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8月30日，康希諾（688185.SH/06185.HK）發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告，數(shù)據(jù)顯示，公司營收2590.78萬元，同比下降95.89%，歸屬于上公司股東的凈虧損為8.41億元，上年同期盈利1223.84萬元。
公司期內收入銳減的一個原因是新冠疫苗需求減少且產生退貨，在新冠疫苗之外，公司另外兩款已獲批上市的腦流產品開始放量，但銷售額全部用來沖減新冠疫苗的退款金額。
就在財報披露當日，康希諾也發(fā)布了2023年半年度計提資產減值準備的公告，稱集團新冠疫苗產品市場需求不及預期，未來新冠疫苗銷售具有較大的不確定性，同時考慮新冠疫苗相關存貨和長期資產的未來使用計劃，集團對存在減值跡象的存貨、應收退貨成本、預付賬款和長期資產計提資產減值準備，合計7.12億元，信用減值損失計提約2025.92萬元，合計提減值準備7.32億元。
8月31日，康希諾兩市低開，截至收盤，港股報23港元，跌5.15%，最新總市值56.91億港元，A股報73.36元，跌1.09%，最新總市值181.53億元。
2021年2月，康希諾的重組新型冠狀病毒疫苗（5 型腺病毒載體）（商品名：克威莎）正式上市；9月，吸入式重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）（商品名：克威莎霧優(yōu)）緊急獲批。這兩款產品推高了康希諾股價和業(yè)績。
受益于新冠疫苗的研發(fā)及成功上市，2021年4月開始，康希諾在資本市場一路走高，3個月時間A股股價沖至793.87元的峰頂，彼時市值達到1960.86億元。
而隨著新冠疫苗市場需求的大幅降低，康希諾也榮光不再，如今A股市值較高位已經蒸發(fā)1780.33億元。股市反應“先跌為敬”，但新冠疫苗之于業(yè)績的影響還在逐步釋放。
康希諾表示，自2022年末以來，隨著相關管控措施的調整，國內外新冠疫苗市場環(huán)境發(fā)生較大變化。 2023年5月，世界衛(wèi)生組織宣布新冠流行疾病不再構成“國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，新冠疫苗需求量呈現(xiàn)大幅下降趨勢，新冠疫苗接種量持續(xù)降低，同時，由于新冠病毒XBB變異株已成為國內主要流行株，集團新冠疫苗產品的銷售及接種受到較大程度的影響。
上半年，康希諾新冠疫苗產品銷售收入約3556.89萬元，同比下降約94.26%，上年同期約為6.19億元。
市場需求減少、銷售額大降的同時，康希諾稱，考慮到市場環(huán)境及流行毒株的變化，集團預計部分已售出的新冠疫苗產品將因無法在效期前實現(xiàn)接種而發(fā)生退回，集團對該退回金額進行合理估計，于報告期內沖減新冠疫苗產品銷售收入約2.37億元。
今年4月份，康希諾子公司上藥康希諾被曝因外部市場環(huán)境變化（主要為新冠疫苗需求量降低）而停產?？迪ＶZ位于上海寶山的子公司上藥康希諾被曝因外部市場環(huán)境變化原因而停產。上藥康希諾的生產基地主要包括兩條生產線，分別為腺病毒載體疫苗1號生產線和2號生產線。腺病毒載體新冠疫苗克威莎就產自該工廠。
上藥康希諾由上海醫(yī)藥（601607.SH/02607.HK）與康希諾合資成立，在今年的半年報中，康希諾、上海醫(yī)藥都對其計提了減值準備：康希諾對上藥康希諾計提固定資產及在建工程減值準備3.25億元；上海醫(yī)藥稱，期內扣非后歸母凈利潤為21.99億元，剔除上藥康希諾影響后的扣非后歸母凈利潤為26.66億元，以此計算，公司對上藥康希諾計提資產減值準備對凈利潤造成的影響約為4.67億元。
值得注意的是，對于新冠疫苗的投入，康希諾至今還未停下腳步。
數(shù)據(jù)顯示，康希諾新型冠狀病毒mRNA疫苗項目上半年投入4942.87萬元，該項目已累計投入2.51億元，截至報告期末，該產品已完成臨床Ⅱb期試驗。
另外，上藥康希諾項目報告期內增加在建工程金額1447.12萬元，但這筆錢或許沒有用在新冠疫苗項目上。
需要指出的是，上藥康希諾在生產新冠疫苗之外，自今年以來一直在利用疫苗生產基地中現(xiàn)有產線及生產工藝技術提供并拓展CMO、CDMO服務，同時，除承接CMO或CDMO服務外，還計劃通過產線的技術改造用于其他產品的開發(fā)和生產。
