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繼非學(xué)歷教育培訓(xùn)服務(wù)供貨商粉筆近日通過(guò)港交所聆訊、開(kāi)啟招股之后，又一家與職業(yè)教育和成人學(xué)習(xí)相關(guān)的公司在資本市場(chǎng)有了新進(jìn)展。
日前，終身學(xué)習(xí)平臺(tái)量子之歌正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交F-1文件，擬登陸納斯達(dá)克，開(kāi)啟了美股上市之路。
量子之歌前身為爾灣科技，是一家定位成人個(gè)人興趣在線學(xué)習(xí)服務(wù)提供商，于2019年7月推出線上金融素養(yǎng)課程，并以此迅速成為中國(guó)最大的成人在線金融素養(yǎng)知識(shí)學(xué)習(xí)服務(wù)提供商。
招股書(shū)援引弗若斯特沙利文的報(bào)告稱，按2021年收入計(jì)算，量子之歌是中國(guó)成人學(xué)習(xí)市場(chǎng)總量前五大服務(wù)提供商之一。截至2021年6月30日的2021財(cái)年、截至2022年6月30日的2022財(cái)年、以及截至2022年9月30日止2023財(cái)年的前3個(gè)月，量子之歌的營(yíng)收分別為17.6億元、28.68億元和6.59億元，凈虧損分別為3.16億元、2.33億元和9730萬(wàn)元。
在用戶規(guī)模上，截至2022年11月30日，量子之歌集團(tuán)累計(jì)注冊(cè)用戶約7510萬(wàn)，較截至2021年6月30日的1700萬(wàn)增加4倍，用戶覆蓋中國(guó)34個(gè)省級(jí)行政區(qū)。截至2022年6月30日止的2022財(cái)年，量子之歌擁有110萬(wàn)人次的付費(fèi)用戶，同比增長(zhǎng)37.5%。
目前，量子之歌最核心的課程仍為金融類素養(yǎng)課程。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，其占2021年全國(guó)市場(chǎng)份額的36.9%。2021財(cái)年、2022財(cái)年以及2023財(cái)年前三個(gè)月，金融素養(yǎng)知識(shí)學(xué)習(xí)服務(wù)分別占總收入的88.8%、80.2%和71.0%。
2021年8月，量子之歌將課程擴(kuò)展到金融以外更多的個(gè)人興趣課程。其中，“講真”是一個(gè)專注于個(gè)人價(jià)值提升的終身學(xué)習(xí)平臺(tái)，目前主要推出了短視頻制作課程、個(gè)人健康養(yǎng)生課程等；“千尺學(xué)堂”是中老年人興趣學(xué)習(xí)平臺(tái)，目前主要推出了電子琴、國(guó)畫(huà)等課程。
截至2022年11月30日，這兩個(gè)個(gè)人興趣課程平臺(tái)的注冊(cè)用戶約1540萬(wàn)，截至2022年6月30日的財(cái)年和截至2022年11月30日的五個(gè)月，付費(fèi)學(xué)習(xí)者分別約為10萬(wàn)和10萬(wàn)。在截至2022年6月30日的財(cái)年和截至2022年9月30日的三個(gè)月里，這些課程分別占量子之歌總收入的6.8%和17.7%。
除了在C端獲利之外，量子之歌還于2020年2月啟動(dòng)了面向B端企業(yè)推出了營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)。2022年6月，量子之歌推出講真人才管理服務(wù)，為企業(yè)內(nèi)部員工培訓(xùn)管理提供系統(tǒng)的在線人才測(cè)評(píng)、培訓(xùn)學(xué)習(xí)服務(wù)。
B端市場(chǎng)也成為了量子之歌新的增長(zhǎng)點(diǎn)。截至2022年9月30日的三個(gè)月內(nèi)，企業(yè)服務(wù)收入從去年同期的4260萬(wàn)元增長(zhǎng)到7360萬(wàn)元，增幅達(dá)72.9%。
鈦媒體APP觀察到，與成人學(xué)習(xí)等相關(guān)的職業(yè)教育領(lǐng)域，近期再度迎來(lái)諸多政策紅利。
12月21日新華社的消息顯示，近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》），并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門(mén)結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)。
《意見(jiàn)》提倡民辦資本進(jìn)入職教領(lǐng)域。探索地方政府和社會(huì)力量支持職業(yè)教育發(fā)展投入新機(jī)制，吸引社會(huì)資本、產(chǎn)業(yè)資金投入，按照公益性原則，支持職業(yè)教育重大建設(shè)和改革項(xiàng)目。將符合條件的職業(yè)教育項(xiàng)目納入地方政府專項(xiàng)債券、預(yù)算內(nèi)投資等的支持范圍。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)支持發(fā)展職業(yè)教育。探索建立基于專業(yè)大類的職業(yè)教育差異化生均撥款制度。
教育部有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)，明確指出職業(yè)教育發(fā)展的三大方向，一是鞏固職業(yè)教育類型定位，二是構(gòu)建現(xiàn)代職業(yè)教育體系，三是服務(wù)技能型社會(huì)建設(shè)。
《意見(jiàn)》發(fā)布后，資本市場(chǎng)表現(xiàn)出積極的反饋，職業(yè)教育相關(guān)股票迎來(lái)一輪普漲。鈦媒體APP觀察到，12月22日，也就是《意見(jiàn)》發(fā)布的第二天，在A股，中公教育漲停；在美股，“雙減”之后轉(zhuǎn)型成人教育的高途漲幅超過(guò)了24%。
事實(shí)上，不止于近期發(fā)布的《意見(jiàn)》，最近一年以來(lái)，政策層面持續(xù)對(duì)職業(yè)教育領(lǐng)域釋放出了利好的信號(hào)。
