中成藥集采主要針對(duì)競爭相對(duì)充分的品類，德邦證券認(rèn)為持續(xù)的集采對(duì)獨(dú)家品種影響較小，藥店渠道為主的OTC品種更不受集采影響，同時(shí)集采的規(guī)則與降幅相對(duì)化藥較為溫和，涉及品種尚少，短期影響有限。中長期來看，中成藥集采同時(shí)也是騰籠換鳥，為更為優(yōu)質(zhì)的中成藥品種，尤其是獨(dú)家中成藥新藥騰出空間，中長期有望利好持續(xù)儲(chǔ)備優(yōu)秀獨(dú)家品種的中成藥頭部企業(yè)。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，看好受控費(fèi)政策影響小的品牌中藥。品牌中藥主要包括中藥老字號(hào)和現(xiàn)代知名OTC品牌產(chǎn)品，這兩類中成藥受政策影響較小，且景氣度好于中藥其他領(lǐng)域。看好具有一定競爭壁壘的品牌中藥公司，具有較強(qiáng)競爭壁壘的中藥產(chǎn)品具有更強(qiáng)的議價(jià)能力，無論是被納入集采還是用于OTC零售渠道，均可保持較為堅(jiān)挺的價(jià)格體系。隨著國家愈發(fā)重視中醫(yī)藥發(fā)展，中藥品牌價(jià)值有望重塑，競爭壁壘較高的中藥老字號(hào)和現(xiàn)代知名OTC將享受更高的品牌溢價(jià)。

浙商證券研報(bào)則從本次中成藥集采中，可以看到三方面趨勢。第一是重視質(zhì)量、本次中成藥集采價(jià)格降幅基本在預(yù)期范圍內(nèi)，同時(shí)對(duì)藥企的技術(shù)評(píng)價(jià)進(jìn)行打分，其中技術(shù)評(píng)價(jià)得分占比 40%，反映出國家對(duì)中成藥質(zhì)量的重視；此外本次集采規(guī)則中包含增補(bǔ)擬中選條件，其中安徽雷允上的腦安滴丸因技 術(shù)分達(dá)到 100 分滿分，進(jìn)而滿足“14.5.2”的增補(bǔ)擬中選條件，也側(cè)面體現(xiàn)出集采規(guī)則對(duì)于產(chǎn)品質(zhì)量高的企業(yè)有更強(qiáng)的包容度。

第二是大單品更具優(yōu)勢、對(duì)于 2021 年該企業(yè)產(chǎn)品服用總天數(shù)達(dá)到同采購組所有企 業(yè)服用總天數(shù) 70%、且其代表品報(bào)價(jià)日均費(fèi)用不超過 5 元的企業(yè)，可以通過 “14.5.1”實(shí)現(xiàn)增補(bǔ)擬中選，例如廣東眾生的復(fù)方血栓通膠囊、湖南金沙的接骨七厘片、山東沃華的心可舒片等，說明集采政策對(duì)頭部大單品更為友好。

第三是剔除高價(jià)品種、集采條件中限制代表品報(bào)價(jià)日均費(fèi)用不能超過同采購組日均費(fèi)用的1.8倍，避免出現(xiàn)產(chǎn)品報(bào)價(jià)過高、定價(jià)不合理的情況出現(xiàn)。未來中成藥集采有望持續(xù)利好高質(zhì)量、生產(chǎn)規(guī)模大的 產(chǎn)品，因此對(duì)企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力要求更高；同時(shí)，中藥行業(yè)的核心成長驅(qū)動(dòng)來自量，本次集采或成為催化行業(yè)量增的因素之一，此外基藥目錄、醫(yī)保政策等均有望在量上驅(qū)動(dòng)行業(yè)成長。