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文｜互聯(lián)網(wǎng)風云榜
近日，康佳舉行了電視新品發(fā)布會并推出了高端產(chǎn)品APHAEA A6 Pro，不同尺寸的售價從9999元到39999元不等。然而如此高的售價背后的支撐點卻乏善可陳，除了Mini LED的高成本以及與錘子科技聯(lián)合開發(fā)的ME柚系統(tǒng)外，很難找到新的優(yōu)勢點，尤其是康佳沒有給出燈珠數(shù)量等詳細參數(shù)，也難讓業(yè)界看好其市場表現(xiàn)。
由此也能看出的是康佳這個曾經(jīng)的彩電王者在目前的市場環(huán)境下難有新意。稍早前公布的2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)，更是讓外界再次看到康佳長達十多年的低落難有新進步，尤其是彩電業(yè)務(wù)的持續(xù)衰落和工貿(mào)業(yè)務(wù)的高比重背后所表現(xiàn)的業(yè)績難題，也讓康佳的轉(zhuǎn)型發(fā)展布滿了陰云。
說起康佳的歷史可以追溯到上世紀八十年代，當時的主營業(yè)務(wù)還是收錄機和音響。不過，當時康佳的管理層瞅準了彩電市場，希望其成為未來新的增長點，隨后不久便建成并投產(chǎn)了第一條電視機整機生產(chǎn)線。憑借著彩電業(yè)務(wù)的風生水起，到1990年康佳的銷售收入便突破了八億元，兩年后康佳A、B股股票更是同時登陸深交所，一時間風光無量。
隨著市場的擴大，康佳又在牡丹江、陜西、東莞等五地建立彩電生產(chǎn)基地，將產(chǎn)能大幅提升至千萬臺。再加上資本的加持，康佳的彩電業(yè)務(wù)更是突飛猛進，到1998年市場占有率提升至行業(yè)第一，隨后更是將彩電龍頭地位延續(xù)了九年。
不過，康佳這十年市場領(lǐng)先地位要分開來看，2001年之前康佳在營利方面表現(xiàn)還不錯。但是隨著市場供需不平衡以及競爭導(dǎo)致的價格戰(zhàn)等因素的影響，康佳2001年凈虧損達到近7億元，而任職七年的康佳總裁陳偉榮也在這一年六月辭職。
盡管康佳在虧損次年便扭虧為盈，更是在2003年之后的五年里保持著國內(nèi)彩電銷售龍頭的位置，但是凈利潤卻再沒有回歸到虧損之前的水平。財報顯示，康佳2002年到2007年的銷售凈利率分別是0.58%、0.90%、1.20%、0.17%、0.82%、1.76%，遠不及1998年5.27%。
究其原因，康佳為了保持自己的行業(yè)龍頭地位，在愈發(fā)激烈的市場競爭中選擇了低價策略，不僅大幅壓縮了可盈利空間，也讓其逐漸喪失了市場優(yōu)勢。
彼時彩電行業(yè)正從CRT時代轉(zhuǎn)向液晶時代，再加上康佳進入了房地產(chǎn)市場，不僅讓其錯失了彩電升級風口，也讓其從2011年起陷入了長期虧損境地?？导巡孰姌I(yè)務(wù)的營收比重更是開始連年下滑，到2016年更是跌出了國內(nèi)電視品牌銷量的第一梯隊。
由此也引發(fā)了康佳股東之間的矛盾，導(dǎo)致管理層連番動蕩。2015年，康佳大股東與中小股東的爭斗走向了明面，然而中小股東提選的董事會成員時隔四個月就全部離職。盡管大股東華僑城笑到了最后，但是爭斗的幾年時間里引發(fā)了包括董事長在內(nèi)的數(shù)十位高層變動，更是導(dǎo)致康佳股市3個月的停牌，當年巨虧超過12億元。
盡管康佳經(jīng)過調(diào)整開始轉(zhuǎn)型，尤其是2018年大刀闊斧般地多元化改革，但就結(jié)果來看依然沒什么太大的起色，扣非凈利潤更是連續(xù)11年虧損且逐年擴大，尤其是曾經(jīng)的彩電王者變成現(xiàn)在一個以傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)的加工和貿(mào)易為主的企業(yè)。