去年10月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》明確提出，到2025年，職業(yè)本科教育招生規(guī)模不低于高等職業(yè)教育招生規(guī)模的10%，基本建成現(xiàn)代職業(yè)教育體系，全面推進(jìn)技能型社會(huì)建設(shè)。到2035年，職業(yè)教育整體水平進(jìn)入世界前列，技能型社會(huì)基本建成。
2022年10月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳頒布了《關(guān)于加強(qiáng)新時(shí)代高技能人才隊(duì)伍建設(shè)的意見(jiàn)》，提出“加強(qiáng)體制機(jī)制建設(shè)，構(gòu)筑新時(shí)代高技能人才工作長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”。
而在最近，“兩辦”最新頒布的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》（下稱《綱要》）中也強(qiáng)調(diào)，將“提升教育服務(wù)質(zhì)量”作為“積極發(fā)展服務(wù)消費(fèi)”的重要舉措，其中明確提出“完善職業(yè)技術(shù)教育和培訓(xùn)體系”，“鼓勵(lì)社會(huì)力量提供多樣化教育服務(wù)”。
《綱要》還要注重緩解結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾，加快提升勞動(dòng)者技能素質(zhì)，發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育，健全終身職業(yè)技能培訓(xùn)制度。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，如上利好職業(yè)教育和成人學(xué)習(xí)的政策頻頻發(fā)布，一定程度上會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)于職業(yè)教育板塊的投資信心，新出臺(tái)的政策，對(duì)估值長(zhǎng)期處于較低水平的職業(yè)教育板塊，也會(huì)起到一定的修復(fù)作用。
對(duì)于沖擊美股市場(chǎng)的量子之歌而言，還有一項(xiàng)需要關(guān)注的議題是《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》。
關(guān)于這項(xiàng)牽涉到整個(gè)美股中概股生死的法案，最近的一個(gè)重要進(jìn)展，也是一個(gè)相對(duì)利好消息的是：美國(guó)東部時(shí)間2022年12月15日上午，美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）發(fā)布公告稱，2022年9月至11月在中國(guó)香港開(kāi)展的中概股審計(jì)檢查工作的流程符合既定標(biāo)準(zhǔn)，PCAOB董事會(huì)已經(jīng)撤銷2021年作出的無(wú)法檢查或調(diào)查中概股會(huì)計(jì)師事務(wù)所的裁定。
這在某種程度上表明，此前納入“確定摘牌名單”的中概股在2024年集體退市的可能性不大，摘牌風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暫時(shí)得到解決。
不過(guò)，目前，市場(chǎng)對(duì)中美審計(jì)監(jiān)管合作進(jìn)程依舊保持的是謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。這是因?yàn)楦鶕?jù)PCAOB公告的內(nèi)容，調(diào)查報(bào)告的最終報(bào)告尚未定稿，最早將于明年初公布。而且，加入PCAOB選擇調(diào)查的具體公司審計(jì)底稿包含涉及國(guó)家安全的敏感信息，不排除中概股也會(huì)出現(xiàn)主動(dòng)退市的情況。
量子之歌也在招股書(shū)中表明了《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》（HFCAA）的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。其稱，PCAOB能否繼續(xù)對(duì)總部位于中國(guó)大陸和香港的PCAOB注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行令人滿意的檢查，仍存在不確定性，并且，公司以及其審計(jì)師仍存在許多無(wú)法控制的因素。PCAOB在2023年將繼續(xù)推進(jìn)在中國(guó)大陸和香港的審查，以及以后定期審查，啟動(dòng)根據(jù)需要新的調(diào)查，并且會(huì)考慮新的需要而與HFCAA一起發(fā)布新的決定。
量子之歌稱，如果PCAOB無(wú)法審查位于中國(guó)大陸的注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，其未能保留另一個(gè)PCAOB注冊(cè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所能夠在2023年及以后接受全面審查，或者未能滿足PCAOB的相關(guān)要求，公司ADS將被納斯達(dá)克摘牌。
不過(guò)，隨著中美審計(jì)監(jiān)管整體向積極的方向發(fā)展，美股中概股被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)以往已經(jīng)明顯減弱，在美上市中概股的退市風(fēng)險(xiǎn)也在短期內(nèi)得到緩解。受益于此，量子之歌也成為了政策落地之后，首家啟動(dòng)美股上市之路的中國(guó)公司。
（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜李程程）
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