圖片來源@視覺中國(guó)
文 | 投融界研究院
當(dāng)估值曾高達(dá)10億美元的母嬰電商獨(dú)角獸蜜芽宣布關(guān)停后，其創(chuàng)始人兼CEO劉楠斷言：“垂直電商的黃金時(shí)代已經(jīng)過去。”
這句話，如一道詛咒，一則讖語(yǔ)，很快在曾經(jīng)市值也一度高達(dá)50億元的奢侈品電商平臺(tái)寺庫(kù)的身上無情應(yīng)驗(yàn)。
垂直電商，十年一夢(mèng)，燒光1300億后，他們?yōu)楹稳既巳强眨?/strong>寺庫(kù)簡(jiǎn)史：20年，那個(gè)男人又坐回“廢墟”
故事的主角是一個(gè)叫李日學(xué)的男人，上世紀(jì)90年代末從南昌大學(xué)數(shù)學(xué)系畢業(yè)后的他，眼睛里就只有“創(chuàng)業(yè)”。
以今天的目光審視，李日學(xué)是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的“創(chuàng)業(yè)狠人”。
2002年，他從事傳統(tǒng)家電零售和回收生意的公司被一場(chǎng)大火燒了個(gè)精光，但只在廢墟里坐了一個(gè)上午，李日學(xué)就帶團(tuán)隊(duì)找到了新的辦公場(chǎng)地。
“燒樓”的第三天，李日學(xué)自己說，他已經(jīng)徹底對(duì)公司被燒光這件事沒有了感覺。
2007年互聯(lián)網(wǎng)潮涌，李日學(xué)將傳統(tǒng)的家電生意轉(zhuǎn)到線上，而僅僅在一年后，他便嗅到了和自己原本行業(yè)風(fēng)馬牛不相及的——高端奢侈品市場(chǎng)里的商機(jī)。
2008年，“寺庫(kù)”成立，初期寺庫(kù)做的生意是奢侈品典當(dāng)，客戶將閑置奢侈品拿到寺庫(kù)進(jìn)行專業(yè)鑒定，通過鑒定的商品可在寺庫(kù)進(jìn)行售賣。
但很快，寺庫(kù)開始了向一手電商的轉(zhuǎn)型，李日學(xué)也在爭(zhēng)議中向外釋放著無盡的野心，他說自己要鑄造百年平臺(tái)的大業(yè)，愿意在緩慢的等待中逐漸沸騰。
但市場(chǎng)、資本沒有讓寺庫(kù)等待太久。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，從2010年的最后一天拿到IDG資本領(lǐng)投的1000萬(wàn)美元開始，迄今為止，寺庫(kù)共完成包括IPO在內(nèi)的8輪融資，總額高達(dá)6.15億美元。最后一次戰(zhàn)略融資的發(fā)生時(shí)間是2020年的6月份，巧合的是，其投資方正是最近同樣站在風(fēng)口浪尖上的羅敏及他治下的趣店。
在消費(fèi)場(chǎng)上，寺庫(kù)同樣大舉擴(kuò)張。
2011年7月，寺庫(kù)首家線下會(huì)所“庫(kù)會(huì)所”在北京成立，隨后，上海、成都、香港、米蘭等城市相繼出現(xiàn)寺庫(kù)身影——“跨境體驗(yàn)店”和奢侈品鑒定中心成為寺庫(kù)拓展線下渠道的主要形式。
2013年寺庫(kù)的交易額就達(dá)到了10億元，還在北京新設(shè)了一個(gè)3000平方米的奢侈品養(yǎng)護(hù)工廠，隨后新增了代理商商品和品牌商商品。
但李日學(xué)的野心遠(yuǎn)不止于此，這個(gè)在21世紀(jì)初就對(duì)“燒樓”淡然處之的“創(chuàng)業(yè)狠人”，隨著互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的“燒錢”浪潮，向前突進(jìn)。
除奢侈品交易外，李日學(xué)將向高端消費(fèi)者提供服務(wù)視作寺庫(kù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，如今你點(diǎn)開寺庫(kù)官網(wǎng)也能夠看到，寺庫(kù)的產(chǎn)品服務(wù)不僅包括包袋、腕表、珠寶首飾、服飾、鞋履、配飾等傳統(tǒng)奢侈品品類，也包含豪車、運(yùn)動(dòng)、旅行、飛機(jī)游艇等高端化的生活方式服務(wù)。
巔峰時(shí)期，李日學(xué)是“承包中國(guó)富人全部生活的幕后掌門人”，而寺庫(kù)則不僅是“奢侈品電商第一股”，更是繼阿里巴巴之后在美登錄的第一個(gè)電商中概股，擁有中國(guó)25.3%及亞洲地區(qū)15.4%的高端市場(chǎng)份額。
但李日學(xué)和寺庫(kù)的登山路也就到此為止了，往后的歲月都是下坡道。
