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文 | 字母榜，作者 | 彥飛，編輯 | 王靖
北京時間1月27日凌晨，特斯拉發(fā)布一份意料之中的強勁財報，卻并沒有帶來“One More Thing”式的更多驚喜。
報告顯示，在截至12月31日的2021財年第四季度，特斯拉營收177.19億美元，比上年同期的107.44億美元增長65%；毛利潤48.47億美元，比上年同期的20.66億美元增長134.6%；凈利潤23.43億美元，比上年同期的2.96億美元增長6.9倍；歸屬于普通股股東的每股攤薄收益為2.05美元，上年同期為0.24美元。
第四季度的強勁業(yè)績創(chuàng)下了特斯拉上市以來的新高。這也是特斯拉連續(xù)第10個季度實現(xiàn)盈利，凈利潤首次突破20億美元。
汽車是特斯拉的核心業(yè)務(wù)，營收占比超過90%。第四季度，特斯拉汽車業(yè)務(wù)營收為159.67億美元，同比增長71%。其中，汽車銷售營收153.39億美元，汽車租賃營收6.28億美元。
第四季度，特斯拉汽車業(yè)務(wù)的毛利潤率為30.6%，與上年同期的24.1%相比增長648個基點，超越2021年第三季度的30.5%，再度創(chuàng)下新高。
目前，豐田、大眾等全球主流車企的毛利潤率通常低于20%，部分公司甚至不到10%；國內(nèi)新能源車企TOP3“蔚小理”也大都處于這一區(qū)間。特斯拉的單車賺錢能力可謂鶴立雞群。
此外，一度貢獻絕大部分凈利潤的碳積分交易，第四季度帶來3.14億美元的收入，同比下滑22%，僅占總營收的1.8%。而在去年第一季度，這部分收入甚至比當(dāng)季凈利潤還要高。
這意味著，特斯拉不再靠向傳統(tǒng)車企兜售碳排放積分養(yǎng)家，汽車業(yè)務(wù)已經(jīng)成為最核心的賺錢引擎，整個公司的盈利模型更加健康。
除了賣車，特斯拉的業(yè)務(wù)板塊還包括服務(wù)和儲能發(fā)電等。其中，服務(wù)主要包括FSD自動駕駛套件等。上季度，受車輛交付猛增、FSD價格普漲等因素的驅(qū)動，這塊業(yè)務(wù)的收入為10.64億美元，同比增長56.9%。但由于前期投入巨大，它的毛利潤率仍為負。
儲能發(fā)電業(yè)務(wù)包括太陽能屋頂、Megapack儲能電池等業(yè)務(wù)。特斯拉尚未將其引入中國，國內(nèi)消費者感知不深，但在歐美市場十分受消費者歡迎，上季度收入6.88億美元，同比下滑8.5%，主要受到產(chǎn)能制約。
財報發(fā)布前，特斯拉已在1月初公布了2021年的交付量為93.6萬輛，比2020年增長87%；其中第四季度為30.9萬輛，同比增長71%。兩項數(shù)據(jù)均大幅超過華爾街預(yù)期。
財報發(fā)布后的分析師電話會上，特斯拉CEO馬斯克時隔半年后再度亮相。除了給自家公司“點贊”外，馬斯克并未公布出人意料的新產(chǎn)品，僅僅再度提及去年8月亮相的Optimus人型機器人，稱“隨著時間的推移，Optimus有可能會變得比汽車業(yè)務(wù)更重要。”
上個季度，特斯拉實現(xiàn)了高達30.6%的毛利潤率。漂亮的財務(wù)數(shù)據(jù)背后，是“中國制造”的巨大貢獻。
這種貢獻首先反映在產(chǎn)能上。
特斯拉在財報演示材料中稱：“本地化生產(chǎn)對于降低單位生產(chǎn)成本和提高全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性至關(guān)重要。上海超級工廠繼續(xù)成為我們主要的出口節(jié)點。”
2021年，特斯拉上海工廠的產(chǎn)量繼續(xù)攀升，全年交付量高達48.4萬輛，占全球交付量的51.7%；除了在國內(nèi)銷售外，還向歐洲、亞洲等10多個國家出口了逾16萬輛。
目前，特斯拉在美國加州和中國上海各設(shè)有一座超級工廠，年產(chǎn)能分別為數(shù)十萬輛；另在德國柏林和美國德州建設(shè)新工廠，原計劃2021年底投入運營，但受到疫情等因素拖累，目前尚未啟動大規(guī)模生產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡更需時日。
