《一周資本市場(chǎng)觀察》是鈦媒體推出的資本市場(chǎng)要聞解讀直播欄目，每周一中午12:30-13:30，在一個(gè)小時(shí)的時(shí)間里，幫助大家一網(wǎng)打盡一周資本市場(chǎng)大事！
本期節(jié)目，《一周資本市場(chǎng)觀察》主理人雨朦特邀頭豹研究院高級(jí)分析師常江，寧澤基金董事、雪球人氣用戶(hù)吳吞，《鈦度熱評(píng)》主編車(chē)銘德，對(duì)上周A股市場(chǎng)進(jìn)行了復(fù)盤(pán)，探討了部分光伏企業(yè)業(yè)績(jī)回暖的原因、中國(guó)光伏企業(yè)出海會(huì)面臨的問(wèn)題與光伏行業(yè)值得關(guān)注的細(xì)分板塊等話(huà)題，并就美特斯邦威創(chuàng)始人回歸、東方甄選與芒果超媒披露最新業(yè)績(jī)等熱門(mén)事件分享了觀點(diǎn)。
一周資本市場(chǎng)表現(xiàn)盤(pán)點(diǎn)（1.22-1.26）
上周，滬指周漲2.75%，深成指周跌0.28%，創(chuàng)業(yè)板指周跌1.92%。上周，北上資金凈買(mǎi)入121.02億元；南下資金凈買(mǎi)入40.56億元。行業(yè)偏好上，北上資金增持規(guī)模前三的行業(yè)為銀行、電力行業(yè)與半導(dǎo)體行業(yè)；南下資金增持規(guī)模前三的行業(yè)公用事業(yè)行業(yè)、銀行業(yè)與能源行業(yè)；北上資金上周增持個(gè)股中市值增幅排名前5的，分別是建元信托、鄭州煤電、華電能源、麒麟信安與棕櫚股份。南下資金上周增持個(gè)股中市值增幅排名前5的，分別是中國(guó)海洋石油、中國(guó)移動(dòng)、匯豐控股、快手與中國(guó)聯(lián)通。
上周港股兩大指數(shù)都是上漲的，恒生指數(shù)周漲4.20%，恒生科技指數(shù)周漲1.81%。
上周，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲1.06%，道指上漲0.65%，納指上漲0.9%。三大股指均為連續(xù)第三周錄得漲幅。
上周滬深兩市共有2只新股上市，上市當(dāng)日漲幅最大的是美信科技，收漲88.80%；港股在上周沒(méi)有新股上市。
上周A股走勢(shì)回顧
《鈦度熱評(píng)》主編車(chē)銘德表示，上周一(1月22日)三大指數(shù)加速下跌，收盤(pán)時(shí)滬指報(bào)2756.34點(diǎn)，跌2.68%；深成指報(bào)8479.55點(diǎn)，跌3.50%；創(chuàng)指報(bào)1666.88點(diǎn)，跌2.83%。兩市成交額7941億元，較上一交易日放量1275億元，近5200只個(gè)股下跌。當(dāng)日，北上資金凈流入20.53億元、凈買(mǎi)入10.48億。
上周一（1月22日），三大指數(shù)跳空低開(kāi)，尾盤(pán)加速下跌創(chuàng)出新低，對(duì)于當(dāng)日走勢(shì)，可以關(guān)注下面幾點(diǎn)：
1、三大指數(shù)下跌過(guò)程中出現(xiàn)了大幅放量，可能跟雪球產(chǎn)品的集中敲入有關(guān)，同時(shí)恐慌盤(pán)也出現(xiàn)了加速出逃。放量一方面可以減少后續(xù)拋盤(pán)壓力，另一方面資金也可以吃到更多籌碼；
2、滬深300ETF繼續(xù)放量，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF當(dāng)日成交額超370億；
3、當(dāng)日早盤(pán)期間公布的1年期和5年期LPR未下調(diào)，市場(chǎng)降息預(yù)期落空。不過(guò)LPR是在MLF的基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成的，1月22日一年期MLF利率未做調(diào)整，市場(chǎng)基本已經(jīng)price in了LPR不會(huì)下降的預(yù)期，因此對(duì)于指數(shù)影響不會(huì)太大，但是對(duì)于情緒預(yù)期影響會(huì)比較大；
4、據(jù)報(bào)道，2024年北京GDP增速目標(biāo)仍為5%左右，并沒(méi)有超預(yù)期，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于財(cái)政政策力度的擔(dān)心。
車(chē)銘德表示，市場(chǎng)放量下跌，伴隨恐慌盤(pán)釋放，是加速趕底的信息。
