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文｜征探財經(jīng)
自從茅臺與瑞幸聯(lián)名推出“醬香拿鐵”爆火，首日賣出1億元的銷售額后，白酒品牌在跨界領(lǐng)域就玩得不亦樂乎。
“海王”茅臺趁熱打鐵，與德芙合作推出酒心巧克力，“含茅量”2%、2顆35元的價格直逼奢侈品巧克力品牌。二手平臺上，更是有人加價轉(zhuǎn)賣茅臺聯(lián)名巧克力。
除了茅臺，其他品牌也在跨界領(lǐng)域躍躍欲試。據(jù)權(quán)威媒體透露，在9月19日舉行的古井貢酒·年份原漿第十屆秋季開釀典禮上，古井貢酒·年份原漿攜手八喜冰淇淋推出聯(lián)名冰淇淋。據(jù)悉，該產(chǎn)品以生牛乳和稀奶油為核心原料，每杯添加大于1.12克古井美酒。
然而，在白酒企業(yè)爭先恐后的跨界背后，投資者更為關(guān)心的問題是：白酒企業(yè)目前所面臨的庫存問題消化得如何？上半年企業(yè)的銷售情況怎么樣？
作為中國老八大名酒企業(yè)之一，古井貢酒是中國第一家同時發(fā)行A、B兩支股票的白酒類上市公司。公司坐落在歷史名人曹操與華佗故里、世界十大烈酒產(chǎn)區(qū)之一的安徽省亳州市。
白酒是古井貢酒的主營業(yè)務(wù)，除了白酒，公司還有商旅業(yè)、類金融業(yè)等輔業(yè)。公司白酒業(yè)擁有古井貢、黃鶴樓、老明光、珍藏酒四大品牌，擁有濃香、清香、明綠香、古香（烤麥香）、醬香五種香型。公司主打產(chǎn)品是古井貢酒“年份原漿”系列。
今年上半年，古井貢酒（000596.SZ）交出了一份還比較令人滿意的業(yè)績答卷——營業(yè)收入113.1億元，同比增長25.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤27.79億元，同比增長44.85%。
按系列劃分，上半年公司年份原漿系列營業(yè)收入87.61億元，占公司按系列劃分營業(yè)收入的79.78%。此外，公司古井貢酒系列貢獻收入11.11億元，黃鶴樓及其他系列貢獻營收11.08億元。
不過，古井貢酒也并非高枕無憂。今年上半年，對古井貢酒營收貢獻接近80%的年份原漿系列庫存量為1.71萬噸，同比大幅增加了53.51%。對此，古井貢酒解釋稱，主要原因為公司收入增加，產(chǎn)品備庫增加影響所致。
古井貢酒的這一說法似乎并不能太令人信服。從公司其他產(chǎn)品的銷售來看，上半年公司古井貢酒系列的生產(chǎn)量為1.07萬噸，同比減少48.98%；庫存量為3092.37噸，同比大幅減少66.04%。
公司另一個主要產(chǎn)品黃鶴樓及其他系列上半年生產(chǎn)量1.16萬噸，同比大幅減少45.78%；庫存量3640.69噸，同比大幅減少60.82%。
有意思的是，對于這兩大產(chǎn)品系列生產(chǎn)量及庫存量的大幅變動，古井貢酒卻解釋稱，主要原因為銷售前期庫存影響所致。
一邊備庫存、一邊去庫存，古井貢酒對待不同產(chǎn)品系列采取的完全不同的策略讓征探君有點無法理解。
事實上，古井貢酒內(nèi)部的庫存問題也不是剛剛凸顯。征探君之前曾寫過，2022年古井貢酒白酒類食品制造業(yè)庫存量為3.83萬噸，同比大增95.28%。去年，古井貢酒庫存商品的賬面余額為14.32億元。其中被列入跌價準(zhǔn)備的庫存商品就有558.78萬元，庫存商品與原材料及包裝物兩項合計計提的跌價準(zhǔn)備為2203.71萬元。
當(dāng)然，庫存高企是當(dāng)前白酒行業(yè)普遍面臨的一大難題。古井貢酒也在積極想辦法促進銷售，減少庫存。
在半年報中，古井貢酒提到，公司積極參與CCTV品牌強國工程，借助中央電視臺、省級衛(wèi)視、新媒體等平臺，持續(xù)講述古井貢酒的品牌故事；通過舉辦迪拜世博會中國館古井貢酒企業(yè)日，讓古井貢酒向全球展示中國文化之美。
此外，公司持續(xù)加強市場終端渠道建設(shè)，創(chuàng)新營銷形式，不斷鞏固與深化“古20為勝利干杯”主題活動，重點打造核心市場，全面開展了一系列消費者培育活動。
體現(xiàn)在數(shù)據(jù)方面，上半年古井貢酒整體的營業(yè)成本為23.89億元，同比增加了18.07%；公司銷售費用為30.48億元，同比增加了17.45%。而在銷售費用中，職工薪酬、差旅費、綜合促銷費的增幅均超過20%。
從具體的廣告投放情況來看，古井貢酒更偏好于電視廣告和線下。上半年二者的廣告投放金額分別為2.3億元和2.6億元，與之相比，線上投放只有7530.04萬元。
