過去的一年里，國內(nèi)一級市場中最魔幻的投資賽道當屬儲能。
仿佛就在一夜之間，工商儲能乘風勢起，資本紛紛下海撈魚，政府招商不斷，相關企業(yè)雨后春筍般冒出，各類玩家的瘋狂涌入引發(fā)了行業(yè)無序競爭。
有專家公開表示，儲能行業(yè)同質(zhì)化嚴重，存在巨大的資源浪費和劣幣驅(qū)逐良幣的亂象，行業(yè)問題可能會在兩三年之后集中爆發(fā)。
然而問題來得比想象中更早。
去年下半年，整個儲能行業(yè)彌漫著悲觀的情緒基調(diào)，繁榮背后隱藏著諸多暗病，例如產(chǎn)能過剩、企業(yè)同質(zhì)化嚴重、訂單斷崖式下跌，甚至有踩在底線上的安全事故發(fā)生，種種負面新聞接踵而至，讓人不禁想問，產(chǎn)業(yè)是否虛火？
但另一面，似乎看不到儲能行業(yè)緩下腳步自我修正的意圖，反而是企業(yè)仍在瘋狂增資擴產(chǎn)，行業(yè)競爭至白熱化，企業(yè)被慣性推著跑，一刻也停不下來，像一個被吹鼓的氣球，下一秒可能就會爆炸。
2024年開頭，行業(yè)再次傳來噩耗：傳言2024年，五大六小等國央企電力集團因收益率問題，將停止鋰電儲能項目。
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消息瞬間受到了行業(yè)的強烈關注，畢竟大儲是國內(nèi)儲能主要市場，大儲發(fā)電側的下游客戶主要是“五大六小”。
其中五大發(fā)電集團指中國華能、中國國電、中國華電國際、中國大唐、中國電力投資集團公司 六小則分別為國投電力、中廣核、三峽集團、華潤電力、中節(jié)能、中核集團。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2023年內(nèi)，各大央企發(fā)電集團共發(fā)布了25批次集采，合計采購儲能系統(tǒng)超36GWh，儲能電池24GWh，儲能PCS合計超4.8GW。
不過，目前經(jīng)過各方與業(yè)內(nèi)的驗證，已經(jīng)確認傳言不實。2024年，可能會對儲能的項目收益率審核更嚴格，獨立項目批復更為謹慎，但強制配儲項目不會停止。
配儲是解決光伏、風電不平衡問題的主要方案之一，用于應對新能源發(fā)電占比增加對電網(wǎng)帶來的挑戰(zhàn)，本就不存在被拋棄的說法。
國電投表示，不存在停止項目的相關文件，2024年風電光伏儲能氫能等全部投資計劃按收益率排名，而非之前只要滿足IRR7-7.5%的要求就可以投資。
“傳聞之所以能引起恐慌，無外乎是行業(yè)存在‘底氣不足’的情緒。”新能源投資人Allen表示。
一方面，與傳聞中的收益率不無關系，2022年以來，以鋰電池儲能為主導的新型儲始進入規(guī)?；咚僭鲩L期，當時行業(yè)中的情況是，只要是相對頭部的廠商，整條產(chǎn)線的產(chǎn)能都會被客戶包下，訂單多得數(shù)不過來。
結果產(chǎn)能上得太快，血腥的價格戰(zhàn)打響，行業(yè)里硝煙彌漫。
到去年年底時，儲能電芯的價格已經(jīng)從年初的0.9～1元/Wh，大幅下降到0.4元/Wh。這意味著如果成本控制不好，不但賺不到錢，還有虧損的風險。
過去一段時間里，整個儲能行業(yè)圍繞著兩個詞“卷”與“過剩”。卷價格、卷交期、卷規(guī)模、卷產(chǎn)品、卷服務，卷的結果是過剩。
在2021年7月，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布的關于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見指出，到2025年，實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉變，裝機規(guī)模達3000萬千瓦（30GW）以上。