2018年8月開始，寺庫(kù)的股價(jià)便開始暴跌，截至8月23日美股收盤，股價(jià)停留在0.38美元的低位，較最高時(shí)下跌超98%，市值蒸發(fā)超過50億元。
事實(shí)上，在2021年11月4日，寺庫(kù)的股價(jià)就已跌破1美元，隨后連續(xù)9個(gè)多月未升過1美元警戒線。按照納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)，上市公司股價(jià)連續(xù)120天低于1美元將遭強(qiáng)制退市。由此看來，寺庫(kù)退市幾無懸念。
導(dǎo)致資本市場(chǎng)“大崩盤”的誘因還是消費(fèi)市場(chǎng)上的表現(xiàn)疲軟。
寺庫(kù)近兩年的財(cái)報(bào)都不是那么“好看”，2020在營(yíng)收較2019年下滑超過12%的情況下，虧損7186萬(wàn)元；而在2021年財(cái)報(bào)報(bào)告期內(nèi)寺庫(kù)在毛利率僅3.77%，毛利潤(rùn)1.18億的情況下，營(yíng)銷費(fèi)用依然有2.14億元，虧損裂口持續(xù)擴(kuò)大。
而在場(chǎng)外，從2021年開始，負(fù)面新聞就一直在對(duì)寺庫(kù)進(jìn)行“死亡纏繞”，破產(chǎn)、跑路、欠薪、拖欠貨款等流言蜚語(yǔ)在輿論場(chǎng)上四處飄飛。
企查查顯示，目前寺庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)提示高達(dá)999+，涉及到的司法案件數(shù)量有509件，其中90%以上，寺庫(kù)的身份都是被告，而李日學(xué)也在近日新收獲一則限制消費(fèi)令。
據(jù)媒體報(bào)道，在寺庫(kù)北京總部，曾經(jīng)擺滿了奢侈品的寺庫(kù)大廈1-4層已經(jīng)全部搬空，僅有5層還有部分工作人員。
2002年，在火災(zāi)的廢墟上，那個(gè)在小板凳上坐了半天的李日學(xué)，在20年的另一座“廢墟”里是否能再次“起死回生”，整個(gè)創(chuàng)業(yè)場(chǎng)都在等待答案。
賣奢侈品的寺庫(kù)在貌似走向“末路”的同時(shí)，中國(guó)的奢侈品市場(chǎng)卻一派鶯歌燕舞。
那輛16.5萬(wàn)一輛的愛馬仕自行車，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被瘋搶一空，或許就是最好的證明。
有資料統(tǒng)計(jì)，在1995年，中國(guó)人一年花在奢侈品上的錢約為10億歐元，20年過去，這個(gè)數(shù)字整整翻了7.8倍，達(dá)到780億歐元。
而根據(jù)全球知名咨詢機(jī)構(gòu)貝恩咨詢?cè)诮衲?月發(fā)布的《2021年中國(guó)奢侈品市場(chǎng)報(bào)告》，2021年中國(guó)個(gè)人奢侈品市場(chǎng)規(guī)模較2019年實(shí)現(xiàn)翻番，達(dá)到近736億美元（約合人民幣4710億元），預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)消費(fèi)者在海內(nèi)外奢侈品的購(gòu)買占全球奢侈品總消費(fèi)的比例將增長(zhǎng)到46%至48％，屆時(shí)，中國(guó)也將成為全球最大的奢侈品消費(fèi)市場(chǎng)。
LVMH集團(tuán)大中華區(qū)總裁吳越日前受訪時(shí)直言，崛起的中國(guó)中產(chǎn)群體，我們的客戶群體，是向往美好生活的。
市場(chǎng)、商家都在為中國(guó)奢侈品市場(chǎng)而狂歡，但在這場(chǎng)狂歡中，那個(gè)曾經(jīng)奢侈品電商的頭部企業(yè)寺庫(kù)卻是如此寂寞。
杭州某二手奢侈品電商平臺(tái)的負(fù)責(zé)人大魚（化名）在接受投融界研究院采訪時(shí)表示，中國(guó)奢侈品很行，但寺庫(kù)確實(shí)不行了。
當(dāng)寺庫(kù)落入如今的困境時(shí)，無數(shù)人就又開始了對(duì)商業(yè)模式、產(chǎn)品服務(wù)等眾多層面的問診把脈。
有人說是寺庫(kù)在多元化的嘗試中迷失了自我，有人說是寺庫(kù)沒人投資后燒不動(dòng)錢了，有人說是寺庫(kù)遭遇了太多消費(fèi)者的投訴口碑做壞了……
不一而足，但這些又貌似都有失偏頗——多元化的嘗試正是看到了奢侈品電商中的“此路不通”，投資人不投錢了也是看透了商業(yè)模式背后是永遠(yuǎn)無法兌現(xiàn)的“虛擬黃金”，口碑做壞則是一系列連鎖反應(yīng)的最后惡果……
