與房地產(chǎn)深度捆綁的江山歐派（603208.SH）日前發(fā)布了2023年第三季度報告。
公告顯示，今年前三季度，江山歐派實現(xiàn)營業(yè)收入約27.05億元，同比增長22.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤約2.91億元，同比增長842.52%。截至報告期末，公司總資產(chǎn)約44.61億元，較上年年末下降0.12%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益約14.36億元，較上年年末增加1.51%。
受業(yè)績表現(xiàn)向好影響，江山歐派結(jié)束了連續(xù)多日的下跌走勢，截至10月23日收盤，公司股價報收33.77元，漲1.26%，成交額為6766.15萬元，當前公司總市值約59.83億元。
江山歐派全稱為“江山歐派門業(yè)股份有限公司”，于2017年在滬市主板上市，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)木門制造企業(yè)，同時也是國內(nèi)首家上市木門企業(yè)。
據(jù)公司公告，江山歐派主要產(chǎn)品為實木復(fù)合門、夾板模壓門，并已逐步推出窗類、墻板類、柜類、地板、衛(wèi)浴、五金等一體化健康家居產(chǎn)品，目前擁有浙江江山生產(chǎn)基地、河南蘭考生產(chǎn)基地、重慶永川生產(chǎn)基地等多個生產(chǎn)基地。
今年前三季度該公司實現(xiàn)營收約27.05億元，同比增加22.22%；歸母凈利潤約2.91億元，同比增加842.52%；扣非后凈利潤約2.53億元，而上年同期為虧損3874.02萬元。
對于公司前三季度凈利潤的猛增，江山歐派解釋為，主要是因為公司大力推動營銷變革，驅(qū)動各渠道收入增長；經(jīng)營管理效率持續(xù)提升，銷售費用、管理費用同比下降；上年比較基數(shù)較小。
鈦媒體APP了解到，木門行業(yè)作為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游的一環(huán)，相關(guān)公司的業(yè)績表現(xiàn)十分依賴房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而在江山歐派的大客戶中亦有不少房地產(chǎn)企業(yè)。
進入2022年，由于受房地產(chǎn)下行、消費預(yù)期下降等因素影響，木門行業(yè)產(chǎn)值首次出現(xiàn)下滑。據(jù)不完全統(tǒng)計，中國木門行業(yè)規(guī)上企業(yè)2022年總產(chǎn)值為1304億元，同比2021年下降18.65%。反映到江山歐派的業(yè)績表現(xiàn)上，亦十分明顯。
2019年前三季度至2023年前三季度，江山歐派實現(xiàn)的營收分別為13.35億元、20.22億元、22.88億元、22.13億元、27.05億元，相應(yīng)的凈利潤分別為1.8億元、3.12億元、2.91億元、3091.45萬元、2.91億元。公司業(yè)績波動的原因與房地產(chǎn)企業(yè)頻繁陷入債務(wù)危機有關(guān)，這使得公司自2021年起接連遭遇大客戶壞賬風(fēng)波。
具體來看，2021年前三季度，江山歐派凈利潤降至2.91億元，進而導(dǎo)致當年全年的凈利潤下滑至2.57億元，較2020年同比下降39.67%，是公司上市以來首次凈利潤下降。
2022年前三季度，江山歐派的凈利潤再度降至3091.45萬元，同比下滑程度接近90%。對此，江山歐派表示，2022年三季報是公司2017年上市以來交出的最差業(yè)績數(shù)據(jù)，營業(yè)收入系上市以來同期首次下滑的同時，扣非歸母凈利潤首次虧損。
與此同時，江山歐派的另一主要收入來源——大宗業(yè)務(wù)的收入亦出現(xiàn)下降，且占營收的比重不斷下滑，導(dǎo)致公司凈利潤收到波及。據(jù)悉，公司大宗業(yè)務(wù)的銷售模式包括工程直營渠道、工程代理商渠道。
