未來在更多互聯(lián)互通機制下，國際市場與內(nèi)地市場的結(jié)合、互動和相互影響將更為顯著。

中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，批準ETF納入互聯(lián)互通，于7月4日正式啟動。深交所及港交所同步發(fā)布首批標ETF名單，包括滬股通ETF53只，深股通ETF30只，港股通ETF4只。截至收盤，首批83只A股ETF標的中有64只收獲上漲，占比達到77%。就在4日上午的啟動儀式上，三大交易所負責(zé)人齊發(fā)聲表示：ETF互聯(lián)互通是資本市場發(fā)展和完善的又一重要舉措和新突破。

上交所總經(jīng)理蔡建表示，此次ETF順利納入，是深化互聯(lián)互通機制改革創(chuàng)新的重要舉措，意義重大，影響深遠，將有利于進一步發(fā)揮互聯(lián)互通機制作用，便利境內(nèi)外投資者投資對方市場；有利于提升上交所的國際化水平，為上交所ETF市場的高質(zhì)量發(fā)展提供新契機；也將有利于兩地的資產(chǎn)管理人、券商進一步提高管理及服務(wù)水平，鞏固和提升上海和香港的國際金融中心的地位。

深交所總經(jīng)理沙雁表示，將ETF納入互聯(lián)互通標的，有利于豐富跨境投資品種，為境內(nèi)外投資者提供更多投資便利和機會，促進兩地市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，是落實國家對外開放戰(zhàn)略部署、支持香港鞏固和提升國際金融中心地位的重要舉措，也是深化互聯(lián)互通機制的又一標志性成果。

香港交易所集團行政總裁歐冠升表示：“ETF納入互聯(lián)互通目標是個好消息，有助于港交所不斷提升市場活力、多樣性和吸引力，也將鞏固香港作為中國與全球之間超級聯(lián)系人的地位。”

那么ETF納入互聯(lián)互通為何如此重要，并受到重視？

什么是ETF？

ETF是交易型開放式指數(shù)基金Exchange Traded Fund的首字母縮寫，通常又被稱為交易所交易基金，簡稱ETF。

ETF是一種特殊的開放式基金，既吸收了封閉式基金可以當(dāng)日實時交易的優(yōu)點，投資者可以像買賣封閉式基金或者股票一樣，在二級市場買賣ETF份額；同時，ETF也具備了開放式基金可自由申購贖回的優(yōu)點，投資者可以如買賣開放式基金一樣，向基金管理公司申購或贖回ETF份額。ETF可以跟蹤“標的指數(shù)”變化、且在證券交易所上市交易。投資人可以如買賣股票那么簡單地去買賣“標的指數(shù)”的ETF，可以獲得與該指數(shù)基本相同的報酬率。

ETF通常由基金管理公司管理，基金資產(chǎn)為一籃子股票組合，組合中的股票種類與某一特定指數(shù)（如上證50指數(shù)）包含的成份股票相同，股票數(shù)量比例與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致。機構(gòu)專業(yè)人士對鈦媒體App解釋說：例如，上證50指數(shù)包含中國銀行、中國石化等50只股票，上證50指數(shù)ETF的投資組合也應(yīng)該包含中國銀行、中國石化等50只股票，且投資比例同指數(shù)樣本中各只股票的權(quán)重對應(yīng)一致。換句話說，指數(shù)不變，ETF的股票組合不變；指數(shù)變化，ETF投資組合要作對應(yīng)的調(diào)整。

目前ETF根據(jù)投資標的的資產(chǎn)類型或運作模式不同，分為股票ETF、債券ETF、跨境ETF、商品ETF、交易型貨幣基金等幾類，各類又細分出多個延申類型。

值得留意的是，此次入選相關(guān)ETF交易標的也需要一定條件，官方表示，未來也將根據(jù)發(fā)展動態(tài)調(diào)整。港交所在發(fā)布的研究報告中指出，在初步階段，獲納入滬深港通的 ETF 將僅限于股票 ETF。然而，ETF 的范疇可隨著時間有機會進一步拓寬，以促進兩地市場的增長。

ETF納入互聯(lián)互通為什么重要？

ETF互聯(lián)互通正式啟動是繼滬深港通之后又一重大的舉措，對兩岸甚至是中外資本市場發(fā)展都起到了提振作用。有業(yè)內(nèi)人士和經(jīng)濟學(xué)家對鈦媒體App表示：對于我國金融市場的進一步完善和A股來說，ETF互聯(lián)互通意義重大，優(yōu)勢明顯，從內(nèi)部和外部兩個方面，為中國金融市場提供了更多力量。