行情反轉(zhuǎn)出現(xiàn)在上周三（1月24日），當(dāng)日三大指數(shù)高開(kāi)低走，午后放量拉升走出了V形反轉(zhuǎn)。當(dāng)日開(kāi)盤(pán)，權(quán)重股集體下砸，北上加速流出，創(chuàng)業(yè)板迅速翻綠，一度跌超2%，上證指數(shù)倔強(qiáng)紅盤(pán)也只保持到午盤(pán)，午后開(kāi)盤(pán)后翻綠加速下探，直到下午13:30左右，滬深300ETF再次放量，證券板塊同步走強(qiáng)，最后指數(shù)在大金融、中字頭權(quán)重板塊的帶領(lǐng)下，集體收紅，上證指數(shù)收漲1.80%。當(dāng)日行情反轉(zhuǎn)有以下幾點(diǎn)原因：
1、當(dāng)日護(hù)盤(pán)資金開(kāi)始從“托指數(shù)”到“舉指數(shù)”，午后滬深300ETF出現(xiàn)了多輪放量，推動(dòng)指數(shù)持續(xù)上行。另外，當(dāng)日滬深300ETF成交量雖然沒(méi)有1月18日、19日大，但是對(duì)指數(shù)形成了有效拉升，結(jié)合1月24日為期權(quán)交割日以及北上持續(xù)流出的資金流向來(lái)看，拋壓壓力已經(jīng)減弱不少了；
2、板塊方面，證券板塊連續(xù)兩日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)于市場(chǎng)情緒有較大積極帶動(dòng)；
3、消息面上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵介紹，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。利好中特估板塊；
4、馬云、蔡崇信大幅增持阿里股票，帶動(dòng)隔夜中概股集體走高，也對(duì)當(dāng)日市場(chǎng)表現(xiàn)和市場(chǎng)情緒具有積極作用；
5、在當(dāng)日盤(pán)后的國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供流動(dòng)性1萬(wàn)億元。此外，1月25日將下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，從2%下調(diào)到1.75%，并持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。
上周四（1月25日）延續(xù)反彈，兩市成交額8915億元，北上資金凈流入94.73億元、凈買(mǎi)入62.93億元。三大指數(shù)低開(kāi)高走，早盤(pán)上證指數(shù)在中字頭、地產(chǎn)等權(quán)重板塊帶動(dòng)下加速上攻，連續(xù)收復(fù)10日和30日線(xiàn)，收盤(pán)時(shí)上證指數(shù)大漲3個(gè)點(diǎn)，已經(jīng)脫離了底部區(qū)間。另外，萬(wàn)億市值的中國(guó)石油時(shí)隔8年再次漲停，這既反映了資金入場(chǎng)決心，也對(duì)于市場(chǎng)情緒有較大帶動(dòng)作用。
1月26日，指數(shù)出現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板走弱全天跌超兩個(gè)點(diǎn)，上證指數(shù)在中字頭、地產(chǎn)、自貿(mào)區(qū)概念帶動(dòng)下，全天強(qiáng)勢(shì)，收盤(pán)倔強(qiáng)翻紅。
板塊方面，上周核心看點(diǎn)是中特估：
中國(guó)石油繼上周四（1月25日）漲停后，第二日再漲超6%。中特估持續(xù)強(qiáng)勢(shì)除了政策利好之外，也有一部分原因是目前處于年報(bào)預(yù)告期，中特估的不確定性風(fēng)險(xiǎn)更小，在指數(shù)反彈時(shí)率先獲得資金青睞。
在權(quán)重股集體上漲之下，題材股則出現(xiàn)了資金被分流的情況。但所謂權(quán)重搭臺(tái)題材唱戲，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注題材板塊的輪動(dòng)機(jī)會(huì)，以及能夠同指數(shù)形成共振的主線(xiàn)板塊。
上周五（1月26日）兩市成交額雖然縮量，但是9000億能夠持續(xù)上漲，8000億可以維持行情穩(wěn)定，在連續(xù)三天上漲之后，指數(shù)迎來(lái)調(diào)整也是正常盤(pán)整，目前點(diǎn)位資金承接還是比較積極的。
