書(shū)名：《原則》
作者：瑞·達(dá)利歐
出版社：中信出版社
作為一名投資管理人，我需要在短時(shí)間內(nèi)做出投資決策，而花費(fèi)大量精力去關(guān)注長(zhǎng)期歷史，似乎有點(diǎn)兒奇怪。但我的經(jīng)歷告訴我，做好投資需要?dú)v史視野。
我的方法并不是一種學(xué)術(shù)研究方法，而是一種非常務(wù)實(shí)的方法，目的是幫助我做好工作。要想做好投資，我需要比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好地預(yù)測(cè)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì)。
因此，近50年來(lái)，我一直密切觀察大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體及其市場(chǎng)和政治局勢(shì)，政治局勢(shì)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)，試圖充分了解當(dāng)前形勢(shì)，并以此為基礎(chǔ)推斷未來(lái)。
從我多年與市場(chǎng)角力和總結(jié)相應(yīng)原則的經(jīng)歷中，我認(rèn)識(shí)到，一個(gè)人預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)未來(lái)的能力，取決于他對(duì)事物變化背后的因果關(guān)系的理解；一個(gè)人理解這些因果關(guān)系的能力，來(lái)自他對(duì)以往變化的發(fā)生機(jī)制的研究。
我是在吸取了痛苦教訓(xùn)之后才找到這一方法的。在我的職業(yè)生涯中，最大的錯(cuò)誤是錯(cuò)過(guò)了一些重大市場(chǎng)變動(dòng)。這些變動(dòng)在我的一生中從未發(fā)生過(guò)，但以前曾發(fā)生過(guò)很多次。
第一件讓我始料不及的大事發(fā)生在1971年，當(dāng)時(shí)我22歲，在紐約證券交易所當(dāng)暑期工。我喜愛(ài)這份工作，因?yàn)樵诮灰状髲d里賺錢(qián)和賠錢(qián)的節(jié)奏都很快，大家喜歡彼此取樂(lè)，交易員們甚至在交易大廳里打水槍。我全心關(guān)注世界的重大局勢(shì)發(fā)展，并押注于它們對(duì)市場(chǎng)的影響，有時(shí)這種影響可能是戲劇性的。
1971年8月15日星期日晚上，尼克松總統(tǒng)宣布美國(guó)不再遵守允許紙幣兌換成黃金的承諾。在聽(tīng)尼克松講話時(shí)，我意識(shí)到美國(guó)政府違約了，我們以前所知的那種美元已不復(fù)存在。我想這不是好事。
因此，星期一早上我走進(jìn)交易大廳的時(shí)候，心想股市暴跌肯定會(huì)導(dǎo)致一片混亂。結(jié)果確實(shí)出現(xiàn)了大混亂，但不是我所預(yù)想的那種。股市非但沒(méi)有隨美元暴跌而下跌，反而上漲了大約4%。我大為震撼，因?yàn)槲乙郧皬臎](méi)經(jīng)歷過(guò)貨幣貶值。
在接下來(lái)的日子里，我潛心研究歷史，發(fā)現(xiàn)歷史上許多次貨幣貶值都對(duì)股市產(chǎn)生了類似的影響。通過(guò)進(jìn)一步的研究，我找到了原因，也得到了寶貴的借鑒，它們讓我日后受益匪淺。
經(jīng)歷了幾次這種痛苦的突發(fā)事件之后，我深刻意識(shí)到，很有必要了解過(guò)去100多年來(lái)所有大國(guó)經(jīng)歷過(guò)的所有重大經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)變動(dòng)。
換句話說(shuō)，假如過(guò)去發(fā)生了某起重大事件（例如20世紀(jì)30年代的大蕭條），我不能確定它不會(huì)發(fā)生在我身上，那么我必須弄清事件是如何發(fā)生的，然后做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。
我通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，歷史上曾發(fā)生過(guò)許多同類事件（例如經(jīng)濟(jì)蕭條）。如同醫(yī)生研究某種疾病的許多病例一樣，通過(guò)研究這些案例，我可以更深入地了解這些事件發(fā)生的機(jī)制。
通過(guò)與杰出的專家交談、閱讀書(shū)籍，與我出色的研究團(tuán)隊(duì)挖掘數(shù)據(jù)和檔案資料，再加上我自己的經(jīng)驗(yàn)，我對(duì)這些案例進(jìn)行了定性和定量分析。
我從這些研究中看到，財(cái)富和權(quán)力的變化通常以典型的次序發(fā)生，這個(gè)典型次序在我的腦海里構(gòu)成了一個(gè)原始模型，它幫助我看清驅(qū)動(dòng)同類事件發(fā)展的因果關(guān)系。
