圖源：視覺(jué)中國(guó)

即便在去年實(shí)現(xiàn)“摘星脫帽”，博信股份（600083.SH）的日子依舊不好過(guò)。12月21日晚間，博信股份公告稱，蘇州姑蘇興宏企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“姑蘇興宏”）決定豁免公司、全資子公司杭州新盾保裝備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新盾保”）向其借款產(chǎn)生的超3500萬(wàn)元利息。當(dāng)晚，一同發(fā)布的還有對(duì)上述債務(wù)的展期公告，這已是博信股份這筆借款自產(chǎn)生以來(lái)的第三次展期。

鈦媒體APP注意到，償債艱難的背后，博信股份與新盾保深陷虧損境地。利潤(rùn)“斷流”之際，博信股份負(fù)債規(guī)模已達(dá)到總資產(chǎn)的七成，另外還有15億元巨額擔(dān)保在身。內(nèi)外夾擊之下，姑蘇興宏的“輸血”金額顯得杯水車(chē)薪。然而，姑蘇興宏“造血”能力缺失，后續(xù)又是否還能為博信股份續(xù)命？

借款三度展期，資助方“造血”能力不足

博信股份、新盾保近日收到了關(guān)聯(lián)方姑蘇興宏出具的《債務(wù)豁免函》。根據(jù)《債務(wù)豁免函》，姑蘇興宏決定豁免博信股份、新盾保從初始借款日至2023年12月31日的借款利息共計(jì)3542.69萬(wàn)元，同時(shí)豁免公司及新盾保對(duì)上述借款利息的擔(dān)保責(zé)任。以上為姑蘇興宏單方面、不附帶任何條件、不可變更、不可撤銷(xiāo)之豁免。

追溯至2020年9月，博信股份首度披露了關(guān)于接受財(cái)務(wù)資助并提供擔(dān)保暨關(guān)聯(lián)交易的公告。公告內(nèi)容顯示，為解決上市公司資金困難，蘇州姑蘇區(qū)政府會(huì)同各方組建紓困基金（有限合伙企業(yè)），給予公司流動(dòng)資金支持。

具體來(lái)看，博信股份向姑蘇興宏借款不超過(guò)8500萬(wàn)元，用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，博信股份以新盾保100%股權(quán)向姑蘇興宏提供質(zhì)押擔(dān)保，并由新盾保提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。同時(shí)，新盾保向姑蘇興宏借款不超過(guò)2.52億元，用于購(gòu)買(mǎi)營(yíng)運(yùn)所需機(jī)械設(shè)備及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，新盾保以其所有的1臺(tái)土壓平衡盾構(gòu)機(jī)設(shè)備提供抵押擔(dān)保，并由博信股份提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。此次借款期限不超過(guò)18個(gè)月。

博信股份表示，姑蘇興宏對(duì)公司、新盾保債務(wù)豁免減輕了公司債務(wù)壓力，改善了公司資產(chǎn)情況，優(yōu)化了公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和指標(biāo)，提升了公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

姑蘇興宏成立于2020年9月3日，其主要合伙人均與博信股份有密切關(guān)系。博信股份控股股東蘇州市姑蘇名城資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“名城資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”）是姑蘇興宏的有限合伙人，其董事長(zhǎng)、法定代表人為博信股份董事長(zhǎng)王偉。

楊國(guó)強(qiáng)作為博信股份董事，在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)為杭州錦智資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“錦智資產(chǎn)”）的法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。錦智資產(chǎn)為博信股份第一大股東杭州金投承興投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）及姑蘇興宏的另一有限合伙人杭州欣博的執(zhí)行事務(wù)合伙人。

圖源：天眼查

鈦媒體APP注意到，博信股份未能如期償還借款，且已三度展期。2022年3月及2023年3月，姑蘇興宏將上述借款分別展期12個(gè)月，其他借款條件不變。12月21日，博信股份披露，為解決上市公司資金困難，姑蘇興宏擬繼續(xù)為公司及新盾保提供財(cái)務(wù)資助，將上述借款再次展期24個(gè)月，其他借款條件不變。

截至公告披露日，姑蘇興宏已向博信股份提供財(cái)務(wù)資助共計(jì)約3.25億元(含利息)。不過(guò)，作為財(cái)務(wù)資助方的姑蘇興宏自身并不具備“造血”能力。截至2022年末，姑蘇興宏實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0元，凈利潤(rùn)-486.26萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），總資產(chǎn)為3.08億元。其向博信股份提供的借款已趕超自身規(guī)模。

