圖源自視覺(jué)中國(guó)
新冠大流行已漸行漸遠(yuǎn)，曾沖鋒在前的疫苗生產(chǎn)企業(yè)康希諾卻仍在暗夜逡巡。
1月30日，康希諾（06185.HK/688185.SH）發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為虧損12.69億元-14.97億元。
上年同期，康希諾歸母凈虧損為9.09億元，也就是說(shuō)公司2023年凈虧損同比擴(kuò)大39.60%至64.69%。
對(duì)此，康希諾列出了5大原因，其中4項(xiàng)均與曾帶領(lǐng)公司“暴富”的新冠產(chǎn)品相關(guān)，包括新冠疫苗相關(guān)收入同比大幅下降、新冠疫苗產(chǎn)品退回、新冠疫苗相關(guān)產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不足、計(jì)提相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
此外，康希諾也指出，2023年為持續(xù)推廣流腦疫苗產(chǎn)品增加營(yíng)銷活動(dòng)推廣，銷售費(fèi)用較同期增長(zhǎng)。
鈦媒體App梳理發(fā)現(xiàn)，公司全年錄得大額虧損，一方面在于公司半年報(bào)計(jì)提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，另一方面在于公司2023年四季度錄得虧損，且虧損金額較大。
1月31日，康希諾兩市低開(kāi)低走，截至收盤(pán)，A股跌7.04%，報(bào)于51.88元，港股收跌3.79%，報(bào)于16.24港元。
回看康希諾的全年虧損同比擴(kuò)大的數(shù)據(jù)，一個(gè)重要的原因是公司年中計(jì)提了7.32億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中與新冠疫苗相關(guān)的計(jì)提金額超7億元。
圖源自康希諾公告
根據(jù)公司半年報(bào)，因新冠疫苗產(chǎn)品市場(chǎng)需求不及預(yù)期，公司考慮新冠疫苗相關(guān)存貨和長(zhǎng)期資產(chǎn)的未來(lái)使用計(jì)劃，集團(tuán)對(duì)存在減值跡象的存貨、應(yīng)收退貨成本、預(yù)付賬款和長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，合計(jì)7.12億元。
具體來(lái)看，新冠疫苗產(chǎn)品退貨金額沖減新冠疫苗產(chǎn)品銷售收入約2.37億元，長(zhǎng)期資產(chǎn)方面，生產(chǎn)新冠疫苗的上藥康希諾計(jì)提固定資產(chǎn)及在建工程減值準(zhǔn)備3.25億元。
大額計(jì)提導(dǎo)致公司2023年Q2歸母凈利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，錄得凈虧損7.02億元。進(jìn)一步地，若撇除這一部分影響，康希諾的2023年將是虧損收窄之年。
不過(guò)值得慶幸的是，新冠相關(guān)計(jì)提靴子落地之后，圍繞新冠疫苗產(chǎn)品的退貨等風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低，對(duì)公司2023年下半年的業(yè)績(jī)影響也大幅減弱。
2023年9月1日，康希諾披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，關(guān)于未來(lái)減值，其中存貨余額部分，新冠相關(guān)半成品、成品已無(wú)余額，新冠關(guān)鍵物料剩余不超過(guò)千萬(wàn)。部分通用物料同時(shí)可用于新冠和其他產(chǎn)品，由于行業(yè)環(huán)境變化，新冠領(lǐng)域使用減少，該部分在2023年可能還有數(shù)千萬(wàn)量級(jí)的減值。
此外，關(guān)于長(zhǎng)期資產(chǎn)的部分，其中上藥康希諾減值參考的是專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告，使用了成本重置法，如果其經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不發(fā)生變化，2023年年內(nèi)在長(zhǎng)期資產(chǎn)減值科目上不會(huì)增加更多的計(jì)提。
根據(jù)公司三季報(bào)，當(dāng)季公司計(jì)提退貨沖減收入僅約163萬(wàn)元。截至三季度末，康希諾計(jì)提資產(chǎn)截至準(zhǔn)備合共7.87億元。
不過(guò)需要注意的是，康希諾新冠疫苗產(chǎn)品的情況也存在變量。2023年12月4日，康希諾發(fā)布公告稱，其研發(fā)的吸入用重組新冠病毒XBB.1.5 變異株疫苗（5型腺病毒載體）經(jīng)國(guó)家衛(wèi)生健康委提出建議，國(guó)家藥監(jiān)局組織論證同意緊急使用。
雖然公司董秘回復(fù)投資者稱，將按需做好供應(yīng)安排，并按要求履行供應(yīng)必要的流程。但這仍不免于增加投資者對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品積壓、退貨的擔(dān)憂。