1月26日，北上資金尾盤(pán)出現(xiàn)加速流入，美國(guó)銀行援引EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日的一周，新興市場(chǎng)股票基金流入資金達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的121億美元。中國(guó)股票基金當(dāng)周吸引119億美元資金流入，規(guī)模為2015年7月以來(lái)最大，也是史上第二大。
此外，上周追蹤中國(guó)股市的美國(guó)最大ETF之一iShares中國(guó)大型股ETF（FXI）的看漲期權(quán)交易量達(dá)到一年多來(lái)的最高點(diǎn)。與此同時(shí)，專(zhuān)注于科技領(lǐng)域的KraneShares CSI中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)ETF（KWEB）的看漲合約交易量也水漲船高，攀升至歷史第二高位。
周末消息面，證監(jiān)會(huì)全面暫停限售股出借。并將轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率進(jìn)行限制。
最后，車(chē)銘德指出，開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，雖然節(jié)前因?yàn)榱鲃?dòng)性問(wèn)題難有大行情，平準(zhǔn)基金也沒(méi)有落地，但是政策一旦開(kāi)始出臺(tái)，就可以期待其連續(xù)性。指數(shù)方面，上證指數(shù)關(guān)注5日線(xiàn)對(duì)10日線(xiàn)金叉的機(jī)會(huì)，創(chuàng)業(yè)板指關(guān)注對(duì)5日線(xiàn)的上攻情況。核心關(guān)注1月PMI數(shù)據(jù)。
1月22日晚，超千億市值的陽(yáng)光電源發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將達(dá)到93億元至103億元，同比大幅增長(zhǎng)159%-187%。這是繼晶盛機(jī)電、通靈股份等公司之后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈又一家公司業(yè)績(jī)大幅預(yù)增。部分光伏企業(yè)業(yè)績(jī)回暖的原因有哪些？
頭豹研究院高級(jí)分析師常江表示，2023年，光伏企業(yè)業(yè)績(jī)回暖的原因得益于以下幾點(diǎn)：
1、中國(guó)乃至全球新能源行業(yè)的快速發(fā)展，企業(yè)的業(yè)績(jī)回暖還是要?dú)w因于行業(yè)的回暖趨勢(shì)的。比如國(guó)內(nèi)外大量的產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)、光伏裝機(jī)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大、逆變器和光儲(chǔ)等細(xì)分賽道的高速增長(zhǎng)等。
2、光伏企業(yè)在國(guó)內(nèi)以及海外市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模和效應(yīng)在持續(xù)擴(kuò)大，多數(shù)企業(yè)依靠自身的品牌和渠道，以及持續(xù)的降本增效和對(duì)細(xì)分賽道的開(kāi)拓，仍有希望保持較強(qiáng)的盈利水平。
3、外匯波動(dòng)、海運(yùn)成本下降等因素也是導(dǎo)致光伏企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的因素之一。
海關(guān)總署近期發(fā)布的光伏出口數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，國(guó)內(nèi)逆變器出口額為5.95億美元，環(huán)比提升6%，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月的環(huán)比提升。為何逆變器的出口數(shù)據(jù)持續(xù)回暖？
