近年來，隨著新興渠道的崛起和消費習(xí)慣的改變，以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化、重大公共事件等因素影響，實體零售尤為艱難，傳統(tǒng)百貨日漸式微。作為湖南百貨巨頭也難以逆市而行，公司業(yè)績亦出現(xiàn)了肉眼可見的下滑。實際上，公司股價出現(xiàn)異動或源于一則公告。10月30日，公司公告顯示，其控股股東湖南友誼阿波羅控股股份有限公司（下稱“友阿控股”）與微創(chuàng)英特半導(dǎo)體（中國）有限公司（下稱“微創(chuàng)英特”）簽署了《承債式收購框架協(xié)議書》。若交易事項順利，公司控股股東及實際控制人將發(fā)生變更，未來微創(chuàng)英特擬將新能源等相關(guān)資產(chǎn)注入公司。
雖然擬注入資產(chǎn)是熱門概念，但是公司股價在“降溫”公告發(fā)布后迅速“冷卻”。今日公司股票高開低走，截至11月2日收盤，股價收報3.91元，下跌3.69%，總市值54.51億元。近年來，隨著新興渠道的崛起和消費習(xí)慣的改變，以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化、重大公共事件等因素影響，實體零售尤為艱難，傳統(tǒng)百貨日漸式微。作為湖南百貨巨頭也難以逆市而行，公司業(yè)績亦出現(xiàn)了肉眼可見的下滑。
值此之際，公司主動切換新賽道求生，未免不是一種新的解法。不過，微創(chuàng)英特的經(jīng)營范圍似乎并未有新能源相關(guān)業(yè)務(wù)。未來即便交易成功，公司新發(fā)展也將存在諸多不確定性。
此外，本次公司易主計劃的背后，或與友阿控股不斷高筑的債務(wù)脫不了干系。
據(jù)悉，友阿控股擬將所持公司27.5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給微創(chuàng)英特或其指定人，由微創(chuàng)英特在長沙成立的子公司承接友阿控股14億元的對外債務(wù)本金。目前，友阿控股擁有公司32.02%的股權(quán)，是公司的大股東和實控人，該事項可能涉及本公司控股股東及實際控制人的變更。
如按上述金額計算，收購估值為50.91億元，較協(xié)議簽訂當天公司44.3億元市值，溢價率14.9%。微創(chuàng)英特是否具有收購實力？
據(jù)天眼查顯示，微創(chuàng)英特成立于2015年，注冊地址位于江蘇省南通市，法定代表人為裴燦林，注冊資本資為5000萬美元。經(jīng)營范圍包括研發(fā)、設(shè)計半導(dǎo)體產(chǎn)品，組裝、加工電腦及相關(guān)產(chǎn)品、復(fù)印一體機、傳真機、打印機及通信電子產(chǎn)品等相關(guān)業(yè)務(wù)。
從其提交的企業(yè)年報來看，2016年到2019年繳納社保的人數(shù)逐年下降。2016年27人，2017年13人，2018年5人，2019年僅2人。從2020年開始，微創(chuàng)英特繳納社保人數(shù)開始為0，2021年和2022年延續(xù)。
至于微創(chuàng)英特財務(wù)信息公告未披露，甚至連公開資料亦非常少，僅有所在地南通市招商引資的少量新聞報道，并且報道時間也較為久遠。例如，2016年8月一則介紹南通市港閘區(qū)2016年上半年新開工重大項目報道中提到，“微創(chuàng)英特是集研發(fā)、測試和生產(chǎn)于一體的知名半導(dǎo)體企業(yè)，去年落戶以來已實現(xiàn)應(yīng)稅銷售25.4億元”
值得一提的是，根據(jù)前期相關(guān)公告，友阿控股持有公司股份4.46億股，已質(zhì)押股份3.76億股，質(zhì)押比例約為84%，占公司總股本比例約為27%。那么在如此背景之下，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓會不會存在障礙？
公司作為湖南百貨零售頭部企業(yè)，于2009年上市，目前線下?lián)碛杏颜x商店AB館、友誼商城、阿波羅商業(yè)廣場、友阿奧特萊斯、友阿國際廣場等14家門店和60家便利店，線上擁有“友阿海外購”、“友阿微店”、“友阿購”等購物平臺。
近年來，隨著新興渠道的崛起和消費習(xí)慣的改變，實體零售尤為艱難，傳統(tǒng)百貨日漸式微。公司業(yè)績也是肉眼可見的下滑。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司營收從2019年的62.66億元下降至2022年的18.13億元，縮水超七成；凈利也從2019年的3.17億元下降至2022年的3305.86萬元，縮水近九成。2023年第三季度，公司營收僅為3.09億元，同比下降15.73%；凈利潤為339.68萬元，同比下降94.56%。
