圖片來源：視覺中國

10月22日，有報道稱稅務(wù)部門近期在對富士康集團在廣東、江蘇等地的重點企業(yè)進行稅務(wù)稽查，自然資源部門對富士康在河南、湖北等地的重點企業(yè)用地情況進行現(xiàn)場調(diào)查。隨后，富士康母公司鴻海發(fā)布公告回應(yīng)稱：合法合規(guī)為集團在全球各地的基本原則，會積極配合相關(guān)單位的作業(yè)。

受消息影響，10月23日富士康母公司鴻海(2317.TW)股價收跌2.9%，富士康子公司工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)跌停，市值蒸發(fā)321億元，10月24日工業(yè)富聯(lián)再次下跌5.43%。

富士康最近似乎“流年不利”。面對“果鏈”轉(zhuǎn)移，富士康一邊海外建廠，一邊在華為鏈與果鏈的對決中，高薪招聘員工，試圖在崛起的華為鏈中汲取更大價值。同時，富士康也希望擺脫“代工”的陰影，不斷涉獵AI、半導(dǎo)體等前沿技術(shù)。然而雖然多線并進，但不論哪條路都走得艱難。

與蘋果“姻緣”難維系

近年來，“果鏈”轉(zhuǎn)移催促著富士康不得不跟隨在海外建廠，實際上富士康很早就在擴展海外市場，只是由于當(dāng)?shù)卣苇h(huán)境不穩(wěn)定、員工素質(zhì)受限，富士康在各國的建廠計劃常常不了了之。

2011年，富士康計劃在巴西圣保羅投資數(shù)十億美元建設(shè)制造中心，不久后與富士康合作的政府因腐敗指控和彈劾投票倒臺，曾經(jīng)被允諾的稅收優(yōu)惠也被大打折扣甚至取消。2017年，富士康關(guān)閉了圣保羅容迪亞伊的工廠。

2014年富士康曾計劃在印尼投資100億美元投資，但2015年因為土地問題而不再投資。

2015年，富士康又宣布在印度投資50 億美元，計劃到 2020 年在印度建立 10-12 個工廠用于消費電子產(chǎn)品的生產(chǎn)。而2020年，印度馬哈拉施特拉邦（Maharashtra）工業(yè)部長蘇巴什·德賽（Subhash Desai）稱，與富士康在當(dāng)?shù)睾献鹘㈦娮赢a(chǎn)品制造工廠的計劃已經(jīng)取消，原因是“富士康與蘋果公司產(chǎn)生了內(nèi)部糾紛”。

2017年，郭臺銘還曾在美國許下雄心壯志，宣布將在美國威斯康星州投資100億美元，新建一家生產(chǎn)高端平板顯示屏的巨型工廠，創(chuàng)造1.3萬個就業(yè)崗位。作為回報，這家工廠有資格獲得近30億美元的州稅收抵免。時任美國總統(tǒng)特朗普還現(xiàn)身富士康在當(dāng)?shù)氐膭庸x式，與郭臺銘共同在星條旗前用金色鏟子挖出一抔土奠基。一向言行drama的特朗普聲稱，這座園區(qū)將會是“世界第八大奇跡”。但最后富士康以美國生產(chǎn)成本高昂為由，沒有實現(xiàn)創(chuàng)造1.3萬個工作崗位的承諾，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展辦事處也因為種種原因多次拒絕了富士康稅收補貼申請。

特朗普和郭臺銘參加富士康動工儀式

2020年印度出臺了“促進電子零部件和半導(dǎo)體制造的計劃”和“生產(chǎn)掛鉤激勵計劃（PLI）”，受政策激勵，富士康與蘋果其他兩家代工廠和碩、緯創(chuàng)都申請了PLI計劃。去年2月，富士康宣布與Vedanta合作建廠，該合資工廠原計劃生產(chǎn)半導(dǎo)體和顯示器零部件，富士康計劃投資1.187億美元，持有該合資公司40%的股份。

