圖源自視覺中國
子公司遭遇巨額電信詐騙，二級市場聞訊大跌。
1月15日，全球最大的肝素原料供應商海普瑞（002399.SZ/09989.HK）兩市低開，A股盤中一度跌超7%，收盤跌4.92%，報于10.25元，H股盤中最大跌幅4.64%，收盤跌4.64%，報于3.08港元。
1月14日晚間，海普瑞發(fā)布公告稱，其全資子公司Techdow Pharma Italy S.R.L.（以下簡稱“天道意大利”）近期遭遇犯罪團伙電信詐騙，涉案金額約1170余萬歐元（約合人民幣9196萬元）。
根據(jù)公告，案發(fā)后，公司第一時間向當?shù)鼐綀蟀?，警方已開展案件調查辦理工作，公司已派人前往子公司處理該事項。由于案件正在偵辦，結果尚無法確認，或對2023年度財務報表造成潛在影響。
圖源自公司公告
電信詐騙“突襲”上市公司，海普瑞并非首例，但其涉案金額是A股歷史最高。相較于這類“偶發(fā)事件”，海普瑞本身存貨高企帶來的減值風險，才是高懸于頂?shù)倪_摩克利斯之劍。
近年來，上市公司遭遇電信詐騙的事件時有發(fā)生，在海普瑞之前，電詐涉案金額最多未超過3000萬元，超過9000萬的涉案金額實屬罕見。
據(jù)鈦媒體App梳理，以往遭遇電詐的上市公司中，追回款項的不多，大都計入壞賬。
2020年6月，世龍實業(yè)（002748.SZ）公告稱，因財務主管人員遭遇電信詐騙，導致公司銀行賬戶內298萬元通過網(wǎng)絡被盜取。截至2020年末，電信詐騙案件仍由所在地公安機關偵辦中，扣除相關責任人應承擔的賠償后已全額計提壞賬準備238.40萬元。
也是在當年6月份，京投發(fā)展（600683.SH）公告稱子公司銀泰置業(yè)財務人員遭遇犯罪團伙電信詐騙，導致銀泰置業(yè)銀行賬戶內2670萬元通過網(wǎng)絡被騙走。2021年4月公司披露追回500萬元。
同年11月，斯萊克（300382.SZ）公告顯示，公司全資子公司香港斯萊克遭遇犯罪團伙電信詐騙，導致其銀行賬戶內的205萬余美元通過網(wǎng)絡被騙取。最終，因取回資金的金額和時間亦存在不確定性，基于謹慎性原則，公司在2021年度對電信詐騙資金全額計提壞賬準備。
大亞圣象（000910.SZ）在2021年年報中披露，其全資子公司圣象集團有限公司下屬子公司美國HomeLegendLLC公司成為一起電信欺詐的受害者，被騙取金額約356.9萬美元（約合人民幣2275.49萬元）。雖然公司于美國地方聯(lián)邦執(zhí)法當局備案并向中國公安機關報案，但被盜資金追回可能性較低，上述事項導致公司2021年度營業(yè)外支出增加2275.49萬元。
此外，格力地產（600185.SH）也曾因下屬公司遭遇電信詐騙而在2022年按單項全額計提了壞賬準備240萬元。
對于海歐瑞來說，雖然公司管理層已在第一時間向所有董事、獨立董事及審計委員會通報，初步判斷本次為偶發(fā)事件，并確認公司生產經營正常運轉。但是，就其公告中“或對2023年度財務報表造成潛在影響”的表述，公司白干三個季度的可能性不會消除。
海普瑞2023年業(yè)績已經大幅下降，電信詐騙猶如雪上加霜，且此次涉案金額已超出公司去年前三季度扣非歸母凈利潤8535.03萬元。
本次遭遇電信詐騙的天道意大利業(yè)務性質為進出口貿易，是海普瑞制劑產品在意大利市場推廣銷售的布局點之一，歐洲市場是其制劑業(yè)務的發(fā)展重鎮(zhèn)。
根據(jù)海普瑞在2022年年報中對制劑業(yè)務板塊的介紹，公司在境外自建了銷售團隊，在包括意大利在內的歐盟和非歐盟歐洲國家，通過自有營銷團隊對目標客戶進行學術推廣，直接參與當?shù)蒯t(yī)院和零售藥房的招標，獲得業(yè)務機會以后直接進行銷售或通過當?shù)胤咒N商實現(xiàn)銷售。