這意味著，未來幾個季度，投產(chǎn)已兩年的上海工廠仍將扮演特斯拉的全球發(fā)動機。而汽車是典型的規(guī)模經(jīng)濟，特斯拉之所以毛利潤率節(jié)節(jié)攀升，與上海工廠產(chǎn)能擴大密切相關(guān)。
此外，特斯拉上海工廠通過供應(yīng)鏈的本地化、不同車型共用零部件等方式，不斷降低生產(chǎn)成本。目前，該工廠已經(jīng)實現(xiàn)超90%的供應(yīng)鏈本土化，而Model 3和Model Y兩款車型可共享75%的零部件。
財報顯示，特斯拉2021年電動車總產(chǎn)量為930,422輛，同比增長83%。其中，Model S和Model X為24,390輛，同比減少55%；Model 3和Model Y為906,032輛，同比增長99%。
其次，中國供應(yīng)商大幅拉低了特斯拉的供應(yīng)鏈成本。
早在2020年2月，特斯拉就和國內(nèi)動力電池企業(yè)寧德時代簽訂了供貨協(xié)議。去年6月，雙方續(xù)簽合同，寧德時代將在2022年1月至2025年12月期間繼續(xù)向特斯拉供貨。
特斯拉去年10月宣布，主力車型Model 3/Y將在全球范圍內(nèi)換用磷酸鐵鋰電池。與三元鋰電池相比，這種電池效能略遜，但成本更低，有助于進一步拉低車輛售價。
寧德時代是特斯拉磷酸鐵鋰電池的主要供應(yīng)商之一。據(jù)《證券時報》報道，今年1月，寧德時代已經(jīng)在上海臨港租下一處廠房，距離特斯拉工廠僅有3公里，專門生產(chǎn)和供給電池。此外，寧德時代還計劃在上海新建年產(chǎn)80GWh電芯的電池工廠。
產(chǎn)能增長、成本下降，讓特斯拉有了更大的定價空間，更容易找到銷量與價格的平衡點。去年特斯拉多次調(diào)降在華售價，但毛利潤率不降反升。
不過，特斯拉并不打算把所有的雞蛋放在一個籃子里。
一方面，特斯拉希望把本地化策略復(fù)制到中國之外的市場，其中關(guān)鍵是面向歐洲的德國柏林工廠。目前，這座工廠已經(jīng)在小規(guī)模生產(chǎn)Model Y，計劃今年3月啟動交付。
可以預(yù)見，隨著柏林工廠的產(chǎn)能提升，上海工廠的出口量將會逐步減少。特斯拉將因此減少一筆可觀的海運和關(guān)稅開支。
另一方面，特斯拉正在研發(fā)性能優(yōu)異的4680電池，第一批使用這種電池的Model Y將在本季度交付，由美國奧斯汀工廠生產(chǎn)。目前，這款電池的潛在代工廠包括松下、LG等。屆時，國內(nèi)廠商在特斯拉供應(yīng)鏈體系的地位將面臨不小的挑戰(zhàn)。
在今天的財報電話會上，馬斯克披露了特斯拉接下來的產(chǎn)品路線圖，在安撫早早付了定金的車主的同時，也讓另一些期待更便宜新車的用戶感到失望。
馬斯克表示，計劃在2023年推出電動皮卡CyberTruck、電動卡車車頭Semi和新一代的Roadster跑車。特斯拉2022年不會發(fā)布新車型。
CyberTruck在2019年11月首次亮相，一經(jīng)發(fā)布就受到熱捧，積累了逾125萬張訂單，量產(chǎn)時間卻一推再推，從原定的2021年底推遲到2022年底，如今又改到了2023年。
馬斯克昨天在社交媒體上表示，已經(jīng)在美國得州超級工廠試駕了 Cybertruck 最新原型車，“體驗非常棒”。
不過，特斯拉布局電動皮卡起了個大早，卻趕了個晚集。
美國電動車公司Rivian是特斯拉在皮卡領(lǐng)域的主要對手，其首款車型R1T已經(jīng)于去年10月開始交付，媒體和用戶均給出好評。而特斯拉CyberTruck至少還要等1年，給Rivian留下了相當(dāng)長的市場空白期。
此外，馬斯克否認了外界紛傳的特斯拉2.5萬美元電動車的傳言，稱公司沒有在進行這方面的研發(fā)。
他表示，目前的重點是實現(xiàn)真正的自動駕駛，讓運輸成本下降4~5倍。當(dāng)前業(yè)務(wù)過于繁忙，產(chǎn)品眾多；公司有可能在未來某個時候推出低價新車。
