在由中國工業(yè)合作協(xié)會、濟(jì)安金信、鈦媒體共同主辦的“2023中國上市公司投資價(jià)值峰會暨中國投資基金峰會”上，清華大學(xué)中國企業(yè)研究中心研究員楚序平發(fā)表了重要演講，強(qiáng)調(diào)了提升上市公司環(huán)境、社會和治理（ESG）水平的緊迫性。楚序平教授提出，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)向綠色發(fā)展，國際社會越來越重視ESG議題，這對中國上市公司構(gòu)成了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
楚序平教授指出，隨著中國經(jīng)濟(jì)步入新發(fā)展時(shí)代，對于高質(zhì)量發(fā)展和實(shí)現(xiàn)“3060雙碳戰(zhàn)略目標(biāo)”提出了更高要求。他強(qiáng)調(diào)，ESG理念與中國的戰(zhàn)略目標(biāo)不僅完全契合，而且是實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的關(guān)鍵。
教授提到，中國證監(jiān)會自2018年起在《上市公司治理準(zhǔn)則》中已明確要求ESG信息披露，這顯示了中國對ESG的重視。楚序平指出，作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，上市公司在推動社會和環(huán)境責(zé)任方面扮演著關(guān)鍵角色。截至2023年10月，中國境內(nèi)上市公司總數(shù)突破5300家，總市值近80萬億，顯示了上市公司在國家經(jīng)濟(jì)中的重要地位。
進(jìn)一步地，楚序平教授強(qiáng)調(diào)，上市公司積極貫徹ESG理念，對于推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)制度型對外開放、融入國際經(jīng)濟(jì)體系，以及實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)具有重大意義。他指出，盡管我國上市公司在ESG實(shí)踐方面存在差異，但通過加強(qiáng)公司治理、履行社會責(zé)任和環(huán)境保護(hù)，上市公司可以為中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。
演講中，楚序平教授著重討論了提升上市公司ESG水平的三個(gè)關(guān)鍵方面：優(yōu)化公司治理、履行社會責(zé)任和加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)。他強(qiáng)調(diào)，保護(hù)中小投資者的權(quán)益、提升董事會治理效率、履行社會責(zé)任以及環(huán)境保護(hù)是提升公司治理質(zhì)量的基石。
楚序平指出，為了提升上市公司質(zhì)量，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》中提出了包括“提高上市公司治理水平”“推動上市公司做優(yōu)做強(qiáng)”“健全上市公司退出機(jī)制”“解決上市公司突出問題”“提高上市公司及相關(guān)主體違法違規(guī)成本”和“形成提高上市公司質(zhì)量的工作合力”在內(nèi)的六個(gè)方面的具體舉措。這些舉措涉及了確保投資者合法權(quán)益、法律合規(guī)的公司治理結(jié)構(gòu)、忠誠勤勉的高級管理人員，以及提高內(nèi)控有效性等多個(gè)層面。其中“提高公司治理水平”位列首位。這包括確保投資者合法權(quán)益、依法合規(guī)的董事會和監(jiān)事會運(yùn)作、高級管理人員的忠實(shí)履職等。楚序平強(qiáng)調(diào)，這不僅是提高上市公司質(zhì)量的基礎(chǔ)，而且是提升ESG水平的根本。
在演講中，楚序平教授特別強(qiáng)調(diào)了保護(hù)中小投資者權(quán)益的重要性，他認(rèn)為這是公司治理有效性的試金石。隨著中國資本市場的股權(quán)分散和多元化，保護(hù)中小投資者的權(quán)益變得尤為重要。盡管中小股東在提議權(quán)、投票權(quán)、召集臨時(shí)股東大會權(quán)和訴訟權(quán)等方面擁有一定的權(quán)利，但這些權(quán)利的實(shí)際行使率仍然較低。楚序平強(qiáng)調(diào)，要從具體實(shí)踐出發(fā)，加強(qiáng)中小投資者權(quán)益的保護(hù)。
另一方面，楚序平教授特別強(qiáng)調(diào)董事會治理的有效性。他指出，董事會是公司治理的核心，其有效性直接關(guān)系到公司的發(fā)展和股東權(quán)益。他分析了我國上市公司董事會建設(shè)中存在的問題，如審計(jì)委員會獨(dú)立性、董事會備忘錄制度的執(zhí)行等方面，強(qiáng)調(diào)了完善和有效執(zhí)行董事會制度的重要性。楚序平教授呼吁需要完善董事會制度，有效執(zhí)行相關(guān)政策，以保障股東權(quán)利和規(guī)范控股股東及實(shí)際控制人行為，嚴(yán)格監(jiān)督并防止實(shí)際控制人占用公司資金、關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)減持等。
楚序平教授還深入討論了上市公司履行社會責(zé)任的重要性和具體做法。他強(qiáng)調(diào)，隨著利益相關(guān)者理論的日漸影響，社會責(zé)任已成為公司治理的重要組成部分。楚序平提到，美國“商業(yè)圓桌會議”（Business Roundtable）在2019年發(fā)表的《公司的目的》宣言，強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)更重視對社會的責(zé)任，不應(yīng)只關(guān)注股東利益，這一觀點(diǎn)得到了188位美國頂尖企業(yè)CEO的支持。
楚序平指出，中國目前面臨的產(chǎn)品安全、環(huán)境污染、員工和消費(fèi)者權(quán)益受侵害等問題，譬如長生生物疫苗造假事件和網(wǎng)絡(luò)公司泄露客戶信息等，都凸顯了企業(yè)在社會責(zé)任方面的不足。他強(qiáng)調(diào)，企業(yè)不能僅為了盈利而突破道德底線和法律紅線，應(yīng)遵循“君子愛財(cái)，取之有道”的原則。