常江認(rèn)為，逆變器的出口回暖主要是量?jī)r(jià)齊升的結(jié)果。首先，逆變器的需求回暖，主要得益于光伏產(chǎn)業(yè)的需求整體回暖。如美國(guó)等海外市場(chǎng)的集中式光伏電站并網(wǎng)容量的增長(zhǎng)，歐洲的去庫(kù)存進(jìn)程接近尾聲，微型逆變器在海外戶(hù)用光伏領(lǐng)域的滲透率不斷提高，疊加光伏組件等產(chǎn)品的價(jià)格下降，均推動(dòng)了光伏產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)了逆變器需求的增長(zhǎng)。
其次，逆變器在海外市場(chǎng)的價(jià)格也在持續(xù)增長(zhǎng)，2023年1-11月的均價(jià)為195.8美元，同比+10%。量?jī)r(jià)齊升最終導(dǎo)致了逆變器出口的持續(xù)回暖。
2023年光伏新增裝機(jī)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)期，全年新增裝機(jī)容量突破200GW，達(dá)到約216GW，這一數(shù)字也接近2019~2022年4年的新增裝機(jī)總和。2024年，您認(rèn)為光伏裝機(jī)需求還會(huì)處于高位嗎？
常江認(rèn)為2024年的光伏裝機(jī)需求還是有很大可能維持高位的。首先，光伏裝機(jī)需求的核心驅(qū)動(dòng)是氣候危機(jī)大背景下的能源轉(zhuǎn)型，在此驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)外相關(guān)政策出臺(tái)和落地將更加頻繁。其次，光伏行業(yè)中的落后產(chǎn)能加速出清，替代落后產(chǎn)能的先進(jìn)產(chǎn)能仍將獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)的需求量。最后，隨著階段性擴(kuò)產(chǎn)增速的回落，和“去庫(kù)存”進(jìn)程的結(jié)束，供需平衡將趨于合理，光伏產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)更為健康的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
11月15日，中美兩國(guó)發(fā)表關(guān)于加強(qiáng)合作應(yīng)對(duì)氣候危機(jī)的陽(yáng)光之鄉(xiāng)聲明。2024年，海外光伏需求將如何發(fā)展？當(dāng)前海外光伏企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，中國(guó)企業(yè)出口將面臨哪些問(wèn)題？
常江指出，分市場(chǎng)來(lái)看，對(duì)于歐洲市場(chǎng)，2024年隨著地緣沖突和能源危機(jī)持續(xù)加劇，以及去庫(kù)存進(jìn)程接近尾聲，歐洲市場(chǎng)的需求量仍然可觀。
對(duì)于印度和亞太地區(qū)等，其能源結(jié)構(gòu)煤炭占比較高，未來(lái)轉(zhuǎn)型所需的風(fēng)光需求較大，可能是2024年光伏需求增長(zhǎng)最快的地區(qū)之一。
而對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，2023年主要需求來(lái)自于集中式光伏電站的大規(guī)模增長(zhǎng)（2023年底，美國(guó)集中式地面電站新增裝機(jī)規(guī)模比2022年增加一倍以上），預(yù)計(jì)2024年仍將保持較高增速。
談及中國(guó)企業(yè)出口時(shí)將面臨的問(wèn)題，常江表示，新的貿(mào)易保護(hù)手段和打壓競(jìng)爭(zhēng)可能是中國(guó)企業(yè)面臨的最大問(wèn)題之一。未來(lái)，提升企業(yè)自身的品牌影響力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)是光伏企業(yè)在海外市場(chǎng)需要著力布局的戰(zhàn)略。
在當(dāng)前由供給端過(guò)剩導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利承壓的背景下，您認(rèn)為光伏行業(yè)有哪些細(xì)分板塊仍值得重點(diǎn)關(guān)注？
常江指出，目前落后產(chǎn)能的供給確實(shí)存在過(guò)剩的情況，這主要是由于光伏行業(yè)階段性產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的。