高端樹品牌、中低端走銷量，是特斯拉的長期策略。這套打法已經(jīng)得到了驗證，在中國市場尤其靈驗。
公開數(shù)據(jù)顯示，2021年特斯拉Model Y和Model 3的國內(nèi)市場銷量分別為16.7萬輛和15.1萬輛，位居新能源單一車型銷量榜的第三、四位。售價低廉的五菱宏光MINI和比亞迪秦占據(jù)前兩名。
假如在2023年或者更晚的時間，特斯拉發(fā)布了更便宜的車型，它將再次扮演“價格屠夫”，有望將價格拉到20萬元以內(nèi)；而“蔚小理”等國內(nèi)廠商將面臨更加殘酷的競爭。
全力擴大產(chǎn)能，是馬斯克為特斯拉設(shè)定的現(xiàn)階段首要目標。
特斯拉方面表示，去年第四季度，全球供應(yīng)鏈、運輸、勞動力等方面的挑戰(zhàn)，限制了工廠實現(xiàn)滿負荷產(chǎn)能。長期困擾全球汽車業(yè)的芯片短缺問題仍將存在，2023年將會緩解。
馬斯克表示，目前美國得州和德國柏林的兩座超級工廠已經(jīng)開始生產(chǎn)。其中得州工廠已經(jīng)開始生產(chǎn)Model Y，即將啟動交付；柏林工廠上個月開始設(shè)備測試，但距離量產(chǎn)仍待有關(guān)部門批準。此外，特斯拉還計劃最大限度地提高加州和上海工廠的產(chǎn)量。
財報電話會上，馬斯克宣布今年將為下一座特斯拉超級工廠選址，結(jié)果有望于年底宣布。
馬斯克對于全年產(chǎn)量十分樂觀，認為2022年將增長50%以上。這意味著，特斯拉將首次實現(xiàn)年產(chǎn)量破百萬輛。
除了電動車外，人形機器人是馬斯克的重點宣傳對象。“隨著時間的推移，Optimus（擎天柱）有可能會變得比汽車業(yè)務(wù)更重要。”馬斯克說。
馬斯克表示，開發(fā)Optimus人型機器人是特斯拉今年最重要的工作之一。這種機器首先會部署在特斯拉工廠，用于移動零部件。馬斯克認為這有助于解決勞工短缺問題。
去年8月，特斯拉在AI Day（人工智能日）上發(fā)布了人形機器人。彼時馬斯克表示，機器人不僅可以執(zhí)行各種任務(wù)，還可以潛在地發(fā)展出獨特個性，成為“以不同方式為人類提供幫助的伴侶”。
但從最新言論來看，馬斯克的機器人終究淪為打工人。
除了電動車、機器人等硬科技外，外界關(guān)注的另一個焦點是比特幣。特斯拉在財報中披露，公司第四季度沒有出售數(shù)字資產(chǎn)，季度末持有的比特幣價值與上一季度末相比保持不變，為 12.6 億美元。
特斯拉曾在2021年初以3.5萬美元的價格，買入價值15億美元的比特幣。這項投資在特斯拉財務(wù)報表的份量并不大，卻在馬斯克和外界的鼓吹下頻頻曝光。
去年3月，馬斯克在社交媒體上宣布，可以用比特幣購買特斯拉產(chǎn)品。但兩個月后，馬斯克又叫停了這一付款方式，原因是“擔(dān)心環(huán)境影響”。他表示，一旦比特幣挖礦過程中的可再生能源占比提高50%，特斯拉就會再次接受比特幣。
但更真實的原因，恐怕是比特幣暴漲暴跌，讓特斯拉著實有些吃不消。截至上周，比特幣已經(jīng)跌至3.3萬美元附近，比特斯拉當(dāng)初的買入價格還要低。在這種情況下，特斯拉自然不可能放任炒幣客“薅羊毛”。
周三美股交易中，特斯拉報于937.41美元，上漲2.07%。財報發(fā)布后，特斯拉在盤后交易中下跌0.79%。
由于特斯拉已經(jīng)在1月初釋放了交付量大增的利好，財報發(fā)布當(dāng)天股價平穩(wěn)并不令人意外。不過，盡管現(xiàn)有車型銷量強勁，但Cybertruck等新產(chǎn)品仍然處于畫餅階段，Optimus人形機器人更是飛在天上，也或多或少影響了投資者的預(yù)期。
目前，特斯拉股價已經(jīng)從52周最高的1243.49美元回退至900美元區(qū)間，跌幅超過30%；市值也跌至1萬億美元以下。在短期利好基本釋放完畢的情況下，特斯拉要想提振股價并不容易。硅谷鋼鐵俠馬斯克，在天馬行空之外，需要拿出更有說服力的愿景。
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