而今年7月10日，富士康卻在一份聲明中稱，決定退出這一計劃。有知情人士透露，富士康終止計劃是出于對印度政府延遲批準(zhǔn)激勵措施的擔(dān)憂，此外印度政府還對提供給政府以獲得激勵措施的成本估計提出了一些問題。

此外，富士康多家在印工廠也因為工人停工、良品率低等問題運轉(zhuǎn)不順利。

除了開拓海外市場進展緩慢，“果鏈”內(nèi)部也開始了對富士康的替代，更多的代工企業(yè)開始瓜分蘋果的代工業(yè)務(wù)。

立訊精密就逐步在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中取得了更高的地位，今年的iPhone 15系列首次出現(xiàn)鴻海、和碩及立訊精密三廠共同組裝的情況，其中立訊精密不僅參與了iPhone 15、iPhone 15 Plus、iPhone 15 Pro Max的組裝，還拿下了2024年蘋果最高端機iPhone 16 Pro Max的NPI（New Product Introduction）。天風(fēng)國際證券分析師郭明錤曾在社交平臺上透露，2024年iPhone 16將由立訊精密（iPhone 16 Pro Max）、鴻海（iPhone 16 Pro、iPhone 16），以及和碩（iPhone 16 Plus）進行組裝。

所以追隨蘋果，在海外再找到一個超級代工廠生存的土壤很不容易。富士康一直很難撕掉“蘋果”標(biāo)簽，但現(xiàn)在看來這一標(biāo)簽很有可能自動脫落。

富士康的兩手準(zhǔn)備

富士康也做好了擺脫蘋果依賴、開拓新業(yè)務(wù)的兩手準(zhǔn)備。

流水的手機品牌，鐵打的代工廠。如今iPhone 15系列銷量不佳，價格跳水最高降價千元，華為則趕超蘋果一躍成為國內(nèi)銷量第一的手機品牌。同時，華為產(chǎn)業(yè)鏈崛起也帶動了相關(guān)概念股的上漲，成為今年下半年二級市場科技股的投資主線。

富士康曾經(jīng)45%的營收來自蘋果，有著“蘋果御用代工廠”的稱號，但實際上其與華為也合作多年，因此，當(dāng)下?lián)Q一重身份，擁抱華為也不失為明智之舉。2020年，歐菲光被剔除果鏈，當(dāng)年發(fā)生資產(chǎn)減值損失及信用減值損失合計高達27.71億元，其中93%是境外特定客戶終止采購關(guān)系導(dǎo)致。此后，歐菲光陷入持續(xù)虧損，股價也遭遇膝斬，從19元跌至今年1月份的5.04元/股。

而從9月底，有消息稱，歐菲光攝像頭模組進入華為手機Mate 60系列供應(yīng)鏈，并占絕大部分份額，包括后置攝像頭、前置攝像頭，還有指紋模組，單臺價值在500-600元。

歐菲光搖身一變成為華為產(chǎn)業(yè)鏈的一員，股價也坐上直升機，自9月28日至10月13日，歐菲光連續(xù)漲停，區(qū)間累計漲幅達76.98%。10月18日，歐菲光盤中股價最高上沖11.55元，最終收漲3.05%。

今年華為Mate 60系列賣爆，再加上偉創(chuàng)力終止與華為的合作，導(dǎo)致華為產(chǎn)能大幅縮減，富士康剛好借機承接更多產(chǎn)能。據(jù)報道，富士康龍華做華為等手機品牌訂單的富士康 ACKN 部門（現(xiàn)為 FIH 部門）在高價招人，9月12日公布的小時工時薪達26元。除需穿防塵服做手機攝像頭的WWW事業(yè)群外，這是富士康龍華目前最高薪招人的部門。

此前有消息稱“華為發(fā)表聲明拒絕富士康代工請求”，事后華為集團官方賬號發(fā)布辟謠聲明，稱上述說法純屬造謠，造謠者毫無根據(jù)，無事生非，在多個平臺、賬號推送相同信息擴散，請勿信勿傳，果斷舉報。可見，用人之際華為也不愿失去一家成熟的代工企業(yè)。