業(yè)績(jī)?cè)俣绒D(zhuǎn)虧，償債能力承壓

博信股份成立于1993年5月，于1997年登陸資本市場(chǎng)。目前公司業(yè)務(wù)主要分為兩大板塊，裝備綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，主要為基建行業(yè)提供配套服務(wù)；智能硬件及其衍生產(chǎn)品領(lǐng)域業(yè)務(wù)，主要為自有產(chǎn)品的銷(xiāo)售與其他品牌智能終端和硬件產(chǎn)品的銷(xiāo)售。

公開(kāi)資料顯示，博信股份前身為紅光實(shí)業(yè)和博訊科技，紅光實(shí)業(yè)是A股首個(gè)欺詐上市的股票。博信股份上市首年就深陷虧損泥潭，先后經(jīng)歷6次易主變更，但始終走不出經(jīng)營(yíng)困境，還被實(shí)施過(guò)4次退市風(fēng)險(xiǎn)警示，一直在艱難保殼。

2021年4月，彼時(shí)控股股東蘇州晟雋營(yíng)銷(xiāo)管理有限公司、實(shí)控人羅靜將其所持共計(jì)6655.06萬(wàn)股股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給名城資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（曾用名蘇州歷史文化名城保護(hù)集團(tuán)有限公司），占總股本的28.94%。名城資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)由蘇州市姑蘇區(qū)人民政府國(guó)有（集體）資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（以下簡(jiǎn)稱“姑蘇區(qū)國(guó)資辦”）100%持股，因此博信股份控股股東變更為名城資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)控人更為姑蘇區(qū)國(guó)資辦。

對(duì)于此次權(quán)益變動(dòng)，名城資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)表示，主要目的是紓困上市公司，取得控制權(quán)后將優(yōu)化上市公司管理及資源配置，提升上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力，幫助上市公司邁入持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的軌道。

然而，現(xiàn)實(shí)卻是博信股份才于去年撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示，如今又陷入虧損危機(jī)。三季報(bào)顯示，今年前三季度博信股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.29億元，同比下降17.95%，歸母凈利潤(rùn)為-1493.18萬(wàn)元，同比下降128.96%。博信股份表示，受行業(yè)及市場(chǎng)需求因素等影響，裝備綜合服務(wù)、智能硬件等業(yè)務(wù)板塊利潤(rùn)有所下降。此外，較上年同期，本年無(wú)債務(wù)重組收益，政府補(bǔ)助金額減少等導(dǎo)致非經(jīng)常性收益降低。

從資金面來(lái)看，博信股份2023年前三季度貨幣資金為4433.91萬(wàn)元，短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為3854.38萬(wàn)元、6779.4萬(wàn)元，遠(yuǎn)超賬面貨幣資金。前三季度總資產(chǎn)為10.62億元，負(fù)債合計(jì)7.98億元，負(fù)債規(guī)模達(dá)到總資產(chǎn)的75%。

此外，今年前三季度的應(yīng)收賬款為1.76億元，已逼近2022全年。大量應(yīng)收賬款占用了流動(dòng)資金，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為82.03萬(wàn)元。

新盾保也在今年轉(zhuǎn)盈為虧。2022年及2023年前三季度，新盾保分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約3.58億元、2.29億元（未經(jīng)審計(jì)），對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)2048萬(wàn)元、-669.18萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。

圖源：公告內(nèi)容

公告顯示，本次債務(wù)豁免金額將計(jì)入資本公積，增加的資本公積將有利于增厚公司的凈資產(chǎn)水平。然而，博信股份卻身負(fù)巨額擔(dān)保。博信股份及子公司對(duì)外擔(dān)保總額度為15.52億元，實(shí)際發(fā)生擔(dān)保余額為3.84億元，占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例約為454.44%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高額擔(dān)保行為，如同多米諾骨牌，容易引發(fā)上市公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)信用違約被強(qiáng)制執(zhí)行，可能會(huì)影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

在盈利能力羸弱、債務(wù)承壓、高額擔(dān)保行為的多重壓力下，姑蘇興宏的利息豁免對(duì)博信股份而言，紓困效果微乎其微。

二級(jí)市場(chǎng)方面，豁免利息的利好未能換來(lái)股價(jià)止跌反彈。在消費(fèi)電子及國(guó)企改革概念影響下，博信股份在12月11-14日實(shí)現(xiàn)四連板。但薄弱的業(yè)績(jī)難以支撐股價(jià)狂飆，截至今日博信股份已走出六連跌的行情。今日收跌5.2%，報(bào)7.65元，總市值17.6億元。

圖源：東方財(cái)富

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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