來源于視覺中國(guó)
重慶百貨（600729.SH）吸收合并大股東重慶商社仍在進(jìn)行時(shí)。
8月2日晚，重慶百貨擬吸收合并大股東方案再次收到上交所的第二輪審核問詢函，要求說明重慶商社與上市公司之間關(guān)聯(lián)租賃價(jià)格的公允性、商社大廈空置率較高的原因、是否存在減值風(fēng)險(xiǎn)以及后續(xù)安排等。
就相關(guān)問題，鈦媒體APP致電重慶百貨并發(fā)函，相關(guān)工作人員回應(yīng)稱：“沒有公司授權(quán)，暫時(shí)不便回應(yīng)。”
大股東先混改引入民營(yíng)資本，上市公司再吸收合并大股東，實(shí)現(xiàn)整體上市，這是重慶百貨的混改方式。
今年7月，重慶百貨發(fā)布擬吸收合并重慶商社的草案（修訂稿），宣布擬以47.17億元吸收合并其控股股東重慶商社，以實(shí)現(xiàn)整體上市；交易對(duì)方包括渝富資本、物美津融、步步高智慧、商社慧隆和商社慧興，本次吸收合并擬發(fā)行2.51億股股份，發(fā)行價(jià)18.82元/股。
對(duì)于此次吸收合并的原因，重慶百貨方面表示主要有三點(diǎn)，一是優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，二是減少關(guān)聯(lián)交易，三是落實(shí)混改成果。
事實(shí)上，重慶百貨這場(chǎng)混改要追溯至2020年3月，彼時(shí)重慶商社引入物美津融、深圳嘉璟（深圳步步高）兩大民營(yíng)股東；二者進(jìn)駐后，渝富資本、物美津融、深圳嘉璟的持股比例分別為45%、45%以及10%，其中渝富資本是重慶國(guó)資委100%控股的公司；重慶百貨也由此從國(guó)資控股進(jìn)入無實(shí)際控制人狀態(tài)。
此次重慶百貨吸收合并后，重慶百貨仍處于無實(shí)際控制人狀態(tài)；渝富資本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧興將成為重慶百貨的直接股東，持股比例分別為24.83%、24.83%、5.52%、0.41%和0.21%。
但由于渝富資本的子公司重慶華茂持有重慶百貨1.01%的股份，因此渝富資本及其子公司持股比例為25.84%，將成為最大的股東。為了“追平”渝富資本，物美津融將在上述重組完成12個(gè)月內(nèi)，增持上市公司1.01%股份，再次與渝富資本“平起平坐”，成為重慶百貨最大的民營(yíng)股東。
上述種種，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)這項(xiàng)重組更像物美集團(tuán)的“陽謀”，畢竟物美集團(tuán)曾兩度上市未果。鈦媒體APP注意到，早在2020年10月，物美集團(tuán)的創(chuàng)始人張文中已上任重慶百貨董事長(zhǎng)一職，董事張潞閩也來自物美，七大非獨(dú)立董事席位，物美占據(jù)兩大席位。此外，重慶百貨監(jiān)事郭涂偉、副總經(jīng)理喬紅兵也來自物美。
值得注意的是，張文中擔(dān)任董事長(zhǎng)之后，重慶百貨一改此前較為謹(jǐn)慎的行事風(fēng)格，兩度收購(gòu)虧損資產(chǎn)。2020年6月，重慶百貨出資6.56億元，收購(gòu)步步高旗下寶川置業(yè)100%股權(quán)、步步高中煌100%股權(quán)，彼時(shí)兩家公司均處于虧損態(tài)勢(shì)；2022年9月，重慶百貨擬5.50億元收購(gòu)商社匯巴南購(gòu)物中心，啟動(dòng)收購(gòu)時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)已連續(xù)兩年虧損。
此外，重慶商社混改后連續(xù)兩年的“高分紅”也頗受爭(zhēng)議。2020年度重慶百貨派發(fā)的紅利為14.75億元，分紅率達(dá)142.73%；2021年度重慶百貨派發(fā)現(xiàn)金紅利15.01億元，分紅率達(dá)153.23%，兩年合計(jì)派發(fā)紅利29.76億元。而在此之前，重慶百貨的分紅率常年在30%左右。
張文中出任董事長(zhǎng)之后，公司業(yè)績(jī)已連續(xù)下滑。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，重慶百貨實(shí)現(xiàn)收入分別為210.77億元、211.24億元、183.03億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為10.50億元、9.80億元、8.83億元，凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年下滑。
而重慶百貨擬吸收合并重慶商社或也承襲了張文中的“激進(jìn)”。據(jù)鈦媒體APP了解，重慶商社旗下的主要資產(chǎn)包括商社大廈、電器大樓、大坪4S店、萬東北路房產(chǎn)、礦山路房產(chǎn)等。據(jù)重慶百貨公告，2021年、2022年、2023年一季度商社大廈空置率分別為21.85%、22.87%和22.99%，萬東北路房產(chǎn)空置率分別為5.56%、11.25%和19.22%。
重慶商社旗下資產(chǎn)的空置率，來源于重慶百貨公告
據(jù)贏商云智庫(kù)數(shù)據(jù)，重慶樣本購(gòu)物中心2022年平均空置率為14.52%。顯然，就整個(gè)重慶購(gòu)物中心來看，商社大廈等空置率仍較高。對(duì)此，上交所對(duì)相關(guān)資產(chǎn)后續(xù)是否存在減值風(fēng)險(xiǎn)等提出問詢。
來源于贏商云智庫(kù)
值得一提的是，重慶百貨如今的混改，與此前云南白藥（000538.SZ）的混改方式如出一轍，但云南白藥引入新華都等民營(yíng)股東后，原管理層與陳發(fā)樹為代表的一方矛盾不斷，使得云南白藥陷入內(nèi)耗中。對(duì)于如何避免相關(guān)問題等，上市公司方面暫未回應(yīng)。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 ｜ 張海霞）
快報(bào)
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請(qǐng)綁定手機(jī)號(hào)后發(fā)表評(píng)論
盲目尋求上市，也說明重慶百貨運(yùn)營(yíng)路線上就有問題
重慶百貨真亂呀，這是啥就想著上市斂錢了