【鈦媒編輯綜合】隨著阿里巴巴集團整體上市的臨近，越來越多的細節(jié)被披露出來，香港和阿里巴巴的博弈也逐漸為外界所知。
9月2日消息，香港證監(jiān)會對此前阿里巴巴提出的上市保留合伙人架構(gòu)作出了表態(tài)。
據(jù)《南華早報》報道，香港證監(jiān)會已召開董事局會議，商討如何處理阿里巴巴總值千億港元的上市事宜。據(jù)了解會議內(nèi)情的人士向《南華早報》透露，對于任何會被視為對阿里巴巴作出豁免，令其毋須遵守現(xiàn)行上市規(guī)定的改變，證監(jiān)會都予以否決。據(jù)消息人士稱，這些轉(zhuǎn)變包括允許阿里巴巴高層保留合伙人架構(gòu)的計劃。
阿里巴巴拒絕對上市計劃以及與香港上市監(jiān)管當(dāng)局的商談情況作出評論。
這是近段時間以來阿里巴巴上市之后管理層對公司控制權(quán)這一關(guān)鍵問題上的繼續(xù)發(fā)酵，也是香港監(jiān)管機構(gòu)的第一次明確表態(tài)。香港證監(jiān)會的這一決定，意味著馬云可能無法保證管理層在香港上市之后對公司的控制權(quán)。
上個月早些時候，《華爾街日報》曾援引知情人士的話稱，因為港交所不允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，所以阿里巴巴和港交所正在討論通過“創(chuàng)新”方式實現(xiàn)。而后，報道稱，阿里巴巴集團公司向港交所提出了合伙人制度的上市建議。該制度將允許包括馬云在內(nèi)的合伙人在上市后提名半數(shù)以上的董事。
馬云和管理團隊合共僅持有阿里巴巴10.4%的股份，雖然日本的軟銀和美國的雅虎合共持有逾60%股份，但它們卻不包括在合伙人計劃內(nèi)。合伙人制度可以完全保證上市后管理層對公司的控制權(quán)。
在香港，只有港交所一家上市公司有提名董事的特權(quán)。為了保證政府對港交所的控制，港交所13個董事會成員中，只有6名董事由股東選舉產(chǎn)生?！案劢凰倪@個提名董事的特權(quán)，是香港立法會通過的法例《交易所及結(jié)算所（合并）條例》所確認(rèn)的，該法例和香港《公司法》具有同等效力，而阿里巴巴只是適用《公司法》的一般公司?！毕愀垡幻煜は嚓P(guān)法律的律師對媒體記者表示，很難想象港交所能夠有權(quán)為阿里巴巴開這個先例。
一旦阿里巴巴在港股上市，則有失去管理層對公司控制權(quán)的風(fēng)險。一邊是保證管理層絕對控制權(quán)的訴求，一邊是監(jiān)管規(guī)定，雙方進入了膠著狀態(tài)。
博弈也已經(jīng)開始。據(jù)要求匿名的消息人士對《南華早報》透露，接近阿里巴巴的消息人士將試圖把香港上市規(guī)則形容為過時產(chǎn)物，未能配合現(xiàn)代企業(yè)的需要。
最近越來越多的相關(guān)信息披露似乎也是阿里巴巴有意為之。有投行人士認(rèn)為，阿里巴巴或許希望讓市場來討論合伙人結(jié)構(gòu)的可能性，并借此向港交所施加壓力。
香港方面也面臨著壓力。批評香港上市規(guī)則的人士稱，正是因為上市規(guī)則過于嚴(yán)格，港交所失掉了幾樁矚目及高價值的上市交易，例如曼聯(lián)最終選擇去年在紐約上市。曼聯(lián)的上市規(guī)模高達2.34億美元。
據(jù)接近港交所的消息人士向《南華早報》透露，港交所也反對給予阿里巴巴一次性豁免的特殊待遇，但樂意考慮廣泛咨詢公眾，以檢討上市規(guī)則。
由于馬云和雅虎、軟銀的復(fù)雜關(guān)系，即使是雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)也并不能完全保證上市之后管理層對公司的控制權(quán)。接近阿里巴巴的消息人士堅稱，阿里巴巴從來就不想要雙重股權(quán)架構(gòu)。如果能找到一個辦法，以適合管理層的方式解決公司的控制權(quán)問題，那么公司對上市地點并無傾向。這個“適合管理層的方式解決公司的控制權(quán)問題”的辦法，指的就是保留合伙人架構(gòu)。
面對控制權(quán)和上市的兩難，馬云的手腕和選擇完全決定了阿里巴巴今后的命運?？简烋R云的時候到了。
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