日前，聚石化學(xué)（688669.SH）發(fā)布公告稱，公司擬向?qū)嵖厝岁悇?、楊正高定增募資不超過3億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，以滿足未來業(yè)務(wù)快速增長的營運(yùn)資金需求。在此之前，聚石化學(xué)準(zhǔn)備出資不超過2.3億元用于清償安徽海德化工科技有限公司（以下簡稱“海德化工”）破產(chǎn)重整債權(quán)及支付相關(guān)費(fèi)用等，同時(shí)以0對價(jià)受讓海德化工全部股權(quán)。公司表示，海德化工股權(quán)交割完成后，即視為清償全部債務(wù)。
截至2022年6月30日，海德化工賬上資產(chǎn)總額僅2.11億元，負(fù)債總額高達(dá)50.10億元，凈資產(chǎn)為-47.99億元。值得一提的是，海德化工曾在今年召開兩次債權(quán)人會(huì)議，對重整計(jì)劃草案進(jìn)行表決，最終未能通過。有專家分析認(rèn)為，重整草案未通過的原因可能是債權(quán)人認(rèn)為該方案的利益分配存在問題，不同意方案實(shí)施。
公開資料顯示，海德化工成立于2009年8月21日，注冊資本5億元。2019年由于自身債務(wù)問題，海德化工相關(guān)資產(chǎn)和資金被查封，企業(yè)陷入停產(chǎn)狀態(tài)，后來海德化工以受托加工的形式恢復(fù)生產(chǎn)，2021年5月海德化工進(jìn)入重整程序。
根據(jù)海德化工的審計(jì)報(bào)告，截至2022年6月30日，海德化工的負(fù)債總額達(dá)到50.1億元，包括短期借款1.54億元、應(yīng)付賬款6.27億元和其他應(yīng)付款42.1億元等。42.1億元其他應(yīng)付款中，包括15.44億元往來款和26.45億元連帶擔(dān)保應(yīng)付款項(xiàng)。而其貨幣資金僅71.82萬元。
有專家告訴鈦媒體APP，1.54億元短期借款和6.27億元應(yīng)付賬款并不算多，但其他應(yīng)付款中的26.45億元連帶擔(dān)保應(yīng)付款項(xiàng)屬于一般債權(quán)，與其他債權(quán)一致。也有業(yè)內(nèi)人士猜測，海德化工42.1億元其他應(yīng)收款可能是幫關(guān)聯(lián)方等擔(dān)保套現(xiàn)，且一直虧本經(jīng)營，導(dǎo)致未分配利潤有-48億元。鈦媒體APP查詢發(fā)現(xiàn)，海德化工目前的股東黃幫義、汪玉喜和法定代表人卜兵均為失信人且都被限制高消費(fèi)，黃幫義旗下還有多家化工相關(guān)企業(yè)。
根據(jù)重整投資方案，聚石化學(xué)擬出資不超過2.3億元用于清償海德化工破產(chǎn)重整債權(quán)及支付相關(guān)費(fèi)用等，同時(shí)以0對價(jià)受讓海德化工全部股權(quán)，股權(quán)交割完成后，即視為清償全部債務(wù)。
然而，上述方案并未獲得債權(quán)人的認(rèn)可。據(jù)了解，海德化工于9月20日和10月25日召開兩次債權(quán)人會(huì)議，對重整計(jì)劃草案進(jìn)行表決，最終未能通過。因此，其管理人擬根據(jù)相關(guān)法規(guī)直接向和縣人民法院申請裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃。
對此，寧波財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與財(cái)務(wù)產(chǎn)業(yè)教授宋文閣博士表示，企業(yè)破產(chǎn)重整對其債務(wù)有一定的豁免額度，根據(jù)本次重組方案，海德化工或只需對價(jià)支付從聚石化學(xué)手中獲得的2.3億元即可清償債務(wù)。對于上市公司聚石化學(xué)來說，支付的2.3億元主要用于購買海德化工的資產(chǎn)，但其所購資產(chǎn)必須產(chǎn)權(quán)清晰，不能受到限制，如果海德化工還有股權(quán)或者資產(chǎn)尚處于質(zhì)押或抵押狀態(tài)，那么要在一定時(shí)間內(nèi)解除限制。