前面提到康佳電視新品APHAEA A6 Pro的發(fā)布背后其實所指的是其Mini LED技術(shù)，也在向市場證明自身在顯示技術(shù)上的實力。但是康佳盡管在2018年宣布彩電業(yè)務(wù)會被獨立運營并向市面上推出了一系列高技術(shù)電視產(chǎn)品，但彩電的市場表現(xiàn)卻沒有得到有效的改觀。
財報顯示，康佳2018到2021年的彩電業(yè)務(wù)營收分別是98.92億元、87.66億元、75.20億元、73.00億元，同比降幅分別是17.53%、11.39%、14.21%、2.92%。隨著康佳彩電業(yè)務(wù)營收的下降，所占營收的比重也在下滑，從2018年的21.45%一路降至2021年的14.87%。
尤其是康佳2017年彩電的營收比重從上年同期的61.47%猛降至38.41%，彩電業(yè)務(wù)已不再是康佳的主要營收來源。而且一下子23.06%的營收比重下滑，也意味著康佳并沒有想象中的重視彩電業(yè)務(wù)。
盡管康佳對于彩電業(yè)務(wù)寄予厚望，但是連年的營收下滑著實很難讓外界相信其變革的實力。況且自2018年大規(guī)模的轉(zhuǎn)型以來，康佳的戰(zhàn)略依然是多元化發(fā)展，仍然很難樂觀看待其彩電業(yè)務(wù)的未來進展。
歸結(jié)其原因，則離不開技術(shù)競爭力的缺乏。曾經(jīng)陳偉榮時代的康佳每年不低于2億元的彩電研發(fā)支出，讓其有了沖擊市場龍頭地位的技術(shù)實力，也是其能在2003年之后的五年時間里靠著低價策略依然能實現(xiàn)銷量第一的關(guān)鍵。
然而隨著顯示行業(yè)走向液晶時代，尤其是小米等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的進場，彩電市場的競爭愈發(fā)激烈，沒有技術(shù)實力的支撐是難以取得市場的信任。據(jù)康佳財報顯示，2016年的研發(fā)支出僅有0.88億元，2017年研發(fā)費用雖增長至3.30億元，但相比其經(jīng)過了十多年的發(fā)展，康佳的這點研發(fā)投入幾乎沒有大的增長。
即便康佳2021年的研發(fā)支出達到6.61億元，但還要承擔起半導(dǎo)體、環(huán)保等業(yè)務(wù)開支，而且相比上年同期支出還下滑了6.61%。顯然這一研發(fā)開支相比于TCL、海信、創(chuàng)維等電視企業(yè)的數(shù)十億甚至上百億的研發(fā)支出可謂是相差甚遠，盡管康佳轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體行業(yè)，然而沒有大量的研發(fā)費用支撐，短時間內(nèi)是很難看到康佳彩電業(yè)務(wù)和整體業(yè)績的提升。
此外，伴隨著彩電業(yè)務(wù)的不斷萎縮，康佳整體的業(yè)績表現(xiàn)也不容樂觀，尤其是近三年康佳扣非凈利潤大幅擴大的同時，營收也出現(xiàn)了持續(xù)下滑。財報顯示，康佳的營收從2019年的551.19億元降至2021年的491.07億元，扣非凈利潤虧損從18.76億元擴大至32.51億元，過去十年康佳的扣非凈利潤虧損更是超過100億元。
由此可見，康佳“放棄”彩電業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展并沒有為其帶來業(yè)績的增長，反而是虧損的范圍進一步擴大，也會讓資本市場更加謹慎看待其投資環(huán)境。
當然康佳整體業(yè)績的不樂觀也不止是彩電業(yè)務(wù)的萎縮，作為其主要營收來源的工貿(mào)業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不是很好。財報顯示，康佳2021年的工貿(mào)業(yè)務(wù)營收為296.83億元，占總營收的60.45%，然而相比上年同期卻下滑了2.63%，毛利率更是下滑了0.42%至0.57%。
