4月17日晚，全球醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包龍頭企業(yè)藥明康德（603259.SH）發(fā)布減持公告，公司實控人以及實際控制人控制的股東預(yù)計減持不超過3%的股份。
根鈦媒體APP統(tǒng)計，過去一年，藥明康德發(fā)布減持公告近7封，另根據(jù)制藥網(wǎng)報道，2019年7月2日至2021年9月30日，藥明康德股東累計發(fā)生34次增減持行為，累計減持金額達(dá)326.1億元。對于不斷地減持，藥明康德在公告中回應(yīng)稱，是股東出于資金需求所做的正常行為。
據(jù)了解，2022年，藥明康德的業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼，其營收和凈利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，但面對大股東以及高管的接連拋售，市場難免有不滿的情緒，減持公告發(fā)布第二天（4月18日），藥明康德股價開盤即跌5%，收盤跌5.61%，最新股價為80.82元/股。
根據(jù)4月17日晚的公告顯示，藥明康德實際控制人控制的股東及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東，計劃根據(jù)市場情況，通過集中競價和/或大宗交易方式，減持公司A股股份合計不超過8902.27萬股，即不超過公司總股本的3%。若以藥明康德公告當(dāng)日收盤價85.62元/股計算，如果股東頂格減持，則減持市值最高將達(dá)約76億元。
鈦媒體APP了解到，距離上一次減持公告，目前過去還不到半年，去年11月25日晚間，藥明康德公告稱，公司實際控制人控制的股東，及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東，擬合計減持不超6500萬股，即不超過公司總股本的2.2%。按照當(dāng)日股價81.94元/股計算，如果藥明康德上述股東頂格減持6500萬股，則套現(xiàn)金額將在53億元左右。
時間再向前推，去年6月10日晚，藥明康德公告稱，公司實際控制人控制的股東，及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東擬在7月4日至9月30日期間減持不超過3%的公司A股股份，即不超過8868萬股。若頂格減持，套現(xiàn)金額將在90億元左右。該減持計劃披露后第一個交易日，藥明康德A股開盤大幅低開，盤中一度跌停，最終收跌9.56%。
不過從最終的減持結(jié)果來看，藥明康德上述股東并未頂格減持，其累計減持了2321萬股，占公司總股本的0.78%，平均成交價格為95.02元/股，合計套現(xiàn)約22億元。
鈦媒體APP注意到，近兩年，得益于CXO行業(yè)的發(fā)展，藥明康德的股價狂飆，經(jīng)粗略估算，其由2018年21元/股的發(fā)行價大幅上漲至2021年188元/股（最高時），其股價翻了近9倍，但也正在藥明康德得勢之時，其持有機構(gòu)和高管也紛紛套現(xiàn)。
據(jù)統(tǒng)計，截至2021年末，持倉藥明康德的機構(gòu)數(shù)量為1730家，累計持股數(shù)量為14.70億股；截至2022年末，持倉藥明康德的機構(gòu)數(shù)量為466家，累計持股數(shù)量為12.47億股。
此外，面對飆升的股價，藥明康德的高管也開始按耐不住。公開資料顯示，胡正國（副董事長）、楊青（聯(lián)席首席執(zhí)行官）、陳民章、陳曙輝、姚馳（董秘）等高管均有參與過減持計劃。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在2020年7月份到2021年10月份期間，藥明康德高管進(jìn)行了逾50次減持，累計套現(xiàn)1.17億元。與此同時，在屢次減持之后，公司實控人李革、趙寧夫婦，已悄然從公司前十大股東行列中消失。
值得注意的是，2021年，藥明康德股東上海瀛翊投資中心（有限合伙）甚至趁其股價上揚期間，私下減持套現(xiàn)28.94億元才通知投資者，堪稱A股反面教材典范，也因如此，上海瀛翊被證監(jiān)會處以罰款2億元。
隨著機構(gòu)和高管的相繼出逃，藥明康德的市值在不到兩年時間內(nèi)蒸發(fā)了超2500億。
不難推測，在公司的高光時刻股東和機構(gòu)選擇“即刻”套現(xiàn)，也暴露出市場對公司未來前景的擔(dān)憂。那么，作為CXO龍頭，藥明康德的“含金量”究竟如何？
從業(yè)績上看，藥明康德屬實對得起“龍頭”稱號，2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入393億元，同比增長71.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤88.13億元，同比增長72.91%，營收和凈利潤均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
但如果仔細(xì)看，藥明康德去年一年的強勁的增長態(tài)勢或不可持續(xù)。藥明康德在年報中表示，2023年全年預(yù)計收入將繼續(xù)增長5%-7%，不到2022年實際增速十分之一。其中，剔除特定商業(yè)化項目，化學(xué)業(yè)務(wù)收入預(yù)計增長36%-38%，其他業(yè)務(wù)板塊(收入預(yù)計增長20%-23%；國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部將持續(xù)業(yè)務(wù)迭代升級，預(yù)計收入下降超過20%。
據(jù)悉，輝瑞也預(yù)計Paxlovid2023年全球銷售額可能下降58%。浦銀國際研報也顯示，預(yù)計藥明生物和藥明康德2022年新冠訂單收入貢獻(xiàn)分別在20%和25%左右，隨著全球新冠疫情趨于穩(wěn)定，這一比例將在2023年大幅降低?？梢姡S著新冠項目逐漸退場，藥明康德的營業(yè)收入將面臨增長壓力。
也就是說，雖然藥明康德短期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但CXO賽道長期可持續(xù)增長還存在隱憂。另外，市面有不少聲音認(rèn)為，藥明康德的股價之所以持續(xù)下滑，也是由于過去的估值太高，但如此高的估值并沒有和其實力均衡匹配，市場難免會經(jīng)歷一段殺估值時期。
據(jù)中泰證券研報，藥明康德的全球市場占有率到2020年僅為2.9%，營收規(guī)模在前五名之外。排名第一的美國CRO公司“LH”市占率高達(dá)20％，2022年“LH”的營業(yè)收入為148億美元，約1017億元人民幣，是藥明康德營收的2.5倍，但市值僅為231億美元，約1588億人民幣（截至4月18日）。
反觀藥明康德，在2021年8月股價高點時A股H股總市值一度突破7000多億元，目前A股總市值在經(jīng)歷一輪調(diào)整后，仍有2300多億元，這也就不難理解，為何大股東和機構(gòu)紛紛在高點減持套現(xiàn)了。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者|于瑩）
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實名制要求，請綁定手機號后發(fā)表評論