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文｜征探財經(jīng)
在2023年前三季度A股乳業(yè)的營收排行榜中，伊利股份可以說是“一騎絕塵”。
日前，伊利股份發(fā)布了2023年三季度報。今年前三季度，伊利股份營業(yè)收入為970.91億元，同比增長3.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為93.8億元，同比增長16.36%。
客觀來看，伊利股份的業(yè)績表現(xiàn)還是非常優(yōu)秀的。不過，俗話說，“人無千日好，花無百日紅”。伊利股份的發(fā)展也面臨著營收增速減少的困境。
征探君查閱發(fā)現(xiàn)，2017年-2022年，伊利股份的營收增速分別為12.00%、16.92%、13.97%、7.24%、14.11%和11.40%。
聯(lián)系到今年前三季度降至個位數(shù)的營收增速，伊利股份的業(yè)績發(fā)展也不免引發(fā)關注。乳業(yè)龍頭伊利股份為啥增長不動了？
在我國，伊利的發(fā)展也代表著中國乳業(yè)從小到大、由弱到強的歷史縮影。
1956年，呼和浩特市回民區(qū)選擇了奶牛品種好、規(guī)模較大的7戶奶牛養(yǎng)殖戶組成養(yǎng)牛合作小組。這就是伊利的前身。1993年，經(jīng)過股份制改組后，“內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司”正式成立。3年之后，伊利股份掛牌上市，成為中國乳品行業(yè)首家A股上市公司。
1999年，伊利創(chuàng)立液態(tài)奶事業(yè)部，在國內(nèi)首家大規(guī)模引入超高溫滅菌技術及液態(tài)奶生產(chǎn)線，開創(chuàng)了中國的“液態(tài)奶時代”。伊利也開始從蒙古走向全國。
企業(yè)創(chuàng)建以來，伊利可以說是始終處在發(fā)展的快車道。Wind數(shù)據(jù)顯示，1994年伊利股份營業(yè)總收入剛剛突破1億元，到1998年已經(jīng)突破10億元，僅僅用了4年的時間。
液態(tài)奶事業(yè)部的成立迅速帶動了伊利股份業(yè)績的迅速抬升。到了2003年，伊利集團主營業(yè)務收入達到63億元，首次躍居中國乳業(yè)第一位。僅僅兩年之后，伊利集團主營業(yè)務收入在行業(yè)內(nèi)就率先突破了100億元。也是這一年，伊利集團與北京奧組委正式簽約，牽手北京奧運會，成為中國唯一一家符合奧運標準、為2008年奧運會提供乳制品的企業(yè)。
不過，從21世紀開始，伊利另一個實力強大的競爭對手也出現(xiàn)了——這就是由從伊利出走的牛根生創(chuàng)建的蒙牛。根據(jù)公開資料，當時牛根生在伊利副總裁的高位上坐了許多年。由于和時任伊利董事長鄭俊懷矛盾激化，被迫出走。
財報數(shù)據(jù)顯示，2007年，蒙牛乳業(yè)的營業(yè)總收入已經(jīng)完全超過伊利股份。這一年，蒙牛乳業(yè)的營業(yè)總收入為213.18億元，伊利股份則只有193.6億元。
此后伊利雖然竭力提升，但伊利的這場“敗北”一直持續(xù)到了2011年才有所改觀。這一年，伊利股份以微弱的優(yōu)勢超過蒙牛乳業(yè)。此后，雙方在你追我趕中均保持了較快的發(fā)展速度。目前伊利股份仍然遙遙領先。
目前，蒙牛乳業(yè)還沒有發(fā)布2023年三季度報，不過，今年上半年的業(yè)績發(fā)展也可以看出一些端倪。2023年上半年，伊利股份的營業(yè)總收入為659.82億元，同比增長4.38%。
與之對比，蒙牛乳業(yè)的營業(yè)總收入為511.19億元，同比增長7.1%。
盡管伊利股份的營收依然領先，但同比增速已經(jīng)稍顯落后。
通過上文分析不難看出，不管是與同行業(yè)其他乳企的競爭，還是多年業(yè)績情況對比，伊利今年前三季度的營收增速都不算太優(yōu)秀。
為了更好地弄清楚企業(yè)發(fā)展狀況，征探君仔細扒了蒙牛乳業(yè)的三季度報，同時做了詳細的對比。
從業(yè)務條線來看，目前伊利股份旗下?lián)碛幸后w乳、乳飲料、奶粉、酸奶、冷凍飲品、奶酪、乳脂、包裝飲用水幾大產(chǎn)品系列。
從營收構成來看，今年前三季度，公司液體乳、奶粉及奶制品、冷飲產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的主營業(yè)務收入分別為654.32億元、199.22億元、103.83億元和4.72億元，占公司主營業(yè)務的比重分別為68.01%、20.71%、10.79%和0.49%。
