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12月20日，惠發(fā)食品（603536.SH）跌停。這是惠發(fā)食品持續(xù)半個月回調以來第二次觸及跌停。
時間倒退至一個月前，彼時的惠發(fā)食品股價不足9元，市值僅逾20億元。恰逢馬云旗下公司成立馬家廚房，攪動A股預制菜板塊集體狂歡。在資金的暴力拉升下，惠發(fā)食品股價一路狂飆斬獲8連板，創(chuàng)出20.22元的歷史新高，市值累計暴漲約24億元。這背后的玄機，竟是各路游資無厘頭炒作的新花活——“麻將牌”概念。
歷史總是驚人的相似。對比三年前的那波暴漲行情，同樣都踩中了預制菜的熱點，同樣在行情啟動前涌現(xiàn)多筆大宗交易。似乎每一次利好下的暴漲，都在演繹精準埋伏下的伺機而動。只是，上一輪行情結束后三個月內惠發(fā)食品股價跌近50%，深度套牢追高者達三年之久。這輪爆炒結局會有所不同么？
面對股價的狂熱表現(xiàn)，惠發(fā)食品的表態(tài)卻顯得頗為冷淡。近期互動平臺上的公開回復似乎都在刻意回避與預制菜的關聯(lián)。翻看財報后不難發(fā)現(xiàn)惠發(fā)食品底氣不足的原因：目前中式菜肴占比偏低，僅占其營業(yè)收入的12.38%。
盡管惠發(fā)食品早在2021年就轉型做預制菜，但在該領域的滲透能力仍無法與頭部企業(yè)相提并論。不僅如此，自公司轉型以來連年虧損，負債率更是高達67.2%。這樣一家基本面糟糕、投資機構無人問津的企業(yè)要如何支撐股價持續(xù)走高？狂歡過后難免落得一地雞毛。
作為預制菜概念股的“帶頭大哥”，惠發(fā)食品一度在二級市場風光無限。
K線圖顯示，11月24日至12月6日，9個交易日，惠發(fā)食品收出9個漲停板，股價累計上漲135.94%。不過，12月6日午后，其股價上演天地板。
股價表現(xiàn)，來源：Wind
盡管惠發(fā)食品在漲停途中多次發(fā)布風險提示，但依然沒能阻擋股價的狂飆。12月7日惠發(fā)食品再度漲停。不過此后連板行情被打破，惠發(fā)股份開始回調。
消息面上來看，11月22日，杭州馬家廚房食品有限公司正式成立，注冊資本為1000萬元，主營業(yè)務為食品銷售（僅銷售預包裝食品）、貨物進出口、食用農產品批發(fā)、日用品批發(fā)等。該公司由杭州大井頭貳拾貳號文化藝術有限公司全資持股，而杭州大井頭公司馬云持股99.9%。
這一消息被市場解讀為“馬云入局預制菜”，預制菜概念迎來異動。截至24日收盤，A股預制菜概念板塊整體上漲2.20%，資金凈流入達4.59億元。即便隨后馬云前助理辟謠稱“馬家廚房不做預制菜”，依舊擋不住資金的狂熱。
不過在市場人士看來，除了站在了預制菜的風口外，惠發(fā)食品本輪股價連續(xù)漲停，主要原因還是資金炒作。
Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一個月內，惠發(fā)食品有10個交易日登上龍虎榜單。知名游資現(xiàn)身龍虎榜，其中，“東財拉薩幫”占據(jù)6席，共上榜20次，上榜次數(shù)遙遙領先，合計凈買入7185.57萬元。此外，寧波桑田路、國君宜昌珍珠路、方新俠（華泰證券臺州中心大道證券營業(yè)部）等知名游資也榜上有名。2個機構專用席位凈賣出4.25億元。
令人大跌眼鏡的是，本輪游資炒作延續(xù)了近期A股的“無厘頭”式炒作風格——將“麻將牌”搬上了盤面。
結合近期多只漲勢強勁的高位股可看出端倪。截至12月5日收盤，東安動力再度大漲，南京商旅六連板，日前的牛股西隴科學也有所異動，北巴傳媒早盤漲停（尾盤炸板），中廣天擇四連板，惠發(fā)食品地天板，近期已然翻倍，白云電器崛起……這些看似八竿子打不著的個股卻被網友看破“玄機”，原來，A股最近炒的是“麻將牌”概念股——東南西北中發(fā)白。