當(dāng)下，光伏行業(yè)發(fā)展前景的細(xì)分板塊較好的有以下兩個(gè)：
1、光儲(chǔ)賽道。儲(chǔ)能賽道主要有三大發(fā)展優(yōu)勢(shì)，即全球市場(chǎng)廣闊，未來(lái)全球儲(chǔ)能市場(chǎng)空間可達(dá)千億級(jí)；光伏企業(yè)縱向一體化進(jìn)程加快，我國(guó)部分規(guī)模較大、產(chǎn)品較成熟的廠(chǎng)商也在嘗試向下一體化，打造自有品牌、獲得溢價(jià)；儲(chǔ)能賽道毛利率總體較高，核心壁壘在于與儲(chǔ)能逆變器的適配和渠道優(yōu)勢(shì)。
2、逆變器。其中串組式逆變器可能會(huì)獲得更廣闊的發(fā)展前景。一方面，從全球和國(guó)內(nèi)角度來(lái)看，集中式逆變器從2016年以來(lái)一直保持逐步下降趨勢(shì)，而串組式逆變器占比卻在逐年提升；另一方面，由于歐洲龍頭的成本較高且技術(shù)更迭慢于國(guó)內(nèi)，因此在海外逆變器市場(chǎng)中，中國(guó)企業(yè)接力歐美龍頭成為重要趨勢(shì)。
美特斯邦威創(chuàng)始人回歸
寧澤基金董事、雪球人氣用戶(hù)吳吞表示，美特斯邦威作為曾經(jīng)的國(guó)民品牌，這些年確實(shí)發(fā)展的不好，去年年底才曝出把春熙路標(biāo)志性的門(mén)店賣(mài)給了雅戈?duì)?，這些年經(jīng)常賣(mài)物業(yè)還債。美邦為什么會(huì)走到今天這個(gè)地步？前兩年國(guó)潮崛起的時(shí)候，美邦為什么沒(méi)能像李寧一樣翻紅？主要有以下幾點(diǎn)原因：
1、存貨堆積導(dǎo)致陷入惡性循環(huán)。2010、2011年左右，國(guó)內(nèi)所有的鞋服品牌都面臨這樣的危機(jī)，奧運(yùn)會(huì)之后國(guó)內(nèi)消費(fèi)一片大好，所以快速擴(kuò)產(chǎn)，結(jié)果遭遇亞洲金融危機(jī)，積攢了大量存貨。去庫(kù)存最簡(jiǎn)單粗暴的方法就是降價(jià)促銷(xiāo)，但是降價(jià)一定會(huì)影響品牌形象，這就會(huì)陷入一個(gè)惡性循環(huán)：庫(kù)存多了--降價(jià)--品牌變low了--更加沒(méi)人買(mǎi)--繼續(xù)降價(jià)。
品牌溢價(jià)是服飾的最大利潤(rùn)來(lái)源，很多品牌為了維護(hù)品牌形象，會(huì)將存貨轉(zhuǎn)去低線(xiàn)城市/國(guó)家銷(xiāo)售，大家在一些小鎮(zhèn)看到的某些品牌工廠(chǎng)店就是如此?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)這么發(fā)達(dá)，轉(zhuǎn)去低線(xiàn)城市對(duì)品牌影響還是挺大的，遠(yuǎn)不如轉(zhuǎn)出口。還有一些品牌更極端，存貨甚至?xí)苯愉N(xiāo)毀，比如HM。
2、加盟模式導(dǎo)致喪失存貨管理能力。有人可能會(huì)問(wèn)，美邦可以緩慢去庫(kù)存，寧愿賣(mài)得慢一點(diǎn)也不大幅降價(jià)。事實(shí)上美邦們做不到這一點(diǎn)，一方面是因?yàn)樾枰浜霞竟?jié)和潮流，另一方面更重要的是，早期美邦、真維斯的經(jīng)營(yíng)思路其實(shí)類(lèi)似現(xiàn)在的奶茶店，賺的都是加盟費(fèi)。加盟的門(mén)店太多了，加盟店會(huì)怎么處理存貨品牌根本管不住，加盟模式就像一個(gè)杠桿，當(dāng)品牌好的時(shí)候讓品牌加速騰飛，當(dāng)品牌差的時(shí)候也會(huì)讓品牌加速隕落。
存貨原因是2011年之后，近十年國(guó)內(nèi)鞋服品牌集體陷入沉寂的原因。安踏是最先走出來(lái)的，因?yàn)榇蟮堕煾倪M(jìn)行了庫(kù)存回購(gòu)，而且開(kāi)始了渠道管理，大力發(fā)展自營(yíng)模式。很多年前，安踏的自營(yíng)門(mén)店就超過(guò)50%了。李寧的翻紅也是在存貨處理完之后，設(shè)計(jì)變好了，巴黎時(shí)裝周一炮而紅，然后又迎來(lái)了國(guó)潮崛起，但是李寧稍有些“居安不思危”了，對(duì)于渠道的管控力還是較差，這也是最近李寧品牌業(yè)績(jī)各方面又開(kāi)始下滑的原因。