不過(guò)相較于上述問(wèn)題，康希諾2023年下半年的業(yè)績(jī)波動(dòng)更應(yīng)受到關(guān)注。
2023年12月8日，浙商證券研報(bào)預(yù)測(cè)康希諾全年凈虧損約為9.93億元，在這一預(yù)測(cè)之下，公司四季度的虧損金額約為800萬(wàn)元。
現(xiàn)在看來(lái)上述預(yù)測(cè)對(duì)于康希諾的四季度表現(xiàn)實(shí)在過(guò)于樂(lè)觀，按照公司披露的全年虧損區(qū)間推算結(jié)果令人大跌眼鏡，其在2023年Q4的凈虧損在2.84億元至5.12億元之間。
康希諾在業(yè)績(jī)預(yù)告中的表述是“為持續(xù)推廣流腦疫苗產(chǎn)品增加營(yíng)銷活動(dòng)推廣，銷售費(fèi)用較同期增長(zhǎng)”。
2023年前三季度，康希諾銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)29.84%至1.94億元，在第四季度，何種程度的費(fèi)用增長(zhǎng)才會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生過(guò)億甚至數(shù)億元的影響，還有待公司年報(bào)揭曉答案。
可以作為參考的是，2022年前三季度，康希諾銷售費(fèi)用為1.49億元，但全年銷售費(fèi)用高達(dá)2.67億元，當(dāng)年第四季度，公司產(chǎn)生的銷售費(fèi)用為1.18億元。
但也要指出，2022年的康希諾推廣任務(wù)更重，有四款疫苗產(chǎn)品需要“砸錢(qián)”做營(yíng)銷——2021年2月，腺病毒新冠疫苗（商品名：克威莎）正式上市；同年6月，二價(jià)腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗MCV2（商品名：美奈喜）獲得藥品注冊(cè)證書(shū)；同年12月，四價(jià)腦膜炎結(jié)合疫苗MCV4（商品名：曼海欣）獲得藥品注冊(cè)證書(shū)；2022年9月，吸入式重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）（商品名：克威莎霧優(yōu)）緊急獲批。
除此之外，對(duì)于公司去年四季度出人意外的虧損數(shù)據(jù)，流腦產(chǎn)品的增長(zhǎng)情況也需要納入考量，畢竟，2023年對(duì)康希諾來(lái)說(shuō)是跑道切換的關(guān)鍵年份——從依靠新冠產(chǎn)品創(chuàng)收到由流腦產(chǎn)品主要貢獻(xiàn)收入。
2023年前三季度，康希諾實(shí)現(xiàn)銷售收入約4.14億元，其中流腦結(jié)合疫苗實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約 3.71億元，去年同期約 0.6億元，同比增長(zhǎng)約 476.47%。
拆分來(lái)看，2023年Q1至Q3，其流腦產(chǎn)品分別收入0.76億元、1.47億元、1.49億元，其中，Q3收入幾乎環(huán)比Q2持平，Q4收入表現(xiàn)如何，十分重要。
去年9月，康希諾在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中披露，公司對(duì)于四價(jià)腦膜炎結(jié)合疫苗MCV4產(chǎn)品的預(yù)期和目標(biāo)是三個(gè)完整的銷售年度集中學(xué)術(shù)推廣后達(dá)到銷售峰值，但是，目前新生兒數(shù)量在下降。公司在計(jì)劃開(kāi)展MCV4在6歲及以上的高年齡組的臨床研究。
2023年12月，公司在調(diào)研活動(dòng)中披露了MCV4擴(kuò)齡進(jìn)度——針對(duì)4-6歲的IIIb期臨床試驗(yàn)已啟動(dòng)，同時(shí)擬拓展適用人群至青少年及成人，針對(duì)7-59周歲及以上適應(yīng)癥人群的臨床試驗(yàn)已獲得藥監(jiān)局批準(zhǔn)，正在籌備開(kāi)展。
公開(kāi)資料顯示，康希諾的MCV4是中國(guó)首個(gè)腦膜炎球菌四價(jià)結(jié)合疫苗產(chǎn)品，此前獲批年用于預(yù)防3月齡至3周歲兒童因A群、C群、W135群和Y群腦膜炎球菌引起的流行性腦脊髓膜炎（簡(jiǎn)稱流腦）。
作為國(guó)內(nèi)首款獲批的腦膜炎球菌四價(jià)結(jié)合疫苗產(chǎn)品，康希諾的MCV4有著寶貴的推廣窗口期。曾經(jīng)，康希諾意欲站在“巨人”肩膀之上推廣旗下的MCV4。2020年7月，康希諾與輝瑞投資訂立十年之約，后者負(fù)責(zé)在中國(guó)大陸地區(qū)推廣MCV4，但在2022年6月，康希諾公告合作終止，因公司已建立體系完備的商業(yè)運(yùn)營(yíng)中心。在新冠疫苗產(chǎn)品的推廣中，康希諾快速搭建擴(kuò)充了自己的商業(yè)化團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)了從biotech到biopharma的飛躍。
自主推廣MCV4的成果如何？還有待2023年公司完整年報(bào)披露，我們才能一探究竟。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）
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