事實上，資金已經炒作了多輪預制菜概念股。拉長時間線來看，惠發(fā)食品上一次股價暴漲，要追溯到2020年11月。彼時，惠發(fā)食品股價從不到10元漲至16.69元的階段高點，用時約兩個半月時間；此后伴隨著股價大幅下挫，三個月內跌幅近50%，深度套牢追高者達三年之久。
每一次利好下的暴漲，似乎都在演繹精準埋伏下的伺機而動。時隔三年兩輪暴漲行情啟動前，均有多筆大宗交易出現(xiàn)，巧合之處實在耐人尋味。
鈦媒體App注意到，自2020年以來惠發(fā)食品共發(fā)生過9筆大宗交易。就在本輪行情啟動前，9月26日和9月27日，惠發(fā)食品共發(fā)生4筆大宗交易，買入方分別為西部證券北京新街口北大街營業(yè)部、華泰證券廣州廣州大道中證券營業(yè)部、長城證券廣州天河北路營業(yè)部，賣出方均為中泰證券江蘇分公司。共成交348萬股，成交金額2754.84萬元。
相似的劇情也曾出現(xiàn)在2020年11月的這輪爆炒前。2020年5月14-18日，惠發(fā)食品共發(fā)生3筆大宗交易，合計成交132.77萬股，成交金額1955.76萬元。買入方均為安信證券福建第二分公司，賣出方均為中信建投證券南昌北京東路證券營業(yè)部。
當然，惠發(fā)食品被游資集中炒作，也與本身市值不高、外部流通盤相對較小有關。
據(jù)披露，惠發(fā)食品實際控制人惠增玉及其一致行動人山東惠發(fā)投資有限公司、惠希平合計持有公司股票1.49億股，占公司總股本的60.97%；其余外部流通股占比為39.03%。
面對A股市場熱鬧的預制菜概念股狂歡，即便股價已被炒上天，惠發(fā)食品似乎仍在極力回避與預制菜的關聯(lián)。
互動平臺上，不斷有投資者詢問公司預制菜業(yè)務的發(fā)展前景、合作進展以及產能規(guī)劃等等，甚至有人提問：“貴公司，有考慮和華為合作，研發(fā)新預制菜嗎？”
投資者問答，來源：互動平臺
對于這些直截了當、甚至帶有無厘頭色彩的提問，惠發(fā)食品的回復顯得頗為冷淡：“公司的主營業(yè)務是速凍調理肉制品的研發(fā)、生產和銷售”、“公司會持續(xù)聚焦主業(yè)”。
至少從公開回復看，惠發(fā)食品在極力撇清“蹭熱點”的嫌疑。而“好事者”的炒作企圖早已昭然若揭。
客觀上講，惠發(fā)食品的確擁有炒作預制菜的基因。惠發(fā)食品成立于2005年，是一家老牌速凍食品企業(yè)，2017年正式在上海證券交易所掛牌上市。在速凍制品行業(yè)，一度曾有著“北惠發(fā)南安井”的美名。
翻閱往期財報后發(fā)現(xiàn)，2021年，是惠發(fā)食品戰(zhàn)略轉型逐步落地的重要年份，這一年公司加大了預制菜品研產銷和健康食材供應鏈服務方面的投入，不僅在品類上實現(xiàn)更多覆蓋，還試圖打造出一條從預制菜商城、供應鏈以及質量可追溯的信息化平臺。
據(jù)官網資料，惠發(fā)食品已自主研發(fā)預制菜品2000余款，其中包含凈菜（肉）類、料包類、半成品類、成品類，最終形成冷凍預制菜品、冷鮮預制菜品、常溫預制菜品三大系列，菜品涉及魯菜、川菜、閩菜、蘇菜等八大菜系及各地域特色小吃等，菜品服務于多個餐飲渠道，孵化出多個餐飲品牌。
此外，2021年9月惠發(fā)食品與三明市沙縣區(qū)人民政府簽訂《合作協(xié)議》，欲圖一同打造關于沙縣小吃的全產業(yè)鏈超級IP。近期，惠發(fā)食品官宣在臨夏新設子公司，旨在發(fā)展民族特色預制菜，并拓展公司產業(yè)鏈渠道。
