最近一段時(shí)間，億航智能成為中概股中備受關(guān)注的一家公司，一是因?yàn)槠湓谏蟼€(gè)月獲頒了全球第一張無(wú)人駕駛載人eVTOL型號(hào)合格證，具備了開(kāi)啟載人商業(yè)運(yùn)營(yíng)的資格。二則是來(lái)自研究機(jī)構(gòu)興登堡的做空，使其股價(jià)從25.7美元的高點(diǎn)一度跌至12.3美元。
美股11月22日盤(pán)前，億航對(duì)外發(fā)布了2023年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，總收入為2860萬(wàn)元（約390萬(wàn)美元），同比增長(zhǎng)247.9%，環(huán)比增長(zhǎng)186.0%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下調(diào)整后經(jīng)營(yíng)虧損為3420萬(wàn)元（約470萬(wàn)美元），同比縮窄35.2%，環(huán)比縮窄33.3%。
從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，億航在三季度有了不錯(cuò)的改善，但體量上仍未達(dá)到許多投資者的期待。需要指出的一點(diǎn)是，由于億航獲得合格證是在10月份，取證后第一批的EH216-S無(wú)人駕駛載人航空器也得年底生產(chǎn)下線，因此四季度以及明年一季度的財(cái)報(bào)，才是對(duì)億航更嚴(yán)格的考驗(yàn)。
對(duì)于eVTOL行業(yè)的發(fā)展，中銀證券曾指出，“飛行汽車”eVTOL行業(yè)發(fā)展雖在“水面之下”，但實(shí)際成熟度有望超市場(chǎng)認(rèn)知，或已處商業(yè)化臨界點(diǎn)，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。
日前，工信部等四部門(mén)印發(fā)《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要(2023-2035年)》，提到2025年電動(dòng)通航飛機(jī)投入商業(yè)應(yīng)用、eVTOL實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)運(yùn)行等目標(biāo)，進(jìn)一步驗(yàn)證市場(chǎng)和政策端正迎來(lái)積極催化。
億航獲頒EH216-S的型號(hào)合格證，鈦媒體App拍攝
在業(yè)績(jī)電話會(huì)上，億航智能創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官胡華智也是再一次對(duì)外介紹了EH216-S取證的情況，指出“這是值得紀(jì)念的節(jié)點(diǎn)”，并強(qiáng)調(diào)稱在商業(yè)化階段，要保持安全飛行，生產(chǎn)端要保證質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。
在此前的交流中，胡華智對(duì)鈦媒體App表示，“在符合性計(jì)劃制定過(guò)程中，我們參考了23部適航規(guī)章和國(guó)際公認(rèn)的ASTM、SAE、RTCA、MIL等標(biāo)準(zhǔn)，借鑒傳統(tǒng)航空器主機(jī)廠的構(gòu)型管理和適航經(jīng)驗(yàn)，也在無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)新課題上探索創(chuàng)新，總結(jié)歸納出適用于EH216-S的13類符合性驗(yàn)證方法，并根據(jù)審定計(jì)劃開(kāi)展各項(xiàng)符合性驗(yàn)證工作，最終完成了適航審定，取得了全球首張無(wú)人駕駛電動(dòng)垂直起降飛行器的型號(hào)合格證。”
從公布的財(cái)報(bào)來(lái)看，三季度EH216系列自動(dòng)駕駛飛行器銷售與交付數(shù)量為13架，對(duì)比之下，去年同期這一數(shù)字為4架，上一季度則為5架。并且，在收入和虧損方面也有了進(jìn)一步的改善。
億航季度收入&增速變化，鈦媒體App制圖
數(shù)據(jù)顯示，億航三季度總收入為2860萬(wàn)元（約390萬(wàn)美元），同比增長(zhǎng)247.9%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下調(diào)整后經(jīng)營(yíng)虧損為3420萬(wàn)元（約470萬(wàn)美元），同比縮窄35.2%。不過(guò)，由于收入構(gòu)成發(fā)生變化，導(dǎo)致其毛利率達(dá)64.6%，較2022年第三季度的65.9%下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。
相比較三季度的增長(zhǎng)，二季度億航的收入跌幅則是超30%。在談及收入下滑的相關(guān)話題時(shí)，胡華智也在社交平臺(tái)給出了自己的解釋，稱“最近一年，收入一路下滑，原因是我們要對(duì)客戶負(fù)責(zé)、對(duì)我們的股民負(fù)責(zé)，交付未適航的飛機(jī)已經(jīng)不符合當(dāng)前的狀況，但不交收入就會(huì)下滑，最終我們艱難的選擇了盡量少交付，所以在適航審定越接近尾聲我們的收入就越少。”
財(cái)報(bào)還披露，2023年7月，億航通過(guò)定向增發(fā)獲得多家戰(zhàn)略投資者2300萬(wàn)美元私募股權(quán)投資，將用于營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途，以加速技術(shù)迭代、推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展以及商業(yè)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略計(jì)劃。截至2023年9月30日，億航現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資和限制性短期存款余額為人民幣2.956億元（約4050萬(wàn)美元）。
