踩雷恒大，業(yè)績巨虧后，一家A股上市公司生生被恒大拖垮了。

5月31日，廣田集團（002482.SZ）發(fā)布公告稱，公司收到債權(quán)人深圳風銘順金屬制品有限公司（以下簡稱“風銘順“）發(fā)來的《重整及預重整申請通知書》，其以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，于2022年5月30日向深圳中院申請對公司進行重整，并申請啟動預重整程序。

商業(yè)世界，無利不往，曾經(jīng)的合作伙伴轉(zhuǎn)瞬爭鋒相對，是再正常不過的事情。這不僅適用廣田集團和風銘順，亦適用于廣田集團與恒大。

廣田集團拿不出100多萬元償債，根源還在恒大。受恒大應(yīng)收賬款壞賬影響，與恒大深度捆綁的廣田集團遭致毀滅性打擊，2021年巨虧56億；2022Q1，在甩包12.8億元恒大應(yīng)收款給控股股東情況下，依然虧損7707.67萬元。而被恒大拖垮的廣田集團，不得不將曾經(jīng)親密的戰(zhàn)友訴至法院。

與恒大親密合作的15年

生意場上的相愛相殺，背后都是利益糾葛。

時間回溯至1991年，原本端著國企鐵飯碗的葉遠西，決議出走，下海經(jīng)商。兩年后，葉遠西創(chuàng)辦深圳廣田集團有限公司，做房產(chǎn)業(yè)務(wù)。但房產(chǎn)業(yè)務(wù)競爭者眾，葉遠西以獨到眼光迅即切換賽道，進入建筑裝飾行業(yè)。

1995年，葉遠西成立深圳廣田裝飾集團股份有限公司，主要為大型房地產(chǎn)項目、政府機構(gòu)、大型國企、跨國公司、高檔酒店等提供綜合建筑裝飾解決方案及工程承建服務(wù)。廣田集團走的商業(yè)路子，決定了其對地產(chǎn)商的依賴。

2007年，葉遠西迎來人生重要轉(zhuǎn)折。當年，廣田集團與恒大地產(chǎn)開始業(yè)務(wù)合作，且合作第一年恒大即成為公司第一大客戶。2007年-2009年，廣田集團對恒大地產(chǎn)集團有限公司及其下屬控股單位的銷售額分別為1.99億元、4.76億元、7.07億元，占各期營業(yè)收入的比重高達22.71%、38.15%、36.83%。

有了恒大業(yè)務(wù)的加持，廣田集團業(yè)績幾何級增長，2010年9月29日，公司成功登陸A股。

同年11月，為更深度綁定恒大，廣田集團與恒大地產(chǎn)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定“恒大地產(chǎn)每年安排約35億元的裝修施工任務(wù)給公司，并逐年增加約10億元左右的施工任務(wù)。”而作為交換，廣田集團承諾“就承包的室內(nèi)外裝飾裝修項目的設(shè)計和施工價格給予恒大地產(chǎn)最大的優(yōu)惠，作為雙方簽訂具體項目施工或設(shè)計合同的依據(jù)。”

且三年之后又三年，2013年11月，廣田集團與恒大續(xù)簽《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方的合作依舊。

值得一提的是，彼時的合作協(xié)議中，廣田集團承諾戰(zhàn)略合作期間承接其它房地產(chǎn)商的住宅精裝修工程施工業(yè)務(wù)不得超過公司年度營業(yè)額的10%，本協(xié)議生效前公司已合作的客戶除外。

（廣田集團與恒大戰(zhàn)略合作協(xié)議內(nèi)容，來源：公告）

換句話說，廣田集團為抱住恒大大腿，自愿選擇了客戶的高度集中，這也為如今的局面埋下了雷。

如葉遠西所愿，隨著來自恒大的業(yè)務(wù)逐年增加和占比增大，廣田集團的經(jīng)營規(guī)模也快速壯大。2011年到2018年，公司營收從54.10億元增加至143.98億元，隨后兩年收入有所下滑，但期間來自恒大的業(yè)務(wù)一直占據(jù)半壁江山。

（廣田集團營收規(guī)模變動，來源：wind）

但所謂成也恒大，敗也恒大。隨著恒大樹倒，廣田集團業(yè)績陷入泥淖。舉例而言，2020年，廣田集團對恒大的業(yè)務(wù)從上年的60.71億元萎縮至23.12億元，導致公司整體營收同比下降6.13%，歸母凈利潤則直接從盈利1.44億元變成虧損7.84億元。

到2021年，情況更加艱難，項目開工延遲疊加計提恒大應(yīng)收賬款壞賬準備后，廣田集團營收同比下降34.38%，凈利潤則直接虧損55.88億元。

深度捆綁，一損俱損

當然，葉老板能夠連續(xù)15年與恒大捆綁，絕不僅是簡單的為其提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)換取的信任，更多還在葉老板長袖善舞，廣交地產(chǎn)界好友，甚至將自己的利益與開發(fā)商利益捆綁，形成“你中有我，我中有你”的復雜關(guān)聯(lián)。