尤其是康佳近五年的工貿(mào)業(yè)務(wù)營收比重保持高位的同時，但是營收貢獻收入?yún)s出現(xiàn)了下滑。財報顯示，康佳過去五年的工貿(mào)業(yè)務(wù)所占營收的比重分別是43.72%、61.46%、59.41%、60.54%、60.45%，營收總額從2017年的136.53億元增長至2019年的327.45億元，又下滑至2021年的296.83億元。
再加上工貿(mào)業(yè)務(wù)的低毛利率屬性，導(dǎo)致康佳整體營收增長有限的同時，盈利空間也大幅萎縮。而且康佳主營業(yè)務(wù)不順的同時，連白電業(yè)務(wù)與環(huán)保業(yè)務(wù)的貢獻力度也在連年減弱。
財報顯示，康佳2019年到2021年的白電業(yè)務(wù)營收增速分別是79.97%、0.33%、-3.72%，營收貢獻總額降至36.99億元；環(huán)保業(yè)務(wù)同期的營收增速分別是134.38%、-31.86%、-9.73%，營收貢獻總額從70.79億元降至43.55億元。
而且白電和環(huán)保兩項業(yè)務(wù)2021年的毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑，分別只有8.22%、7.44%，由此可見康佳多項業(yè)務(wù)的營收貢獻力度都在減小，再加上毛利率低的同時均出現(xiàn)了下滑，也就進而導(dǎo)致了其扣非凈利潤連續(xù)大額虧損。
也就是說康佳多項業(yè)務(wù)的表現(xiàn)均不樂觀，可見這些彩電之后的新業(yè)務(wù)都很難成為其未來業(yè)績增長的長期動力，尤其是工貿(mào)業(yè)務(wù)的高比重、低毛利率，讓康佳從彩電企業(yè)變成了以加工貿(mào)易為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)。然而除了這些業(yè)務(wù)，康佳在多元化的發(fā)展路徑之下，也涉及了大健康、AIoT等領(lǐng)域，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)。
前不久剛成立的一家名叫深圳市康藍文旅科技發(fā)展有限公司的企業(yè)，經(jīng)營范圍包括工程管理服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營等，由綠城集團創(chuàng)始人宋衛(wèi)平與康佳集團牽手完成，后者出資600萬元，持股30%。
剛好符合康佳在2018年的改革中提出了“科技+產(chǎn)業(yè)+園區(qū)”的發(fā)展方向，但是多元化發(fā)展也讓其業(yè)務(wù)種類繁多，還有半導(dǎo)體、芯片等燒錢領(lǐng)域?？傊畞碚f康佳似乎在打造一個產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，只不過橫向發(fā)展的結(jié)果是旗下產(chǎn)品的市場競爭力不足，很難撐得起未來發(fā)展規(guī)模。
即便是被寄予厚望的半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域，2021年所貢獻的營收比重仍不足1%，再加上其低研發(fā)支出很難在未來實現(xiàn)彎道超車，尤其是TCL等彩電企業(yè)也在大幅提升自己，在Mini-LED、OELD等顯示技術(shù)早已積累了實力。而康佳大力押注的Micro-LED技術(shù)目前還限于成本問題，短時間內(nèi)很難完成商業(yè)化。
如此來看，新業(yè)務(wù)著實很難在未來短期內(nèi)為康佳提供強勁的增長動力，再者半導(dǎo)體等新業(yè)務(wù)又需要更長的時間孵化，那么康佳未來自然要花費更多的時間來證明。然而就其過往的表現(xiàn)來看，最終的結(jié)果可能難如人意。
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