美國(guó)硅谷銀行雷暴事件余震不斷。

美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）宣布聯(lián)合宣布13日起，硅谷銀行的儲(chǔ)戶可以提取所有資金，F(xiàn)DIC將使用存款保險(xiǎn)基金（DIF）來(lái)兜底，銀行倒閉損失不會(huì)由納稅人承擔(dān)。

與此同時(shí)，財(cái)政部以存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為由，宣布關(guān)閉另一家銀行簽名銀行（Signature Bank）。該銀行位于紐約州，是加密貨幣公司的主要融資來(lái)源之一。硅谷銀行的處理方式也適用于簽名銀行，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)所有符合條件的存款機(jī)構(gòu)提供額外資金保障。

不過(guò)，以上解除金融市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)的嘗試，卻并未得到二級(jí)市場(chǎng)的正向反饋。

3月13日，第一共和銀行盤初一度閃崩79%，收跌近62%，創(chuàng)上市來(lái)最大單日跌幅；阿萊恩斯西部銀行（Western Alliance Bancorp）一度跌85%，收跌47%；西太平洋合眾銀行（PacWest Bancorp）一度跌近60%，收跌21%；第一地平線國(guó)家銀行（First Horizon）一度跌33%，收跌超20%。

大型銀行股也受到一定拖累，摩根大通跌1.8%，美國(guó)銀行跌近6%，花旗跌超7%，富國(guó)銀行跌超7%，高盛跌近4%，摩根士丹利跌超2%。 

值得注意的是，雖然中小銀行股受到重創(chuàng)，但是儲(chǔ)戶的信心可能正在恢復(fù)。據(jù)報(bào)道，白宮和財(cái)政部官員花了一天時(shí)間與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行高管聯(lián)系。美國(guó)財(cái)政部一位高級(jí)官員稱，該部門已經(jīng)看到中小型銀行存款外流放緩的跡象。

只救儲(chǔ)戶，不救銀行及股東

硅谷銀行宣布破產(chǎn)后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部、FDIC發(fā)布聯(lián)合聲明稱，已于當(dāng)日采取行動(dòng)，為確保所有存款人的資金安全，硅谷銀行的儲(chǔ)戶自3月13日周一起可以支取所有資金。與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)，但銀行股東和某些無(wú)擔(dān)保債券持有人將不受保護(hù)，高級(jí)管理人員也將被撤職。

為儲(chǔ)戶資金兜底的存款保險(xiǎn)基金，來(lái)自FDIC保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)按季度收取的費(fèi)用，以及投資于政府債券的資金利息。美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的這筆基金已達(dá)到1000億多美元，財(cái)政部官員表示，這筆資金“綽綽有余”，足以支付兩家暴雷銀行的存款人。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一開(kāi)門之后，在馬薩諸塞州有儲(chǔ)戶早上五點(diǎn)半就已經(jīng)在銀行門口排隊(duì)。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布正在制定一項(xiàng)新的銀行定期融資計(jì)劃 (BTFB)，以保護(hù)受銀行破產(chǎn)不利影響的機(jī)構(gòu)。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，將向符合條件的存款機(jī)構(gòu)提供額外資金，以確保幫助銀行有能力滿足所有存款人的需求。這些額外資金將通過(guò)新設(shè)立的BTFP銀行（Bank Term Funding Program）定期融資計(jì)劃提供，最長(zhǎng)可提供一年。存款機(jī)構(gòu)需要用美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債和住房抵押貸款支持的證券等合格資產(chǎn)作為抵押品，獲得BTFP的貸款。財(cái)政部將從外匯穩(wěn)定基金中提供高達(dá)250億美元的資金支持BTFP。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)稱預(yù)計(jì)沒(méi)有必要?jiǎng)佑眠@些支持資金。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)的聯(lián)合聲明稱，此舉意在通過(guò)增強(qiáng)公眾對(duì)銀行系統(tǒng)的信心來(lái)保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，任何新計(jì)劃都不會(huì)提供救助，也不會(huì)產(chǎn)生納稅人的成本。股東和一些無(wú)擔(dān)保債權(quán)人將不會(huì)受到保護(hù)。