3、對(duì)于美特斯邦威來(lái)說(shuō)，這些年的機(jī)遇一個(gè)沒(méi)趕上，比如電商。不過(guò)美邦過(guò)去幾年在電商業(yè)務(wù)上沒(méi)什么作為也和加盟模式有一定關(guān)系。如果同樣一件衣服在電商上賣(mài)的比店里便宜很多，加盟商就沒(méi)有拿貨的意愿了。所以很多品牌都會(huì)區(qū)分出，線(xiàn)下款，線(xiàn)上款，線(xiàn)上線(xiàn)下同款等等，一般線(xiàn)下款和同款肯定會(huì)比線(xiàn)上款貴一些，但質(zhì)量真不一定有差距，這樣定價(jià)更多是為了照顧加盟商。
4、名字背鍋，錯(cuò)過(guò)國(guó)潮崛起。李寧的背后是世界冠軍李寧先生，很容易把李寧和愛(ài)國(guó)、國(guó)貨聯(lián)想到一起，而且李寧還推出了子品牌“中國(guó)李寧”，加深這一印象。而在近二十年前，很多消費(fèi)者還是比較喜歡外國(guó)品牌的，所以一些國(guó)貨品牌也取了洋名，比如真維斯、美特斯邦威、達(dá)芬奇瓷磚……國(guó)潮buff他們能享受的就很少了。
談及美邦未來(lái)是否還有機(jī)會(huì)，吳吞給出了肯定的答案。知名度和美譽(yù)度美邦都有，這就是美邦翻紅的基礎(chǔ)。但是美邦的美譽(yù)度只停留在質(zhì)量和性?xún)r(jià)比，設(shè)計(jì)風(fēng)格很多人表示一言難盡，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是比較“土”。美邦目前缺的只是品牌形象升級(jí)和設(shè)計(jì)迭代。吳吞本人最近一直在關(guān)注美邦，大家應(yīng)該都知道“端木帶我去美特斯邦威”這個(gè)梗，美邦最近剛簽了端木磊的扮演者俞灝明做新年大使。這點(diǎn)做得就很好，一方面是有梗，另一方面俞灝明曾經(jīng)也是很紅的小鮮肉，因?yàn)槭鹿蕷荩良艓啄旰髲?fù)出，如今已經(jīng)成為優(yōu)秀的實(shí)力派演員，“破而后立”、“銳意新生”適合現(xiàn)在的美邦。美邦是有機(jī)會(huì)在未來(lái)翻紅的，具體怎么樣還是要看公司接下來(lái)的運(yùn)營(yíng)，可以重點(diǎn)關(guān)注。
芒果超媒最新業(yè)績(jī)解讀
吳吞指出，芒果超媒業(yè)績(jī)預(yù)告看著確實(shí)非常不錯(cuò)，歸母凈利潤(rùn)接近翻倍，但事實(shí)上沒(méi)那么好，扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.05%—14.65%。其實(shí)大半的凈利潤(rùn)都來(lái)自于非經(jīng)常性損益。
芒果超媒表示，根據(jù)相關(guān)部門(mén)2023年10月發(fā)布的《關(guān)于延續(xù)實(shí)施文化體制改革中經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)有關(guān)稅收政策的公告》，公司預(yù)計(jì)未來(lái)適用的所得稅政策將發(fā)生變化。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及稅法的有關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)2023年可凈額確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)金額約14億元至18億元，同時(shí)計(jì)入當(dāng)期企業(yè)所得稅費(fèi)用-14億元至-18億元，由此形成對(duì)2023年當(dāng)期損益的一次性調(diào)整，計(jì)入非經(jīng)常性損益（14億元至18億元）。遞延所得稅資產(chǎn)簡(jiǎn)單解釋的話(huà)可以視為，未來(lái)預(yù)計(jì)可以用來(lái)抵稅的資產(chǎn)。
公司廣告業(yè)務(wù)方面，隨著廣告業(yè)務(wù)回暖，公司第四季度廣告收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)18%，全年廣告業(yè)務(wù)同比下降預(yù)計(jì)在12%以?xún)?nèi)，較上半年降幅明顯收窄。
會(huì)員方面，公司主要通過(guò)合作進(jìn)行拓展，比如移動(dòng)芒果卡等項(xiàng)目，公司第四季度會(huì)員收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)33%，全年會(huì)員收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)11%，年末有效會(huì)員規(guī)模達(dá)6653萬(wàn)。
