來源于視覺中國(guó)

昔日的“川股王”康華生物（300841.SZ）正面臨業(yè)績(jī)瓶頸期，今年半年報(bào)凈利潤(rùn)下降超20%，這也是公司上市以來半年報(bào)業(yè)績(jī)首次下滑。

8月23日，康華生物發(fā)布半年報(bào)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年?duì)I收6.34億元，同比下降3.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.48億元，同比下滑21.37%；扣非后凈利潤(rùn)為2.33億元，同比下滑22.41%；基本每股收益為1.86元，同比下滑21.17%；截至今年6月末，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為1.22億元，同比大增281.76%。

業(yè)績(jī)下滑背后，銷售費(fèi)用卻增長(zhǎng)超14%。值得注意的是，今年年初，負(fù)責(zé)銷售體系的公司總經(jīng)理王清瀚離職。

二者之間是否有關(guān)聯(lián)？王清瀚離職后公司銷售架構(gòu)等是否有變化？為何銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)未給公司銷售規(guī)模帶來如期的增勢(shì)？康華生物董事會(huì)辦公室僅向鈦媒體APP回應(yīng)道：“公司銷售政策系根據(jù)公司銷售模式和市場(chǎng)情況制定，不因個(gè)別人員的離職產(chǎn)生重大變化。”

營(yíng)收凈利雙降，Vero細(xì)胞狂苗主流地位難撼動(dòng)

從財(cái)報(bào)來看，業(yè)績(jī)下滑一方面與公司研發(fā)投入等的增長(zhǎng)相關(guān)，另一方面也與公司銷售費(fèi)用增長(zhǎng)等關(guān)聯(lián)。據(jù)悉，今年上半年研發(fā)投入1.06億元，同比增長(zhǎng)55.17%，公司目前的研發(fā)管線包括重組六價(jià)諾如病毒疫苗、四價(jià)鼻噴流感疫苗、帶狀皰疹mRNA疫苗、狂犬mRNA疫苗等。

康華生物研發(fā)管線，來源于公司半年報(bào)

大力投入研發(fā)多種疫苗的背后，公司“單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”飽受詬病?？等A生物的核心產(chǎn)品是凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞），該疫苗的銷售收入長(zhǎng)期占據(jù)公司總營(yíng)收的98%以上，剩余ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，僅貢獻(xiàn)了極少部分業(yè)績(jī)。

康華生物產(chǎn)品營(yíng)收構(gòu)成，來源于wind

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司銷售費(fèi)用為1.75億元，同比增長(zhǎng)14.18%。而康華生物2021年上半年、2022年上半年銷售費(fèi)用增速分別為-0.8%、-0.83%，在銷售費(fèi)用增長(zhǎng)的情況下，銷售規(guī)模卻出現(xiàn)下滑。中報(bào)顯示，今年上半年，公司凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）營(yíng)收6.33億元，同比下滑1.98%。

原因何在？公司董辦對(duì)鈦媒體APP表示：“報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)深化康華品牌建設(shè)，加強(qiáng)學(xué)術(shù)和公眾教育，并致力于打造專業(yè)的學(xué)術(shù)營(yíng)銷隊(duì)伍，鞏固和拓展銷售渠道，從而夯實(shí)和加強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

行業(yè)來看，鈦媒體APP從行業(yè)人士處獲悉，目前市場(chǎng)上的人用狂犬病疫苗主要包括：成大生物（831550.OC）等為主的Vero細(xì)胞狂犬疫苗、遠(yuǎn)大為主的地鼠腎細(xì)胞狂犬疫苗、康華生物旗下的人二倍體狂苗，其中Vero細(xì)胞狂苗市占率高達(dá)七成以上。

對(duì)比來看，盡管“人二倍體狂苗”以“安全性更高、免疫持久、副作用小”等自居，但相較于Vero細(xì)胞狂苗的高性價(jià)比，市場(chǎng)推廣仍較難。公開數(shù)據(jù)顯示，“人二倍體狂苗”的人均零售價(jià)約1450元/人份，遠(yuǎn)高于Vero細(xì)胞狂犬疫苗的人均零售價(jià)約250元/人份。

核心高管頻頻離職

值得一提的是，就在康華生物銷售規(guī)模縮減的時(shí)候，負(fù)責(zé)公司銷售體系的總經(jīng)理王清瀚在年初離職了。今年1月31日，公司發(fā)布公告，表示公司總經(jīng)理兼董事王清瀚由于個(gè)人原因離職。

鈦媒體APP了解到，王清瀚醫(yī)學(xué)科班出身，2017年來到康華生物出任總經(jīng)理，在其帶領(lǐng)下公司在2018年完成股份制改革，2020年成功登陸創(chuàng)業(yè)板，期間公司營(yíng)收從7000多萬一路狂飆至14.47億元，凈利潤(rùn)也從幾百萬大增至6億元左右。

頗為戲劇的是，今年2月中旬，也就在公司公告王清瀚離職后，復(fù)旦校友會(huì)還在其官網(wǎng)上發(fā)布了一篇題為《王清瀚：創(chuàng)新與資本并舉，鑄就疫苗企業(yè)遠(yuǎn)大前程》的文章，講述王清瀚在康華生物的多項(xiàng)成績(jī)及經(jīng)營(yíng)理念。

康華生物前任總經(jīng)理王清瀚，來源于復(fù)旦大學(xué)校友會(huì)

不僅是王清瀚，公司副總裁、董事會(huì)秘書近期也紛紛遞上辭呈。今年7月份，公司副總裁兼董事會(huì)秘書陸?zhàn)┨岢鲭x職，5月份，公司副總裁侯文禮也因個(gè)人原因辭去相關(guān)職務(wù)。去年5月，公司另一名“老將”趙志鵬也離職了，這位核心技術(shù)人員2005年來到公司，在康華長(zhǎng)達(dá)17年。此外，公司高管王富等近期均在頻繁減持公司股份。

“公司部分高級(jí)管理人員因個(gè)人原因辭去有關(guān)職務(wù)系正常人事變動(dòng)，不影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。”公司董辦對(duì)鈦媒體APP表示。

值得注意是，康泰生物（300601.SZ）凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細(xì)胞)4針法及5針法兩種接種免疫程序已進(jìn)入注冊(cè)階段，上市在即。這也意味著，康華生物“通過中檢院批簽發(fā)并實(shí)現(xiàn)銷售的人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗”的唯一性地位將不保，業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿竭M(jìn)一步?jīng)_擊。

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 ｜ 張海霞）

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