2008年金融危機(jī)期間，美國(guó)政府出資救助華爾街大銀行之舉飽受質(zhì)疑，周日上午，財(cái)政部長(zhǎng)耶倫公開(kāi)表示不會(huì)對(duì)硅谷銀行進(jìn)行救助，“我們不會(huì)再這樣做了，但我們關(guān)心儲(chǔ)戶”。

為何眾多中小銀行股價(jià)依然暴跌

在儲(chǔ)戶已經(jīng)得到存款兌付的保證之后，為何眾多中小銀行股價(jià)還是暴跌？

一方面，與硅谷銀行面臨類似風(fēng)險(xiǎn)的中小銀行正在暴露，廚房里不止一只蟑螂。美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日還宣布關(guān)閉了位于紐約的簽名銀行，同時(shí)也表示，其所有存款人都將得到全額補(bǔ)償，納稅人也不會(huì)承擔(dān)任何損失。該銀行是加密貨幣行業(yè)的主要銀行之一，屬于FDIC擔(dān)保的、可開(kāi)展區(qū)塊鏈數(shù)字支付業(yè)務(wù)的銀行，加密貨幣帶來(lái)的存款在其存款總額占有相當(dāng)高的比重。

此外受到關(guān)注的還有第一共和銀行，其與硅谷銀行的最大區(qū)別是，第一共和銀行主要服務(wù)于舊金山和洛杉磯周邊的高凈值個(gè)人和家庭，專注于為高凈值客戶提供住宅抵押貸款服務(wù)。

2020年至2021年間，第一共和銀行吸收了大量低息存款，兩年新增存款分別為248億美元和414億美元；22年在加息壓力下無(wú)息存款凈流出83億美元。截至2022年，第一共和銀行共有1764億美元存款，占總負(fù)債的90%，其中有35%的無(wú)息存款，68%的未保險(xiǎn)存款。

華泰證券指出，近一年來(lái)，第一共和銀行負(fù)債端壓力增大，付息負(fù)債成本率由21年的0.12%提升至22年的0.71%，致使息差下行幅度較大。市場(chǎng)擔(dān)憂第一共和銀行與硅谷銀行類似，也面臨著存款端擠兌的壓力。但從存款端結(jié)構(gòu)來(lái)看，第一共和存款客戶更加分散化，對(duì)公存款和零售存款分別占比63%和37%。

總而言之，硅谷銀行、第一共和銀行等暴露出的統(tǒng)一問(wèn)題是，在美聯(lián)儲(chǔ)采取極度寬松的貨幣政策期間，吸收了大量低息甚至無(wú)息存款，繼而買入大量長(zhǎng)久期的美債和機(jī)構(gòu)證券（如MBS），以此賺取利差，極易出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題。

另一方面，一些研究者認(rèn)為，股市正在經(jīng)歷一次“過(guò)度的情緒宣泄”。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛向鈦媒體App表示，“在現(xiàn)有的政策背景下，我堅(jiān)持認(rèn)為，銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)升級(jí)為整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是市場(chǎng)對(duì)于金融層面上的恐慌情緒需要時(shí)間去疏解。”

曾剛表示，美國(guó)中小銀行的破產(chǎn)倒閉是常態(tài)，大約次貸危機(jī)后至今平均每年倒閉200家銀行。但是硅谷銀行的倒閉帶來(lái)很大沖擊的原因在于，該行原本是一家規(guī)模中等的、與科創(chuàng)企業(yè)具備非常高關(guān)聯(lián)性的公認(rèn)的好銀行。

在他看來(lái)，即使是倒閉的銀行也要對(duì)于原因進(jìn)行區(qū)分，一些銀行倒閉是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)差、壞賬積壓導(dǎo)致“救都沒(méi)法救”，但是硅谷銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)做得非常不錯(cuò)，但是近兩年的發(fā)展策略出現(xiàn)了大問(wèn)題，是完全可以被收購(gòu)的。

對(duì)于未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)演化，曾剛認(rèn)為，雖然目前硅谷銀行離雷曼兄弟雷暴還遠(yuǎn)不能相提并論，但是美聯(lián)儲(chǔ)如果持續(xù)加息，并不排除出現(xiàn)新的雷曼的可能性，引發(fā)出新的風(fēng)暴。(本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蔡鵬程)

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