為改善公司業(yè)績，江山歐派自2021年起便開始著手推行各類經(jīng)銷商同步開拓的業(yè)務(wù)模式，擬通過放開經(jīng)銷商限制、加速經(jīng)銷商渠道下沉的模式，提高市場占有率。
同時，公司還建立了線上線下全渠道覆蓋營銷模式，包括入駐京東、阿里巴巴、抖音、拼多多、蘇寧云等線上銷售平臺，自建“歐派有品網(wǎng)上商城”，深入布局全國經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。
據(jù)公司此前披露數(shù)據(jù)顯示，江山歐派的經(jīng)銷商數(shù)量已從2020年的3000多家增長至2023年上半年的3.33萬家，三年多時間近乎翻了十倍。
值得注意的是，2023年前三季度，江山歐派業(yè)績迎來大幅增長，但公司的凈利潤僅恢復(fù)至2021年同期水平，扣非凈利潤雖已轉(zhuǎn)正，卻還不及兩年前同期水平。
今年10月13日，曾有投資者在互動平臺上提問江山歐派：“請問公司與恒大地產(chǎn)有關(guān)系嗎？有沒有恒大地產(chǎn)拖欠款未收回？”
對此，江山歐派的董秘回應(yīng)稱，恒大地產(chǎn)為公司的工程客戶之一，截至2023年上半年，公司應(yīng)收恒大地產(chǎn)及其關(guān)聯(lián)公司的款項約7.13億元，已對其計提80%的減值。同時，公司已采取溝通協(xié)調(diào)、法律訴訟等方式催收。
鈦媒體APP注意到，除恒大地產(chǎn)外，還包括陽光城、旭輝控股集團、華夏幸福、花樣年控股、寶龍地產(chǎn)、東富置業(yè)、銀盛泰集團等合計八家涉房企業(yè)在江山歐派的計提壞賬準備名單中，上述八家公司合計產(chǎn)生約9.15億元的賬面余額，江山歐派對此計提壞賬準備約6.89億元，計提比例達75.32%。
據(jù)悉，早在2020年，恒大地產(chǎn)便已進入江山歐派的前五大客戶之列，彼時恒大地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的營收占江山歐派全年總營收的20.6%，為公司的第二大客戶。另外四個大客戶分別為萬科、保利發(fā)展、陽光城、新城控股，不難看出，此時江山歐派的前五大客戶中，民營房企的數(shù)量相對較多。
進入2021年，來自恒大地產(chǎn)的壞賬壓力逐漸凸顯。2021年上半年，江山歐派應(yīng)收票據(jù)總規(guī)模約6.99億元，其中來自恒大地產(chǎn)的票據(jù)總額達到6.78億元，占比高達97%。
到了2022年9月底，江山歐派持有恒大地產(chǎn)的應(yīng)收款項合計已達7.16億元，其中應(yīng)收票據(jù)6.62億元，逾期應(yīng)收票據(jù)6.62億元；應(yīng)收賬款0.54億元，逾期應(yīng)收賬款0.5億元。今年上半年，恒大地產(chǎn)于江山歐派的應(yīng)收款項約7.13億元，較上年略微有所下降。
另據(jù)2023年半年報指出，公司已與萬科、保利發(fā)展、華潤置地、中海地產(chǎn)等國內(nèi)主要地產(chǎn)公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，合作客戶已從原來的民營房企居多切換至國央房企為主。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）
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江山歐派在房地產(chǎn)市場的波動下面臨著一定的風(fēng)險，也是有預(yù)期的
人家在產(chǎn)品線和產(chǎn)業(yè)鏈布局方面具有一定的優(yōu)勢，還是大有可為的
雖然但是，人家前三季度表現(xiàn)不錯哎
江山歐派是國內(nèi)首家上市木門企業(yè)，非常有實力的
盡管公司已經(jīng)采取措施來降低風(fēng)險，例如與出險房企進行債務(wù)重組等，但是，房地產(chǎn)市場的波動性仍然可能對公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生影響