不過富士康并不甘心永遠(yuǎn)做代工廠。2015年，郭臺銘將旗下通信設(shè)備、云服務(wù)、工業(yè)機器人等板塊一起打包，組建了子公司工業(yè)富聯(lián)于A股上市。2018年，郭臺銘在工業(yè)富聯(lián)上市前夕高調(diào)宣布，“富士康不再是一家代工廠，富士康要打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，富士康也走在包括人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)之列。”

但目前，工業(yè)富聯(lián)仍然是“代工”業(yè)務(wù)為主的制造企業(yè)。

今年ChatGPT應(yīng)用掀起熱潮，AI服務(wù)器需求大漲，作為英偉達AI服務(wù)器代工廠，風(fēng)口上的工業(yè)富聯(lián)股價持續(xù)走高，從今年3月初9元左右漲到7月中旬，并創(chuàng)出年內(nèi)新高26.6元/股。工業(yè)富聯(lián)背負(fù)著富士康轉(zhuǎn)型重?fù)?dān)，郭臺銘也曾強調(diào)，“我們不是工廠，而是智能制造基地。”

事實上，工業(yè)富聯(lián)不是沒有研發(fā)基因，2017年，工業(yè)富聯(lián)聯(lián)合英偉達、微軟等合作方推出了全世界第一臺AI服務(wù)器——HGX1，工業(yè)富聯(lián)董事長鄭弘孟也在今年6月股東大會上強調(diào)，工業(yè)富聯(lián)的服務(wù)器業(yè)務(wù)不僅僅是代工，“現(xiàn)在云服務(wù)商的服務(wù)器都需要高度定制化的產(chǎn)品研發(fā)，工業(yè)富聯(lián)經(jīng)過二十幾年的積累才走到今天，我們所提供的服務(wù)不僅僅是組裝，而是從GPU的基本模塊就開始參與了，在這塊投入了大量的研發(fā)工程。”。

然而從其財務(wù)表現(xiàn)來看，工業(yè)富聯(lián)的“代工”屬性還是更強。從2015年至2017年，工業(yè)富聯(lián)凈利潤率一直在5%上下浮動，2018年后毛利率有所增長，但也只在8%左右，與同為代工廠的歌爾股份不相上下，遠(yuǎn)低于毛利超11%的立訊精密。

近幾年，工業(yè)富聯(lián)加大研發(fā)投入，增加高附加值的業(yè)務(wù)比例，但毛利仍處于較低水平。2022年，工業(yè)富聯(lián)旗下通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)的營收占比57.9%，云計算業(yè)務(wù)營收占比41.5%，二者的毛利率分別只有9.25%和3.96%，而毛利高達到47.87%的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收為19.12億元，僅占整體營收的0.37%。

業(yè)內(nèi)人士表示，工業(yè)富聯(lián)的業(yè)務(wù)具備一定的技術(shù)含量，但更多的還是整合、集成這種制造工作，因此造成了利潤水平偏低。

來源：工業(yè)富聯(lián)2022年年報

而在研發(fā)投入方面，2022年，公司研發(fā)投入總額僅占營業(yè)收入的2%左右，據(jù)國家《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例在3%—5%之間。同時盡管財報顯示研發(fā)技術(shù)人員超3萬人，占比超過15%，但在研發(fā)人員學(xué)歷構(gòu)成方面，超過50%為大專及以下的學(xué)歷，碩士及以上不到8%。

因此，從各方面來看，富士康做的還是代工的老本行，雖然擁抱華為給了富士康“蘋果御用代工廠”之外的一個新身份，但是隨著其他代工企業(yè)發(fā)展的逐步成熟，富士康面臨的競爭環(huán)境只會越來越激烈，之前捆綁低人力成本的商業(yè)模式已然失效。

在代工之外，因為搭上了AI算力的熱度，工業(yè)富聯(lián)的股價今年一度漲超一倍，作為AI服務(wù)器代工龍頭，這可能是其在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和原有代工業(yè)務(wù)之間尋找的一個新的結(jié)合點，只不過從勞動力密集型到技術(shù)密集型的生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變，富士康還有很多新路要走。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 李簡）

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