在此基礎(chǔ)上，我研究偏離這一原始模型的情況，并設(shè)法對(duì)這些情況做出解釋。然后我將腦海中的模型輸入算法中，這樣做既幫助我將現(xiàn)實(shí)情況與我的原始模型進(jìn)行對(duì)比，也幫助我以此為基礎(chǔ)做出決策。
通過(guò)這個(gè)程序，我不斷完善對(duì)因果關(guān)系的認(rèn)識(shí)，直到我可以用“如果……那么……”這樣的句式來(lái)制定決策規(guī)則（對(duì)現(xiàn)實(shí)情況的應(yīng)對(duì)原則）：如果X發(fā)生了，那么我們就下注Y。接下來(lái)，我觀察實(shí)際情況與我的原始模型及預(yù)期之間的差異。
在橋水投資公司，我和我的合伙人非常系統(tǒng)化地進(jìn)行這項(xiàng)工作。如果實(shí)際情況符合模型，我們就繼續(xù)下注于通常將會(huì)出現(xiàn)的情況。如果實(shí)際情況開(kāi)始偏離模型，我們就尋找原因，并且做出調(diào)整。
這個(gè)過(guò)程幫助我理解驅(qū)動(dòng)這些發(fā)展的重要因果次序，也令我更加謙遜。這是我一直以來(lái)的做法，也會(huì)是我未來(lái)的做法，直到我離開(kāi)這個(gè)世界。所以你讀到的內(nèi)容展示的是一項(xiàng)正在進(jìn)行的工作。
例如，我用這種方法研究債務(wù)周期，因?yàn)樵谶^(guò)去50年里，我需要應(yīng)對(duì)許多債務(wù)周期，它們是經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)生巨變的最重要的驅(qū)動(dòng)因素。
我用這種方法研究過(guò)許多重大事件，例如經(jīng)濟(jì)蕭條、惡性通脹、戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)際收支危機(jī)等，以求理解周圍似乎已萌芽的反常事件。正是憑借這種視角，當(dāng)其他公司因2008年全球金融危機(jī)陷入困境時(shí)，橋水較好地應(yīng)對(duì)了那次危機(jī)。
這種方法影響了我看待一切事物的方式。
這種看待事物的方法改變了我的視野，從被各種事件（像襲來(lái)的暴風(fēng)雪一樣）圍困，到超越各種事件，放眼于事物的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)律。我將這種方法用于幾乎一切事務(wù)。
例如，在構(gòu)建和經(jīng)營(yíng)我的公司時(shí)，我運(yùn)用了同樣的方法，了解人們的思考方式等現(xiàn)實(shí)情況，學(xué)習(xí)妥善應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)情況的原則，我在《原則》一書(shū)中講述了相關(guān)原則。
以這種方法理解的相關(guān)事物越多，我就越能看到相關(guān)事物之間的相互影響，例如經(jīng)濟(jì)周期與政治周期之間的相互影響，以及它們?cè)诟L(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的相互作用。
改變?nèi)祟惷\(yùn)的三大周期分為債務(wù)/資本市場(chǎng)周期、內(nèi)部秩序和混亂周期以及外部秩序和混亂周期。
參照三大周期提供的信息，世界秩序會(huì)按照一定規(guī)律發(fā)生周期性的變化，主要表現(xiàn)為世界強(qiáng)權(quán)國(guó)家的興衰更替，也就是財(cái)富和權(quán)力的轉(zhuǎn)移。
債務(wù)/資本市場(chǎng)周期
債務(wù)周期是經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)生巨變的最重要的驅(qū)動(dòng)因素。
如果覺(jué)得債務(wù)周期一詞比較抽象難以理解，不妨設(shè)想央行有一瓶興奮劑，可以根據(jù)需要將其注入經(jīng)濟(jì)。當(dāng)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑時(shí)，央行注入貨幣和信貸興奮劑，從而提振市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)；當(dāng)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，央行減少或停止注入興奮劑。
這些舉措使貨幣、信貸、商品、服務(wù)和金融資產(chǎn)的數(shù)量與價(jià)格出現(xiàn)周期性漲跌。這些走勢(shì)通常表現(xiàn)為短期債務(wù)周期和長(zhǎng)期債務(wù)周期。
短期債務(wù)周期起起落落，通常持續(xù) 8 年左右；長(zhǎng)期債務(wù)周期則通常持續(xù) 50至75 年（包括 6-10 個(gè)短期債務(wù)周期）。
長(zhǎng)期債務(wù)周期在人的一生中只出現(xiàn)一次，大多數(shù)人對(duì)其會(huì)毫無(wú)預(yù)料。因此其到來(lái)往往令人措手不及，讓很多人遭受損失。
