng)針對(duì)《生物安全法案》提議帶來(lái)的情緒上的影響，卻始終盤旋著A+H投資者的頭上。
美國(guó)一項(xiàng)法律的立法周期很長(zhǎng)，未來(lái)這件事會(huì)不斷被提起，而每一次放到輿論場(chǎng)上來(lái)討論，便又會(huì)是一次多空交錯(cuò)的時(shí)刻。
但中國(guó)的上市公司和投資者，終有一天會(huì)逐漸適應(yīng)這種國(guó)與國(guó)之間的博弈帶來(lái)的對(duì)投資市場(chǎng)的影響。
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