東方甄選最新業(yè)績(jī)解讀
吳吞介紹，東方甄選營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.4%，但是凈利潤(rùn)腰斬了，最大的原因是成本增加了。主要是兩個(gè)方面:
1、截止2023年11月30日止六個(gè)月，東方甄選產(chǎn)生的薪酬開(kāi)支總額（包括股份酬金開(kāi)支）為6.25億元，較截去年同期的的2.33億元同比增加167.7%；
2、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支6億元，去年同期僅為2.27億元。
一方面因?yàn)闃I(yè)務(wù)擴(kuò)張，員工增多；另一方面說(shuō)明東方甄選給員工的分成和激勵(lì)更多了，應(yīng)當(dāng)也包括此前出事后挽留董宇輝給出的條件。
隨后吳吞在節(jié)目中分享了自己對(duì)當(dāng)下幾家直播電商的理解：
1、吳吞坦言，東方甄選的模式是他最不看好的。有點(diǎn)像足球俱樂(lè)部、演藝經(jīng)紀(jì)公司，表面上球星、藝人是公司的員工，實(shí)際上是公司在為他們做嫁衣。球星、藝人火了一定會(huì)要求漲工資，所以企業(yè)的利潤(rùn)還是很薄。而且往往大火的人只有一兩個(gè)，企業(yè)的身家性命都在他們身上吊著。
2、第二類(lèi)是師徒制的直播社群，比如辛巴、三只羊。在MCN機(jī)構(gòu)中，新主播對(duì)于老主播既是同事也是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如果讓老主播扶持新主播，用自己的流量給他們引流，很多主播會(huì)不愿意。除非自己既是老板又是最大IP，比如papi醬、張大奕，但其實(shí)也會(huì)有保留，就是害怕替他人做嫁衣，把別人捧火之后改換門(mén)庭。利用師徒制建立了利益關(guān)系和強(qiáng)扭帶，師傅能夠從徒弟那兒分成，所以會(huì)盡力扶持新主播，開(kāi)枝散葉避免一人獨(dú)大，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)將對(duì)方牢牢綁在了自己的戰(zhàn)艦上，因?yàn)橹辈ж浭敲嫦蛴^眾的，徒弟真要走的話(huà)還得受到輿論的譴責(zé)。
這種模式下，企業(yè)對(duì)員工的話(huà)語(yǔ)權(quán)是非常強(qiáng)的，有點(diǎn)類(lèi)似德云社，當(dāng)初曹云金不過(guò)是想漲點(diǎn)工資，結(jié)果被網(wǎng)暴了很久。
3、第三種就是交個(gè)朋友的模式，不依賴(lài)IP，依賴(lài)供應(yīng)鏈。很多人說(shuō)到交個(gè)朋友會(huì)想到羅永浩，但事實(shí)上如今羅永浩貢獻(xiàn)的GMV僅僅5%，相比董宇輝超過(guò)50%的GMV，可以說(shuō)交個(gè)朋友早就擺脫了對(duì)某個(gè)人的依賴(lài)。IP最大的優(yōu)勢(shì)就是自帶流量，但是這些流量不是公司的流量，而是主播的流量，這就導(dǎo)致公司相對(duì)頭部主播話(huà)語(yǔ)權(quán)薄弱。
而交個(gè)朋友根本就沒(méi)有想要培養(yǎng)IP，吳吞認(rèn)為，直播對(duì)交個(gè)朋友而言是一種多角度展現(xiàn)商品的形式，而不是做網(wǎng)紅帶貨生意。他們的主播基本都是剛從大學(xué)畢業(yè)的學(xué)生，而且沒(méi)有分成，拿的都是死工資（除了羅永浩，畢竟要演“真還傳”），一小時(shí)150-1000元，一場(chǎng)直播7小時(shí)，一個(gè)月保底四場(chǎng)。分成給到的是運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，這樣的模式也很穩(wěn)定。
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（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜內(nèi)容運(yùn)營(yíng)編輯雨朦）
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