財報發(fā)布之前，康希諾在8月8日公告稱，與阿斯利康（AZN.US）簽署了《產品供應合作框架協(xié)議》，其將向阿斯利康提供合同開發(fā)和生產服務以支持后者的mRNA疫苗項目，康希諾也加入了“下海”做CDMO代工的生意大軍。
這一合作公布次日，康希諾A股現(xiàn)接近20cm漲停，市值跟漲近40億元。不過，關于這一項合作之后，未來會否重啟上藥康希諾的廠房，康希諾方面此前予以否認，“承接業(yè)務的不是同樣的一個工廠主體。”
康希諾方面也表示，與阿斯利康的合作目前還沒有明確的具體合作項目，該協(xié)議暫時不會對公司2023年的業(yè)績產生巨大影響。要看短期的業(yè)績發(fā)展方向，還是要聚焦于康希諾的非新冠疫苗產品。
就在兩款新冠疫苗獲批的2021年，康希諾的二價腦膜炎球菌多糖結合疫苗MCV2（商品名：美奈喜）在6月獲得藥品注冊證書，四價腦膜炎結合疫苗MCV4（商品名：曼海欣）在12月獲得藥品注冊證書。
報告期內，這兩款腦流結合疫苗終于放量增長，合共收入約2.23億元，上年同期約為1061.81 萬元，同比增長1996.88%。具體來看，2023年第二季度，兩款疫苗營收約1.46億元，第一季度約7599.83萬元，環(huán)比增長約92.96%。
其中，MCV4曼海欣是中國首個腦膜炎球菌四價結合疫苗產品，該產品的上市縮小了中國在這一領域與發(fā)達國家的差距，填補了中國在該領域高端疫苗的空白。截至2023年6月末，除西藏外，MCV4完成了全部省級準入。
除曼海欣外，目前中國的四價腦膜炎球菌疫苗均為MPSV4產品，其存在接種年齡限制。曼海欣適用于3個月至3歲（47個月）的兒童。今年6月，曼海欣獲得批準在7-59周歲人群中開展臨床試驗，以滿足青少年及成人流腦疫苗市場需求。
資本市場對這款產品的上市寄予厚望，但產品此前表現(xiàn)很不盡如人意。
在今年6月30日的股東大會上，就有投資人問到，“我記得2年前，崔總（公司董事會秘書崔進）說明年的銷售額是10個億，你們每一次給的銷售預期指引都沒達到，我不知道你們是怎么反思這個問題。”
彼時，康希諾首席商務官王靖表示，曼海欣在2022年6月30日拿到第一個批簽發(fā)，距今正好一年，可以做市場推廣活動。但很遺憾的是，2022年的下半年遇到疫情封控，使得團隊無法像正常的新產品上市一樣做推廣工作，到今年春節(jié)結束后，所有團隊封控解除，才開始真正放開手去做市場推廣。
還有一個插曲是，康希諾曾將曼海欣的獨家推廣權交于輝瑞（PFE.NYSE），不過該合作在去年6月終止。推廣協(xié)議終止后，康希諾商業(yè)化團隊將負責MCV4的國內外市場策略、營銷活動規(guī)劃與執(zhí)行。這也體現(xiàn)在康希諾增長的銷售費用上。
2023年上半年，康希諾銷售費用為1.29億元，同比增長44.93%。公司對于銷售費用的增長解釋稱，主要系報告期內公司為持續(xù)推廣流腦疫苗產品增加營銷活動所致。2022年，其銷售費用為2.67億元，同比增長151.95%。彼時，公司解釋稱，主要系公司銷售人員增加，同時為持續(xù)推廣疫苗產品增加營銷推廣所致。2022年公司銷售人員由2021年232人增至344人。
此前，康希諾在調研活動中表示，公司總計約有千人的銷售團隊專注于曼海欣的銷售推廣工作，其中，自營銷售團隊約300人，覆蓋主要一、二線城市，推廣商團隊約700-800人。
據(jù)《每日經濟新聞》援引東興證券醫(yī)藥行業(yè)分析師胡博的新測算，假設新生兒人口約1000萬/年，曼海欣定價參考我國香港特區(qū)、美國同品種價格的50%-60%，假設450元/劑、取3針免疫程序，該產品2023年創(chuàng)收有望達13.50億元。
曼海欣的銷售額能否在2023年達到10億級別，從半年報表現(xiàn)來看，可能很吃力。當下，市場只能寄希望于曼海欣的繼續(xù)放量，但以這款產品為業(yè)績引擎的康希諾，注定很難再“大紅大紫”，這是所有分食新冠紅利的企業(yè)共同面對的問題。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）
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