典型的如廣田集團創(chuàng)造性推出的“融資促訂單”的商業(yè)模式，即公司成立深圳市廣融工程產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司（以下簡稱“廣融基金”），在與恒大等開發(fā)商簽訂工程訂單的同時，公司通過廣融基金，反向向訂單項目提供委托貸款融資。

對于依賴融資投入的地產(chǎn)商而言，廣田集團的“融資促訂單”模式正中下懷，不只是恒大，公司更多的地產(chǎn)客戶也難以拒絕。

到2016年，廣田集團和恒大的合作全面升級。廣田旗下兩家子公司和恒大人壽旗下的基金，共同發(fā)起設(shè)立珠海市廣融恒金投資發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)，進一步將“融資促訂單”的模式發(fā)揮到極致。

在地產(chǎn)業(yè)欣欣向榮的時候，此種捆綁可謂絕配，一方面解決了地產(chǎn)商融資的問題，一方面為廣田集團帶來穩(wěn)定持續(xù)的訂單。

時間來到2017年，葉老板與許老板的利益捆綁更加緊密。彼時恒大計劃借殼回A，與深深房進行資產(chǎn)重組，對賭協(xié)議要求恒大地產(chǎn)引入總額約300億元的戰(zhàn)略投資者。于是恒大在2017年分三次引入了1300億元的戰(zhàn)投，投資者多達25家，葉遠西即是其中之一。

在第一輪引入戰(zhàn)投時，廣田控股通過子公司廣田投資有限公司出資50億元獲得了恒大1.6%的股權(quán)。

但房地產(chǎn)的周期性決定了行業(yè)不可能長期保持向上態(tài)勢，高杠桿融資的背后也潛藏了巨大的風險。2020年，恒大借殼深深房未果，即刻陷入“償還戰(zhàn)略投資者1300億本金及分紅”的困境，資金流動性警報一觸即發(fā)。

此時的許家印還能量巨大，在外界憂心恒大資金鏈問題時，其迅速將1300億戰(zhàn)投中的863億轉(zhuǎn)為普通股，平息質(zhì)疑。在補充協(xié)議簽字儀式上，戰(zhàn)投老板悉數(shù)出席為許老板站臺，談笑風生。其中就包括了葉遠西，以及蘇寧控股董事長張近東、正威國際董事局主席王文銀和嘉寓集團董事長田家玉等。

但那時候，同在一條船上的葉遠西做夢也想不到，恒大船傾會來得這么快，甚至牽連廣田集團走到重整的地步。

基本面已被恒大拖垮

根據(jù)深交所股票上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定，如果法院裁定受理申請人提出的重整申請，則深交所將對廣田集團股票交易實施退市風險警示；如果公司因重整失敗而被宣告破產(chǎn)，則公司股票將面臨被終止上市的風險。

事實上，被恒大拖累的廣田集團已經(jīng)到了絕境。根據(jù)公告，廣田集團與風銘順的合同金額并不大，僅有153.8萬元，截止公告日公司僅支付了4.73萬元及0.4萬元的銀行承兌匯票。

且連續(xù)虧損兩年的廣田集團不僅入不敷出，持續(xù)性經(jīng)營能力還遭到質(zhì)疑。公司2021年報被會計師事務(wù)所出具帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見。

wind數(shù)據(jù)顯示，截止2022年一季度末，廣田集團有短期借款31.03億元，一年內(nèi)到期非流動負債1.43億元，累計短期負債高達32.46億元。而同期，公司貨幣資金僅10.58億元，短期償債壓力巨大。另外，公司還有長期借款10.61億元。

債臺高筑的結(jié)果是，公司每年得支付巨額的利息費用。2018年-2021年、2022Q1，公司利息費用分別高達4.09億元、2.79億元、5.24億元和2.87億元。

（廣田集團間接融資情況，來源wind，單位：萬元）

一邊是償債壓力，另一邊是以恒大為首的應(yīng)收賬款壞賬，廣田集團經(jīng)營現(xiàn)金流斷裂也就是分分鐘的事情。2020年、2021年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6.03億元、-9.05億元。

在5月31日，廣田集團明確發(fā)布了債務(wù)逾期的公告稱，受第一大客戶恒大集團債務(wù)危機影響，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，公司及自公司廣田方特、廣田柏森等出現(xiàn)部分銀行債務(wù)逾期的情形，逾期本金合計3.91億元。

（廣田集團債務(wù)逾期情況，來源：公告）

昔日的戰(zhàn)投情誼，抵不過日漸艱難的現(xiàn)況，當初的親密戰(zhàn)友葉遠西還是站到了許家印的對立面。企查查顯示，廣田集團作為原告起訴恒大及其相關(guān)公司的案件達到17宗，均為今年3月開始的訴訟；而自2020年以來，廣田集團與恒大一同作為被告被起訴的案件則多達24宗。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃，編輯｜崔文官）

763人已贊賞 >

敬原創(chuàng)，有鈦度，得贊賞

贊賞支持

0

11

0

掃描下載App

<small id="ykwo7"></small>