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文｜有牛財經
新一輪的“預摘牌”名單又來了。
當?shù)貢r間4月12日，美國證券交易委員會（SEC）再度披露了新一輪的預摘牌名單，有12家中概股位列其中。
具體名單如下：
Microvast（微宏動力）、中汽系統(tǒng)、大全新能源、康乃德生物、
金融壹賬通、諾亞控股、傳奇生物、搜狐、新濠影匯、Logiq、
新濠博亞娛樂和綠圖生物科技。
這是自三月以來第四批被納入名單的中概股公司。
按照規(guī)定，這些公司需要在規(guī)定時間之前，向SEC證明自己不具備被摘牌的條件，否則會被轉入確定摘牌名單，然后退市。
根據(jù)SEC的公告顯示，這12家公司提交申辯的截止時間為當?shù)貢r間5月3日。
那么SEC“預摘牌”名單究竟是什么？位列這個名單會對公司產生什么影響？
這些中概股被列入預摘牌名單，最根本的原因是美國證券監(jiān)管部門想要掌握中概股上市時的審計工作底稿。
審計底稿指的是公司審計過程中產生的一切記錄和資料，包含具體審計計劃、重大事項概要、問題備忘錄、分析表、有關重大事項的往來信件等資料，最重要的是，審計底稿中有被審計單位文件記錄的摘要或復印件。
這意味著，如果能獲得審計底稿，那么SEC就能直接了解這個公司的具體業(yè)務情況。
從一般的角度來說，公司上市自然要披露所有的資料，保障二級市場投資者的利益，但是由于中美兩國上市監(jiān)管面臨的復雜問題，導致想實現(xiàn)這一措施難度很大。
許多赴美上市的中概股公司涉及的領域，多少會有一些敏感信息，尤其是審計底稿中包含的被審計公司文件記錄的復印件。
因此，中國監(jiān)管機構不會允許國家信息失控的風險存在，還以立法的方式明確要求海外上市公司不得擅自向境外機構提供審計底稿，如果SEC想要獲得在美上市公司的審計工作底稿，就需要通過監(jiān)管合作渠道進行。
雖然審計底稿的問題雖然存在，但是由于有利可圖，SEC和美國投資者們也沒有太過于糾結，但是由于最近幾年國際關系的變動，審計底稿的問題被徹底擺在了臺面上。
從2019年開始，美國議員就在籌備《外國公司問責法案》，第二年5月份正式通過。
在這項法案中規(guī)定，如果一家公司連續(xù)三年不能滿足PCAOB對會計師事務所檢查要求，就禁止其證券在美國交易。
于是，SEC就根據(jù)這項規(guī)定，制定了具體措施，這也就是我們所說的預摘牌名單，此前披露的名單中中包含有百度、微博、愛奇藝等知名企業(yè)。
事實上，對于企業(yè)出海上市，我國的證券監(jiān)管部門一直保持著支持的態(tài)度，證監(jiān)會在4月2日公布的《關于加強境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市相關保密和檔案管理工作的規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《規(guī)定》)中，就提到了這個問題。
《規(guī)定》修訂的其中一個目標就是進一步加強中國企業(yè)海外上市的相關保密工作，減少不必要的涉密敏感信息進入審計底稿，提高中美證監(jiān)部門跨境合作的效率。
但是從現(xiàn)實來說，想要完成所有中概股的審計底稿統(tǒng)計工作，還需要很長的時間，因為需要統(tǒng)計的中國上市公司實在太多了。
根據(jù)PCAOB官網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，在《問責法案》正式生效之前，PCAOB無法獲得審計底稿的上市公司足足有276家，其中九成是中國企業(yè)。
換句話說，《外國公司問責法案》可以算得上是為中國企業(yè)們量身定制的。
在過去的幾年里，中概股的處境并不算好，尤其是瑞幸咖啡的財務丑聞曝光之后，不僅瑞幸很快就退市，還牽連整個中概股都受到了影響。
SEC主席杰伊-克萊頓當時公開表示，因為信息披露的問題，建議投資者們不要購買中國上市公司的股票。
為了緩解中概股們的困境，我國證監(jiān)部門也一直在進行努力，在《規(guī)定》中刪除了原《規(guī)定》關于“現(xiàn)場檢查應以我國監(jiān)管機構為主進行，或者依賴我國監(jiān)管機構的檢查結果”的表述。
尤其是在上一輪預摘牌名單公布之后，中國證監(jiān)會凌晨發(fā)文，指出SEC的行動是“美國監(jiān)管部門執(zhí)行《外國公司問責法》及相關實施細則的一個正常步驟”。
而且證監(jiān)會相關人員還表示，正在持續(xù)和PCAOB展開溝通和交流，PCAOB也作出了回應。
這樣的態(tài)度已經很能說明問題了——中美監(jiān)管部門正在合力為中概股們的前景掃清障礙。
在這些消息傳出之后，推動了中概股的大幅反彈，納斯達克金龍中國指數(shù)當日收盤暴漲33%。
從SEC的角度來說，沒有審計底稿的公司上市，對于市場和投資人們來說都是定時炸彈，再加上瑞幸咖啡財務丑聞的催化，SEC需要盡量減少其中的風險，為投資人們負責。
也就是說，被列入預摘牌名單只需要在15個工作日之內提交證據(jù)、進行申辯，向SEC證明自己沒必要摘牌。如果不能證明，那么摘牌名單上的公司將在最早2024年初遞交年報后退市。
事實上，許多公司早有預料，就比如在前幾輪披露的幾家公司，都表示不會對公司產生太大的影響，尤其是盛美半導體當時還在回應中表示，正在更換符合PCAOB規(guī)定的會計師事務所。
二級市場方面，投資者的情緒還算穩(wěn)定，本次披露的12家公司股價暫無劇烈波動，符合市場預期。
不過15個工作日的時間，對于名單上的公司來說，確實有點急迫，很難完成SEC的相關要求。
能完成相關審查的中概股自然不用擔心摘牌的問題，但那些沒能完成的中概股面前的出路只剩下兩條，一是私有化退市，二是去其他交易所二次上市，就比如A股或者港股。
當然，對于上市公司來說，一般情況下不會主動私有化，大概率是尋找到其他上市途徑，就比如像知乎一樣完成雙重上市。
顧名思義，雙重上市指的是某家公司將兩個資本市場都視為第一上市地，相比阿里、百度等公司的二次上市，雙重上市需要完全符合香港首次公開發(fā)行股份的要求，這意味著上市流程更加復雜、成本更高。
但是這樣有幾個好處，首先是兩個市場互不影響，如果中概股在美國退市也不會影響港股。
第二是兩個市場的股票互不流通，更加獨立，能夠更好的反映公司的價值。三是有機會被納入港股通，尤其是對知乎這種國內企業(yè)來說，南下資金可能會更懂公司的業(yè)務，獲得更多資金支持。
當然了，方向雖然擺在這里，但是雙重上市的難度很大，而且SEC需要的是中概股合規(guī)，而不是中概股的大規(guī)模退市，后者同樣會損害美股投資人的利益，不過從現(xiàn)在的趨勢來看，就算最終完成了合規(guī)審查，許多中概股還是會選擇尋找第二上市地。
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