“風(fēng)光氫儲”，這四個備受矚目的字眼在充斥著高溫與限電的8月底，助推了化工大戶三維化學(xué)（002469.SZ）一飛沖天，8月17日至今斬獲6漲停，累計(jì)漲幅一度逼近6成。
然而，活躍異常的新能源板塊近日遭到重挫，光伏、風(fēng)電板塊今日跌幅均超6%，三維化學(xué)亦以兩連跌停的姿態(tài)迎來“8月奇跡”的最后一天。
當(dāng)下風(fēng)光氫儲浪潮正盛，且搶灘新能源、業(yè)績優(yōu)異者甚眾，游資青睞三維化學(xué)的原因何在？連續(xù)跌停，其中又究竟是板塊回調(diào)的泥沙俱下還是另有緣由？
三維化學(xué)股價走勢K線圖
三維化學(xué)前身為齊魯石化子公司勝利煉油廠設(shè)計(jì)室，成立于1969年，2004年改制成為民營企業(yè)，2007年變更為山東三維石化工程股份有限公司，主要服務(wù)石化、化工、油品儲運(yùn)和煤化工行業(yè)為主的國家高新技術(shù)企業(yè)，實(shí)控人為淄博富豪曲思秋。
2010年公司登陸深交所，證券簡稱“三維工程”，2021年5月17日公司更名為山東三維化學(xué)集團(tuán)股份有限公司，證券簡稱“三維化學(xué)”，注冊資本6.48億元。
這次更名對三維化學(xué)意義重大，尤其在于引入了化工業(yè)務(wù)。在此前的上市10年間，公司營收常年困居8億元天花板之下，謀求轉(zhuǎn)型被提上日程，手段是并購。2021年，公司完成了對國內(nèi)最大的正丙醇生產(chǎn)企業(yè)諾奧化工的全部股權(quán)收購，當(dāng)年再疊加化工產(chǎn)業(yè)高景氣度，營收規(guī)模直線提升：三維化學(xué)2021年實(shí)現(xiàn)營收26.31億元，凈利潤3.77億元；其中諾奧化工貢獻(xiàn)營收19.7億元，凈利潤3.1億元。
目前，三維化學(xué)已經(jīng)形成了三大業(yè)務(wù)板塊：工程、化工、催化劑，近年轉(zhuǎn)型下化工已成為中流砥柱。半年報(bào)顯示，化工業(yè)務(wù)占比三維化學(xué)總營收近7成，其中醇醛酯類產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入6.98億元，同比增長25.96%，殘液加工類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2,18億元，自去年起成為公司的前兩大收入來源。
目前，三維化學(xué)的工程業(yè)務(wù)主要是從事以煉油化工項(xiàng)目為主的工程設(shè)計(jì)和總承包業(yè)務(wù),服務(wù)的具體行業(yè)主要集中于煉油、油品儲運(yùn)、無機(jī)化工、有機(jī)化工、煤化工等領(lǐng)域。作為由設(shè)計(jì)院改制設(shè)立的工程公司，三維化學(xué)具體上為化工、石化行業(yè)客戶提供工程咨詢、工程設(shè)計(jì)、工程總承包、項(xiàng)目開車、后期維護(hù)等一站式、全生命周期的工程技術(shù)服務(wù)。目前原主業(yè)工程總承包、工程設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入已占比只剩2成。
化工業(yè)務(wù)上，三維化學(xué)主要從事各類化工新材料研發(fā)以及部分醛、醇、酯類基礎(chǔ)化工原材料的生產(chǎn)與銷售，具體包括正丙醛、正丙醇、異丙醇、正丁醛、異丁醛、正丁醇、正戊醛、異戊醛、正戊醇、異戊醇、醋酸正丙酯等高純度產(chǎn)品和混合丁醇、粗辛醇、碳十二等殘液提純產(chǎn)品。公司也是國內(nèi)最大的正丙醇生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)正圍繞醛、醇、酸、酯產(chǎn)業(yè)鏈條，以食品級、醫(yī)藥級、新能源化學(xué)品為方向和目標(biāo)。
催化劑業(yè)務(wù)上，公司主要產(chǎn)品包括：QDB 系列耐硫變換催化劑， QLS、QSR 系列硫磺回收催化劑，QSJ 系列水解劑，QTD、QZH 系列脫毒劑、脫硫劑以及稀土橡膠催化劑等。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于變換工藝過程、硫磺回收工藝過程、稀土橡膠生產(chǎn)過程等。
此外三維化學(xué)在半年報(bào)中表示，公司已開發(fā)出綜合性能處于國際領(lǐng)先水平的 QDB 系列耐硫變換催化劑（主要應(yīng)用于煤化工領(lǐng)域），并擁有國內(nèi)領(lǐng)先的“5 萬噸/年稀土橡膠生產(chǎn)工藝及催化劑配制技術(shù)”，公司可為用戶提供催化劑、水解劑、脫硫劑和脫毒劑等 30 多種規(guī)格的系列產(chǎn)品。
公司近年業(yè)績高增，化工產(chǎn)能放量值得一提。目前，三維化學(xué)“10000噸/年高端催化劑項(xiàng)目”中的一期、5000噸/年已建成投用，步入試運(yùn)營階段。公司還有3萬噸/年丙酸（丁酸、戊酸）項(xiàng)目建設(shè)在有序推進(jìn)中。
業(yè)績數(shù)據(jù)上看，三維化學(xué)凈利潤連續(xù)兩年維持高位，貨幣資金連續(xù)增長至10.3億元，營運(yùn)能力趨好，應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)率近兩年大幅提升，資產(chǎn)負(fù)債率下降至18.79%，在基礎(chǔ)化工行業(yè)處于較低水平。
三維化學(xué)凈利潤增長狀況
此外值得注意的是，三維化學(xué)近年整體毛利率走低，今年上半年集中在公司化工板塊，醇醛酯類、催化劑等產(chǎn)品出現(xiàn)增收不增利，其中醇醛酯類業(yè)務(wù)毛利率下降5.13%。
這一定程度上受基礎(chǔ)能源價格大幅上漲影響，化工原料價格上漲吞噬利潤。行業(yè)龍頭萬華化學(xué)中報(bào)顯示，其上半年?duì)I收同比增長31.72%，凈利潤同比下滑23.26%。萬華化學(xué)表示，俄烏沖突引發(fā)了國際能源市場劇烈波動，而歐洲、中國是世界化工產(chǎn)業(yè)兩個重要的生產(chǎn)基地，化工品原材料價格居高不下，化工產(chǎn)業(yè)面臨諸多的不確定性。
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