不難看出，液體乳業(yè)務和奶粉及奶制品業(yè)務貢獻了伊利股份目前接近九成的主營業(yè)務收入。
與去年前三季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)相比，今年前三季度伊利股份液體乳、奶粉及奶制品、冷飲產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的業(yè)績同比增速分別為2.07%、6.38%、12.86%和5.15%。占伊利股份主營業(yè)務接近七成的液體乳業(yè)務，似乎有點增長困難。
為了驗證這一想法，征探君又多梳理了幾份財報。今年上半年，伊利股份液體乳業(yè)務共實現(xiàn)營業(yè)收入424.23億元，同比減少1.09%。
2022年，伊利股份液體乳營業(yè)收入849.26億元，同比微增0.02%。這一年，蒙牛乳業(yè)的液態(tài)奶收入為782.69億元，同比增長2.3%?？梢钥闯?，單從液態(tài)奶業(yè)務來看，蒙牛和伊利之間的差距并不算大。伊利股份想要維持液態(tài)奶領域老大的地位，還要再加把勁。
對于業(yè)績發(fā)展，伊利股份在今年半年報中提及，當前，國內(nèi)經(jīng)濟處于復蘇期，消費品行業(yè)面臨著消費信心不足、需求增長乏力、新生兒數(shù)量減少等挑戰(zhàn)，短期內(nèi)乳制品消費規(guī)模較上年同期有所減少。
當然，伊利股份也在積極推動液體乳的發(fā)展。根據(jù)公司方面的介紹，今年上半年，伊利股份推出了“金典”A2β、活性乳鐵蛋白等有機牛奶系列產(chǎn)品、“舒化”安糖健無乳糖牛奶以及“安慕希”與“暢輕”0蔗糖低GI系列酸奶、“QQ星”原生A2β酪蛋白兒童牛奶、“每益添”小青檸活菌型乳飲品等創(chuàng)新型產(chǎn)品，可見伊利股份在推動液體乳方面也是非常努力的。至于最終會在多大程度上提振公司業(yè)績，可能要在年報中進一步分析了。
除了消費者信心和市場需求等方面的原因，一個不容忽視的問題是，當下液體乳領域的競爭是越來越激烈了。雖然伊利股份仍然牢牢占據(jù)著龍頭地位，但不可否認，越來越多的新生網(wǎng)紅品牌正在侵蝕著伊利股份的蛋糕。
首先，盡管當下消費者信心短期不足，但需求增長還是存在的。部分乳品細分市場的零售額同比依然呈現(xiàn)上漲趨勢。
尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，純奶品類的市場零售額同比繼續(xù)保持增長態(tài)勢；其中，有機純奶（常、低溫）的市場零售額同比增長了17.1%。此外，擁有2.5億人口、占全國城鎮(zhèn)常住人口近30%的縣城及縣級市城區(qū)，已成為乳品市場增量的重要貢獻者。凱度消費者調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：今年上半年，縣城及縣級市城區(qū)購買常溫液態(tài)乳品的家庭戶數(shù)較上年同期增長了2.1%。
征探君數(shù)了一下，現(xiàn)在市場上常見的牛奶品牌，除了伊利、蒙牛、光明，還有認養(yǎng)一頭牛、三元、德亞、安佳、天潤、紐仕蘭、新希望等品牌。其中，被網(wǎng)友戲謔稱“靠營銷出圈”的品牌認養(yǎng)一頭牛，更是一路高歌猛進。
牛奶的細分賽道也越來越復雜多樣，兒童牛奶、脫脂牛奶、有機純牛奶、早餐奶、純牛奶、鮮牛奶、全脂牛奶、無乳糖牛奶、有機高鈣牛奶、營養(yǎng)奶、高鈣純牛奶、進口脫脂牛奶等細分標簽看得人眼花繚亂。
除了傳統(tǒng)的牛奶企業(yè)，近年來很火的“跨界風”之下，一些“外行奶企”也開始瞄準牛奶賽道。今年9月4日，喜茶官宣推出行業(yè)首款新茶飲專用真牛乳——3.8源牧甄奶。據(jù)悉，該牛奶富含3.8g/100mL優(yōu)質乳蛋白，且以100%生牛乳為原料，不含植脂末和任何添加劑。喜茶表示這是新茶飲品牌跨界乳品行業(yè)做牛奶的一次全新嘗試。當天，“喜茶官宣跨界做牛奶”的消息也沖上了微博熱搜。
從當前躍躍欲試擠入“牛奶圈”的企業(yè)可以看出，當下不是牛奶需求的市場飽和了，而是更高品質、更細分賽道的牛奶市場競爭格局正在形成。新入局者依然“有肉吃”。即便強如蒙牛、伊利這些行業(yè)巨頭，如果不能跟緊潮流的發(fā)展趨勢加強創(chuàng)新，也難免陷入增速緩慢的窘境中去。
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