更遑論，寺庫(kù)的身后，還躺著它那個(gè)“集團(tuán)”中更多的失敗者，所以這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)中的潰散，不會(huì)只是錢和流量那么簡(jiǎn)單。
不只寺庫(kù)不行，是整個(gè)垂直電商都“病了”。
回到文章開頭，蜜芽CEO劉楠說：“垂直電商的黃金時(shí)代已經(jīng)過去。”
這其中自有她的道理。
新圖創(chuàng)投投資經(jīng)理岳然（化名）接受投融界研究院采訪時(shí)表示，垂直電商領(lǐng)域，已經(jīng)鮮有“幸存者”了。
凡客誠(chéng)品、聚美優(yōu)品、蜜芽、寶寶樹、貝貝網(wǎng)、衣二三、蘑菇街、樂蜂網(wǎng)、辣媽幫、好樂買……一個(gè)個(gè)曾經(jīng)耳熟能詳?shù)拿?，如今不是已?jīng)落進(jìn)塵埃，就是在艱難經(jīng)營(yíng)。
雪豹財(cái)經(jīng)社統(tǒng)計(jì)了近十二年有收錄的所有垂直電商天使輪至D輪的融資數(shù)據(jù)，剔除未披露詳細(xì)數(shù)據(jù)的企業(yè)（融資數(shù)顯示為數(shù)千萬(wàn)、數(shù)億），共有1691條融資數(shù)據(jù)，合計(jì)融資金額約為人民幣1291億元。
十年一夢(mèng)，這其間近1300億的瘋狂，讓理性失位，但歷史，卻催逼真相回歸。
如今來看，垂直電商最大的問題，是在商業(yè)發(fā)展的大環(huán)境中并不具備長(zhǎng)久的可持續(xù)性。
商務(wù)部研究院電商所副研究員洪勇曾分析：“垂直電商運(yùn)營(yíng)困難主要有兩個(gè)方面的原因：一方面，垂直電商引流能力較弱，流量成本越來越貴，相較于全品類電商吸引和留存消費(fèi)者的能力較弱；另一方面，垂直電商運(yùn)營(yíng)能力不足，大部分垂直電商的供應(yīng)鏈管理能力、品牌打造能力、大數(shù)據(jù)分析能力以及對(duì)短視頻、直播等新模式的接受能力較弱。”
現(xiàn)實(shí)情況也的確如此，垂直電商與綜合電商的戰(zhàn)斗，是一場(chǎng)從開始就可以預(yù)見失敗結(jié)局的抗?fàn)帯?/p>
用相對(duì)通俗的話來講，用一個(gè)APP就能搞定的事情，消費(fèi)者何苦要在手機(jī)里裝滿母嬰、服飾、奢侈品等各種不同類型的垂直應(yīng)用，既占空間還沒效率。
而對(duì)垂直電商來講，他們即使垂直，但在運(yùn)營(yíng)和獲客上投下的資金相對(duì)自身的體量來說仍然無比龐大，更致命的是，前期的巨大投入?yún)s無法建立起有粘性的壁壘，往往面對(duì)的是吃到前期紅利便草草卸載的“薄情寡義”的消費(fèi)者。
垂直，但卻相對(duì)綜合電商來說沒有太大優(yōu)勢(shì)，對(duì)垂直電商整條賽道來說，這實(shí)在是太致命了。
于是，有人草草收?qǐng)?，有人人去樓空，有人無奈轉(zhuǎn)型。
寶寶樹的創(chuàng)始人王懷南進(jìn)入銀發(fā)賽道，賣起了“晌午鞋”；聚美優(yōu)品的陳歐花了3個(gè)億投資街電，如今看來倒比做垂直電商賺錢；蜜芽的劉楠也直言，作為公司負(fù)責(zé)人，她必須帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型；而寺庫(kù)的李日學(xué)，會(huì)在何時(shí)又究竟會(huì)不會(huì)走上這條道路，如今依然還只有他自己知道。
但總會(huì)有產(chǎn)業(yè)駕鶴西去，也總會(huì)有創(chuàng)業(yè)者站在風(fēng)口，就像今天在“跌落”的寺庫(kù)身上，二手奢侈品的光影已經(jīng)開始忘卻老大哥的傷痛。
你永遠(yuǎn)猜不透今日的贏家能在明天堅(jiān)持幾個(gè)回合，于是要永遠(yuǎn)保持饑渴與警覺，這或許就是創(chuàng)業(yè)世界的魅力，也是讓如許多人不斷趨之若鶩的原因。
此路荊棘坎坷，但風(fēng)光甚好，愿所有創(chuàng)業(yè)者好運(yùn)。
想成為下一個(gè)阿里巴巴？那你得先活到明天再說。
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垂直，但卻相對(duì)綜合電商來說沒有太大優(yōu)勢(shì)，對(duì)垂直電商整條賽道來說，這實(shí)在是太致命了
封面這照片，拍到一個(gè)小姐姐
想成為阿里，有那條件嗎
人家阿里也不是做奢侈品的
奢侈品，從來不缺買的人