債務(wù)/資本市場(chǎng)周期涉及3種貨幣體系（硬通貨、債權(quán)、法幣），并分為相互推動(dòng)的6個(gè)階段。在債務(wù)/資本市場(chǎng)周期的第一階段，并不存在債務(wù)，或者債務(wù)很少，人們使用“硬通貨”；在債務(wù)/資本市場(chǎng)周期的第二階段，出現(xiàn)了硬通貨債權(quán)票據(jù)（又稱票據(jù)或紙幣）。
在債務(wù)/資本市場(chǎng)周期的第三階段，債務(wù)增加；在債務(wù)/資本市場(chǎng)周期的第四階段，發(fā)生債務(wù)危機(jī)、違約和貨幣貶值，導(dǎo)致印鈔與硬通貨脫鉤；第五階段，與法定貨幣脫鉤，最終導(dǎo)致貨幣貶值；第六階段，回歸硬通貨。
而政府部門(mén)有4種工具應(yīng)對(duì)債務(wù)/資本市場(chǎng)周期：財(cái)政緊縮（減少支出）、債務(wù)違約和重組、將資金和信貸從富人向窮人轉(zhuǎn)移（如增稅）、印鈔并使貨幣貶值。
內(nèi)部秩序和混亂周期
國(guó)家內(nèi)部的體制稱為“內(nèi)部秩序”，內(nèi)部秩序的改變可能不會(huì)導(dǎo)致世界秩序的改變，只有當(dāng)造成內(nèi)部混亂和不穩(wěn)定的力量與外部挑戰(zhàn)交織在一起時(shí)，整個(gè)世界秩序才會(huì)改變。
所有的內(nèi)部秩序都是由擁有財(cái)富和權(quán)力的某些群體管控的，他們以共生關(guān)系運(yùn)作，從而維持現(xiàn)有秩序。當(dāng)財(cái)富、權(quán)力斗爭(zhēng)以良性競(jìng)爭(zhēng)的形式出現(xiàn)，激發(fā)人們將精力用于生產(chǎn)性活動(dòng)時(shí)，就會(huì)帶來(lái)有效的內(nèi)部秩序和繁榮時(shí)期；當(dāng)這些精力被用于具有破壞性的內(nèi)部斗爭(zhēng)時(shí)，這就會(huì)造成內(nèi)部混亂和困苦時(shí)期。
國(guó)家內(nèi)部存在的制度或者說(shuō)“秩序”規(guī)定人們之間應(yīng)該如何相處。這些制度和人們?cè)谶@些制度下的實(shí)際行為會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的結(jié)果，這些因果關(guān)系決定了內(nèi)部秩序，也會(huì)影響人們的行為，導(dǎo)致秩序時(shí)期和混亂時(shí)期交替出現(xiàn)。
內(nèi)部周期同樣具有六個(gè)階段：
第一階段，新秩序開(kāi)始，新領(lǐng)導(dǎo)層鞏固權(quán)力；
第二階段，資源配置體系與政府官僚機(jī)構(gòu)建立和完善；
第三階段，出現(xiàn)和平與繁榮；
第四階段，支出和債務(wù)嚴(yán)重過(guò)度，貧富差距和政治分歧擴(kuò)大；
第五階段，財(cái)政狀況糟糕，沖突激烈；
第六階段，出現(xiàn)內(nèi)戰(zhàn)或者革命。
對(duì)照以上六個(gè)階段，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入內(nèi)部秩序和混亂周期第五階段，財(cái)政狀況糟糕且沖突激烈，但未來(lái)10年內(nèi)進(jìn)入第六階段的可能性僅為30%，中國(guó)目前處于周期第三階段，即和平與繁榮時(shí)期。
我認(rèn)為，人們之所以往往錯(cuò)過(guò)一生中的重要成長(zhǎng)時(shí)刻，是因?yàn)槊總€(gè)人僅經(jīng)歷漫長(zhǎng)歷史的一小部分。
我們就像螞蟻一樣，在短暫的一生中全神貫注于搬運(yùn)面包屑，卻無(wú)暇拓寬視野，發(fā)現(xiàn)事物發(fā)展的宏觀規(guī)律和周期及其背后的重要關(guān)聯(lián)、我們?cè)谥芷谥兴幍奈恢?，以及未?lái)可能出現(xiàn)的情況。
通過(guò)從宏觀角度考察歷史，我認(rèn)識(shí)到自古至今，只有幾種性格類別的人類，沿著有限的幾條道路前行，遇到有限的幾類情況，發(fā)生有限的幾起事件。隨著時(shí)間的推移，這些事件反復(fù)出現(xiàn)。唯一不同的是當(dāng)時(shí)人類的服飾及其使用的語(yǔ)言及技術(shù)。
未來(lái)的時(shí)代將與我們有生之年所經(jīng)歷的時(shí)代完全不同，但與歷史上的許多時(shí)代有著相似之處。因此，具備足夠?qū)挼臍v史視野，能夠幫助我們把控事物的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)律，從而更精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)未來(lái)，應(yīng)對(duì)變化的世界秩序。
本文內(nèi)容來(lái)自瑞·達(dá)利歐的《原則》
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