而數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，我國已投運新型儲能累計裝機34.5GW/74.5GWh，功率和能量規(guī)模同比增長均超150%；2023年新增投運新型儲能裝機21.5GW/46.6GWh，三倍于2022年新增投運規(guī)模水平。
我國新型儲能已提前兩年達成目標，完成頂層規(guī)劃，在此背景下，對于儲能項目的批復可能會放緩。
在“內(nèi)卷與過剩”中，那些卷不動的企業(yè)，已經(jīng)付出了沉重的代價---開始裁員或停產(chǎn)，甚至宣布直接退出。剩下的企業(yè)還在繼續(xù)繃著最后的弦。
與之形成鮮明對比的是去年年初的儲能賽道，據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年儲能領域相關投融資事件近400起，融資規(guī)?；蜻_到千億以上。
無論對企業(yè)還是對投資方來說，“卷”的盡頭無非是上市和退出，誰能熬到最后誰就是贏家。
越來越多的企業(yè)想加快資本市場上市的步伐，提交申請沖刺IPO，2023年有超百家儲能領域企業(yè)排隊沖刺IPO。
儲能行業(yè)被擴產(chǎn)大潮和階段性產(chǎn)能過剩雙重裹挾，一邊是上市潮，另一邊卻形成了一股“撤回潮”。
在價格戰(zhàn)、規(guī)模戰(zhàn)等各種不穩(wěn)定市場因素的持續(xù)影響下，不少企業(yè)的IPO之路都遇到了不同程度的“變故”
據(jù)黑鷹光伏的不完全統(tǒng)計，過去一年至少有超過20家儲能相關企業(yè)終止上市。值得注意的是，這20家企業(yè)中，有16家主要業(yè)務與鋰電相關。
此種形勢下，行業(yè)里出現(xiàn)了奇怪的現(xiàn)象：許多企業(yè)并沒有選擇減產(chǎn)削減支做過冬的準備，而是想方設法降本增效，以繼續(xù)擴大規(guī)模。
在產(chǎn)能過剩的陰影下，即便是抱著折戟IPO的風險，頭部廠商為何仍然要大舉擴產(chǎn)？
2023年9月，?？松履茉丛谥楹５膬δ茈姵仨椖块_工，該項目計劃投資100億元；同月，億緯鋰能（SZ：300014）簽署協(xié)議，計劃在沈陽投建一40GWh產(chǎn)能鋰電池項目，總投資100億元；10月，中國平煤神馬集團、河南省汽車產(chǎn)業(yè)投資集團等共同出資建設的年產(chǎn)60GWh儲能及動力電池項目開工，項目投資100億元；11月，江蘇恒安儲能科技在宿遷投建的鋅溴液流電化學儲能電池項目開工，總投資為100億元；12月，海辰儲能舉辦重慶基地一期一階段項目投產(chǎn)儀式，該基地計劃總投資130億元，擬建設56GWh儲能鋰電池、22GWh儲能模組的新產(chǎn)能。
在一級市場融資困難、二級市場估值倒掛的大環(huán)境下，儲能企業(yè)卻執(zhí)意逆勢擴產(chǎn)，并且不僅僅是抗風險能力較強的頭部企業(yè)在擴產(chǎn)，一些儲能小廠也跟在后面進行負債擴產(chǎn)。
“在今天這個階段，規(guī)模是最重要的，如果因此規(guī)?？s小了，更不可能產(chǎn)生規(guī)模效益，最優(yōu)秀的技術工人也可能會離職。等到市場需求重新上行時，再想恢復生產(chǎn)將很難。只要今天不虧錢或者微虧，熬下去才能有突出重圍的機會。”有儲能創(chuàng)業(yè)者說道。
企業(yè)的擴產(chǎn)行動或許可以理解為出于投資的“慣性”，即提前規(guī)劃好的投資不得不落地。