第一，ETF互聯(lián)互通有利于中國金融市場持續(xù)對外開放和“引進”國際資金。當(dāng)前全球市場風(fēng)云變幻，此時ETF互聯(lián)互通啟動，海外投資者投資信心有望增加。而ETF納入互聯(lián)互通也為投資者提供了更多的投資工具和投資機會，對國內(nèi)資本市場的進一步開放具有促進作用。與此同時，國際投資者通過北向滬深股通，可投資于83只A股ETF。瑞銀預(yù)計，ETF互聯(lián)互通將帶動A股市場的交易和資金量約10%的邊際增加。事實上，6月初以來北上資金凈流入已達730億元，海外資金仍有望繼續(xù)在下半年回流中國市場。

數(shù)據(jù)顯示，從類型來看，26只寬基類ETF規(guī)模2984.12億元，主要為滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指等；行業(yè)主題基金57只，合計規(guī)模3762.18億元，主要為金融、消費、醫(yī)藥、新能源、芯片等。這些都為投資者和市場提供了更多的豐富機會。

從規(guī)模來看，截至7月1日，陸股通（滬港通+深港通）納入83只ETF，規(guī)模合計6746.3億元。21只ETF規(guī)模超百億元，其中，華夏上證50ETF以522.70億元位居榜首，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模473.73億元，、南方中證500ETF規(guī)模422.51億元。

第二，ETF互聯(lián)互通有利于A股市場的穩(wěn)定和發(fā)展。有外資機構(gòu)對鈦媒體App表示，“中國經(jīng)濟不斷發(fā)展，A股擁有大量投資機會，其中不乏稀缺性的優(yōu)勢行業(yè)和賽道。在納入互聯(lián)互通后，這些行業(yè)ETF將凸顯配置優(yōu)勢和價值”。而作為我國資本市場頒布的又一重要舉措，華夏基金指出，ETF互聯(lián)互通拓展了配置境內(nèi)ETF的資金來源，有望增強A股對中長期配置型資金的吸引力。

高盛全球市場部大中華區(qū)股票業(yè)務(wù)主管馬智萍指出，互聯(lián)互通機制的持續(xù)豐富，將持續(xù)擴大國內(nèi)資本市場機構(gòu)投資者的比例，促進雙向跨境投資，提高市場流動性和穩(wěn)定性，推動資本市場和資管行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。此外，互聯(lián)互通機制以人民幣作為交收貨幣，能夠增強境內(nèi)外市場資本項下人民幣可流通性，提高人民幣作為投資貨幣的使用，也有助于人民幣國際化中長期發(fā)展。

有基金人士向鈦媒體App強調(diào)：對內(nèi)地市場來說，自滬深股通開通后，北上資金已經(jīng)成為A股市場上的重要力量，更加便利境內(nèi)外投資者參與兩地資本市場，進一步增強了A股對境外中長期配置型資金的吸引力，提高內(nèi)地資本市場制度型開放水平。這些都是從方方面面，不斷筑牢A股發(fā)展根基的舉措。

總體來說，相較于股票，互聯(lián)互通機制下ETF交易風(fēng)險分散，流動風(fēng)險小，投資風(fēng)險較低；且透明度更高。業(yè)內(nèi)人士向鈦媒體App指出，投資股票更多是聚焦微觀層面，如某公司的財務(wù)狀況、估值情況，發(fā)展前景等，而ETF投資更多關(guān)注的是宏觀或者中觀層面，例如投資上證50ETF、滬深300ETF等具有代表性的指數(shù)類ETF，更多聚焦在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟層面，而投資芯片ETF、碳中和ETF等，則是更多聚焦某個中觀行業(yè)的發(fā)展情況，一句行業(yè)發(fā)展前景來進行 投資的主要判斷。

未來在更多互聯(lián)互通機制下，國際市場與內(nèi)地市場的結(jié)合、互動和相互影響將更為顯著。價值投資理念將得到更廣泛的推廣和促進，行業(yè)頭部企業(yè)和細分賽道的表弟也將得到來自方方面面的更多關(guān)注；而國際市場風(fēng)險會借助互聯(lián)互通渠道更為顯著和有效地外溢至國內(nèi)市場，世界市場將進一步加強聯(lián)系。(本文鈦媒體App首發(fā)   作者｜天真)

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