然而截至目前，惠發(fā)食品在業(yè)務上與預制菜的關聯(lián)度并不大。根據(jù)惠發(fā)食品財報，該公司2023年前三季度營業(yè)收入為13.04億元。其中，中式菜肴的營業(yè)收入1.62億元，僅占營業(yè)收入12.38%，占比較小。
自12月6日盤中創(chuàng)出20.22元的歷史新高后，惠發(fā)食品股價持續(xù)回調，目前跌幅已達25%。對于惠發(fā)食品的股價下跌，多數(shù)分析師并不感到意外。
“本質上就是短期漲多了，資金考慮出貨兌現(xiàn)。”一名業(yè)內人士分析，公司本身市值相對較低，又與熱門概念掛鉤，因此成為不少資金“一擁而上”的炒作標的。但從經營面分析，本身的業(yè)績并不足以支撐股價連續(xù)走高。
根據(jù)財報，惠發(fā)食品2021年、2022年、2023年前三季度凈利潤分別為-1.38億元、-1.20億元、-2995.49萬元，業(yè)績連續(xù)虧損。
歸母凈利潤表現(xiàn)，來源：Wind
惠發(fā)食品在2023年半年報中解釋稱，報告期內，公司虧損的主要原因一是公司業(yè)務發(fā)展、渠道建設等因素導致管理費用和銷售費用發(fā)生較多；二是公司雞肉等主要原材料價格上漲幅度較大，生產成本增加，產品毛利降低。
轉型兩年多時間，公司合計虧損2.88億元，轉型并未獲得預期中的效果，反而虧掉前面7年的利潤，盈利能力直接斷崖式下降。
在11月舉行的第三季度業(yè)績說明會上，有投資者詢問公司前三季度線上銷售情況以及未來規(guī)劃?；莅l(fā)食品相關負責人表示，公司線上銷售主要在京東、天貓、抖音、快手、拼多多等電商平臺，通過自營、達人帶貨等方式進行銷售，下一步公司將繼續(xù)加大推廣力度，不斷增強C端品牌的影響力。
值得注意的是，2023年1月，曾有投資者在互動平臺抱怨公司微信小程序不好用，“掃出來的二維碼進去商城亂成什么了”、“想找燒烤系列是空的”。公司對此的回復是：“微信小程序正在優(yōu)化升級中”?？梢?，惠發(fā)食品在電商渠道建設方面是拉胯的。
除了盈利能力不足外，公司短期償債能力也堪憂。截至三季度末，公司資產負債率為67.2%，負債率相對較高；短期借款5.48億元，一年內到期的非流動負債0.38億元；公司賬面持有貨幣資金2.5億元，難以覆蓋短債規(guī)模。
除此以外，惠發(fā)食品實控人還存在質押風險。截至目前，公司實際控制人惠增玉持有本公司股份累計質押數(shù)量37,338,000股，占其持股數(shù)量的73.38%，占公司總股本的15.26%。
機構的調研頻率一定程度上可側面印證這家公司的投資質地。然而，從公開渠道找不到任何投資機構調研惠發(fā)食品的痕跡。
鈦媒體App查閱各大交易軟件后發(fā)現(xiàn)，惠發(fā)食品最新的一篇研報發(fā)布時間為2020年12月，時間再往前推，只能找到2017年6月公司上市前夕國金證券發(fā)布的一篇研報。除此之外，再無機構問津。
試問，這樣一家基本面糟糕、投資機構無人問津的企業(yè)要如何支撐股價持續(xù)走高？
一位市場分析人士直言，近期A股市場對“麻將牌”概念股的炒作，已經屬于過度投機，甚至是惡意投機。長此以往，將形成“劣幣驅逐良幣”的情況，嚴重破壞股市生態(tài)。
“若不及時對這種‘擊鼓傳花’式的資本游戲進行監(jiān)管，必定落得一地雞毛。”（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜馬瓊，編輯｜劉敏）
快報
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漲得莫名其妙，跌的理所當然
二級市場對于預制菜概念的狂熱追捧和急速冷卻
對于類似惠發(fā)食品這種非理性上漲的股票，監(jiān)管部門應當加強監(jiān)管力度