楚序平教授還提出，許多人對企業(yè)履行社會責(zé)任的理解過于狹隘，將其僅限于盈利、納稅和吸收勞動力就業(yè)等幾個(gè)方面。他指出，企業(yè)的社會責(zé)任應(yīng)分為三個(gè)層級：必盡職責(zé)（如遵守法律、安全生產(chǎn)、照章納稅等強(qiáng)制性責(zé)任）、應(yīng)盡職責(zé)（如利潤最大化、創(chuàng)新發(fā)展、為股東創(chuàng)造價(jià)值等本質(zhì)責(zé)任）以及愿盡職責(zé)（如慈善捐款、賑災(zāi)救災(zāi)、資助教育等非義務(wù)性社會責(zé)任）。
楚序平總結(jié)說，企業(yè)應(yīng)履行八項(xiàng)主要職責(zé)：依法經(jīng)營誠實(shí)守信、持續(xù)盈利、提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、加強(qiáng)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)、科技創(chuàng)新和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、保障生產(chǎn)安全、維護(hù)職工合法權(quán)益、參與社會公益事業(yè)等。他強(qiáng)調(diào)，這些職責(zé)的履行，不僅是企業(yè)對社會的貢獻(xiàn)，也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。
關(guān)于環(huán)境保護(hù)，楚序平教授強(qiáng)調(diào)，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球環(huán)境治理的趨嚴(yán)，上市公司在環(huán)境保護(hù)方面的責(zé)任愈發(fā)凸顯。楚序平指出，上市公司應(yīng)根據(jù)各自行業(yè)的特點(diǎn)，圍繞國家法律和政策要求，選擇適合的環(huán)保議題。
楚序平提到，當(dāng)前上市公司涉及的行業(yè)廣泛，每個(gè)行業(yè)對環(huán)境保護(hù)的要求和挑戰(zhàn)各不相同。他強(qiáng)調(diào)，企業(yè)應(yīng)以人與自然和諧共生的現(xiàn)代化和美麗中國建設(shè)為統(tǒng)領(lǐng)，以改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量為核心，精準(zhǔn)治污、科學(xué)治污、依法治污，落實(shí)企業(yè)的降碳、減污、擴(kuò)綠、增長穩(wěn)定責(zé)任。
楚序平還特別提到，上市公司應(yīng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)推進(jìn)超低排放改造和綜合治理。他提倡開展凈土保衛(wèi)、污染源頭管控等重點(diǎn)工作，深入推進(jìn)“無廢工廠”項(xiàng)目，并依法規(guī)范披露碳足跡等信息。他指出，這些行動對于實(shí)現(xiàn)我國的“3060雙碳目標(biāo)”至關(guān)重要。
楚序平教授強(qiáng)調(diào)，ESG是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不僅涉及到上市公司自身，還包括政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、媒體、科研機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)等多個(gè)利益相關(guān)方。
在討論ESG的系統(tǒng)性時(shí)，楚序平教授特別強(qiáng)調(diào)了濟(jì)安金信最新發(fā)布的重磅研究成果——中央企業(yè)控股上市公司的ESG-V評級及價(jià)值分析。這項(xiàng)研究顯示，多數(shù)上市央企在ESG-V評級中獲評“BBB”級，整體水平較高，相較于去年呈上升態(tài)勢。值得注意的是，AAA級別和BBB級別增長顯著，其中，中國移動、中國電信、中國中免、寶信軟件和工商銀行等5家企業(yè)獲得最高等級AAA。此外，濟(jì)安金信對445家中央企業(yè)控股的上市公司進(jìn)行的市值分析發(fā)現(xiàn)，292家公司市值被低估，表明多數(shù)央企控股上市公司在資本市場上的價(jià)值被低估，具有較大的市值提升空間。
楚序平教授強(qiáng)調(diào)，ESG信息披露是實(shí)現(xiàn)ESG目標(biāo)的基礎(chǔ)。他指出，只有在擁有全面、及時(shí)、規(guī)范的ESG信息披露的情況下，ESG的評價(jià)和實(shí)踐才能有效進(jìn)行。他提到，政府機(jī)構(gòu)強(qiáng)制要求公司披露ESG信息，可以有效減少信息不對稱，消除逆向選擇等問題，從而促進(jìn)公司股票的流動性和市場的健康發(fā)展。
同時(shí)，楚序平教授強(qiáng)調(diào)了科學(xué)的ESG評價(jià)體系的重要性。他指出，需要合理設(shè)計(jì)評價(jià)體系和指標(biāo)權(quán)重，以構(gòu)建一個(gè)令人信服的評價(jià)體系。他提到，盡管近年來我國ESG研究蓬勃發(fā)展，各種評級機(jī)構(gòu)制定了自己的ESG績效評價(jià)體系，但由于評級機(jī)構(gòu)偏好的影響，評級結(jié)果存在差異。因此，解決信息完整性、標(biāo)準(zhǔn)化和一致性問題尤為關(guān)鍵。
最后，楚序平教授討論了ESG價(jià)值投資的重要性。他認(rèn)為，ESG評價(jià)的目的在于促進(jìn)企業(yè)進(jìn)步和利益相關(guān)者的共贏，引導(dǎo)長期主義和價(jià)值投資。楚序平指出，通過提高收益能力、現(xiàn)金流或降低融資成本，企業(yè)可以增加其價(jià)值。他引用中國公司治理50人論壇的研究結(jié)果，指出多數(shù)上市公司參與ESG活動帶來的收益大于成本，而且ESG基金的業(yè)績表現(xiàn)通常優(yōu)于非ESG基金。（本文首發(fā)鈦媒體APP）
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