那么，古井貢酒的銷售費用在白酒企業(yè)中處于何種地位呢？Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年A股20家白酒上市企業(yè)中，銷售費用超過10億元的共有6家。古井貢酒的銷售費用在一眾白酒企業(yè)中位列第二位。
可以作為對比的是，上半年貴州茅臺的銷售費用為17.86億元。由此計算，古井貢酒的銷售費用比貴州茅臺高了70.66%。要知道，貴州茅臺的營業(yè)總收入比古井貢酒高出527.65%。
古井貢酒對于銷售的執(zhí)著可見一斑。一個比較典型的例子是，為了更好地實現(xiàn)全國化，古井貢酒已經(jīng)連續(xù)8年亮相春晚。2023年公司更是贊助了江蘇衛(wèi)視和安徽衛(wèi)視兩個臺的春晚節(jié)目，全國化擴張之心明顯。
不過，從今年上半年的業(yè)績發(fā)展來看，古井貢酒全國化擴張的成效并不明顯。上半年公司在華中地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入97.83億元，占比為86.49%。其他幾個地區(qū)中，華北地區(qū)營收占比7.26%，華南地區(qū)占比6.16%，國際占比更是只有0.09%。
今年9月，古井貢酒回應(yīng)投資者表示，華中地區(qū)包括安徽省、江蘇省、湖北省等區(qū)域，華南地區(qū)包括浙江省、上海市、江西省及西南等區(qū)域，華北地區(qū)包括河北省、北京市、東北及西北等區(qū)域。
可見，僅僅依靠擴大銷售費用來推進全國化擴張并不能行。在全國化擴張的道路上，古井貢酒還是需要靜下心來更加深入地去研究自己的品牌優(yōu)勢和不可替代性，甚至是其目前所依賴的分銷模式，只有把各個鏈路都打通了，才能真正突破區(qū)域的限制。
今年初，一場在海南舉行的內(nèi)部營銷頒獎會議上，古井集團董事長梁金輝曾充滿激情地表示，2023年要拿下200億元，向更高目標(biāo)奮力進發(fā)。
如果按照今年上半年的發(fā)展速度來看，年內(nèi)沖刺200億元的目標(biāo)似乎并不難實現(xiàn)。對于這一目標(biāo)胸有成竹的梁金輝還在今年6月舉行的2022年股東大會上分享了200億元之后的新規(guī)劃。其中就包括在產(chǎn)能方面的升級等。
財報顯示，截至上半年報告期末，古井貢酒的在建工程合計30.08億元，占總資產(chǎn)的比例為8.75%。這部分在建工程包括智能園區(qū)項目、主題酒店項目、古井廠區(qū)12#酒庫項目、玻璃生產(chǎn)線柔性化自動化技改項目和隨州新廠區(qū)工程以及其他單項工程。
古井貢酒的智能化技改項目還要從2020年開始說起。當(dāng)年3月，古井貢酒公告稱，公司擬投資89.24億元，實施釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項目。項目建設(shè)期為5年，完成后將形成6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存，年產(chǎn)13萬噸灌裝能力的現(xiàn)代化智能園區(qū)。
然而，目前項目建設(shè)期已經(jīng)過了3年半，今年上半年項目的工程進度僅為42.29%。在接下來的一年多時間里，古井貢酒能否順利完成上述項目仍有待考量。
此外，一個更值得讓人思考的問題是：在當(dāng)前行業(yè)逐漸進入存量發(fā)展時代，各家企業(yè)都在想盡辦法消化庫存的時候，古井貢酒真的需要這么多產(chǎn)能嗎？
從產(chǎn)能情況來看，今年上半年，古井貢酒成品酒的設(shè)計產(chǎn)能為11.5萬噸（年產(chǎn)能），實際產(chǎn)能（1-6月）為5.08萬噸，產(chǎn)能利用率為88.27%。去年，公司超產(chǎn)能擴張，產(chǎn)能利用率一度達到了115.99%。
上半年產(chǎn)能利用率下降的背后，是古井貢酒刻意降低了部分系列產(chǎn)品的產(chǎn)量，以便更好地消化庫存。而這背后更深層次的原因也在于，在經(jīng)歷了過去的高速增長階段后，白酒行業(yè)正在進入平穩(wěn)發(fā)展階段。
這一背景下，有望帶領(lǐng)古井貢酒躍進“200億陣營”的梁金輝，未來需要思考的可能就不僅僅是規(guī)模了。
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與德芙和八喜冰淇淋的聯(lián)名合作顯示了古井貢酒在尋找新的營銷方式和擴大品牌影響力方面的努力
古井貢酒作為一家老八大名酒企業(yè)之一，依舊擁有其獨特的競爭優(yōu)勢
古井貢酒上半年的業(yè)績表現(xiàn)不錯，營業(yè)收入和凈利潤都有所增長