除此之外，公司的償債壓力也不小。截至9月30日，公司短期借款高達25.04億元，一年內(nèi)到期的非流動負債6.8億元，但賬上貨幣資金卻不足3億元，差距甚大。
事實上，面對行業(yè)困境，不少同類型企業(yè)早已經(jīng)更換賽道甚至賣殼求生。譬如，湖南另一大商超上市企業(yè)步步高正深陷債務(wù)危機，并已啟動司法重整程序。
更早之前，安徽商超巨頭安德利控股南孚電池后已經(jīng)剝離零售業(yè)務(wù)，變更了主營業(yè)務(wù)；華聯(lián)集團旗下已上市20年的老牌商超華聯(lián)綜超也無奈賣身，鋁業(yè)巨頭創(chuàng)新金屬借殼成功；福建最早上市的零售企業(yè)新華都也轉(zhuǎn)型電商運營企業(yè)，剝離了零售業(yè)務(wù)。
那么公司本次切換賽道后能迎來轉(zhuǎn)機？據(jù)了解，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功后，微創(chuàng)英特必須在3至12個月內(nèi)完成不低于10億元市值的儲能、光伏、新能源、大數(shù)據(jù)、充電樁等相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)注入。公司原有業(yè)務(wù)版塊以租賃或承包經(jīng)營的方式交給原團隊負責運營。這意味著，未來公司的主營業(yè)務(wù)大概率將會由百貨零售變更為新能源、大數(shù)據(jù)等。
不過，令人不解的是微創(chuàng)英特的經(jīng)營范圍主要是半導(dǎo)體，那么其是否有新能源相關(guān)的能力和資源？入主上市公司的動機和目的又何在？是否計劃長期持有公司的控制權(quán)？這些問題還尚待解答。
事實上，本次公司易主計劃的背后，或與公司控股股東友阿控股不斷高筑的債務(wù)脫不了干系。
從2018年開始，盡管湖南省社會零售品消費總額增速高于全國，但隨著香港九龍倉國金中心的進駐，網(wǎng)購的迅猛發(fā)展，長沙市零售市場競爭壓力加大。為應(yīng)對新的挑戰(zhàn)，友阿控股改變?yōu)槠放萍吓c品類集合的經(jīng)營模式，并開始拓展線上線下新零售渠道。
除此之外，盡管友阿控股汨羅國際廣場和新新花園兩個房地產(chǎn)項目的銷售貢獻了一定的營業(yè)收入。但友阿控股還存在一些資金需求較高的在建地產(chǎn)項目，債務(wù)壓力有所增加。
2019年，友阿控股旗下的春天百貨又閉店維修，導(dǎo)致友阿控股主營的零售百貨業(yè)務(wù)收入下滑。 同時，友阿控股的在建地產(chǎn)項目導(dǎo)致其債務(wù)規(guī)模繼續(xù)提升。由于友阿控股地產(chǎn)項目無新增土地儲備，地產(chǎn)業(yè)務(wù)對后續(xù)年度的貢獻將大幅降低。
2020年，在國內(nèi)公共事件的影響下，湖南省社會零售品消費總額下降2.6%，導(dǎo)致友阿控股百貨零售營業(yè)收入的大幅下降。更為不利的是，多數(shù)在售房產(chǎn)項目的售罄使得房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的營收大幅減少。
由于百貨業(yè)務(wù)虧損和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的低貢獻使得友阿控股的營業(yè)收入大幅下降，但在建房產(chǎn)項目仍需資金投入，友阿控股的債務(wù)負擔進一步加重，償債能力有所不足。截至2月4日，友阿控股各類借款總余額為17.55億元，未來半年內(nèi)需償付的債務(wù)金額為13.18億元，未來一年內(nèi)需償付的債務(wù)金額為17.55億元。
此外，友阿控股還有一筆招商銀行1億元的商業(yè)承兌匯逾期，截止2月3日，未兌付商票余額為9853.35萬元。在公告中，友阿控股表示將以主動增信方式穩(wěn)住各存量債權(quán)銀行，通過銀行新增融資、去化資產(chǎn)、催收應(yīng)收款項、引進戰(zhàn)略投資者等方式積極處理上述事項。
可見，從本次交易的金額以及時間來看，由微創(chuàng)英特承接的14億元對外債務(wù)本金，或?qū)⒔鉀Q友阿控股的“燃眉之急”。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）
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