目前，歐洲是海普瑞最大的海外市場，2022年收入37.30億元，占總收入比重為52.10%，而歐洲市場的增長正是由制劑產品銷售來拉動。
曾經，海普瑞主營肝素鈉原料藥，肝素是天然抗凝血劑，應用史長達百年，而全球肝素原料藥主要提取自豬小腸黏膜，海普瑞是全球肝素原料藥龍頭企業(yè)，約占40%市場份額。
肝素制劑的主要廠商是海外企業(yè)，賽諾菲是市場絕對龍頭，但隨著肝素制劑早已過了專利保護期，以及國內海普瑞等企業(yè)壟斷了肝素原料的供給，因此，以海普瑞為代表的本土肝素原料企業(yè)開始反過來進攻肝素制劑這一下游賽道，歐洲市場成為兵家必爭之地。
就這一維度來看，海普瑞在歐洲市場推廣肝素制劑的成績有目共睹。
肝素原料作為海普瑞的傳統(tǒng)業(yè)務，也是公司曾經的營收支柱，但在2022年這一格局發(fā)生變化——制劑收入32.10億元，占比44.84%，肝素原料藥收入26.74億元，占比37.35%。
圖源自海普瑞2022年年報
海普瑞是全球肝素原料藥龍頭企業(yè)，肝素是天然抗凝血劑，因最早從狗的肝臟發(fā)現(xiàn)而得名，目前全球肝素原料藥主要提取自豬小腸黏膜，前五大公司共占有 89.0%的市場份額，其中四家位于中國，海普瑞約占40%份額，是肝素原料藥絕對龍頭。
依靠肝素原料藥，海普瑞曾風光一時。公司于2010年5月6日登陸A股時發(fā)行價148元，在當年被稱為“史上最高發(fā)行價”，上市次日，海普瑞股價沖高到188.88元，市值超過750 億元，創(chuàng)始人還一度坐上中國首富之位。
時過境遷，這一龍頭企業(yè)在2011年業(yè)績變臉，營收、凈利紛紛兩位數(shù)下滑，公司在資本市場也節(jié)節(jié)敗退，如今市值僅在百億元上方。雖然公司在產品布局上，不僅向下游的制劑產品延伸，還布局了創(chuàng)新藥、入局了大分子CDMO賽道，但新業(yè)務的發(fā)展在拉動公司整體增長方面仍顯乏力。
2023年前三季度，海普瑞去年前三季度營收同比下滑24.69%至40.63億元，歸母凈利潤同比下滑78.05%至1.43億元。而海普瑞上一次交出營收、凈利雙雙下滑的財報成績單，還是在2016年。
一方面，肝素原料藥業(yè)務不斷走弱，2023年上半年銷售收入約6.98億元，同比下滑56.63%，而且，受累于去庫存的影響，公司的新收入支柱制劑業(yè)務同期營收15.47億元，同比下滑3.41%，CDMO業(yè)務也同比下滑15.55%至3.95億元。
另一方面，因為肝素提取自豬小腸，產能天花板取決于生豬產能，相關企業(yè)都會制定庫存戰(zhàn)略，以降低經營風險，維持較低的成本，這是一柄雙刃劍，不斷增加企業(yè)存貨管理減值風險。
日前，在國內肝素原料藥市場份額僅次于海普瑞的健友股份已經“暴雷”。
1月12日，健友股份公告稱，2023年度擬計提存貨跌價準備金額約10億元到12億元，預計導致公司歸母凈利潤減少8.5億元到10.2億元。而就是1月3日，中國銀河證券研究院還在研報中以健友股份此前計提存貨減值數(shù)額等數(shù)據(jù)為參考，得出結論——“相比于其他同類企業(yè)，公司在維持高存貨的情況下，存貨減值控制良好。”
但對于風險出清，市場反應積極。在公布了巨額的計提存貨跌價準備后，健友股份1月15日低開高走，收漲4.49%，報于14.19元，最新總市值229.40億元。
值得注意的是，截至2023年三季度末，健友股份存貨價值55.27億元，而海普瑞則高達78.05億元。存貨跌價風險疊加此次的電信詐騙事件，投資者對海普瑞的擔憂只增不減。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）
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??今年都白幹了。