摩根士丹利的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，全球城市空中交通的市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)計(jì)在2024年達(dá)到1萬(wàn)億美元，而在2050年，這個(gè)數(shù)據(jù)可以達(dá)到9萬(wàn)億美元。
對(duì)于億航來(lái)說(shuō)，取證是商業(yè)化運(yùn)營(yíng)關(guān)鍵的一環(huán)，意味著這一型號(hào)設(shè)計(jì)已經(jīng)符合中國(guó)民航局的安全要求與適航標(biāo)準(zhǔn)，具備了無(wú)人駕駛航空器載人商業(yè)運(yùn)營(yíng)的資格。
不過(guò)，取證并不意味著完全成功，距離真正的商業(yè)化還需要完成PC(生產(chǎn)許可)和AC(單機(jī)適航證)的辦理。億航在財(cái)報(bào)中也表明，正在與中國(guó)民航局共同推進(jìn)生產(chǎn)許可證的取證工作，以實(shí)現(xiàn)EH216-S的大規(guī)模生產(chǎn)。
有一點(diǎn)可以肯定的是，在取證后，億航加速了商業(yè)化的進(jìn)程，先是10月與合肥市政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者計(jì)劃為其提供總價(jià)值為1億美元的各項(xiàng)支持，包括協(xié)調(diào)或促進(jìn)不少于100架EH216系列產(chǎn)品的采購(gòu)訂單，以及資金支持。之后，又是其在西班牙的歐洲城市空中交通中心落成啟用。
億航智能COO方鑫此前告訴鈦媒體App，“下一步，我們將從低空旅游這個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)始，逐步開(kāi)展商業(yè)運(yùn)營(yíng)，將依據(jù)《無(wú)人駕駛航空器飛行管理暫行條例》等的相關(guān)規(guī)章，以及中國(guó)民航局的指導(dǎo)，合法合規(guī)穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。”
在業(yè)績(jī)會(huì)上，胡華智表示，目前正在優(yōu)先跟有訂單的國(guó)家進(jìn)行TC（型號(hào)合格證）互認(rèn)，并表示在獲得中國(guó)TC的基礎(chǔ)上，相信雙邊溝通的進(jìn)程會(huì)很快。同時(shí)，他還透露，目前已經(jīng)對(duì)EH216系列的動(dòng)力系列和電池系統(tǒng)進(jìn)行更深層次的研發(fā)，并在9月份投資了中國(guó)鋰金屬固態(tài)電池科技公司“欣視界”，未來(lái)爭(zhēng)取會(huì)讓EH216的性能翻倍，目標(biāo)是飛的更遠(yuǎn)，但一定是要更安全。
另外，除了已經(jīng)取證的EH216-S，億航還在推進(jìn)VT-30的研發(fā)。公開(kāi)資料顯示，VT-30是一款雙座載人級(jí)飛行器，機(jī)身采用復(fù)合翼結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)航程300公里，設(shè)計(jì)續(xù)航時(shí)間100分鐘。“目前正在投入更多的研發(fā)，之前由于EH216-S的取證，導(dǎo)致VT-30的步伐走的有點(diǎn)慢，接下來(lái)會(huì)盡快讓其走入TC的過(guò)程中，盡快申請(qǐng)適航認(rèn)證”，胡華智說(shuō)道。
在億航財(cái)報(bào)發(fā)布后，做空機(jī)構(gòu)興登堡又發(fā)文提出了多點(diǎn)質(zhì)疑，包括億航刪除了此前演示中的海外預(yù)購(gòu)訂單信息，稱其銷售有造假的特征，夸大預(yù)定訂單量。對(duì)此，億航方面暫未做出回應(yīng)。而在此前的做空回應(yīng)中，億航指出，做空?qǐng)?bào)告突顯了做空者對(duì)公司所處行業(yè)和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的了解不完整，堅(jiān)決否認(rèn)做空?qǐng)?bào)告中關(guān)于公司在訂單和銷售方面誤導(dǎo)投資者的指控。
面對(duì)機(jī)構(gòu)的做空，胡華智也曾表明了自己的觀點(diǎn)，稱公司在這兩年時(shí)間里，股票經(jīng)歷了惡意做空，公司全員放緩新品研發(fā)、全部投入到為整個(gè)行業(yè)鋪路的過(guò)程中——適航審定。“我們更愿意做正確的事，更不會(huì)做造假的事。2023年四季度一定會(huì)給大家一個(gè)滿意的答卷，安全運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，2024年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。”
截至美股收盤(pán)，億航股價(jià)報(bào)收于15.8美元，上漲2.66%，盤(pán)中一度下跌超3%。億航方面透露，在取證之后，加速了產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付，預(yù)計(jì)第四季度總收入約為5600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)257%，環(huán)比增長(zhǎng)96%；預(yù)計(jì)全年總收入約為1.18億元，同比增長(zhǎng)166%。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者/杜志強(qiáng)，編輯/鐘毅）
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