但無論如何廠商們也必須承認對于市場競爭形勢的誤判，導致自己被架在火上烤，上不去也下不來，唯一能做的事情就是想辦法留在牌桌上，等待二次出手的機會。
然而這樣瘋狂的場景，卻似曾相識。
“只有深刻地理解房地產(chǎn)行業(yè)才能看懂今天的儲能賽道。”如果從房地產(chǎn)行業(yè)的角度去思考儲能，或許很快就能想明白。
地產(chǎn)商通過銀行貸款和一部分房產(chǎn)預售收入持續(xù)擴產(chǎn)，以此循環(huán)，對他們來說如果停止新項目的開發(fā)，他們將面臨巨大的資金壓力和經(jīng)營困難，還可能會被其他競爭對手搶占原有的市場份額。
銀行收不回貸款，政府的財政收入也要受損，因此三端形成了不能停下來的怪圈。當前市場上的房屋供應遠遠超過了購房者的實際需求，但在房產(chǎn)過剩的狀況下，卻依然還有不少房地產(chǎn)開發(fā)商在買地建房，國家近來也在不斷對其進行調(diào)控，以確保房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展，但長久以來的慣性，增強了轉舵的阻力。
另一邊，儲能行業(yè)在不切實際的瘋狂擴充下，高負債已成行業(yè)常態(tài)，龍頭企業(yè)也不例外。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，比亞迪（SZ：002594）、鵬輝能源、南都電源（SZ：300068）、寧德時代（SZ：300750）的負債率均超過了70%；國軒高科（SZ：002074）、陽光電源（SZ：300274）也超過60%。
儲能本質(zhì)上是一個政策驅(qū)動的行業(yè)，政策驅(qū)動的問題在于，政策是會變的。在過去一段時間里，不擴產(chǎn)就等于主動放棄了“船票”，隨著行業(yè)步入調(diào)整期，跟風擴產(chǎn)的企業(yè)和投資人都將為此買單。
去年11月，協(xié)鑫集團董事長朱共山發(fā)聲：產(chǎn)能過剩、制造業(yè)過剩并不是壞事，過剩帶來了價格下降，帶來行業(yè)的進步。他認為，儲能市場將在洗牌之后持續(xù)擴容，在高質(zhì)量發(fā)展中迎來景氣度的上行。
問題是，在行業(yè)“周期洗牌”后留下來的條件是什么？儲能行業(yè)靠什么實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？在新一輪的競爭中，誰又能活得長久？
今天儲能所面臨的困境在于政策的火把點得太快，導致商業(yè)模式還沒成熟，行業(yè)就提前進入了成本競爭，而這種成本競爭是技術所不能帶來本質(zhì)改變的。
“儲能在不同的應用場景下有不同技術線，個人認為技術在儲能行業(yè)中的作用相對偏弱，往往是資源的作用更強。想在儲能領域做好做大，不一定需要技術是最領先的，因為產(chǎn)能要和供給綁定，再好的技術如果供給跟不上就只能成為‘過剩’，儲能一定要和產(chǎn)業(yè)鏈資源綁定。”
2023年鋰電產(chǎn)業(yè)面臨全面過剩挑戰(zhàn)，預計2024年Q1需求環(huán)比下降20%，供需關系將更加惡化。
目前，強制配置儲能的政策只存在于大型集中式光伏發(fā)電站身上，隨著分布式光伏成為新增裝機主力，同樣的配儲要求正發(fā)生在工商業(yè)、戶用光伏等分布式光伏身上。
這意味著要做儲能只能和光伏‘玩’，在某種意義上，儲能就是科技地產(chǎn)，是一個與政策和資源強綁定的行業(yè)。
“一級市場不配投儲能。” 轉型新能源一年后，Allen終于得出了結論。（本文首發(fā)于鈦媒體創(chuàng)投家，作者｜張翌楠 編輯｜陶天宇）
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