截至2022年9月30日，聚石化學(xué)賬面貨幣資金還有3.3億元，在出資參與海德化工重整后，其擬向公司實(shí)控人陳剛、楊正高定增募資不超過3億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，發(fā)行價(jià)格為18.3元/股。截至12月14日收盤，聚石化學(xué)的股價(jià)為25.45元/股。
聚石化學(xué)的主營業(yè)務(wù)為阻燃劑、改性塑料粒子及制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2021年初，聚石化學(xué)在科創(chuàng)板上市。上市第一年，業(yè)績就出現(xiàn)下滑。
財(cái)報(bào)顯示，2019-2021年和2022年前三季度，聚石化學(xué)營收14.74億元、19.24億元、25.42億元和32.22億元，凈利潤分別為1.21億元、1.94億元、9473.11萬元和5471.84萬元，從2021年起出現(xiàn)增收不增利的狀況，且收入和利潤的差距持續(xù)擴(kuò)大。從綜合毛利率來看，2019-2021年和2022年前三季度，聚石化學(xué)綜合毛利率分別為20.34%、24.54%、16.07%和10.76%。公司解釋稱毛利率下滑主要是2021年四季度度磷氮系阻燃劑的主要原材料黃磷價(jià)格暴漲、擴(kuò)散板交易以美金結(jié)算，美元匯率下跌所致。
上市以后，聚石化學(xué)開始持續(xù)擴(kuò)張。2021年收購了龍華化工、普立隆、冠臻科技等股權(quán)，并形成商譽(yù)約1.49億元，當(dāng)年由于冠臻科技未完成業(yè)績承諾，公司對其計(jì)提商譽(yù)減值7040.27萬元。
業(yè)績下滑之下，聚石化學(xué)開始尋求新的業(yè)績增長點(diǎn)。2022年1月，聚石化學(xué)新設(shè)聚鏈運(yùn)營有限公司，注冊資本5000萬元。據(jù)了解，聚鏈運(yùn)營利用聚石化學(xué)在改性塑料領(lǐng)域的研發(fā)生產(chǎn)優(yōu)勢，擬開展循環(huán)包裝產(chǎn)品的開發(fā)、租賃和銷售，通過其運(yùn)營回收網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)營監(jiān)控平臺(tái)以及溯源監(jiān)控平臺(tái)，為蔬果、水產(chǎn)、生鮮、醫(yī)藥、快遞等行業(yè)客戶提供包裝循環(huán)和運(yùn)營服務(wù)。項(xiàng)目初期運(yùn)營的主要產(chǎn)品為可替代白色泡沫箱的EPP循環(huán)保溫箱和可替代紙箱的PP循環(huán)中空板包裝箱。
今年6月，聚石化學(xué)發(fā)布公告稱，公司在原業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上開展新業(yè)務(wù)，即液化石油氣加工業(yè)務(wù)，包括原材料的采購、委托加工及成品銷售。實(shí)際上，早在2021年10月29日，聚石化學(xué)與海德化工及海德化工破產(chǎn)重整管理人簽訂《委托加工合同》，約定海德化工為聚石化學(xué)提供委托加工業(yè)務(wù)，即聚石化學(xué)子公司安寶化工購入原料及能源輔料后，委托海德化工進(jìn)行加工，加工后的液化石油氣、異辛烷等銷售給下游石油化工、燃油銷售公司，委托加工期限為2021年11月10日至2022年5月9日。該合同到期后，雙方再次合作，約定加工期限延長至2023年5月9日。截至目前，聚石化學(xué)對此已投入約1億元用于運(yùn)營成本。
至于為何選擇海德化工，聚石化學(xué)稱：公司未來戰(zhàn)略方向之一是以可降解材料為中心布局產(chǎn)業(yè)鏈。公司一直關(guān)注可降解材料上游化工環(huán)節(jié)的產(chǎn)能情況，其中應(yīng)用最廣的可降解材料PBAT/PBS可以從“正丁烷-順酐-丁二醇-PBAT/PBS”這一工藝路線制備，而海德化工所具備的液化石油氣C4組分加工裝置可以年產(chǎn)16萬噸異辛烷、3萬噸正丁烷。
如果此次海德化工破產(chǎn)重整事項(xiàng)獲批，那么海德化工將成為聚石化學(xué)的全資子公司。但若本次重整投資計(jì)劃未獲法院批準(zhǔn)，聚石化學(xué)委托加工業(yè)務(wù)或受影響，其前期投入的金額也可能無法收回。（本文首發(fā)鈦媒體APP丨作者 鐘廣蓮）
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